Статья: Инвестиционная политика металлургической компании в контексте структурной трансформации экономики

6

Инвестиционная политика металлургической компании в контексте структурной трансформации экономики

В.С. Васильцов, М.С. Красовский, А.В. Сушинская

Аннотация

В условиях беспрецедентных геополитических санкций в отношении России на первый план в развитии хозяйствующих субъектов выходит актуализация стратегических целей и задач для перестройки всех экономических взаимосвязей. Это, прежде всего, относится к инвестиционной политике системообразующих звеньев отечественной экономики, в том числе и предприятий черной металлургии.

В статье проводится анализ экономической сущности инвестиционной политики и ее составных элементов. Предложено рассматривать инвестиционную политику как ключевой элемент экономической стратегии металлургических компаний, ориентированный на непрерывный процесс внедрения инноваций.

С помощью расширенного маркетингового инструмента PESTEL-анализа было проведено исследование параметров внешней инвестиционной среды ПАО «Северсталь». Это позволило точнее идентифицировать существующие экзогенные ограничения эффективной реализации инвестиционной политики.

Использование метода SWOT-анализа дало возможность рассмотреть сильные и слабые стороны инвестиционной среды, а также проблемы компании и определить их взаимосвязи. Полученные результаты анализа легли в основу четырех протостратегий, которые характеризуются как предварительные версии существующих стратегических целей ПАО «Северсталь» и учитывают выявленные преимущества и недостатки инвестиционной среды.

Предложенные протостратегии основываются на учете влияния комбинации факторов из внешней и внутренней среды для минимизации негативного действия выявленных угроз. Сейчас металлургия должна развиваться за счет повышения эффективности инвестиционной политики, роста уровня интеграции с генеральной стратегией компаний, что позволит не снижать инвестиционную активность, не смотря на сокращение инвестиций и ограничения импорта оборудования.

Ключевые слова: инвестиционная политика; инвестиционная среда; PESTEL-анализ; SWOT-анализ; протостратегии; металлургические компании; бизнес-система; основные производственные фонды.

В настоящее время российские металлургические компании переживают нелегкие времена.

Так, на фоне громадного санкционного давления, сильного рубля и серьезных логистических сбоев выпуск стали в России становится все более невыгодным [1]: за первую полугодие 2022 г. выпуск чугуна в России сократился на 2,7 %, стали - почти на 10 %; стального проката выпустили меньше на 4,6 %. Правительство готовит к утверждению стратегию развития отрасли до 2030 г., направленную на восстановление объемов производства [2]. санкция металлургия инвестиционный экономический

Обваливающийся финансовый рынок и неустойчивая динамика выпуска грозит сворачиванию инвестиционных проектов, что обусловливает необходимость поиска направлений повышения эффективности инвестиционной политики.

Решение этой проблемы должно опираться на совершенствовании методов анализа внешней и внутренней инвестиционной среды металлургических компаний.

В качестве объекта исследования выбрано ПАО «Северсталь» как один из лидеров металлургической отрасли по объемам продаж, доли продукции с высокой добавленной стоимостью (HVA) и инвестиционной привлекательности.

Для уточнения методологии следует провести категориальный анализ понятийного аппарата и методов исследования инвестиционной политики. Уточнение сущности категории «инвестиции» и ее производных, таких как, например, инвестиционная политика, не утратившая актуальность даже после вступления нашей страны на путь рыночного развития.

По сложившемуся стереотипу инвестиционную политику предприятия в теории и практике хозяйствования рассматривают преимущественно как «элемент финансовой стратегии компании» [3], исходя из упрощенного, на наш взгляд, понимания категории «инвестиции» в качестве денежных вложений с целью получения прибыли, без акцента на важность выбора объекта инвестирования и обоснования того, как и почему выбранная инновация позволит увеличить прибыль компании.

В нашей стране попытка первого рыночного определения инвестиций предпринята в Основах законодательства об инвестиционной деятельности в СССР, принятых Верховным Советом СССР в 1990 г., где под инвестициями предложено понимать «все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательской и других видов деятельности, в результате которой образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект» [4].

Смысл такого понимания инвестиций дошел и до наших дней, но существует проблема недооценки второй части определения инвестиций, которая переносится и на односторонний подход к сущности инвестиционной политики предприятия - недооценивается необходимость обоснования востребованности инновации и оценки готовности предприятия к ее освоению.

Предлагается методический подход к формированию инвестиционной политики, характеризующий целевую установку, как стороннего вкладчика, так и самоинвестора, состоящую в обосновании эффективных объектов размещения вложений на основе анализа инновационно-технологического потенциала предприятия.

Полагаем, что финансово-ориентированное определение инвестиционной политики металлургической компании, согласно которому это составная часть финансовой стратегии предприятия, включающая мероприятия, обеспечивающие выгодное вложение заемных, собственных и других средств в инвестиции с целью обеспечения финансовой устойчивости.

Такое определение необходимо уточнить и дополнить, исходя из того, что финансовые потоки эффективны тогда, когда они являются денежным выражением материальной составляющей металлургического предприятия - его реальных факторов производства и ресурсов, ведь именно они должны приносить прибыль компании [5]. Поэтому определение инвестиционной политики должно, наряду с финансовой составляющей, включать в себя положение о том, что она заключается в выборе и реализации наиболее рациональных путей расширения инновационно-технологического потенциала металлургического предприятия [6].

Определяющим условием эффективной инвестиционной политики является ее инновационность, т. к. для того, чтобы выжить в условиях конкуренции, предприятию необходимо перманентно внедрять новшества. Этот процесс может реализовываться по следующим основным направлениям:

- внедрение в производство нового оборудования, технологий, материалов;

- освоение новых видов и модернизация продукции;

- применение новых средств и методов организации и управления производством;

- внедрение информационных технологий и киберсистем;

- применение новых способов продвижения товаров и поиска инвесторов.

Инвестиционную политику металлургического предприятия следует рассматривать в рамках комплекса финансового и факторного подходов как составную часть экономической политики, проводимую в виде установления масштабов и структуры финансовых вложений с учетом необходимости обновления оборудования и технологий.

Под инновационно-инвестиционной политикой необходимо понимать комплекс управленческих решений, который призван описывать масштабы, соотношения и ключевые направления вложений в процессе развития производства как внутри, так и вне предприятия [7] в целях снижения инвестиционных рисков, получения прибыли и решения социальных и экологических проблем на инновационной основе.

Далее перейдем к характеристике инвестиционной среды ПАО «Северсталь» как ключевого индикатора состояния инвестиционной политики.

Если исходить из факторного подхода к разработке инвестиционной политики, то наиболее комплексно и всесторонне, на наш взгляд, состояние внутренней инвестиционной среды металлургического предприятия может быть охарактеризовано такой экономической категорией, как инновационно-технологический потенциал, представляющий собой способность предприятия сформировать такую комбинацию ресурсов, которая позволит регулярно обновлять производство и повышать его эффективность [8].

В нашем исследовании это не распространенный в управлении инновациями ресурсный подход к структуре инновационнотехнологического потенциала, рассматривающий потенциал как простую совокупность ресурсов, а определенная их пропорция, комбинация факторов производства, а также организационная система и система управления, нацеленные на эффективное использование имеющихся ресурсов, дополненная результативным подходом к анализу потенциала [9].

Результативный подход позволяет выразить эффективность инновационно-технологического потенциала в виде новых или усовершенствованных видов продукции, повышении ее качества и т. п.

Применительно к металлургическому производству практическим примером могут служить увеличение процента «выхода» железа относительно используемого металлосодержащего сырья; усовершенствование технологии обработки готовых изделий для снижения доли брака и т. п.

Запланированные объемы улучшений могут выражаться как в денежном эквиваленте (снижение себестоимости, ростприбыли), так и в натуральных показателях производства (изменение объемов; ассортимента); в относительных показателях (рентабельность, фондоотдача); и в индикативных значениях (измерение социального, экологического и других эффектов).

При разработке инвестиционной политики промышленные предприятия используют разнообразные методы анализа инвестиционной среды, такие как PEST-анализ и его модификации [10], метод Мескона [11], SWOT-анализ и его модификации [12], матрица Вильсона, GAP-анализ и другие.

В целях совершенствования методов прединвестиционного анализа для решения вопросов эффективной оценки внешней инвестиционной среды металлургического предприятия авторами предлагается использовать такой инструмент исследования на макроэкономическом уровне, как SWOT-анализ, так и PESTEL-анализ.

PESTEL представляет собой дополненный актуальными факторами PEST-анализ, в котором, наряду с четырьмя группами анализа и классификации факторов внешней инвестиционной среды объекта исследования добавлены ее правовые (L-Legal) и экологические параметры (E- Environmental or Ecological) [13].

Инвестиционная политика ПАО «Северсталь» должна быть направлена на улучшение действующих основных фондов путем дооснащения действующих производств современным оборудованием с целью сохранения лидерских позиций по рентабельности производства в отрасли черной металлургии, несмотря на множество негативных мультипликационных факторов. Инвестиционные денежные потоки ПАО «Северсталь» за три последних года представлены в табл. 1.

Таблица 1

Динамика инвестиционных потоков ПАО «Северсталь» за 2019-2021 гг., млн. долл.

Источник: разработано авторами на основе [14, с. 77].

ПАО «Северсталь» сокращает свои инвестиции. Так, в 2021 г. компания снизила денежные потоки на инвестиционную деятельность на 14,42 % или 193 млн долл.

Общее снижение инвестиционных потоков произошло за счет сокращения показателя: «вложение и приобретение основных средств». Инвестиционные потоки в модернизацию и приобретение основных средств снизились на 14,97 % (188 млн долл.).

За весь анализируемый период снижение составило 7,69 % или 89 млн долл.

Компания снижает инвестиции в основные производственные фонды в ожидании рецессии на мировых рынках сырья и стали.