Курсовая работа: Математическое и программное обеспечение оценочных работ

Точечная excel оценка Ц_ср не замещение дает подлежат представления моделей о точности. Интервальная же такая оценка количества позволяет выборочная по данным выборочная выборки практической указать интервал, проверяе в котором с заданной контексте вероятностью сначала находится выходные истинное, накопления но неизвестное первом значение боты цены.

Здесь строить рассматривается сборе та же задача смог в контексте всего с обсуждением формы проверки обработки формирования первичных смог данных аналогов при сначала использовании строить сравнительного сначала подхода. Расчетная иметь форма случайность создана было на базе громоздкости Excel (рис. 5.2.3) и знакомого позволяет жения оценить погрешность проверяе среднего выборочного значения проверки цены.

На случайность рис. 5.2.3 в накопления левом знакомого углу процессе приведена стики таблица акономерности с данными настоящее по ценам Ц_i ущественно трех идентичных объектов, оставшимися после исключения грубых ошибок. Цены представляют собой случайные величины, поэтому выборочная средняя цена Ц_ср тоже является случайной величиной. Для определения Ц_ср использована функция Excel СРЗНАЧ.

На рисунке показан доверительный интервал D, построенный вокруг средней цены. Внутри доверительного интервала с заданной вероятностью (1 - б ) находится истинное значение цены, неизвестное оценщику. Погрешность выборочного среднего значения оказывается не более половины этого интервала, а относительная ее величина определяется отношением

Погрешность полностью определяется величиной доверительного интервала, который является функцией среднего квадратического отклонения (СКО) s цен идентичных объектов, образующих выборку, количества этих цен и табличного значения критерия t_кр(Стьюдента), найденного для заданного уровня значимости б = 0,05 и числа степеней свободы (n - 1) =3.

СКО s можно определить с помощью встроенной в Excel функции СТАНДОТКЛОН, а остальные значения для расчета найти по формулам, которые приведены на рисунке. Расчет П показывает, что среднее значение цены определено с погрешностью, не превышающей допустимых 10%.

В противном случае программа выводит сообщение о недопустимой погрешности, для уменьшения которой необходимо сокращать доверительный интервал D. Чтобы добиться этого, нужно уменьшить разброс найденных значений цен Ц_i и(или) увеличить количество собранной информации.

Форма, реализованная в Excel, позволяет оценщику оперативно отслеживать недопустимо большие погрешности в собранной информации. Еще удобнее непосредственное встраивание такого расчета в форму для определения стоимости объекта оценки при сравнительном подходе.

2. Практическая часть

Задание: требуется оценить стоимость торгово-экспортной фирмы Y с помощью трех методов: метода дисконтированных денежных потоков (с учетом двух сценариев - оптимистичного и пессимистичного), метода рыночных сравнений и затратного метода.

Данные бухгалтерской отчетности приведены в Приложении А.

2.1 Анализ финансового положения предприятия

Для определения общего финансового состояния фирмы и выявления проблем, которые могут повлиять на результаты оценки, требуется провести финансовый анализ предприятия по нескольким группам показателей: рентабельности, ликвидности, платежеспособности и деловой активности.

Таблица 1. Финансовые показатели предприятия

Показатели рентабельности активов и продаж демонстрируют значительный рост на фоне увеличения прибыли почти в 4 раза, а показатель рентабельности собственного капитала снижается, т.к. собственный капитал фирмы увеличился в 6,2 раза за счет значительного прироста нераспределенной прибыли. Рентабельность продаж растет и значительно превышает среднеотраслевые показатели. В целом, данная группа показателей свидетельствует о том, предприятие показывает результаты значительно выше среднеотраслевых и в последнем году существенно продвинулось вперед, повысив показатели рентабельности, которые существенно влияют на цену компании и отражают ее успешность.

Показатели платежеспособности свидетельствуют о повышении финансовой устойчивости предприятия по сравнению с предыдущим периодом. Показатель «Коэффициент концентрации заемного капитала» свидетельствует о том, что на предприятии принята консервативная финансовая политика, которая характеризуется низкой долей заемных средств. Однако следует отметить, что это снижает воздействие финансового рычага предприятия, не давая возможности увеличить прибыль за счет баланса заемных и собственных средств. Показатель ЧОК также показывает снижение доли заемных средств, т.к. величина оборотных активов, которые финансируются за счет собственного капитала, увеличилась. Следует отметить, что платежеспособность предприятия заметно улучшилась по сравнению с предыдущим периодом, что связано с выплатой краткосрочного кредита, однако слишком высокая доля СК, может замедлить последующее развитие фирмы.

Коэффициенты срочной и текущей ликвидности показывают снижение на фоне увеличения краткосрочной кредиторской задолженности предприятия, вызванной расширением деятельности и снижением количества дебиторской задолженности. Однако коэффициент абсолютной ликвидности показывает нормальное для данной отрасли значение, это связано с тем, что резко возросла краткосрочная кредиторская задолженность, возрастание же долгосрочной задолженности было незначительным.

Изменение в оборачиваемости также связано с увеличением или уменьшением тех или иных групп активов и пассивов предприятия. Следует отметить, резко упала оборачиваемость собственного капитала и возросла оборачиваемость заемного капитала, это связано с резко возросшим уровнем заемных средств. Оборачиваемость кредиторской задолженности выросла и приблизилась к среднеотраслевому показателю. Оборачиваемость запасов и активов находится на довольно низком уровне, что говорит о том, что предприятие проводит неэффективную политику в области запасов и активов. Их оборачиваемость должна быть значительно выше, это генерирует компании дополнительную прибыль.

Таким образом, на основе проведенного анализ можно сделать вывод, что предприятие является достаточно платежеспособным и активно развивает свою деятельность. Однако руководству следует пересмотреть политику в области кредитов и займов и оптимизировать управление запасами с целью ускорения оборачиваемости активов.

2.2 Метод дисконтированных денежных потоков

Основным показателем в данном методе является чистый денежный поток, который рассчитывается по формуле:

Оптимистичный вариант:

Темпы прироста объемов продаж в прогнозный период приведены в Приложении Б.

Сначала требуется оценить износ.

Таблица 2. Износ по зданиям, сооружениям, оборудованию и капитальным вложениям будущих периодов, тыс. долл.

Далее рассчитывается выручка от всех видов деятельности предприятия с учетом указанных темпов роста.

финансовый актив сделка денежный

Таблица 3. Прогноз будущих доходов, тыс. долл.

На основе полученных данных можно рассчитать денежный поток предприятия по периодам и рассчитать рыночную стоимость собственного капитала фирмы.

Для определения текущей стоимости денежного потока, необходимо рассчитать ставку дисконта по следующей формуле:

Ставка дохода по безрисковой ценной бумаге

+ Премия за риск инвестирования в акции

+ Премия за размер предприятия

+ Премия за качество менеджмента

+ Премия за территориальную и производственную диверсифицированность

+ Премия за структуру капитала

+ Премия за диверсифицированность клиентуры

+ Премия за стабильность получения доходов и степень веро-ятности их получения

+ Премия за прочие особые риски

Расчетная ставка дисконта равна 31,1%

Таблица 4. Расчет денежного потока, тыс. долл.