Курсовая работа: Оценка стоимости компании

Глава 3. Оценка стоимости компании ПАО «Пермэнергосбыт»

3.1 Оценка стоимости компании в рамках доходного подхода

Для оценки стоимости фирмы был выбран способ DCF (дисконтированного_денежного_потока), откуда в качестве денежного потока взят свободный денежный поток на организацию (FCFF). В соответствии с теоретической точкой, свободный денежный поток показывает денежные потоки для компании, которые дисконтируется по средневзвешенной ставке WACC.

позиции в и высокий в будущем при компании денежных на длительный . Чем прогнозный , тем точно , сталкиваясь с риска , в условиях ситуации. Как , для с развитой период лет, а для развивающихся - 3-5 лет. , для оценки применение 5- периода и о развитии в периоде.

Для сделать , спрогнозировать компонента компании в .

В стратегического тия с 2019-2023г. не по росту , этого мы не рост . В с этим, на МинЭкономРазвития, а «п социально-экономического Федерации на до года», в среднем [Министерство РФ]

В постпрогнозном , что компания бесконечно, а будет с темпом . этот не должен экономического . Учитывая роста и существующих , прогноз России в будет до 1,3% [РБК, ]

Прогноз будет среднюю (отношение к ), которая - за 2014-2018 гг. Так как за показатель не .

Прогнозируя на прибыль , проследить на прибыль по . Так как налог в держался в используем 20%.

В интервью, и аналитических говорится об на 2020-2022 гг. [ПАО «»]. для прогноза вложений (-DA) для 2019. рассмотрим в данные по (основывалась на них, т.к. меньше).

-DA = активы ( ) - Внеоборотные ( года)

график, для , проследить капитальных ( .8)

Рис.8 капитальных в периоде

ся понять, был чистых в 2015 и в 2017 . Но изменения нет - нерационально . Поэтому капитальных (-DA) будет средний вложений, - 23 729 . за гг.

Для того, капитальные для г. и постпрогнозного , динамику вложений из компании на 2020-2022.( .9)

Рис.9 вложений на гг.

По рис.9. , что по росту не имеется, капитальные на г. и постпрогнозный 72 888 .

Для вложений в (?NWC) в и периоде, в такой как WCIR.

( capital ) - это коэффициент в активы, как:

(12)

где: ?NWC - капитал;

?S - это .

Расчет в таблице 10.

Ь

10 коэффициента

В следующий потоков:

11 денежных », тыс.руб.

был выбран потока для , то необходимо по . Для того её необходимо собственного и компании.

Для ставки в , затем их в проценты с паритета :

(13) где: r - значение ;

р - инфляции.

Для доходности компании в , воспользуемся инфляции в и в США.

в России в составила 4,3%. По экономического Юрьевича , вариант п, что в период с по год среднегодовая в будет на около 4% [ инфляции в ].

в США в 2018 1,91% и предполагается ее в на данном .

В с моделью активов ( - Assets ) ставка д :

(14)

где: R - ставка на капитал;

KRf - дохода;

Rm - рынка в ( портфеля );

в - коэффициент бета (показатель систематического риска, связанного с макроэкономическими и политическими процессами, происходящими в стране);

Безрычаговый к компаний в услуг по Дамодарана 0,93 в году.

Рем ы для оцениваемой с Модели :

в) (15)

где: вL - рычаговая ;

вU - бета;

t - на прибыль;

D/E - компании (D - величины , E - оценка собственного ).

В безрисковой доходность 30- казначейских США, составляет 2,68%.

По Дамодарана на 2018 г. для России 2,88%.

заемного определим на риска .

Kd=KRf+ дефолта + дефолта

где: Kd - ставка по ;

KRf - безрисковая .

Рассмотрим риска . дефолта определим с покрытия , считается по :

(17)

процентов отсюда , что компании ААА и

Так же рассмотрим . По данным России Ва1 и 2,56%.

При Kd методом в рублях 6,7%.

В итоге собственного и и средневзвешенная имеет :

Таблица 12 и заемного »

В итоге, потоки и ее согласно равны:

Таблица 13 денежные и стоимость ПАО «Пермэнергосбыт», .

Итоговая стоимость компании ПАО «Пермэнергосбыт» рассчитанная доходным подходом составила 3 178 875 тыс. руб.

Стоимость собственного капитала компании, приходящегося на акционеров равна: 3 178 875- 9 650 = 3 169 225 тыс.руб.

Стоимость одной акции компании равна 87,52 руб. Количество акций, котирующихся на рынке 36,21 млн.шт.

3.2 Оценка в рамках

Для стоимости в затратного , метод чистых . алгоритму , чтобы стоимость необходимо , позволяющие оценки к .

Для с помощью отсутствует о движимом и , первоначальной их , года и т.д., корректировка будет , а именно запасов, долгов и .

Согласно п. 15 ПБУ 6/01 «Учет основных средств», утвержденных приказом Министерства финансов Российской Федерации от 30 марта 2001 г. № 26н, предприятие имеет право, но не обязано производить переоценку своего имущества. Обязательность этой процедуры в России согласованы в 1997 году, в соответствие с этим, а также недостаточностью информации в ежегодном отчете ПАО «Пермэнергосбыт» о статье «Основные средства», а также, в связи с отсутствием данных Росстата об индексах изменения стоимости основных средств, корректировку основных средств мы не производим.

стоимость определяется по , по цене их . Но в отсутствия проведем стоимости по ЦБ РФ 7,25%

(на 31.12.2018.) =53 655?1,0725=57 545 .

краткосрочных и долгов с дисконтирования:

Для используем N=0,5, для N=5, где N- срок в .

долги: ,

где - по заемному (Kd), предоставлен в 3.1

долги:

где 8,79 - Kd;

В уже присутствует НМА. Тем не , большинство недооценивают рода, целесообразным с избыточной рыночную активов .

метода является о том, что прибыли , превышает «» материальных , за счет . Такая « » может в активы. [, 2015].

норма компаний, в отрасли, по агентства «» 1,8% [База « »].

ROАотр = 1,8%

компании

ROAкомп = ((.2400 / (( +стр.1600) / 2 )) * 100

940 829)*100=13,5%

ROA - RO= 13,5% - 1,8% =

активов ПАО «» за год составляет 5 .

Соответственно, прибыли, активами , равную 5 %= 650 798 .

Величина равна прибыли и прибыли:

тыс. руб - 650 798 = 16 449 тыс.руб.

ПАО «» - поставщик.

ПАО «» одним из в сегменте « », среди такие, как: ГУФСИН, ОАО « завод», ОАО «», ОАО «». Отношения с надежный , по годового ПАО «» за 2018г. договоров на - 2 года, в с мы принимаем «приверженности » 2 годам, рыночной равна:

образом, НМА составляет:

16 449 /0,5 = 32 898 тыс. руб.

и пассивы посмотреть в 13 8.

Стоимость компании, на равна 699 тыс. руб. одной 37, 44 руб.

3.3 Оценка в сравнительного

подход подходом в предприятия ПАО «». В дипломной применен . Данный к сравнительному в стоимости , он на базе цен и финансовых в по размеру .

рынок отрасли, по размеру, а по к оцениваемой : ПАО «Красноярскэнергосбыт», ОАО «», ПАО « энерго НН», ПАО « », ПАО «Челябэнергосбыт». по финансовым ы из официально отчетности и интернет - .

Для расчета в 14 были и из финансовой

Таблица 14

Проанализировав финансовые по можно о том, что три анализируемых схожими по данным, а : энергосбыт, , Челяб. , данные использованы для . Компании ТНС НН и ТНС Ростов-на-Дону по являются , их этого, их из расчета.

Р будет с шагом для .

Для анализа следующие ы: ales, , .

Мультипликаторы и ales , так как являются для сферы .

данный инвестору, лет предприятию для , прибыль от стоимость в .

Мультипликатор тем, что он чистый , без на налоги, на и на . Благодаря сравнивать из стран и , при этом результаты.