Дипломная работа: Оценка факторов, влияющих на динамику мировых цен на нефть на современном этапе

Первоначально в ОПЕК входило 5 стран. Сейчас в организацию входят 12 участников. Эквадор, Индонезия и Катар уже не являются членами ОПЕК с 1 января 2020 г., с 30 ноября 2016г., 1 января 2019 г. соответственно.

Начиная с 1986 года, доминирующую роль в ценообразовании заняла биржа, на которой цены устанавливаются в результате конкурентной борьбы неограниченного количества игроков по регламентированной и прозрачной процедуре.

До 1971 года преобладали регулярные сделки, с 1971 по 1986 - регулярные и разовые сделки, а дальше на первый план вышли биржевые.

До 1947 года маркертным сортом нефти была западная техасская нефть (WTI). В период с 1947 г. по 1986 г. к WTI присоединилась легкая аравийская нефть (Arabian Light).

В современном мире есть несколько способов торговли нефтью [38, 54, 62]:

1. при помощи фьючерсных контрактов, заключающихся на бирже (фьючерсная торговля);

2. при помощи контрактов, заключающихся на внебиржевом рынке (внебиржевая торговля);

3. при помощи долгосрочных контрактов между производителями и потребителями нефти (двусторонняя контрактная торговля).

Внебиржевой рынок отличается от биржевого тем, что не имеет определенной привязки к месту. Он представляет собой мировую брокерскую сеть, где игроки осуществляют куплю-продажу нефти с любыми объектами в неограниченном количестве, а на биржевом рынке есть ограничение в 1000 баррелей на один контракт.

Существует несколько общепризнанных нефтяных бирж [18]:

1. Нью-Йоркская товарная биржа (NYMEX): торговля западно-техасской нефтью (WTI);

2. Лондонская биржа (ICE): торговля нефтью марки Brent.

3. Сингапурская международная биржа (SIMEX): торговля нефтью сорта Dubai.

Торговля нефтяными фьючерсами обычно происходит на следующих биржах [55]:

1. TOCOM (Токио);

2. DME (Дубай);

3. MOEX (Москва);

4. MCX (Мумбай).

Современными эталонными марками нефти являются [16]:

1. WTI;

2. Brent;

3. Dubai.

Brent (Брент) - это маркерный сорт нефти, который добывают в Северном море и перерабатывают на Северо-западе Европы. С 1980-х гг. цены на другие сорта нефти устанавливаются на основе Brent. Благодаря наличию независимых поставщиков и надежности поставок данная марка стала эталонной.

WTI (ВТИ) - это средний маркерный сорт нефти, который добывается в Техасе (США). Основное назначение - это производство бензина. По свойствам и составу нефть WTI почти не отличается от марки Brent.

Dubai (Дубай) - это средний маркерный сорт, который добывается в Дубае. На основе цен данного сорта рассчитываются стоимости российских сортов нефти ESPO и Sokol.

Эталонными российскими сортами нефти являются [11]:

· Urals;

· Siberian Light;

· Arctic Oil (ARCO);

· ESPO.

Из-за большого количества тяжелых углеводородов и серы, нефть Urals торгуется с дисконтом по отношению к нефти марки Brent.

Нефть марки Siberian Light по характеристикам близка к эталонным маркам WTI и Brent.

Биржевая торговля является наиболее сбалансированной, так как отражает текущий баланс спроса и предложения с учетом конъюнктурных факторов экономико-политического характера. До 1986 года в основном на ценообразование влияли страны-участницы ОПЕК и международные компании, а в настоящее время в большей мере оказывает воздействие конкуренция между игроками на мировом нефтяном рынке.

Для дальнейшего прогнозирования цен необходимо разобраться с эволюцией методов ценообразования [1, 12, 15, 26, 31].

Первыми появились структурные модели. Они в основном были ориентированы на долгосрочные прогнозы. С помощью них можно:

· Моделировать поведение картеля;

· Определять роль и основные принципы действия ОПЕК;

· Предсказывать возможные последствия структурных изменений.

Основным минусом таких моделей является невысокая точность из-за линейности функции спроса.

Примеры структурных моделей [30]:

· Модель получения исчерпаемых ресурсов (Хотеллинг);

· Модель оптимального хранения (Калдор, Бреннан);

· Модель подсчета спекулятивных толчков спроса на энергоресурсы (Килиан).

Наилучшими структурными моделями являются макро модели спроса и предложения, с помощью которых можно прогнозировать цены и эластичность спроса на нефть [44, 46, 47].

Затем появились гибридные (смешанные) модели, ориентированные на краткосрочные прогнозы. В них стали учитываться следующие факторы:

· Региональные особенности и группировки по странам;

· Научно-технический прогресс;

· Ассиметричность информации;

· Колебания цен;

· Доходность;

· Риск.

Таким образом, стали учитываться все необходимые аспекты функционирования нефтяного рынка без непосредственного моделирования спроса и предложения.

Примеры гибридных моделей [30]:

· Модель спотовых цен на срочные контракты (Smit, Schwarz);

· Модель Pindyck, оценивающая стохастическую динамику нефтяных стоимостей.

Далее начали появляться вычислительные/эконометрические модели. Они отличаются высокой точностью. В основном модели ориентированы на краткосрочные прогнозы и основываются на исторических данных. Примером является модель случайного блуждания цен на энергоресурс (Черненко).

Таким образом, прогнозирование нефтяных цен можно осуществлять с помощью двух подходов:

· Моделирование спроса и предложения нефти (структурный метод);

· Моделирование временного ряда нефтяных цен.

При структурном подходе существуют три типа игроков на рынке:

· Потребители;

· Производители;

· Страны-участницы ОПЕК

Таким образом, внедрение новых технологий в сфере энергетики во многом определяет темпы экономического роста. Мировой рынок нефти развивался неравномерно. На первых трех этапах преобладал картельный принцип ценообразования. Основными регуляторами были МНК. На третьем этапе основным регулятором цен стала организация стран-экспортеров нефти. Далее доминирующую роль в ценообразовании заняла биржа, на которой цены устанавливаются в результате конкурентной борьбы неограниченного количества игроков по регламентированной и прозрачной процедуре.

В современном мире существует фьючерсная, внебиржевая, двусторонняя контрактная торговля. Биржевая торговля является наиболее сбалансированной, так как отражает текущий баланс спроса и предложения с учетом конъюнктурных факторов экономико-политического характера.

Мировой энергетический рынок постоянно развивается, и вместе с этим совершенствуются методы ценообразования на нем. Первыми появились структурные модели, которые отличались невысокой точностью из-за линейности функции спроса. Затем возникли гибридные (смешанные) модели, учитывающие все необходимые аспекты функционирования нефтяного рынка без непосредственного моделирования спроса и предложения. Далее начали появляться вычислительные/эконометрические модели, отличающиеся высокой точностью. Прогнозирование нефтяных цен можно осуществлять с помощью моделирование спроса и предложения нефти или временного ряда нефтяных цен.

1.2 Динамика нефтяных цен

Цены на нефть являются основой при ценообразовании других энергоресурсов. Рассмотрим динамику цен на эталонные сорта нефти 1990-2018 гг. (Рисунок 1) [8, 22, 39, 45].

Рис. 1. Динамика цен на эталонные сорта нефти, долл./барр.

Источник: Фьючерс на нефть Brent // Investing.com.

Данные, отраженные на рисунке 1, можно свести в итоговую таблицу (Таблица 2).

Таблица 2

Минимальные и максимальные значения цен на нефть

Источник: Фьючерсы на нефть // Investing.com.

В период с 1990-2018 гг. минимальные цены по всем трем сортам были зафиксированы в 1998 г., а максимальные - в 2012 г. у Brent, Dubai и в 2008 г. у WTI.

В 2000 г. в среднем цены были на уровне 30 долл./барр. Начиная с 2002 года цены стали расти из-за войны в Ираке, сокращения нефтедобычи в некоторых странах, роста потребления нефти, истощения запасов в странах Персидского залива [3]:

В феврале 2008 г. впервые стоимость котировок нефти марки Brent превысила отметку в 100 долл./барр. В июне цены подскочили на 10,5 долл. из-за опасения, что Израиль нанесет ракетно-бомбовый удар по Ирану [3].

Из-за начала мирового кризиса в 2008 году произошел обвал цен до 34 долл. (26 декабря). Спустя полгода цена начала вновь расти. Среднегодовая цена в 2009 г. составила 67,26 долл. [3].

В марте 2010 года произошла стабилизация рынка. Цены оказались на уровне 70-80 долл./барр. [3].

В феврале 2011 г. из-за политического кризиса в Ливии цены увеличились до 124 долл. Рост мировых цен удалось остановить благодаря поставкам из резервов США и Международного энергетического агентства (МЭА) [3]. Среднемесячные спотовые цены на нефть марки Brent в 2012-2020 гг. представлены на рисунке 2.

Рис. 2. Цены на нефть марки Brent в 2012-2020 гг., долл./барр. Источник: Фьючерс на нефть Brent // Investing.com.

На рисунке 2 видно, что в этот период, минимальная стоимость котировок была зафиксирована в 2020 г., а максимальная - в 2012 г.

Цены на нефть марки Brent в 2012 г. представлены на рисунке 3 [50].

Рис. 3. Цены на нефть марки Brent в 2012 г., долл./барр.

Источник: Фьючерс на нефть Brent // Investing.com

14 марта цены достигли своего максимума (126,56 долл./барр.). После этого стоимость котировок стала снижаться из-за экономической нестабильности в Еврозоне и Греции. В июне 2012 г. стоимость котировок упала до 97,47 долл., но затем вернулась на прежний уровень 100-115 долл. из-за вооруженного конфликта в Сирии и пожара на нефтеперерабатывающем заводе в Калифорнии [3].

Цены на нефть марки Brent в 2013 г. представлены на рисунке 4.

Рис. 4. Цены на нефть марки Brent в 2013 г., долл./барр.

Источник: Фьючерс на нефть Brent // Investing.com

В 2013 году: ценовой минимум в апреле (97,91 долл./барр.), а максимум - в феврале (118, 85 долл./барр.). В среднем за год цена составила 108,62 долл. [3].

Цены на нефть марки Brent в 2014 г. представлены на рисунке 5.

Рис. 5. Цены на нефть марки Brent в 2014 г., долл./барр.

Источник: Фьючерс на нефть Brent // Investing.com

В 2014 году: ценовой минимум в декабре (59 долл./барр.), а максимум - в июне (115, 19 долл./барр.) [3]. В августе спрос на топливо в Китае, США упал, а предложение было в избытке.

Цены на нефть марки Brent в 2015 г. представлены на рисунке 6.

Рис. 6. Цены на нефть марки Brent в 2015 г., долл./барр.

Источник: Фьючерс на нефть Brent // Investing.com.

В 2015 году: ценовой минимум в декабре (36,43 долл./барр.), а максимум - в мае (68 долл./барр.) [3].

Цены на нефть марки Brent в 2016 г. представлены на рисунке 7.

Рис. 7. Цены на нефть марки Brent в 2016 г., долл./барр.

Источник: Фьючерс на нефть Brent // Investing.com

Минимальная стоимость котировок в 2016 году была зафиксирована 20 января (27,84 долл./барр.), а максимальная - 12 декабря (56,24 долл./барр.). Росту стоимости котировок способствовало соглашение, подписанное в Вене.

Цены на нефть марки Brent в 2017 г. представлены на рисунке 8.

Рис. 8. Цены на нефть марки Brent в 2017 г., долл./барр.

Источник: Фьючерс на нефть Brent // Investing.com.

Минимальная стоимость котировок в 2017 году была зафиксирована 22 июня (45,6 долл./барр.), а максимальная - 12 декабря (64,65 долл./барр.). Начиная с июля цены на нефть стали расти из-за ураганов в Мексиканском заливе. Цены на нефть марки Brent в 2018 г. представлены на рисунке 9.

Рис. № 9. Цены на нефть марки Brent в 2018 г., долл./барр.

Источник: Фьючерс на нефть Brent // Investing.com.

Минимальная стоимость котировок в 2018 году была зафиксирована 25 декабря (49,22 долл./барр.), а максимальная - 4 октября (85,52 долл./барр.). В апреле котировки сильно подскочили из-за заявления Дональда Трампа о выходе из ядерной сделки с Ираном. В августе цены упали до 70,68 долл. из-за информации об увеличении запасов нефти в США. В сентябре нефть подорожала из-за отказа ОПЕК+ от повышения уровня добычи, а также ожидания вступления в силу санкций США против Иран.

Цены на нефть марки Brent в 2019 г. представлены на рисунке 10.

Рис. 10. Цены на нефть марки Brent в 2019 г., долл./барр.

Источник: Фьючерс на нефть Brent // Investing.com.

Минимальная стоимость котировок в 2019 году была зафиксирована 7 августа (456,15 долл./барр.), а максимальная - 25 апреля (75,03 долл./барр.).

Цены на нефть марки Brent в 2020 г. представлены на рисунке 11.

Рис. 11. Цены на нефть марки Brent в 2020 г., долл./барр.

Источник: Фьючерс на нефть Brent // Investing.com.

6 марта страны-участницы ОПЕК + и Россия впервые с 2016 года не смогли договориться об уменьшении добычи ввиду падения спроса из-за коронавируса. Цены на нефть марки Brent с 9 марта по 9 апреля изменились на 30,46%. За этот период максимальная цена в 37,22 долл ./барр. была зафиксирована 10 марта, а 31 марта снизилась до 22,74 долл ./барр.

Также на обвал нефтяных цен повлиял сезонный фактор: в марте цены на углеводородное сырье обычно бывают ниже на 3% своего привычного уровня.