· в-третьих, факторинг позволяет экономить на налоге на прибыль. В соответствии с современным налоговым законодательством этот налог должен уплачиваться «по реализации», т.е. с момента фактической отгрузки товара. Однако если компания предоставляет отсрочку платежа (коммерческий кредит) своим покупателям, то средства за отгруженную продукцию поступают позже. Таким образом, на практике возникает ситуация, когда обязательства по уплате налога на прибыль возникают раньше, чем поступают средства от реализации. Факторинг позволяет избежать такой ситуации.
Начиная примерно с середины 80-х годов факторинговая индустрия
демонстрировала самые высокие темпы роста в финансовом секторе мировой
экономики. Объем переуступленной дебиторской задолженности в 1998 году составил
456 млрд. евро, к 2003 году он уже достиг 760 млрд. евро - таким образом, рост
составил более 160%. На сегодняшний день на рынке работают около тысячи
компаний, расположенных в Северной и Южной Америке, Европе, Азии, Австралии и
Африке. Крупнейшим рынком является Европа, на которую приходится 71%
факторингового оборота, за ней следуют Америка (14%) и Азия (14%).
.1.1 Характеристика лизинговой сделки. Виды лизинга
Как было указано выше, лизинговая сделка предполагает особые отношения собственности: все права собственности на имущество, взятое в лизинг (предмет лизинга) сохраняются за лизингодателем, лизингополучатель имеет право лишь использовать это имущество в своих целях.
Особыми характеристиками обладает и сам предмет лизинга. Это могут быть любые непотребляемые вещи, любое движимое и недвижимое имущество, однако в качестве предмета лизинговой сделки не могут выступать земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.
В настоящее время существует несколько различных классификаций лизинговых сделок: по сроку полезного использования предмета лизинга, по объему и форме обслуживания, по срокам предоставления услуг лизинга, в зависимости от состава субъектов сделки, от характеристики предмета лизинга и др.
В зависимости от срока полезного использования предмета лизинга и экономической сущности договора лизинга различают финансовый лизинг и операционный лизинг.
Финансовый лизинг (финансовая аренда) - это такой вид лизинга, когда срок договора лизинга сравним со сроком полезного использования объекта лизинга. Как правило, по окончании договора лизинга остаточная стоимость объекта лизинга близка к нулю, и объект лизинга может без дополнительной оплаты перейти в собственность лизингополучателя. По сути, является одним из способов привлечения лизингополучателем целевого финансирования (в целях приобретения объекта лизинга).
Операционный (оперативный) лизинг подразумевает, что срок договора лизинга будет существенно меньше срока полезного использования объекта лизинга. Обычно предметом лизинга являются уже имеющиеся в распоряжении лизингодателя активы (может не быть третьей стороны - продавца). По окончании договора предмет лизинга либо возвращается лизингодателю и может быть передан в лизинг повторно, либо выкупается лизингополучателем по остаточной стоимости. Лизинговая ставка обычно выше, чем по финансовому лизингу. По экономической сущности является разновидностью аренды <https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%90%D1%80%D0%B5%D0%BD%D0%B4%D0%B0>. В Российской Федерации операционный лизинг законодательно не регулируется, поэтому контракты, по сущности являющиеся операционным лизингом, заключаются в виде договоров аренды.
По объему и форме обслуживания различаются следующие виды лизинга:
· чистый лизинг, когда всю ответственность за обслуживание полученного имущества берет на себя исключительно лизингополучатель;
· лизинг с полным набором услуг, который на практике называют «мокрым» лизингом. В этом случае полное обслуживание имущества осуществляется лизингодателем, который и несет за это ответственность;
· лизинг с частичным набором услуг лизингодателя;
· генеральный лизинг, когда арендатор (лизингополучатель) может дополнить список арендуемого оборудования по общему договору без заключения новых контрактов.
В зависимости от состава субъектов лизинговой сделки можно выделить следующие категории:
· прямой лизинг - двусторонняя сделка, когда поставщик (изготовитель) сам сдает объект в лизинг; таким образом, получается цепочка: завод - передача в аренду - пользователь;
· косвенный лизинг, который характеризуется передачей имущества через посредника по цепочке: завод - покупка - лизинговая фирма - передача в аренду - пользователь;
· возвратный лизинг (его иногда считают частным случаем прямого лизинга) - вид лизинга, подразумевающий продажу собственником своего имущества будущему лизингодателю и последующую аренду этого имущества (т.е. собственник как бы получает имущество обратно)
· сублизинг, являющийся разновидностью поднайма предмета лизинга, при котором лизингополучатель по договору лизинга передаёт третьим лицам во владение и пользование за плату и на определённый срок данное имущество, полученное ранее от лизингодателя по договору лизинга и являющееся предметом лизинга в соответствии с договором сублизинга (разумеется, предмет сублизинга не может передаваться на срок больший, чем срок, на который лизингодатель передал предмет лизинга лизингополучателю; при передаче имущества в сублизинг право требования к продавцу переходит к лизингополучателю по договору сублизинга - получается, что право требования остаётся за тем, кто владеет предметом лизинга).
Что касается временного лага (классификация по срокам предоставления услуг лизинга), то на практике в основном встречается:
· краткосрочный лизинг, со сроком менее полутора лет;
· среднесрочный лизинг, со сроком от полутора до трех лет;
· долгосрочный лизинг, со сроком, как минимум, от трех лет и более.
В лизинговых отношениях имеет место сочетание как элементов договора получения, так и арендных правоотношений, а также элементы кредитного финансирования. В этой связи лизинг целесообразно классифицировать, помимо отмеченных выше признаков, также и по степени окупаемости арендованного имущества. Ведь полная окупаемость предполагает ситуацию, когда за срок одного договора лизингодателю целиком оплачивалась бы стоимость арендованного имущества. В частности, к лизингу с полной окупаемостью можно отнести как финансовый, так и возвратный лизинг. В свою очередь, к лизингу с неполной окупаемостью можно отнести оперативный (операционный) лизинг.
По секторам рынка лизинг подразделяется на следующие формы:
· внутренний лизинг, когда все участники сделки являются представителями одной и той же страны (резиденты);
· внешний лизинг, или международный лизинг, когда лизингодателем либо лизингополучателем является нерезидент.
.1.2. Оценка целесообразности заключения лизинговых сделок.
Чтобы рассмотреть целесообразность заключения лизингового договора, компании необходимо сначала исследовать свою структуру капитала, поскольку лизинг изменит существующий уровень финансового рычага. Вероятно, никакая другая тема в литературе по финансам не получила большего внимания, чем изучение структуры капитала.
Один из главных результатов всемирно известных работ Модильяни и Миллера - вывод о том, что при заданной инвестиционной политике, при исключении налогообложения и предположений банкротства, общая финансовая политика является не адекватной ей: владельцы компании безразличны к соотношению заемных и собственных средств. Это доказанное в теории положение эквивалентно тому, что компания не может изменять стоимость своего капитала, только распределяя денежные потоки исходя из различных источников для их создания. Стоимость компании определяется оценкой ее капитальных активов, а не способом их финансирования.
Эмпирические исследования показывают, что структура капитала связана со стоимостью компании, и выбор фирмой лизинга или других форм финансирования приобретения и использования активов влияет на эту стоимость.
Оценка международного лизинга арендатором - это процесс принятия комплексного решения, где во внимание принимается множество часто противоречивых составляющих и экономической, и неэкономической направленности. С одной стороны, в основе экономического объяснения лежит фундаментальное теоретическое понятие - максимизация дисконтированных денежных поступлений в результате лизингового проекта.
Это положение подразумевает необходимость определения всех потенциальных результатов реализации проекта в количественном выражении и с учетом сроков денежных потоков. Но, с другой стороны, в маркетинговых решениях должно быть принято во внимание воздействие многих переменных, таких как политические риски, рост рынка, отношения к лизингу за рубежом, особенности национальной культуры и т.д., которые не могут быть точно определены количественно.
.2.1 Особенности структуры факторинговых операций
Основная цель факторингового обслуживания - инкассирование дебиторских счетов своих клиентов и получение причитающихся в их пользу платежей.
Факторинговое обслуживание клиентов является многоэтапным процессом, каждая стадия которого имеет свое назначение. В данном процессе целесообразно выделить три этапа:
-й этап - предварительная работа;
-й этап - работа по оформлению документов;
-й этап - мониторинг факторинговой сделки.
На первом этапе производится тщательный отбор дебиторской задолженности клиента для принятия решения о возможности его факторингового обслуживания. Однако принятию решения предшествует большая предварительная работа, которая включает собеседование с клиентом, сбор информации о клиенте и ее анализ, анализ степени риска.
После собеседования производится анализ финансового состояния клиентов, дебиторов и качества выполнения ими обязательств друг перед другом. Информационной базой для анализа служит анкета клиента, содержащая в себе разнообразные пункты, в том числе и наличие рекламаций и их причины. Анкету изучают не только сотрудниками отдела факторинговых операций, но также и юристы, и сотрудники службы безопасности.
Затем производится анализ степени риска по факторинговым операциям, на основании результатов предварительной работы банка принимается решение. Основным риском, характерным для факторинга, является риск неплатежа (или просрочки платежа) со стороны дебиторов.
Второй этап - работа по оформлению документов - является результатом принятия положительного решения о факторинговом обслуживании. Основополагающим документом, в рамках которого проводятся факторинговые операции с конкретным клиентом, служит договор факторинга. Учет в нем всех юридических аспектов в определенной степени способствует эффективному проведению факторинговых операций с юридической точки зрения.
Третий этап - мониторинг факторинговой сделки - представляет собой совокупность действий, направленных на контроль над выполнением клиентами и должниками своих обязательств перед банком. Это важный этап организации факторинговых операций, который должен непременно сопровождать весь процесс факторингового обслуживания клиента. Мониторинг факторинговых операций включает:
· постоянную оценку соответствия активов, размещенных в рамках договоров факторинга, требованиям и условиям банка, описанным во внутреннем положении о факторинговых операциях, а также действующим стандартам, разработанным органами, регулирующими факторинговую деятельность банков;
· оценку текущего финансового положения клиентов, а также финансового положения и платежной дисциплины должников;
· контроль над сделками, клиентами или должниками которых
являются проблемные отрасли экономики.
.2.2 Виды факторинга
В мировой практике существуют следующие основные виды факторинговых операций:
· факторинг с финансированием и без финансирования;
· открытый и закрытый (конфиденциальный) факторинг;
· без права регресса и с правом регресса;
· внутренний и международный.
При факторинге с финансированием клиент (поставщик товара) уступает фактору-посреднику право последующего получения платежей от покупателей. Обычно клиенты получают от фактора 80-90% стоимости отгруженной продукции. Таким образом, фактор-посредник предоставляет клиенту кредит в виде досрочной оплаты поставленных товаров.
Резервные 10-20% стоимости отгрузки клиенту не выплачиваются, а бронируются на определенном счете на случай претензий в его адрес от покупателя по качеству продукции, цене и в дальнейшем возмещаются поставщику в момент поступления платежа за товар. Получение такой услуги отвечает потребностям предприятия, так как позволяет ему превратить продажу с отсрочкой платежа в продажу с немедленной оплатой и на этой основе ускорить движение капитала, сократить неплатежи.
За свои услуги фактор-посредник получает: комиссионные (за инкассацию счетов), обычно это 0,75-3% стоимости сделки; процент по факторинговому кредиту, который взимается в течение срока от даты предоставления кредита до поступления средств за эту продукцию от покупателя. В мировой практике этот процент обычно на 1-2 пункта выше учетной ставки.
Под факторингом без финансирования понимают инкассирование фактором-посредником дебиторских счетов клиента. В этом случае клиент факторинговой компании или банка, отгрузив продукцию, предъявляет счета своему покупателю через фактора-посредника, задача которого состоит в получении причитающегося в пользу клиента платежа в сроки, согласованные клиентом (поставщиком) и покупателем в хозяйственном договоре.
Открытый факторинг - это вид факторинга, при котором плательщик (должник) уведомляется об участии в расчетах фактора-посредника. Оповещение осуществляется путем записи на счете-фактуре о направлении платежа в адрес фактора.
При закрытом, или конфиденциальном, факторинге покупатель вообще не уведомляется о переуступке поставщиком требований фактору-посреднику. В этом случае должник ведет расчеты с самим поставщиком, а последний после получения платежа должен перечислить соответствующую его часть факторинговой компании для погашения кредита.
Факторинг без права регресса означает, что фактор-посредник при неоплате покупателем счетов в течение определенного срока (обычно от 36 до 90 дней) должен оплатить все издержки по взысканию долга в пользу кредитора (поставщика). В этом случае поставщик не несет риска по проданной им фактору дебиторской задолженности.
В договоре между клиентом и фактором-посредником может предусматриваться и право регресса, т.е. право возврата фактором клиенту неоплаченных покупателем счетов с требованием погашения кредита. На практике факторинге правом регресса применяется крайне редко. Факторинговые фирмы, как правило, весь риск неплатежа покупателя берут на себя.