Материал: Методы разработки инвестиционной стратегии

Методы разработки инвестиционной стратегии

Методы разработки инвестиционной стратегии

Введение

В настоящей теме мы рассмотрим две методики и показатели оценки и анализа эффективности инвестиционных проектов, через которые реализуется соответствующая инвестиционная стратегия.

На наш взгляд, такие методики должны разрабатываться в зависимости от направленности различных инвестиционных проектов. Что понимается под «различными инвестиционными проектами»?

. Инвестиционный проект реализуется в рамках вновь созданного юридического лица или обособленного подразделения. В этом случае методика оценки и анализа эффективности инвестиционного проекта является традиционной и основана на методах, изложенных в Методических рекомендациях по оценке эффективности инвестиционных проектов, а также других методах, рассмотренных ниже.

. Инвестиционный проект реализуется в рамках существующего предприятия. В этом случае целью инвестиционного проекта является внедрение научно-технических мероприятий:

♦ улучшение использования и применения новых видов сырья;

♦ замена морально изношенного оборудования на новое;

♦ совершенствование технологий.

В каждом случае нужны свои показатели и своя методика оценки и анализа эффективности инвестиционной деятельности, которые наиболее объективно могли бы помочь в принятии управленческих решений о реализации (отклонении) проекта.

1. Сущность и значение методов разработки

Любую инвестиционную стратегию можно представить как генеральную программу (план, направление) инвестиционной деятельности, следование которым в долгосрочной перспективе должно привести к осуществлению инвестиционной цели и получению ожидаемого эффекта.

В связи с тем, что инвестиционная стратегия является нормативным документом на длительный период, над ней необходимо проводить непрерывный мониторинг, связанный со сроками выполнения работ, обеспечением ресурсами в соответствии с планом-графиком работ, необходимостью и возможностью изменения порядка или объема работ и других работ, что связано с проведением непрерывного анализа.

Разработка основных элементов стратегического набора в сфере инвестиционной деятельности предприятия базируется на результатах стратегического инвестиционного анализа.

Стратегический инвестиционный анализ представляет собой процесс изучения влияния факторов внешней и внутренней среды на результативность осуществления инвестиционной деятельности предприятия с целью выявления особенностей и возможных направлений ее развития в перспективном периоде.

Конечным продуктом стратегического инвестиционного анализа является модель стратегической инвестиционной позиции предприятия, которая всесторонне и комплексно характеризует предпосылки и возможности его инвестиционного развития в разрезе каждой из стратегических доминантных сфер инвестиционной деятельности.

Основу проведения стратегического анализа составляет изучение влияния на хозяйственную деятельность предприятия отдельных факторов и условий среды его функционирования.

С учетом содержания направлений и объектов стратегического инвестиционного анализа предметом его изучения является инвестиционная среда функционирования предприятия.

Инвестиционная среда функционирования предприятия - это система условий и факторов, влияющих на организацию, формы и результаты его инвестиционной деятельности.

В зависимости от характера влияния отдельных условий и факторов, а также возможностей их контроля со стороны предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности в составе общей инвестиционной среды его функционирования следует выделять отдельные виды воздействующейсреды:

. Внешняя инвестиционная среда непрямого влияния.

Она характеризует систему проявляемых на макроуровне условий и факторов, воздействующих на организацию, формы и результаты инвестиционной деятельности предприятия в долгосрочном периоде, прямой контроль над которыми оно осуществлять не имеет возможности. В формировании условий внешней инвестиционной среды непрямого влияния существенную роль играет государственная инвестиционная политика и государственное регулирование инвестиционной деятельности предприятия, что естественно организация контролировать не может, но не может не выполнять.

. Внешняя инвестиционная среда непосредственного влияния.

Она характеризует систему условий и факторов, воздействующих на организацию, формы и результаты инвестиционной деятельности, которые формируются в процессе инвестиционных отношений предприятия с контрагентами по инвестиционным операциям и сделкам и на которые оно может оказывать влияние в процессе непосредственных коммуникативных связей.

Внутренняя инвестиционная среда.

Она характеризует систему условий и факторов, определяющих выбор направления развития организации и форм инвестиционной деятельности с целью достижения наилучших ее результатов, которые находятся под непосредственным контролем руководителей и специалистов инвестиционных служб предприятия.

Сущность и значение разработки инвестиционной стратегии состоит также и в том, что она определяет приоритетное направление и формы инвестиционной деятельности, характер формирования инвестиционных расходов, последовательность этапов реализации долгосрочных целей и контроль за финансово-экономическим состоянием организации. В связи с этим должен производиться достаточно глубокий и непрерывный анализ деятельности, возможностей и динамики развития организации, т.е. стратегический анализ.

Значение проведения стратегического инвестиционного анализа заключается в том, что он является не только ретроспективным, но и прогнозным, т.е. оценивает возможное перспективное состояние инвестиционного потенциала предприятия под инвестиционным воздействием возможных изменений отдельных факторов и условий. Это определяет необходимость использования специальных методов проведения такого анализа, которые составляют основу его методического аппарата (эти специальные методы при необходимости могут быть дополнены и традиционными методами аналитического исследования).

2. Специфика и классификация методов стратегического анализа для разработки инвестиционной стратегии

Выделяют следующие основные методы стратегического инвестиционного анализа:

. SWOT-анализ

. PEST-анализанализ

. Сценарный анализ

. Экспертный анализ

. Портфельный анализ

. Gap-анализ

Основные методы разработки инвестиционной стратегии включают в себя SWOT-анализ и Gap-анализ.

Они являются методами выбора непосредственной стратегии деятельности организации. Эти анализы позволяют выбрать наилучший вариант развития организации с учетом возможного влияния различных факторов на предстоящий период деятельности организации. Т.е. в определенный период мы можем выбрать определенный вид стратегии.

Инвестиционный SWOT-анализ заключается в последовательном изучении внутреннего финансового состояния организации, в поиске положительных и отрицательных сторон, в прогнозировании возможных инвестиционных угроз, как со стороны внешней среды, так и внутренней.

На основе SWOT-анализа строится такая стратегия организации, которая заключает в себе сильные стороны и возможности организации и в то же время компенсирует недостатки или слабые стороны организации, минимизирует различные угрозы и риски.

Инвестиционный Gap-анализ заключается в нахождении той разницы, которая существует между нынешней тенденцией развития организации и потенциальными возможностями путем ее развития. Ключевой вопрос GAP: какую стратегию должна избрать организация, чтобы активировать свою деятельность? На основе этого анализа из всех стратегий определяется оптимальное направление инвестиционной деятельности с учетом возможностей и потенциала организации.

Инвестиционный Gap-анализ предполагает построение графика (рис. 1.1) с использованием двух важнейших инвестиционных (и экономических вообще) переменных - деньги и время.

Суть построения графика заключается в том, чтобы спроецировать нынешнюю тенденцию развития на будущие периоды, а также найти способы оптимизации этой тенденции.

Основными переменными данной графической модели являются показатели T и S, то есть период и ожидаемая инвестиционная отдача (эффект).

Величина Т0 характеризует нынешнее состояние, т.е. современный период развития организации.

Линия a - показывает тенденцию стратегического развития организации, экстраполированную на основе предыдущих результатов деятельности.

Линия а стремится к инвестиционному эффекту S0 соответствующему стратегическому периоду Т1, который заложен в стратегии развития организации (Т1 - как минимум, пятилетний период), то есть к тому сроку, когда реализация стратегической инвестиционной программы должна быть завершена.

Компания, функционирующая в условиях внутренней инвестиционной закрытости, в лучшем случае обречена на относительно стабильное положение на рынке.

Лидерства на рынке и роста компании можно добиться только с помощью инвестиционных ресурсов и способов активизации деятельности компании и подъема ее за счет инвестиций на более высокий уровень эффекта (на графике обозначены соответственно буквами c, d, e, f), соединяющих нынешнюю тенденцию развития организации с потенциальным, возможным путем ее роста.

Рис. 1.1 Графическая модель инвестиционного Gap-анализа

Линия b отражает ту тенденцию, которая произойдет в случае инвестиционных вливаний в ту или иную сферу деятельности организации. При этом существует четыре основных направления инвестиционной деятельности, которые позволяют эту тенденцию осуществить.

Четыре стратегических направления инвестиционной деятельности различаются сразу по нескольким параметрам:

·              длительность ожидания базового инвестиционного эффекта;

·              величина требуемых первоначальных и предполагаемых последующих вложений;

·              степень риска и вероятность достижения стратегической инвестиционной цели (SGI - Strategic Goal of Investment);

·              оптимальный ожидаемый инвестиционный эффект.

Показатель Gap означает ту разницу, которую можно компенсировать четырьмя основными способами:

. Инвестиционная стратегия оптимизации (на графике обозначена как c). В случае использования данного способа реализации стратегии компания инвестирует дополнительные средства в оптимизацию ныне производимых товаров (работ, услуг).

. Инвестиционная стратегия инновации (на графике обозначена как d): компания инвестирует средства в приобретение новых технологий, разработку новых товаров (услуг).

Инвестиционная стратегия сегментирования (на графике обозначена как e): компания инвестирует финансовые ресурсы с целью охвата новых рынков.

. Инвестиционная стратегия диверсификации (на графике обозначена как f): наиболее дорогостоящий и рискованный способ реализации стратегии, заключающийся во вложении значительных средств в расширение объектов деятельности, номенклатуры продукции и др.

Таким образом, стратегическая инвестиционная деятельность тесно связана с такими функциями управления организацией, как маркетинг, инновация, производство и др., что означает максимально широкую компетентность финансового менеджера, отвечающего за формулирование и реализацию инвестиционной стратегии.

Инвестиционные проекты по тому или иному направлению рождаются из потребностей предприятия. Условием жизнеспособности инвестиционных проектов является их соответствие инвестиционной политике и стратегическим целям предприятия, находящим основное выражение в повышении эффективности его хозяйственной деятельности.

Отсюда становится понятно, что значительное место в оценке инвестиционных проектов организации принадлежит коммерческой оценке, включающей несколько важнейших моментов - это финансовый анализ бухгалтерской отчетности, оценка финансовой состоятельности проекта, оценка эффективности капитальных вложений. Основой для всестороннего финансового анализа инвестиционного проекта является финансовая (бухгалтерская) отчетность организации.

Оценка эффективности инвестиционных проектов - один из главных элементов инвестиционного анализа, который является основным инструментом правильного выбора из нескольких инвестиционных проектов наиболее эффективного, позволяет совершенствовать инвестиционные программы и минимизировать риски.

3. Порядок и особенности методов инвестиционного анализа

Стратегический инвестиционный анализ осуществляется в следующей последовательности:

На первом этапе проводится анализ факторов внешней инвестиционной среды непрямого влияния.

На втором этапе проводится анализ внешней инвестиционной среды непосредственного влияния.

На третьем этапе проводится анализ внутренней инвестиционной среды.

На четвертом этапе осуществляется комплексная оценка стратегической инвестиционной позиции предприятия.. Анализ факторов внешней инвестиционной среды непрямого влияния базируется на основном методе стратегического анализа - SWOT-анализе.

Название этой системы представляет аббревиатуру начальных букв терминов, характеризующих объекты этого анализа:- Strengths (сильные стороны предприятия);- Weaknesses (слабые стороны предприятия);

О - Opportunities (возможности развития предприятия);

Т - Trears (угрозы развитию предприятия).

Этот простой в использовании метод позволяет быстро оценить стратегическую инвестиционную позицию предприятия в основных ее контурах. В процессе анализа факторов инвестиционной среды выявляются внешние благоприятные возможности и угрозы для инвестиционного развития предприятия, которые генерируются на макроуровне. К благоприятным относятся такие возможности, которые обеспечивают возрастание рыночной стоимости предприятия в процессе его стратегического инвестиционного развития, а к угрозам - соответственно препятствия на пути этого возрастания.

Предварительным условием осуществления SWOT-анализа является группировка факторов внешней инвестиционной среды непрямого влияния по отдельным признакам.

В стратегическом инвестиционном анализе в этих целях используется принцип группировки факторов этого уровня, рассматриваемый в системе PEST-анализа (эта система концентрирует стратегический анализ только на факторах макроуровня). Группы таких факторов разделяют макросреду функционирования предприятия на следующие четыре ее разновидности, характеризуемые аббревиатурой PEST:

Р - политико-правовая среда [political and legal environment];

E - экономическая среда [economic environment];

S - социокультурная среда [sociocultural environment];

T - технологическая среда [technological environment].

В политико-правовой среде основное влияние на развитие инвестиционной деятельности в стратегической перспективе оказывают:

·   формы и методы государственного регулирования инвестиционного рынка, инвестиционной деятельности предприятия;

·   политика государственной поддержки отдельных отраслей и сфер деятельности;

·   государственная политика подготовки высококвалифицированных специалистов;

·   политика привлечения и защиты иностранных инвестиций; правовые аспекты регулирования процедур финансовой санации и банкротства предприятий;

·   стандарты финансовой отчетности предприятий.

В экономической среде наиболее ощутимое влияние на стратегическое инвестиционное развитие предприятия оказывают: