Размещено на http: //www. allbest. ru/
ПЕРМСКИЙ ФИЛИАЛ ФЕДЕРАЛЬНОГО ГОСУДАРСТВЕННОГО АВТОНОМНОГО ОБРАЗОВАТЕЛЬНОГО УЧРЕЖДЕНИЯ ВЫСШЕГО ОБРАЗОВАНИЯ
«НАЦИОНАЛЬНЫЙ ИССЛЕДОВАТЕЛЬСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ
«ВЫСШАЯ ШКОЛА ЭКОНОМИКИ»
Вечерне-заочный факультет экономики и управления
Выпускная квалификационная работа - БАКАЛАВРСКАЯ РАБОТА
по направлению подготовки 38.03.01 Экономика
образовательной программы бакалавриата «Экономика»
Оценка стоимости компании
Чащина Валентина Григорьевна
Руководитель к.э.н Ю.Н. Найденова
Пермь2020 год
Оглавление
Аннотация
Введение
Глава 1. Теоретические аспекты оценки стоимости бизнеса
1.1 Основные понятия, цели оценки бизнеса и виды стоимости
1.2 Подходы к оценке стоимости бизнеса, их предпосылки и ограничения
1.3 Прогнозирование денежных потоков и оценка ставки дисконтирования
Глава 2. Краткая характеристика компании и отрасли
2.1 Краткая характеристика компании
2.2 Анализ отрасли организации
2.3 Финансовый анализ деятельности ПАО «Пермэнергосбыт»
Глава 3. Оценка стоимости компании ПАО «Пермэнергосбыт»
3.1 Оценка стоимости компании в рамках доходного подхода
3.2 Оценка стоимости компании в рамках затратного подхода
3.3 Оценка стоимости компании в рамках сравнительного подхода
3.4 Итоговая стоимость компании ПАО «Пермэнергосбыт»
Заключение
Список использованных источников
Приложения
Аннотация
к дипломной работе на тему «Оценка стоимости компании»
Дипломная работа выполнена на актуальную тему оценки стоимости компании, в рамках которой была рассчитана стоимость ПАО «Пермэнергосбыт» с использованием трех подходов, также была рассчитана итоговая стоимость компании. Методы, которые были использованы в предоставленной работе: метод DCF (дисконтирование денежных потоков), метод стоимости откорректированных чистых активов, метод компании аналога. Объектом исследования выпускной квалификационной работы является предприятие ПАО «Пермэнергосбыт».
Предметом исследования служит: процесс оценки стоимости компании с помощью доходного, затратного и сравнительного подхода.
Цель выпускной квалификационной работы - оценить стоимость «ПАО Пермэнергосбыт» с помощью доходного, затратного и сравнительного подходов на 31.12.2018.
В соответствии с определенной целью в представленной дипломной работе были поставлены и решены следующие задачи:
- раскрыты основные понятия, цели оценки бизнеса и виды стоимости;
- изучены существующие подходы к оценке стоимости компании, их предпосылки и ограничения;
- рассмотрено прогнозирование денежных потоков и оценка ставки дисконтирования;
- дана краткая характеристика компании;
- произведен анализ отрасли организации;
- выполнен анализ финансового состояния «ПАО Пермэнергосбыт»;
- оценена стоимость компании в рамках доходного, затратного и сравнительного подходов;
- рассчитана итоговая стоимость компании ПАО «Пермэнергосбыт;
Введение
стоимость бизнес дисконтирование финансовый
Бурное развитие рыночной экономики в России к традиционным рынкам сырья, товаров, рабочей силы добавило еще один - рынок предприятий. Любой инвестор имеет выбор: развивать бизнес с нуля или купить существующую компанию (долю в ней).
Для любого инвестора, намеревающегося приобрести бизнес, важно проведение квалифицированного анализа и достоверной оценки.
Оценка стоимости компании (бизнеса) - актуальнейшее направление финансового менеджмента и со временем её значимость будет только возрастать. Кроме того, определение стоимости предприятий позволяет охарактеризовать эффективность финансового менеджмента и оценить благосостояние акционеров.
Развитые системы кредитования и страхования, активизация процессов слияний и поглощений компаний на рынке требуют достоверной экспертизы собственности, оценки пакета акций и предприятия в целом, при этом оценки по рыночной стоимости, которая складывается на свободном конкурентном рынке. [Шевчук, 2016]
, на современном в экономике, к и развитию , актуальность и которой в фактически . и ее ключевая - «» являются целесообразности, и того или какой-либо в рыночных .[ , 2015]
оценки , несомненно, ее характер. Это , что стоимости не учетом затрат на или оцениваемого , она учитывает всю факторов: , фактор , конъюнктуру, и конкуренции, оцениваемого , а макро- и обитания. При и методы, , определяются, в , как от процесса , так и от особенностей , а также от и оценки. [ и др.,
Из вышесказанного, вывод о том, что компании в мире - это тема, и посвящена работа.
квалификационной - стоимость « » с помощью , и сравнительного на .
В соответствии с в представленной были и следующие :
- р основные , оценки и стоимости;
- и подходы к компании, их и ;
- рассмотреть потоков и дисконтирования;
- дать компании;
- п отрасли ;
- в анализ «ПАО »;
- о стоимость в доходного, и подходов.
- стоимость ПАО «»
Объектом квалификационной предприятие ПАО «».
исследования : оценки с помощью , и сравнительного .
, которые в предоставленной :
- DCF (дисконтирование ых );
- метод чистых ;
- компании .
данной дипломной содержит: , элементами : цель, , и предмет ; теоретические стоимости , в описывается с теоретической ; характеристика ПАО «», в которой положение , стоимости , , список , приложения.
Глава 1. Теоретические аспекты оценки стоимости бизнеса
1.1 Основные понятия, цели оценки бизнеса и виды стоимости
Термин «оценка бизнеса» дается в двух источниках.
С законодательной точки зрения определение дается в статье 3 ФЗ "Об оценочной деятельности". Под оценочной деятельностью понимается деятельность субъектов оценки, направленная на установление в отношении объектов оценки рыночной, кадастровой, ликвидационной, инвестиционной или иной предусмотренной федеральными стандартами оценки стоимости. [ №135]
В под оценкой професси субъектов , направленная на в объектов или иной . [, 2014, с.8]
предполагает объекта и
.
Субъектом являются, с ,
профессиональные , специальными и навыками, с -- потребители их , .
В роли выступают
(оценочные , оценки и компаний) и (индивидуальные ). В случае их Федеральным об деятельности в . [Землянский, ]
бизнеса в :
- повышения управления ем, ;
- купли- , облигаций на рынке;
- инвестиционного ;
- -продажи его целиком или по .
- установления доли совладельцев в случае подписания или расторжения договора или в случае смерти одного из партнеров;
- реструктуризации предприятия. Ликвидация предприятия, слияние, поглощение либо выделение самостоятельных предприятий из состава холдинга предполагают проведение его рыночной оценки, так как необходимо определить цену покупки или выкупа акций, цену конверсии или величину премии, выплачиваемой акционерам поглощаемой фирмы.
- плана п. В процессе стратегического планирования важно оценить будущие доходы фирмы, степень ее устойчивости и ценность имиджа;
- определения кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании. В данном случае оценка требуется в силу того, что величина стоимости активов по бухгалтерской отчетности может резко отличаться от их рыночной стоимости;
- страхования, в процессе которого возникает необходимость определения стоимости активов в преддверии потерь;
- налогообложения. При определении налогооблагаемой базы необходимо провести объективную оценку дохода предприятия, его имущества;
- принятия обоснованных управленческих решений. Инфляция искажает финансовую отчетность предприятия, поэтому периодическая переоценка имущества независимыми оценщиками позволяет повысить реалистичность финансовой отчетности, являющейся базой для принятия финансовых решений; [ и др., 2014, с. 21]
результат , заказчику для решений, сформулировать , в зависимости от подлежат стоимости.
не характеристикой, по себе : наличие от желания и способности; стоимость при полезности; для иметь , должно дефицитным. стоимости: , , дефицитность, объектов.
- данного или , находящее на покупателей.
способностью некоторые . Полезность приобрести . Для инвестора, на недвижимости, будет участок без на и застройку.
- предложения. Как , при предложения цены на начинают ть, при предложения - .
ожность - это возможность прав, что ей из рук в руки (от к ), т.е. быть .
В имущества видов , зависят от оценки. требуется ние относительно предприятия ( ), определяется . [Щербаков, , с. 43]
Рыночная - вероятная , по объект быть на рынке в , когда действуют , всей , а на величине не отражаются обстоятельства.
Виды стоимости объекта оценки, отличные от рыночной стоимости:
- стоимость объекта оценки с ограниченным рынком - стоимость объекта оценки, продажа которого на открытом рынке невозможна или требует дополнительных затрат по сравнению с затратами, необходимыми для продажи свободно обращающихся на рынке товаров;
- стоимость замещения объекта оценки - сумма затрат на создание объекта, аналогичного объекту оценки, в рыночных ценах, существующих на дату проведения оценки, с учетом износа объекта оценки;
- стоимость воспроизводства объекта оценки - сумма затрат в рыночных ценах, существующих на дату проведения оценки, на создание объекта, идентичного объекту оценки, с применением идентичных материалов и технологий, с учетом износа объекта оценки;
- стоимость объекта оценки при существующем использовании - стоимость объекта оценки, определяемая исходя из существующих условий и цели его использования;
- инвестиционная стоимость объекта оценки - стоимость объекта оценки, определяемая исходя из его доходности для конкретного лица при заданных инвестиционных целях;
- стоимость объекта оценки для целей налогообложения - стоимость объекта оценки, определяемая для исчисления налоговой базы и рассчитываемая в соответствии с положениями нормативных правовых актов (в том числе инвентаризационная стоимость);
- ликвидационная стоимость объекта оценки - стоимость объекта оценки в случае, если объект оценки должен быть отчужден в срок меньше обычного срока экспозиции аналогичных объектов;
- утилизационная стоимость объекта оценки - стоимость объекта оценки, равная рыночной стоимости материалов, которые он в себя включает, с учетом затрат на утилизацию объекта оценки;
- специальная стоимость объекта оценки - стоимость, для определения которой в договоре об оценке или нормативном правовом акте оговариваются условия, не включенные в понятие рыночной или иной стоимости, указанной в настоящих стандартах оценки. [ Правительства РФ № 519].
1.2 к стоимости , их и ограничения
осуществляют с подходов: , и сравнительного. позволяет характеристики . [ФСО №1]
При применении сравнительного подхода к оценке недвижимости оценщик учитывает следующие положения:
а) сравнительный подход применяется для оценки недвижимости, когда можно подобрать достаточное для оценки количество объектов-аналогов с известными ценами сделок и (или) предложений;
б) в качестве объектов-аналогов используются объекты недвижимости, которые относятся к одному с оцениваемым объектом сегменту рынка и сопоставимы с ним по ценообразующим факторам. При этом для всех объектов недвижимости, включая оцениваемый, ценообразование по каждому из указанных факторов должно быть единообразным;
в) при проведении оценки должны быть описаны объем доступных оценщику рыночных данных об объектах-аналогах и правила их отбора для проведения расчетов. Использование в расчетах лишь части доступных оценщику объектов-аналогов должно быть обосновано в отчете об оценке;
г) для выполнения расчетов используются типичные для аналогичного объекта сложившиеся на рынке оцениваемого объекта удельные показатели стоимости (единицы сравнения), в частности цена или арендная плата за единицу площади или единицу объема;
д) в зависимости от имеющейся на рынке исходной информации в процессе оценки недвижимости могут использоваться качественные методы оценки (относительный сравнительный анализ, метод экспертных оценок и другие методы), количественные методы оценки (метод регрессионного анализа, метод количественных корректировок и другие методы), а также их сочетания.