Данная инвестиционная политика является оптимальной в нынешней конъюнктуре рынка, когда спрос регулируется не только всемирным потреблением, но и санкциями на определенные компании Российского происхождения.
В действующей конъюнктуре рынка не целесообразно производить работы по обновлению ОПФ, т. к. стоимость зарубежных материалов для реконструкций и обновлений ОПФ значительно выросла, следовательно, срок окупаемости инвестиций увеличивается.
Необходимо проанализировать внешнюю инвестиционную среду и выявить факторы, влияющие на инвестиционную политику ПАО «Северсталь».
Для этого воспользуемся таким методом как PESTEL-анализ (табл. 2).
Таблица 2
PESTEL-анализ внешней инвестиционной среды ПАО «Северсталь»
|
Политические факторы (P) |
Экономические факторы (E) |
|
|
1. Предоставление территориальных зон экономического развития для реализации инвестиционных проектов. 2. Поддержка Российских металлургов государственными субсидиями 3. Интенсификация протекционизма международной торговле. 4. Возрастающее давление санкций. 5. Геополитические риски и неопределенность развития продуктовых рынков. |
1. Государственная поддержка инвестиционных программ в металлургической отрасли. 2. Увеличение производительности и капитализации благодаря инвестиционной политики. 3. Нестабильность цен и валютных курсов. 4. Замедление темпов роста добычи. 5. Перерасход средств в рамках капиталоемких проектов с учетом недоступности и многократное увеличение цен на материалы. 6. Ограниченный доступ к рынку капитала. 7. Невозможность обеспечения еврооблигаций в иностранной валюте. 8. Заморозка зарубежных активов. 9. Значительное обесценение активов на фоне санкций (снижение привлекательности для инвесторов и кредитодателей). |
|
|
Социальные факторы (S) |
Технологические факторы (T) |
|
|
1. Развитие социальной инфраструктуры путем создания благоприятной среды для развития персонала. 2. Создание обучающих центров, ориентированных на различные возрастные группы. 3. Развитие социальных проектов, выделение грантов |
1. Инвестиции в развитие технологического потенциала (НИОКР). 2. Инвестиции в развитие информационной безопасности для не допуска утечки ноу-хау. 3. Инвестиции в инновации - ключ к повышению производительности и рыночной капитализации. 4. Недостаточный объем инноваций в горнометаллургическом секторе. 5. Отсутствие возможности использовать зарубежные технологии металлургической и горнодобывающей отраслей. |
|
|
Экологические факторы (E) |
Правовые факторы (L) |
|
|
1. Снижение углеродного следа благодаря инвестиций в очищающие технологии. 2. Инвестиции в улучшение переработки вторсырья. 3. Давление со стороны общественных организаций, защищающих права экологии. 4. Загрязнение воздуха, воды и почвы. 5. Изменение климата. |
1. Усиление государственного регулирования металлургической отрасли. 2. Развитие патентного права при разработке новых технологий. 3. Усиление контроля со стороны государства за исполнением фискальной политики НДПИ. 4. Внешний контроль над уровнем цен со стороны ФАС. |
Источник: разработано авторами на основе: [15-19].
ПАО «Северсталь» находится под давлением множества внешних факторов: политических, экономических, социальных технологических др., т. к. работает на международном рынке и поставляет готовую продукцию и сырье на зарубежные продуктовые и сырьевые рынки.
Экономические факторы также оказывают существенное влияние на деятельность компании.
Одной из тенденций в металлургической отрасли сегодня является продажа непрофильных активов и сокращение капиталовложений, чтобы в первую очередь восстановить ухудшившиеся финансовые показатели и поддерживать рентабельность. Так, группа компаний «Евраз» продала непрофильный актив в США, для поддержания финансового состояния [20]. ПАО Северсталь закрыла сделку по продаже непрофильного актива «Нева Металл», данный актив предоставлял услуги по фрахтовке грузов в портуСанкт-Петербурга [21].
Можно заметить достаточно ограниченный доступ к рынку капитала, особенно ситуация обострилась после ввода санкций и установлении запрета привлечения российскими компаниями иностранного капитала и погашений текущих еврооблигаций в иностранной валюте. В связи со сложностью получения капитала первоочередным для компаний является эффективное расходование собственных средств. Одним из выходов в сложившийся ситуации для ПАО «Северсталь» может быть отказ от дивидендной политики компании для сохранения денежных средств внутри для реинвестирования и поддержания текущей ликвидности компании на перспективу.
Успешное функционирование компании металлургической отрасли зависит от ее высококвалифицированного персонала: благодаря людям металлургические компании добиваются поставленных результатов. В настоящее время социальные факторы развития современного общества жизненно необходимы.
Социальная защищенность работников со стороны металлургических компаний и государства оказывает значительное влияние на их продуктивное функционирование и вовлеченность в производственный процесс. Предприятия металлургии с начала 2022 г. открыли 6 тыс. новых вакансий. Средняя зарплата сотрудника металлургической отрасли увеличилась на 10 тыс. руб. или 17,5 % по отношению к предыдущему году и составила 67,2 тыс. руб. [22]. Металлургические компании заинтересованы в новых сотрудниках благодаря увеличению выпуска готовой продукции. Эксперты металлургической отрасли обсуждают актуальную проблему - нехватку человеческого капитала [23].
Металлургические компании вместе с государством пытаются решить проблему нехватки человеческого капитала в отрасли, создавая центры развития и переквалификации кадров различных возрастных групп, так ПАО «Северсталь» открывает инновационно-технологический парк «Кванториум» для детей и подростков с целью развития подрастающего поколения и появления заинтересованности построения будущей карьеры в металлургической отрасли [24]. Металлургические компании активно инвестируют в социальную жизнь, способствуя решению проблем незащищенных слоев населения благодаря созданию социальных программ и грантов. ПАО «Северсталь» развивает более двенадцати социальных программ и грантов поддержки граждан, показывая свою вовлеченность в социальную жизнь общества [18]. Металлургические компании заинтересованы в поддержке и развитии социального общества, что может дать толчок для успешного развития и функционирования компаний.
Правовые факторы оказывают значительное влияние на деятельность компаний, особенно в металлургической отрасли. В последнее время дополнительное давление на отрасль оказало ужесточение фискальной политики - из-за повышения налога на добычу полезных ископаемых с 01 января 2022 г. компаниям необходимо перестраивать свою ценовую политику с появлением новых изменений в налоговом законодательстве РФ и соблюдать его исполнение [15].
В отрасли активно применяется антимонопольное законодательство, при его нарушении компаниям-нарушителям применяются различные виды негативных санкций. ФАС в 2022 г. признала металлургов виновными в целенаправленном завышении цен и оштрафовала совокупно на 60 млрд рублей [19; 25].
Выявление правовых рисков на раннем этапе и контроль исполнения всех норм является важной задачей каждой компании металлургической отрасли для сохранения имиджа компании и снижения возможности получения убытков из-за штрафов и взысканий.
Для эффективного осуществления своей деятельности и выполнения стратегических целей необходимо не только анализировать влияние внешней инвестиционной среды и факторов, оказывающих на нее влияние, но также учитывать внутреннюю структуру компании и выделять сильные стороны и конкурентные преимущества компании, а также учитывать возможные потери и угрозы.
Все внутренние процессы компании заключены в бизнес-систему ПАО «Северсталь». Бизнес-система «Северстали» - это совокупность мер и инициатив, направленных на обеспечение долгосрочных конкурентных преимуществ за счет безупречной производственной деятельности, организации труда и клиентоориентированности в условиях внешнеполитического давления, ресурсных войн [26].
Для анализа инвестиционной среды ПАО «Северсталь» во взаимосвязи с внутренними и внешними факторами воспользуемся SWOT-анализом [27]. Ценность данного метода заключается в том, что он является интуитивным методом оценки огромного объема информации (табл. 3).
1. На базе проведенного анализа необходимо составить несколько типов протостратегий (предварительных стратегий, основанных на результатах расширенного SWOT-анализа внешнего и внутреннего пространства компании), оценить каждую по шкале от 1 до 5 (где 1-наименее привлекательная стратегия; 5-наиболее привлекательная стратегия) и выбрать наиболее приоритетные для компании стратегии:SO-стратегии (Strengths-Opportunities) определяют то, как компания использует свои силы при реализации возможностей. Сочетание сильных сторон компании и ее возможностей позволяет развивать новые партнерские схемы, которые привлекут новых клиентов и укрепят сотрудничество с текущими клиентами. Компания занимается самоинвестированием, внешняя долговая нагрузка низкая. Меры государственной поддержки могут помочь компании увеличить свою долю на внутреннем рынке, снизить издержки.
Таблица 3
SWOT-анализ инвестиционной среды ПАО «Северсталь»
|
Сильные стороны (S) |
Возможности (О) |
|
|
1. Ежегодное проведение годовой инвестиционной программы, направленной на поддержание производства и его развитие. 2. Запущен активный процесс импортоза- мещения материалов и технологий. 3. Низкая долговая нагрузка. 4. Большой удельный вес собственных источников финансирования. 5. Лидерство по издержкам среди флагманов отечественной металлургии. 6. 60-70 % продаж приходится на внутренний рынок. |
1. Увеличение государственных субсидий в рамках стратегии развития металлургии до 2030 г. 2. Импорт материалов и технологий из Азии. 3. Реализация проектов в РФ, стимулирующих потребление металла. 4. Приобретение долей в компаниях, производящих аналоги импортных запчастей, оборудования, сырья, материалов. 5. Потенциальное повышение курса доллара; 6. Обнуление акциза. |
|
|
Слабые стороны (W) |
Угрозы (Т) |
|
|
1. Сложность создания и внедрения отечественных технологий и оборудования. 2. Снижение акционерной стоимости компании (TSR). 3. Временная отмена выплаты дивидендов. 4. Снижение выручки, EBITDA. 5. 30-40 % продаж приходилось на европейский и американский рынок, который в текущее время закрыт из-за санкций, что снижает прибыль и валютные поступления. |
1. Санкционное давление. 2. Закрытие рынка ценных бумаг развитых стран. 3. Зарубежные компании отказываются сотрудничать с Северсталью, отменили совместные инвестиционные проекты. 4. Сильный рубль. 5. Угроза остановки поставок ТМЦ, технологий, запчастей и оборудования из-за рубежа. 6. Высокий уровень конкуренции на внутреннем рынке, усиление позиций существующих конкурентов и появление новых. 7. Снижение цен на металлургическую продукцию. 8. Сокращение спроса на внешнем и внутреннем рынках. 9. Мировое снижение спроса на металлургическую продукцию. 10. Сложности в обслуживании долга из-за санкционных ограничений - компания не смогла осуществить выплату купонного дохода в размере $12,6 млн держателям еврооблигаций с погашением в 2024 году. 11. Делистинг глобальных депозитарных расписок. |
Источник: разработано авторами на основе: [28-32].
1.1 Переориентация экспорта производимой продукции на рынок Азии - 5.
Лидерство по издержкам позволяет рассмотреть менее маржинальные рынки, такие как Азия, что позволит не только открыть новые каналы сбыта, но и создаст возможности для реализации инвестиционных проектов и поставки импортного оборудования. Наработка клиентской базы в Азии при сильном рубле важна, т. к. при повышении курса доллара эти рынки становятся более маржинальными для всех металлургов.
Участие в проектах по разработке месторождений и обработке редких металлов, входящих в состав ферросплавов - 4. В жидкую сталь, которая является основой любого произведенного продукта, входит множество редких металлов.
Многие из них закупались за рубежом, и в текущий момент доступ к ним ограничен.
Участие в проектах по разработке месторождений и обработке редких металлов, входящих в состав ферросплавов, обеспечит предприятие необходимым сырьем, сделает более независимым и устойчивым к внешним изменениям, усилит вертикальную интеграцию. Также стоит отметить, что ПАО «Северсталь» сможет использовать редкие металлы как для собственных нужд, так и для продажи другим компаниям.
1.2 Переориентация на рынок B2C - осуществление деятельности в качестве металлотрейдера - 3. Также сильные стороны ПАО «Северсталь» позволяют выйти на новый для металлургов рынок B2C, занять место в нише металлотрейдеров на внутреннем рынке, реализовывать произведенную продукцию конечным клиентам в городах присутствия компании с помощью инструментов интернет- магазина. Эти решения укрепят позицию компании на рынке, откроют новый рынок сбыта, увеличат загрузку производственных мощностей.
2. WO-стратегии (Weaknesses-Opportunities) - это варианты того, как компания будет использовать имеющиеся возможности в качестве путей преодоления внутренних слабостей.
2.1 Участие в государственных тендерах, выполнение государственных заказов.
В условиях ограничения рынков сбыта выполнение государственных заказов увеличивает свою привлекательность для компании. Маржа с государственных сделок ниже, чем маржа от сделок на внутреннем и внешнем рынке, но в текущих условиях выполнение государственных заказов может выступить поддержкой компании, повлияет на снижение простоев, снизит затоваривание складов готовой продукцией, принесет компании дополнительную выручку, обеспечит загрузку производственных мощностей - 4.
2.2 Приобретение долей в профильных компаниях (производители запчастей, оборудования, сырья, материалов и др.) - 5. На внутреннем рынке и рынке Азии, возможно осуществить приобретение долей в компаниях, производящих аналоги импортных запчастей, оборудования, сырья, материалов. Такая стратегия позволит наладить стабильные поставки необходимых ТМЦ и материалов, снизит риски сворачивания и/или остановки производства.
2.3 Привлечение инвестиций из Азии - 2. Азиатское направление может стать не только направлением сбыта, но и направлением привлечения инвестиций, что может повысить стоимость ценных бумаг компании и расширить перечень проектов, входящих в инвестиционную программу. В нестабильное время эффективным инструментом будут являться длинные соглашения, которые позволяют зафиксировать цену на продукцию и обеспечат стабильную реализацию объемов.