Материал: Государственный долг: причины, последствия, способы финансирования

Внутренний государственный долг в Беларуси может выступать в виде:

• займов, выпускаемых в форме ценных бумаг от лица Совета Министров Республики Беларусь;

• кредитов Национального банка Республики Беларусь;

• других долговых обязательств, гарантированных Советом Министров Республики Беларусь.

Внутренний государственный долг Беларуси за март 2010 года увеличился на 0,5% м на начало апреля 2010 года составил - 8335,5 млрд. бел. руб. В том числе задолженность гарантированная Правительством увеличилась на 2%, до 5939,8 млрд. бел. руб. и составила 71% всего внутреннего долга. Лимит внутреннего госдолга на конец 2010 года установлен в размере 26,5 трлн. бел. руб.[2c.39].

Внутренний государственный долг с начала 2012 года уменьшился на 0,7% - до Br17 трлн. 737,4 млрд., при установленном лимите Br34 трлн. [38].

Внутренний госдолг в 2012 году уменьшился благодаря погашению государственных ценных бумаг и укреплению курса белорусского рубля [38].

По прогнозу правительства, в 2013 году лимит внутреннего госдолга будет снижен по сравнению с лимитом в 2012 году на Br9 трлн., или на 26,5%, до Br25 трлн. (4% ВВП). По оценке Минэкономики, в 2012 году внутренний госдолг не превысит 1,9% ВВП (1,8% ВВП в 2011 году) [39].

Средства из бюджета на обслуживание этого долга будут направлены на исполнение гарантий Правительства в обеспечение выданных банковских кредитов.

Наращивание внешнего государственного долга Республики Беларусь произошло по причине ухудшения платежного баланса (дефицит по счету текущих операций в 2009 году составил 13,1% ВВП) и сокращение международных резервных активов. В 2009 году привлекались ресурсы МФВ, Российской федерации, Всемирного банка, а также синдицированный кредит Российских банков Министерству финансов РБ. Кроме того, привлекались кредиты под гарантию Правительства Республики Беларусь от банков Китая, Германии, Италии на финансирование инвестиционных проектов в сфере энергетики, промышленности, строительных материалов, деревообработки, нефтехимии и др. отраслях [39].

За 2009 год внешний государственный долг Беларуси увеличился в 2 раза до 7,9 млрд. долл. США.

В 1-м квартале 2010 года данный показатель увеличился и на 1 апреля 2010 года внешний государственный долг составил - 8,45 млрд. долл. США. При этом кредиты, привлеченные Республикой Беларусь составляют 8333,8 млн. долл. США, кредиты, привлеченные резидентами под гарантии Правительства, - 117,4 млн. долл. США [39].

На 1 января 2011 года внешний государственный долг составил 9687, 2 млн. долларов США при установленном лимите на 2010 год 11, 0 млрд. долларов США. [40, с. 10]

Размер внешнего государственного долга постоянно меняется в результате ежегодных операций по получению новых займов (кредитов), изменения условий их предоставления, а также погашения ранее полученных средств, уплаты дохода (процентов) по долговым обязательствам (Таблица 3.1).

Таблица 3. 1 - Внешний государственный долг Республики Беларусь, млн.долларов США.

Пороговое значение безопасности внешнего госдолга в Беларуси на 2013 год, как и в 2012 году, определено на уровне 25% ВВП, внутреннего - 20% ВВП [39].

Управление внешним государственным долгом Республики Беларусь осуществляется в соответствии с Бюджетным кодексом Республики Беларусь от 16 июля 2008 г. №412-3, Указом Президента Республики Беларусь от 18 апреля 2006 года №252 "Об утверждении Положения о внешних государственных займах (кредитах)" и законом о республиканском бюджете на очередной финансовый год.

Показатели кредитоспособности по внешнему государственному долгу (согласно нормативам, рекомендуемым МБРР), свидетельствуют о том, что Республика Беларусь относится к группе стран с низким уровнем задолженности.

Таблица 3.2 - Показатели кредитоспособности по внешнему государственному долгу Республики Беларусь

Примечание- Источник [41].

Согласно Указа Президента Республики Беларусь от 13 мая 2010 года №245 "О выпуске государственных облигаций РБ" лимит внешнего госдолга увеличен на 1, 5млрд.долл.США - с 9,5 млрд.долл.США до 11 млрд.долл.США. Это связано было с планируемым размещением белорусских евробондов в 2010-2011 году на зарубежных рынках. Согласно названному Указу Совет Министров РБ имел право осуществлять в 2010-2011 годах выпуски облигаций на сумму 2 млрд. долл. США со сроком обращением не менее 5 лет и размещением их за пределами Беларуси [39].

Проект республиканского бюджета Беларуси на 2013 год предусматривает увеличение лимита внешнего госдолга (без учета гарантий по обязательствам компаний) в следующем году на $2 млрд., или на 14%, до $16,3 млрд. (23,1% ВВП), сказано в материалах, подготовленных правительством к прошедшему совещанию у президента, сообщает "Интерфакс" [39].

Как сообщалось, по оценке Минэкономики, внешний госдолг Беларуси в 2012 году не превысит 24,2% ВВП против 24,4% ВВП в 2011 году [39].

Хоть Республика Беларусь и не относится к числу стран с самым крупным внешним долгом, всё же за некоторые товары и услуги РБ должна своим соседям по политической карте достаточно серьёзную сумму. Однако министр финансов Андрей Харковец сообщил, что в настоящее время в правительстве разработан план, с помощью которого можно существенно сократить выплаты кредиторам в два раза [42].

Всего в следующем году республика должна будет выплатить чуть более трёх миллиардов долларов, это пиковая сумма по внешнему долгу. Благодаря рефинансированию долгового портфеля правительство рассчитывает вдвое уменьшить эту сумму, чтобы в итоге приблизиться к цифрам года текущего [42].

Рефинансирование долга становится возможным благодаря привлечению средств Антикризисного фонда ЕврАзЭс. Всего планируется взять оттуда почти миллиард долларов [42].

В 2013 году на внешних рынках будет размещено большое количество государственных облигаций, для этого уже начаты соответствующие работы. Республика собирается работать с партнёрами из Азии и Европы, будет позаимстовано, как минимум пятьсот миллионов долларов, поскольку такая сумма является традиционно минимальной [42].

Кроме того, в конце текущего года Беларусь должна погасить задолженности перед Российской Федерацией, которые появились из-за использования двухлетних облигаций. Сумма задолженности составляет 7 миллиардов российских рублей. После этого страна больше не будет размещать государственные бумаги на рынке России. Было установлено, что партнёрство с РФ в данном случае оказывается менее выгодным, чем с Европой [42].

Гоcдолг Республики Беларусь на 1 августа 2012 года равнялся 116,8 трлн. рублей и возрос по сравнению с началом 2012 года на 436 млрд. рублей, или на 0,4%, сообщает Министерство финансов [42].

По данным Минфина, внешний государственный долг по состоянию на 1 августа равнялся 12 млрд. долларов США при заранее определенном лимите 14,3 млрд. долларов, то есть увеличился по сравнению с началом года на 211,7 млн. долларов [42].

Министерство финансов подчеркивает, что, несмотря на то, что республика взяла в июне 2012 года третий транш финансового кредита Антикризисного фонда ЕврАзЭС (440 млн. долларов), рост государственного долга по сравнению с началом года невелик. Это произошло благодаря тому, что Беларусь погасила часть основного долга по кредиту стэнд-бай МВФ в апреле 2012 (100,3 млн. долларов) и в июле 2012 года (97,8 млн. долларов), а также тем, что курс рубля по сравнению с 1 января 2012 года несколько укрепился [42].

В течение ближайших 2-3 лет необходимо создать благоприятные условия для выплаты долговых обязательств и разработать эффективную систему управления внешним государственным долгом. В 2010 году уже был разработан проект концепции по управлению внешним долгом до 2015 года. Возможным направлением системы управление могло бы стать создание долгового агентства. Эта самостоятельная структура, которая будет осуществлять аналитический отчет операций по внешнему и внутреннему долгу всех секторов экономики, т. е. будет формировать управленческую отчетность для принятия Министерством финансов решений в области управления долгом. Кроме того за Министерством финансов останутся функции по осуществлению платежей и операций, связанных с обслуживанием госдолга. В функции агентства будут входить: согласование с органами законодательной и исполнительной власти документов по управлению долгом, проспектов эмиссий будущих заимствований; проведение различных операций, в частности, конверсия (рефинансирование, реструктуризация и др.) долговых обязательств; оценка валютных и процентных рисков, а также участие в разработке долговых программ на перспективу, мониторинг за финансовым состоянием заемщиков, разработка комплекса мер по недопущению просроченной задолженности, прогнозирование объема предстоящих платежей по погашению и обслуживанию государственного долга, разработка альтернативных вариантов долговой политики в зависимости от конъюнктуры мирового финансового кризиса.

Изучив показатели и состояние государственного долга можно сделать следующий вывод:

Так как в Республике Беларусь очень сложное экономическое положение, при спаде производства нельзя расходовать займы на потребление и обслуживание государственного долга, необходимо вкладывать их в экономику. Однако отказ от выплат кредиторам грозит изоляцией и стагнацией, так как собственных средств недостаточно для финансовых вливаний в производство. Поэтому следует осуществлять комплексную стратегию как в направлении переговоров по реструктуризации и конверсии государственного долга, что на сегодняшний день предпринимается Правительством, так и создания благоприятных условий для инвестиций в реальный сектор экономики, а не строительства "финансовых пирамид".

Политика, направленная на инвестиции, позволит увеличить национальный доход. Только при ежегодном приросте ВВП обслуживать и погашать государственный долг можно будет без особого ущерба для экономики.

В заключение следует отметить, что дело не столько в относительной тяжести государственного долга, хотя и это, несомненно, важно, сколько в степени экономического развития, абсолютных размерах ВВП, уровне благосостояния граждан.

Заключение

Мировой финансовый кризис привел к удорожанию стоимости заемных ресурсов и уменьшению числа потенциальных инвесторов, поэтому странам, живущим за счет внешних займов, приходится искать источники финансирования либо платить за кредиты по возросшим ценам. Существующая волатильность на мировых финансовых рынках приобретает системный характер и вынуждает отдельные страны к поиску новых экономических моделей, обеспечивающих необходимый баланс между реализацией национальных интересов и активным участием в международных экономических отношениях. Многие страны осознали уязвимость модели экономического роста, основанной на внешнем кредитованием, и стали должное внимание уделять формированию эффективной системе использования внутренних сбережений и заимствований на внутреннем рынке.

Итак, можно сделать следующие выводы:

.        Экономическая модель роста, осуществляемая за счет внешних заимствований, привела к негативным последствиям. При отсутствии источника недорого и доступного финансирования резко возрастает долговая нагрузка на экономику страны, возникают деструктивные явления в мировой финансовой системе, усиливаются масштабные риски для всей мировой экономике. Для покрытия увеличивающихся затрат по обслуживанию долгов страны вынуждены сокращать другие государственные расходы, в том числе и социальные выплаты, что создает напряженность в обществе, приводит к протестам и забастовкам, о чем свидетельствует опыт Греции и стран Балтии. Практически ни у одной из развитых стран нет возможности снизить процентные ставки, чтобы уменьшить стоимость обслуживания долга, поскольку ставки центральных банков и так находятся на низких уровнях. Неустойчивый экономический рост и кризисные явления в экономике не позволяют многим странам существенно повысить налоги для пополнения бюджета. Рейтинговые агентства понизили суверенные рейтинги многих государств, что сделало обслуживание долга более дорогим. В совокупности данные факторы усложняют функционирование мирового рынка ссудного капитала и способствуют макроэкономической нестабильности. Долговые проблемы как в развивающихся, так и в развитых странах могут замедлить восстановление мировой экономики.

.        Долговой кризис еврозоны стал новым фактором риска для мировой экономики. Невозможность заемщиков своевременно расплачиваться по кредитам привела к удорожанию стоимости заемных ресурсов и ужесточению требований к заемщикам, ухудшению мировой конъюнктуры внешних заимствований. В итоге это может привести к увеличению ставок по планируемым к размещению на зарубежных рынках белорусским евробондам и сделать невыгодным привлечение ресурсов по завышенным ставкам.

.        Мировой опыт свидетельствует о необходимости поддержания государственного долга на уровне, обеспечивающем сохранение экономической безопасности страны. Превышение установленного Маастрихтского критерия внешнего государственного долга в 60% ВВП [2, c. 41] может привести к деструктивным явлениям в экономике, а при чрезмерном увеличении - к дефолту, о чем свидетельствует опыт России (1998 г.), Аргентины (2001 г.), Исландии (2009 г.). Каждому государству следует проводить постоянный мониторинг динамики долговых выплат с тем, чтобы предупредить возникновение кризисных явлений и своевременно принять комплекс упреждающих мероприятий по снижению долговой нагрузки.

.        Одним из приоритетных направлений в политике управления государственным долгом должно стать максимально возможное снижение стоимости долга за счет удлинения срока заимствований и удешевления выплат по долговым обязательствам. График погашения долговых обязательств необходимо составлять таким образом, чтобы в нем отсутствовали периоды пиковых нагрузок, а основные выплаты приходились бы на моменты ожидаемого роста экономики. Оптимизация внешнего долга может осуществляться в следующих направлениях: максимизация доли кредитов на преференциальных условиях и минимизации доли финансирования на рыночных условиях; минимизация платежей по обслуживанию государственного долга, подлежащих выплате в период до завершения проектов; диверсификация валютной структуры внешних государственных займов для минимизации рисков, связанных с колебаниями валютных куров.

.        При наращивании объемов внешнего финансирования важное значение имеет расходование заимствованных средств. Эффективность заимствований должна быть обеспечена соответствующим ростом производства товаров и сферы услуг, основанных на новых прогрессивных технологиях. Если внешние заимствования направляются на инвестирование быстрорастущих секторов экономики, на обновление производственной базы предприятий и внедрение новых технологий, то это позволит стране в будущем увеличить экономический рост и рассчитаться за привлеченные средства.

.        Для координации мер по снижению уровня задолженности и обеспечения более эффективного контроля за привлечением и использованием средств из-за рубежа государству необходимо разработка программы по управлению внешним долгом, которая позволит оптимизировать существующие выплаты по долговым обязательствам. Система управления государственным внешним долгом базируется на достижении долговой устойчивости, исключающей возможности кризисов ликвидности или платежеспособности, и, соответственно, на постепенном снижении зависимости государства от ситуации на мировых рынках ссудного капитала. Было бы целесообразно согласование политики по обслуживанию внешнего долга с экономической политикой в целом, в особенности с денежно-кредитной и валютной, так как долг, выраженный в иностранной валюте, оказывает давление на обменный курс и создает риски в денежно-кредитной сфере.