Материал: Международная экономика

45. Валютный курс: понятие, виды, функции, порядок установления, режимы. Котировка валют. Факторы, влияющие на валютный курс. Валютный паритет.

ВАЛЮТНЫЙ КУРС - это стоимостное соотношение двух валют при их обмене, или «цена» денежной единицы одной страны, выраженная в денеж­ных единицах другой страны или в международных платежных средствах. Он отражает в усредненном виде сложный комплекс взаимоотношений между двумя валютами: соотношение их покупательной способности; темпы инфляции в соответствую­щих странах; спрос и предложение конкретных валют на меж­дународных валютных рынках и др.

Установление курса (цены) валют на валютных биржах или банками называется КОТИРОВКОЙ валюты. Различают следу­ющие режимы установления валютных курсов:

а) на основе золотых паритетов (при золотом стандарте), ко- торый после 2-й мировой войны сменился режимом фиксиро­ванных паритетов и курсов;

б) система плавающих курсов валют.

Для регулирования валютного курса государство может применять методы как косвенного, так и прямого воздействия.

К мерам косвенного регулирования валютного курса относится весь арсенал денежно-кредитной и финансовой политики.

Сре­ди мер прямого воздействия можно выделить дисконтную поли­тику и валютные интервенции на внешних валютных рынках.

В условиях плавающих курсов валютный курс, как и всякая другая цена, определяется рыночным соотношением спроса и предложения. Размер спроса на иностранную валюту определя­ется потребностями страны в импорте товаров и услуг, разного рода платежами по международным обязательствам, расходами туристов и др. Размер предложения определяется резервами На­ционального (Центрального) банка, объемами экспорта страны, займами, которые получает страна из-за границы, и др.

Структурными факторами валютного курса являются:

1. Состояние платежного баланса страны.

2. Темп инфляции или относительное изменение уровня цен.

3. Относительное изменение процентных ставок в разных странах.

4. Степень использования определенной валюты на еврорынке, в международных расчетах.

46. Валютный рынок: понятие, функции, институциональная структура, виды. Валютные операции.

Валютный рынок представляет собой официальные центры, где совершаются сделки купли-продажи иностранной валюты по определенному курсу.

В зависимости от объема торговли валютой и числа торгуемых валют выделяют рынки: национальные (локальные), региональные и мировые.

Формирование МИРОВОГО ВАЛЮТНОГО РЫНКА связано с ростом объемов операций на национальных рынках и углублением взаимосвязей между ними по мере усиления тенденции к интернационализации хозяйственной жизни.

На валютных рынках осуществляются валютные операции, представляющие собой сделки по поводу купли-продажи валюты, в результате чего происходит смена собственника национальной и иностранной валюты.

В валютной сделке всегда участвуют, по меньшей мере, две стороны, одна из которых, как правило, банк. Поэтому банк предлагает клиенту или покупателю такой курс продажи или покупки, который позволяет банку не только покрывать расходы, связанные куплей-продажей валюты, но и получать определенный доход. Курс, по которому банк приобретает у клиента иностранную валюту, называется курсом покупателя, а курс, по которому банк продает валюту — курсом продавца. При прямой котировке курс покупателя ниже курса продавца. При косвенной котировке курс покупателя выше курса продавца. Обе котировки в принципе равнозначны.

При совершении валютных сделок банкам необходимо следить за валютной позицией, под которой понимается соотношение требований и обязательств по каждой иностранной валюте. При их равенстве позиция считается закрытой, в противном случае - открытой (длинной, когда требования по валюте превышают обязательства; короткой, когда требования по валюте меньше обязательств). Открытая позиция всегда означает подверженность валютному риску, т.е. возможности резких, неожиданных и неблагоприятных изменений валютного курса, что может принести значительные убытки или прибыль, если валютный курс изменяется в благоприятную сторону.

Сделки на валютном рынке подразделяют на: сделки с немедленной поставкой, которые предполагают поставку валюты на второй рабочий день со дня заключения сделки, и срочные сделки, которые представляют собой соглашения о будущей поставке валюты по курсу, зафиксированному на момент заключения сделки. При этом валютный контракт может быть категоричным (твердым), т.е. обязательным для исполнения обеими сторонами сделки. В других случаях он дает клиенту банка право выбора осуществлять или не осуществлять заключенную ранее сделку.

47. Валютная политика государства: понятие, инструменты, направления. Международное регулирование мировой валютно-кредитной системы.

Валют. политика РБ - совокупность эконом. мер, осуществляемых гос. органами и межгосударствеными учреждениями в сфере международных валютных и других эконом. отношений в соотв. с их текущими и стратегическими целями.

Текущая валютная политика – повседневное, опретивное регулирование текущей валютной конъюнктуры, деятельности валютного рынка.

Цель-поддержание равновесия платежного баланса,обеспечение упорядоченного функционирования механизма нац.и мир.валют.систем.

Реализуется: Министерством финн., Центральным банком, органами валют. контроля.

Формы:

дисконтная-маневрирование учет. ставкой

Центрального (Нац.банка);

девизная-в виде валют.интервенции(купля-продажа гос.органами иностр.валюты);

изменение валют.курса(девальвация,ревальвация);

изменение режима обратимости валют;

получение или предоставл.валют.кредитов и субсидий для компенсации возникающих разрывов в междунар.платежах;

Долговремен. (структурная) валют. политика-осуществление долговрем. структур. изменений в междунар. валют. механизме.

Валют. регулирование - совокуп. форм и методов организации денеж. потоков как в иностранной, так и в нац. валюте при проведении внешнеэкон. операций в целях укрепления отеч. платеж. баланса, обеспеч. стабильности валют. курса и предотвращ. оттока капитала.

Международное регулирование мировой валютно-кредитной системы все больше сосредотачивается в руках небольшого числа компактных и эффектных международных организаций.

Надзор- функция МВФ, предусматривающая его право осуществлять жесткое наблюдение за политикой стран- членов в области установления валютных курсов и связанной с ней макроэкономической политикой.

Надзор за экономической политикой осуществляется МВФ в трех основных формах:

-Двусторонние консультации

-Многосторонний

-Углубленный надзор

-Финансовая помощь

48. Валютная система и валютная политика Республики Беларусь.

ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА - это совокупность экономичес­ких мер, осуществляемых государственными органами и меж­государственными учреждениями в сфере международных ва­лютных и других экономических отношений в соответствии с их текущими и стратегическими целями. Она является состав­ной частью общей государственной экономической политики.

Следует различать валютную политику текущую и долго­временную (структурную).

ТЕКУЩАЯ ВАЛЮТНАЯ ПОЛИТИКА представляет собой повседневное, оперативное регулирование текущей валютной конъюнктуры, деятельности валютного рынка.

Текущая валютная политика реализуется министерством финансов, Центральным банком, органами валютного контро­ля.

ДОЛГОВРЕМЕННАЯ (СТРУКТУРНАЯ) ВАЛЮТНАЯ ПО­ЛИТИКА - это осуществление долговременных структурных изменений в международном валютном механизме. Она реали­зуется посредством участия стран в межгосударственных пе­реговорах и соглашениях, преимущественно в рамках Между­народного валютного фонда (МВФ), а также на региональном уровне. Мероприятия, осуществляемые в сфере межгосударс­твенного валютного регулирования, трансформируют ключе­вые элементы международной валютной системы в новое со­стояние, соответствующее изменившимся мирохозяйственным отношениям.

ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА РЕСПУБЛИКИ БЕЛАРУСЬ пред­ставляет собой форму организации валютных отношений стра­ны, сложившихся исторически и закрепленных национальным законодательством с учетом норм международного права.

49. Макроэкономическая политика в открытой экономике: цели и инструменты. Понятие внутреннего и внешнего равновесия в открытой экономике. Влияние изменения номинального валютного курса на текущий платежный и внешнеторговый баланс. Джей-кривая. Условие Маршалла-Лернера.

Внутреннее равновесие национальной экономики — состояние «полной занятости», или равенство совокупного спроса и совокупного предложения на уровне потенциального выпуска, при устойчивом минимально допустимом уровне инфляции .

Внешнее равновесие поддержание нулевого (или заданного целевого значения) сальдо платежного баланса при определенном режиме валютного курса.

Цели макроэкономической политики в открытой экономике - внутренняя сбалансированность и внешняя сбалансированность экономики .

Инструменты макроэкономической политики в открытой экономике – для регулирования совокупного спроса применяются инструменты денежно-кредитной, бюджетной, внешнеэкономической политики.

Адаптация в условиях гибких валютных курсов

Особенностью свободно колеблющегося обменного курса является то, что его колебания рассматриваются если не в качестве единственного, то по крайней мере важнейшего средства, обеспечивающего автоматическое сведение платежного баланса страны

Адаптация в условиях фиксированных валютных курсов

Совсем другой, но тоже автоматический механизм балансирования платежного баланса действует при режиме фиксированных валютных курсов.

Эффект кривой Джей. Явление запаздывания положительного воздействия снижения курса валюты страны на ее торговый баланс, вначале баланс падает, а затем растет. Предполагается, что в долгосрочном плане снижающаяся стоимость валюты сделает экспорт более конкурентоспособным, что поведет к росту его объемов, а импорт станет более дорогим, что поведет к сокращению спроса на него.

Условие Маршалла-Лернера отвечает на вопрос о том, при каком соотношении между экспортом и импортом реальная девальвация ведет к улучшению торгового баланса (росту счёта текущих операций). Получило своё название по имени двух выдающихся экономистов Альфреда Маршалла и Аббы Лернера.

В соответствии с условием Маршалла-Лернера снижение стоимости национальной валюты (девальвация) приводит к улучшению торгового баланса, если сумма абсолютных эластичностей национального спроса на импорт и иностранного спроса на национальный экспорт больше единицы:

где - эластичность спроса по экспорту; - эластичность спроса по импорту

50. Макроэкономическое равновесие при фиксированном валютном курсе. Диаграмма Т. Свона. Политика изменения расходов и политика переключения расходов. Модель Р. Манделла. Правило распределения ролей (разделения политик).

В условиях открытой экономики разница между суммой совокупных доходов, получаемых экономикой, и внутренних и внешних расходов на товары и услуги, производимые в ней, может быть весьма значительной и оказывать большое влияние на краткосрочную динамику.

Вся сумма внутренних расходов резидентов представляет собой абсорбцию внутренних расходов.

При увеличении абсорбции растет дефицит торгового баланса (баланса текущих операций), и наоборот. Это означает, что переключение спроса на потребление иностранных товаров и услуг равносильно увеличению чистого импорта при данном уровне дохода и наоборот. Это зависимость выражается диаграммой Свона, которая является комбинацией возможных состояний экономики, с точки зрения внутреннего и внешнего равновесия

Линия АY отражает все множество сочетаний величины абсорбции и валютного курса, соответствующее определенному уровню ВВП.

Линия ВР соответствует всему множеству возможных сочетаний валютного курса и внутренней абсорбции, при которых сальдо торгового баланса равно нулю.

Модель Манделла-Флеминга, или модель малой открытой экономики (МОЭ), представляет собой развитие модели IS-LM применительно к экономике, которая является достаточно «малой», для того чтобы оказывать какое-либо существенное влияние на мировой финансовый рынок, и «открытой» в том смысле, что капитал движется достаточно свободно.

Существенных отличий от модели IS – LM несколько. Во-первых, ставка процента является неизменной и равна мировой.

+ Во-вторых, положение линии IS зависит от уровня валютного курса. Повышение валютного курса приводит к сдвигу линии IS влево, и наоборот.

Манделла-Флеминга часто представляется не в системе координат «уровень дохода – ставка процента», а в системе «доход – валютный курс». Линия LM на является вертикальной потому, что внутренняя процентная ставка совпадает с мировой. Линия IS наклонна потому, что при снижении обменного курса возрастает чистый экспорт, а, следовательно и уровень дохода (Y), и наоборот.

51. Макроэкономическое равновесие при плавающем валютном курсе. Денежно-кредитная и бюджетно-налоговая политика при плавающем валютном курсе и разной степени международной мобильности капитала. Последствия внешнеторговой политики при плавающем курсе.

Когда обменные курсы свободно плавают, нет необходимости иметь резервы, поскольку Национальный банк не пытается вмешиваться на валютных рынках. Национальный (Центральный) банк не несет обязательств по обеспечению иностранной валютой тех, кто хочет купить иностранные товары или иностранные финансовые активы.

Фискальная политика. Рост государственных расходов, финансируемый с помощью займов сдвигает кривую IS от IS₀ до IS₁,, повышая ставку процента до rl. Происходящий в результате этого приток капитала приведет к росту реального валютного курса. Спрос на внутренне произведенные товары упадет, так как импорт становится дешевле, а экспорт дороже, т.е. происходит потеря конкурентоспособности. Механизм, который обеспечивает снижение ставки процента - сокращение совокупного спроса, Вывод: фискальная политика совершенно не эффективна, когда обменные курсы свободно плавают и капитал мобилен.

Монетарная политика. В случае монетарной экспансии кривая LM сдвигается вправо от LM₀ до LM_X, понижая ставку процента до rl . Фактически это повысит конкурентоспособность национальных товаров. Обусловленный этим приток капитала приведет к обесценению валюты. Чистый эффект монетарной экспансии - дефицит счета движения капитала и торговый излишек в результате снижения реального обменного курса. Вывод: монетарная политика достаточно эффективна в открытой экономике с плавающими обменными курсами.

Денежно-кредитная политика при фиксированном валютном курсе оказывается неэффективной с точки зрения воздействия на основные макроэкономические показатели, поскольку любые целенаправленные изменения объема денежной массы затем компенсируются в ходе интервенций Центрального банка на валютном рынке (при условии, что не проводится политика стерилизации).

При плавающем обменном курсе для устранения дефицита платежного баланса курс национальной валюты должен понизиться.

Итак, при плавающем валютном курсе денежно-кредитная политика становится эффективной с точки зрения воздействия на доход, а наличие международной мобильности капитала способствует повышению ее эффективности. Кроме того, что увеличение денежной массы способствует росту инвестиций и других компонентов внутреннего спроса, чувствительных к снижению процентных ставок, стимулирующая денежно-кредитная политика также поощряет и внешний спрос, а следовательно, экспорт в результате снижения стоимости национальной валюты. Обесценение валюты усиливается из-за понизившихся процентных ставок, оттока капитала и возрастания дефицита платежного баланса, что создает еще более благоприятные условия для роста чистого экспорта и совокупного дохода.