Материал: Механизм функционирования фондовой биржи

При простом аукционе покупателя подразумевается, что на рынке большое количество продавцов и ограниченное число покупателей. В данном случае цены активов направлены на снижение, потому что продавцы, пытающиеся реализовать актив, вынуждены понижать цены. Такой вид простого аукциона получается из-за того, что организации, предприятия, фирмы теряют свою финансовую стабильность, для этого им необходимо избавиться от активов.

Двойной аукцион - это такая организация торгов, при которой конкурируют одновременно и продавцы на своей стороне, и покупатели. Торговля по принципу двойного аукциона происходит в развитых фондовых биржах, где наблюдается значительное количество участников и ценных бумаг с высокой ликвидностью. Данный аукцион предусматривает высокую организацию фондовой биржи, на которую поступают заявки на куплю-продажу финансовых активов по установленным ценам. Организаторы сделок должны учитывать все желания участников торговли и обеспечить полное удовлетворение действующих заказов по приемлемым ценам, как для продавцов, так и для покупателей.

Двойной аукцион может быть онкольным и непрерывным в зависимости от метода удовлетворения заявок участников торговли. Онкольный аукцион характеризуется тем, что сделки совершаются не постоянно, а с некоторыми временными промежутками. Это происходит при недостаточно ликвидном рынке, когда цены имеют большую разницу, количество сделок небольшие. До момента свершения сделок, заявки накапливаются. Отсюда можно сделать вывод, что при более ликвидном рынке сделки совершаются чаще, при менее ликвидном - реже.

§2. Основные ценные бумаги, обращаемые на фондовых биржах

Фондовая биржа, являясь организатором торговли ценными бумаги, включает в оборот три основных вида ценных бумаг: это акции, облигации, опционы эмитента.

Первый вид ценных бумаг - это акция. Акция - это эмиссионная именная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерного общества и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акции в большинстве своем выпускаются в бездокументарной форме.

Акции по своей сути могут быть обыкновенными и привилегированными. Обыкновенная акция предоставляет его владельцу право голоса на общем собрании акционерного общества, а также все стандартные права акционера. Привилегированная акция - это обыкновенная акция, которая предоставляет ее владельцу право на получение фиксированного дивиденда вместо права голоса на общем собрании и преимущественно право на часть имущества в случае ликвидации акционерного общества. В отдельных случаях, владельцам привилегированных акций дается право голоса, например, в момент решения судьбы акционерного общества или не выполнения обязательств обществом по выплате фиксированных дивидендов.

Наряду с вышеуказанными видами акций существует «Золотая акция», являющейся специфической формой участия государства в делах акционерных обществ. «Золотая акция» дает право государству вносить изменения и дополнения в устав акционерного общества, ликвидировать полностью, а также участие в других предприятиях.

Второй вид ценных бумаг - это облигация. Облигация - это эмиссионная ценная бумага, представляющая собой долговое обязательство эмитента облигации и гарантирующая владельцу возврат долга с процентами в течение некоторого периода в форме регулярных выплат фиксированной суммы денег. Выпускать облигации в Российской Федерации имеют право государство и различные виды юридических лиц.

Облигации делятся на два основных вида: это классические (необеспеченные) и обеспеченные. Классические облигации дают право владельцу получить доход и возвратить инвестируемую сумму. Такие облигации не имеют имущественного обеспечения. Обеспеченные облигации дают те же права, что и классические, а также право на получение части собственности эмитента, которую он предлагает в качестве обеспечения.

В зависимости от срока существования облигаций делятся на срочные и бессрочные. Срочные облигации выпускаются на заранее указанный срок, обычно годы, по окончании которого номинал получает последнему владельцу облигации. Бессрочные облигации не имеют определенную дату погашения.

В зависимости от обмена на другие ценные бумаги облигации делятся на конвертируемые и неконвертируемые. Конвертируемые облигации предоставляют право обмена на другие ценные бумаги данной компании. Второй вид облигаций такого право не предоставляет.

Основным отличием облигации от акции считается, то облигация представляет собой заемный капитал, в то время как акция - это собственный капитал акционерного общества. Кроме того, выплата номинала по акции происходит лишь при ликвидации акционерного общества, а по облигации при ее выкупе в обязательном порядке.

Третий вид ценных бумаг - это опцион эмитента. Опцион эмитента - это именная эмиссионная ценная бумага, которая закрепляет право за ее владельцем на покупку при наступлении срока или обстоятельств определенного количества акций эмитента по цене, определенной в опционе эмитента.

Опцион эмитента стал эмиссионной ценной бумагой недавно. Он может быть использован в качестве премии менеджерам в случае повышения рыночной цены акций компании.

§3. Виды биржевых сделок

Биржевые сделки - это взаимосогласованный и зарегистрированный биржевой договор между участниками торгов по установлению, изменению прав и обязательств в отношении финансового актива. Биржевые сделки совершаются в фиксированном помещении биржи в установленные часы ее работы. Предметом сделок являются ценные бумаги, которые находятся в котировальном листе и обращаются на бирже.

Сделки купли-продажи фондовых активов осуществляется так, что продавец и покупатель часто не встречаются друг с другом. Сделки заключаются через посредников. Участник торговли изначально подает заявку своему брокеру, который профессионально выполняет заказ. Заявка может подаваться разными способами: по электронной сети, в письменной форме, по телефону. Но самое главное это содержание заявки. Заявка должна состоять из торгового кода участника, срока действия и типа заявки, определенной цены и количества ценных бумаг.

Основными типами сделок в зависимости от срока их исполнения являются: кассовые и срочные сделки.

.        Кассовые сделки - это сделки, заключаемые на фондовый актив, который находится в непосредственном наличии у продавца. Расчет по сделке совершается незамедлительно. Фондовый актив поставляется в кратчайшие сроки покупателю после заключения сделки. Цель кассовых сделок - это переход прав и обязанностей объекта договора от продавца к покупателю на условиях, предусмотренных договором.

.        Срочные сделки характеризуются тем, что продавец должен поставить фондовый актив установленному договором сроку, в то время как покупатель также обязуется совершить расчет по условиям сделки. Российское законодательство установило максимально трехмесячный срок для исполнения сделки. Предметом такой сделки может быть и будущий товар.

Срочные сделки имеют много разновидностей. Они различаются по времени проведения расчетов: это в середине месяца - «пер меди», с оплатой в конце месяца - «пер ультимо» и через фиксированное количество дней после заключения сделки.

Кроме того срочные сделки систематизируются по механизму заключения сделки, которые делятся на твердые сделки, условные (фьючерсные, опционные), пролонгационные.

Твердые сделки характеризуются тем, что обязательства по сделке не подлежат изменению. Обе стороны сделки должны исполнить свои обязанности по договору в установленный срок и по твердой цене. Такие сделки учитывают реальные потребности участников торгов.

Фьючерсные и опционные сделки совершаются с ценными бумагами, как фьючерсы и опционы соответственно.

Фьючерсные сделки - это сделки, которые предусматривают передачу и получение товара или ценных бумаг с отсроченным сроком поставки. Фьючерсный контракт дает возможность продавцу и покупателю сделать выбор: продавец может поставить товар покупателю в указанное время или выкупить срочный контракт до момента наступления срока поставки товара; покупатель со своей стороны может принять товар или перепродать контракт до наступления срока поставки.

Опционные сделки - это сделки, дающие право покупателю приобрести биржевой товар в определенное время по установленной цене. Торговля опционами предполагает собой, что покупающая сторона платит продавцу премию (базисную цену) за право покупать или не покупать. Опцион, который не использован в течение срока действия, теряет свою правовую силу. В настоящее время такой вид сделок популярен среди частных инвесторов.

Пролонгационные сделки - это сделки с ценными бумагами, когда покупателю и продавцу дается право продлить сделку в зависимости от состояния рынка. Данный вид сделки является сочетанием кассовой и срочной сделок.

Заключение сделок всегда несет с собой определенный риск на фондовых биржах. Для снижения риска существует функция хеджирования.

Хеджирование - это страхование рисков продавца и покупателя при заключении сделок купли-продажи. Это значит, что инвестор может стать и продавцом и покупателем своих финансовых активов одновременно, виду того, что стоимость ценных бумаг на фондовом рынке постоянно меняется. При данном процессе инвестор осуществляет куплю-продажу своих собственных ценных бумаг, это позволяет ему избежать убытков. Несмотря на то, что хеджирование не может полностью защитить совокупность ценных бумаг инвестора, оно обеспечивает определенную устойчивость ценных бумаг в целом.

§4. Фондовые индексы

Лучший способ определения динамики и оценки состояния фондового рынка является фондовый индекс. Фондовый индекс - это составной показатель изменения цены на рынке ценных бумаг, рассчитанный как средняя величина на основе курсовой стоимости входящих в него ценных бумаг.

Фондовые индексы показывают изменение соотношения между текущим и предыдущим состоянием активов на рынке, которые реагируют на макроэкономические события. Это позволяет инвесторам анализировать рынок ценных бумаг для совершения биржевых операций.

Основные функции фондовых индексов:

.        Информационная функция. Индекс показывает основные тенденции рынка, ее скорость изменения;

.        Функция индикации состоянии экономики. Если индекс устойчиво растет, то можно ссудить о том, что происходит экономический рост в государстве, и наоборот;

.        Функция прогнозирования. Индексы служат ориентиром в экономической ситуации, которые позволяют предопределить состояние рынка в будущем.

Индексы в практической деятельности классифицируются по методу расчета, по единицам измерения, по базе расчетов; по субъектам, рассчитывающим индексы.

В мире существуют различные виды индексов, но все они рассчитываются с помощью трех методов расчета:

.        Метод простой средней арифметической: стоимость акций всех эмитентов, входящих в индекс, складываются в момент закрытия торгов, и сумма делится на количество составляющих для получения средней величины. Этот метод имеет недостатки, потому что он не учитывает сильные и слабые стороны компаний;

.        Метод средней геометрической: цены акций, входящих в индекс, умножают друг на друга. Затем из этого произведения извлекается корень n-й степени, где n - число акций в индексе.

.        Метод средней арифметической взвешенной: данный метод используется для того, чтобы выявить объемные показатели, т. е. цены акций взвешиваются. Этот метод популярен из-за того, что он адекватно учитывает более ликвидные акции.

Наиболее известные российские индексы - это индекс ММВБ, индекс РТС.

Индекс ММВБ (MICEX)

Индекс ММВБ на сегодняшний день является одним из важнейших индикаторов российского фондового рынка. В его состав входят акции 50 крупнейших эмитентов России, развивающихся в основных секторах экономики и представленных на Московской межбанковской валютной бирже. Среди них такие гиганты как: Газпром, Лукойл, Сбербанк, Роснефть, МТС, ВТБ, Аэрофлот и другие. Основной вес формируют первые 4 компании - их доля составляет 50.77%. История индекса ММВБ началась 27 сентября 1997 года. Тогда его значение составляло всего лишь 100 пунктов. Сейчас оно превышает 1000. ММВБ является лидером по объему торгов, поэтому можно смело утверждать, что он более точен по сравнению с индексом РТС. Рассчитывается по рублевым ценам

Индекс ММВБ 10 (MICEX 10)

ММВБ 10 - пожалуй, самый простой фондовый индекс России. Расчет происходит на основе цен десяти самых ликвидных акций, вращающихся на Московской межбанковской валютной бирже, а также восьми отраслевых и трех капитализационных индекса. Неофициальное название ММВБ 10 - «индекс голубых фишек». Является аналогом американского индекса Dow Jones Industrial Average, поскольку, также как и он, включает в себя только самые ликвидные акции, имеющие высокий уровень капитализации. Подходит, как опытным, так и начинающим инвесторам. Рассчитывается по рублевым ценам

Индекс РТС (RTS)

Индекс РТС - это аналог известного американского индекса S&P 500, адаптированный под отечественные биржевые реалии. В его состав входят наиболее ликвидные акции российских компаний, допущенных к торгам на Фондовой бирже РТС. Рассчитывается с 1995 года. С 2005 - в режиме реального времени. В народе РТС получил название «барометр рынка», поскольку его значение точно отражает уровень тревоги или спокойствия участников торгов. В первом случае значение индекса увеличивается, а во втором - уменьшается. Индекс РТС рассчитывается по ценам в долларах США и включает большее количество акций, чем ММВБ

Основные индексы акций Московской Биржи

Капитализация фондового рынка - показатель, характеризующий масштабы операций на фондовом рынке. Определяется как суммарная рыночная стоимость обращающихся ценных бумаг.

Делитель индекса - число, используемое в знаменателе отношения между полным значением индекса и делителем индекса. Данное число обычно практически не имеет под собой четкого математическое объяснения, остается последовательным и поэтому обеспечивает сопоставимость значений индекса за длительный промежуток времени.

Делитель индекса является решающим числом при расчете его значения. Он является основой для обеспечения сравнимости с течением времени и начальной точкой для осуществления корректировок, которые должны вноситься вследствие изменений в структуре собственного капитала компаний, включенных в индекс.

Российские биржевые индексы в расчете на 27.05.2014