В большинстве случаев основной причиной изменения
величины собственного оборотного капитала является полученная организацией
прибыль (или убыток).
Таблица 3 - Типы финансовой устойчивости предприятия
|
Тип финансовой устойчивости |
Используемые источники покрытия затрат |
Краткая характеристика |
|
Абсолютная финансовая устойчивость. Имеет место, если величина материально-производственных запасов меньше суммы собственных оборотных средств и банковских кредитов под эти товарно-материальные ценности (с учетом кредитов под товары отгруженные и части кредиторской задолженности, зачтенной банком при кредитовании); |
Собственные оборотные средства |
Высокая платежеспособность; предприятие не зависит от кредиторов |
|
Нормальная финансовая устойчивость. Выражается равенством между величиной материально-производственных запасов и суммой собственных оборотных средств и вышеназванных кредитов (включая кредиторскую задолженность, зачтенную банком при кредитовании); |
Собственный оборотный капитал плюс долгосрочные кредиты |
Нормальная платежеспособность; эффективная производственная деятельность |
|
Неустойчивое финансовое положение. Может привести к нарушению платежеспособности организации. Однако в этом случае сохраняется возможность восстановления равновесия между платежными средствами и платежными обязательствами за счет использования в хозяйственном обороте организации источников средств, ослабляющих финансовую напряженность (временно свободных средств резервного капитала, специальных фондов, то есть фондов накопления и потребления, превышения непросроченной кредиторской задолженности над дебиторской, банковских кредитов на временное пополнение оборотных средств). |
Собственный оборотный капитал плюс долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы |
Нарушение платежеспособности; привлечение заемных средств; возможность улучшения ситуации |
|
Кризисное финансовое состояние. При данном состоянии организация находится на грани банкротства. В этом случае величина материально-производственных запасов больше суммы собственных оборотных средств и вышеназванных кредитов банка (включая кредиторскую задолженность, зачтенную банком при кредитовании). |
Все возможные источники покрытия затрат |
Предприятие неплатежеспособно и находится на грани банкротства |
|
Примечание - Составлено автором на основе источника 25, с.68 |
||
Произведем расчет финансового рычага
предприятия. Финансовый рычаг - это показатель потенциальной возможности
изменения прибыли за счет изменения соотношения заемных и собственных средств.
Эффект финансового рычага (ЭФР) характеризует степень финансового риска, т.е.
вероятность потери прибыли и снижения рентабельности в связи с чрезмерными
объемами заемного капитала. Метод расчета эффекта финансового рычага (ЭФР)
связывает объем и стоимость заемных средств с уровнем рентабельности
собственного капитала:
ЭФР = (1 - СНП) х (ЭР - СРСП) х (ЗК/СК) (17)
где СНП - ставка налога на прибыль;
ЭР - экономическая рентабельность (рентабельность краткосрочных активов);
ЗК - заемный капитал;
СК- собственный капитал;
СРСП - средняя расчетная ставка процента (включает не только процент, но и все финансовые издержки, а именно: затраты по страхованию заемных средств, штрафные проценты и т.п., отнесенные к сумме заемных средств). Этот показатель отражает возможное изменение (увеличение/уменьшение) рентабельности собственных средств, связанное с использованием заемных средств, с учетом платности последних.
По данным финансовой отчетности ТОО «3Tech» финансовый рычаг на конец 2012 года составляет:
/3 х (95,28%-14%) х (105047,135 /(-6032,417)) = -943,47%,
где 2/3 - ставка налога на прибыль;
,65% - рентабельность краткосрочных активов;
% - процентная ставка по кредитам;
,135 тыс. тенге - сумма краткосрочных и долгосрочных займов;
,417 тыс. тенге - сумма собственного капитала
Результаты проведенного анализа показали, что
все значения, характеризующие платежеспособность ТОО «3Tech» на конец 2010
года, находятся на уровне ниже нормы
Таблица 4 - Коэффициенты финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности ТОО «3Tech»
за 2010-2012 годы,%
|
Показатель |
Назначение |
Расчетная формула и источники информации |
Данные ТОО «3Tech» |
|||
|
|
|
|
2010. |
2011 г. |
2012 г. |
|
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
|
|
1. Коэффициент независимости |
Характеризует долю собственных источников в общем объеме источнико |
Источники собственных средств х 100 / Валюта баланса-нетто |
(22,38) |
(31,74) |
(6,07) |
|
|
2. Коэффициент финансовой устойчивости |
Показывает удельный вес тех источников финансирования, которые могут быть использованы длительное время |
(Источники собственных средств + долгосрочные заемные средства) х 100 / Валюта баланса-нетто |
99,58 |
99,82 |
99,66 |
|
|
3. Коэффициент финансирования |
Показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств |
Собственные источники х 100 / заемные источники |
(18,34) |
(24,12) |
(5,74) |
|
|
4. Коэффициент инвестирования (собственных источников) |
Показывает, в какой степени источники собственных средств покрывают произведенные инвестиции |
Источники собственных средств х 100 / Основные средства и прочие вложения |
(181,17) |
(841,46) |
(139,28) |
|
|
5. Коэффициент инвестирования (собственных источников и долгосрочных кредитов) |
Указывает, насколько собственные источники и долгосрочные кредиты формируют инвестиции предприятия |
(Источники собственных средств + долгосрочные кредиты) х 100 / Основные средства и прочие вложения |
802,42 |
1998,6 |
1366,6 |
|
|
6. Коэффициент абсолютной ликвидности (срочности) |
Показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса или другую дату |
Денежные средства + быстро реализуемые ценные бумаги / краткосрочные обязательства |
9,11 |
76,92 |
17,82 |
|
|
7.Уточненный коэффициент ликвидности |
Показывает, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет имеющихся средств, но и ожидаемых поступлений |
Денежные средства + быстро реализуемые ценные бумаги + дебиторская задолженность) / краткосрочные обязательства |
29,36 |
288,89 |
68,57 |
|
|
8.Общий коэффициент ликвидности |
Позволяет установить, в какой степени текущие активы покрывают краткосрочные обязательства |
Текущие активы х 100 / Краткосрочные обязательства |
20944 |
54313 |
28212 |
|
|
9. Оборотный капитал |
Свидетельствует о превышении текущих активов над краткосрочными обязательствами (об общей ликвидности предприятия) |
Текущие активы - краткосрочные обязательства |
50255,73 |
62170,21 |
94333,10 |
|
|
10. Коэффициент маневренности |
Показывает, какая часть собственных источников вложена в наиболее мобильные активы |
Оборотный капитал х 100 / источники собственных средств |
-391 |
-300 |
-1569 |
|
|
Примечание: Составлено по данным финансовой отчетности ТОО «3Tech» за 2010-2012 годы. |
||||||
у предприятия значительной суммы долгосрочной
финансовой задолженности и резким уменьшением собственных средств. Это говорит
о том, что на предприятии плохо организовано управление кредиторской
задолженностью и ее погашение происходило слишком медленными темпами. Для
решения сложившейся ситуации предприятие четко структурировало все долги по
срокам выплаты и старалось выплачивать их в порядке очередности о чем
характеризуют положительные результаты 2012 года. Так, долгосрочная финансовая
задолженность предприятия снизилась с 70 000 тыс. тенге до 66 500 тыс. тенге,
собственные средства повысились с (-20739,076) тыс. тенге 2011 года до
(-6162,417) тыс. тенге в 2012 году. Предприятие по итогам 2011-2012 года можно
охарактеризовать как финансово неустойчивое.
.3 Анализ деловой активности и рентабельности
ТОО «3tech»
Динамичность рыночных отношений обуславливает принятие неординарных решений, связанных с финансовыми результатами деятельности. Для оценки уровня эффективности работы получаемый результат - прибыль - сопоставляется с затратами или использованными ресурсами [32, с 12].
Прибыль - это часть чистого дохода, созданного в процессе производства и реализованного в сфере обращения, который непосредственно получают предприятия. Только после продажи продукции, работ и услуг чистый доход принимает форму прибыли. Количественно она представляет собой разность между выручкой (без косвенных налогов) и полной себестоимостью реализованной продукции, работ и услуг. Значит, чем больше предприятие реализует рентабельной продукции, работ и услуг, тем больше получит прибыли, тем лучше его финансовое состояние. Поэтому финансовые результаты деятельности следует изучать в тесной связи с использованием и реализацией продукции, работ и услуг.
Рентабельность есть относительный показатель, который обладает свойством сравнимости, может быть использован при сравнении деятельности разных хозяйствующих субъектов. Рентабельность характеризует степень доходности, выгодности, прибыльности.
Показатели рентабельности в гораздо меньшей мере находятся под влиянием инфляции, чем величины прибыли, поскольку они выражаются различными соотношениями прибыли и авансированных средств (капитала), либо прибыли и произведенных расходов (затрат).
При анализе рассчитанные показатели рентабельности следует сопоставить с плановыми, с соответствующими показателями предыдущих периодов, а также с данными других организаций.
Важнейшим показателем здесь является
рентабельность активов (иначе - рентабельность имущества). Этот показатель
может быть определен по следующей формуле: Рентабельность активов - это
прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия, деленная на среднюю величину
активов; получившееся умножаем на 100%.
Рентабельность активов = ( чистая прибыль /
среднегодовая величина активов ) *100%
Этот показатель характеризует прибыль, получаемую предприятием с каждого рубля, авансированного на формирование активов. Рентабельность активов выражает меру доходности предприятия в данном периоде.
В аналитических целях кроме показателей рентабельности всей совокупности активов, определяются также показатели рентабельности основных средств (фондов) и рентабельности оборотных средств (активов).
Показатель рентабельности основных производственных фондов (называемый иначе показателем фондорентабельности) представим в виде следующей формулы:
Прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия умноженная на 100% и деленная на среднюю стоимость основных производственных фондов.
Рентабельность оборотных активов (иначе - текущих или мобильных активов) может быть выражена при помощи следующей формулы: Прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия умноженная на 100% и деленная на среднюю величину оборотных активов.
Показатель рентабельности инвестированного капитала (рентабельности инвестиций) выражает эффективность использования средств, вложенных в развитие данной организации. Рентабельность инвестиций выражается следующей формулой: Прибыль (до уплаты налога на прибыль) 100% деленная на валюта (итог) баланса минус сумма краткосрочных обязательств (итог пятого раздела пассива баланса).
Важную роль в финансовом анализе играет показатель рентабельности собственного капитала. Он характеризует наличие прибыли в расчете на вложенный собственниками данной организации (акционерами) капитал. Рентабельность собственного капитала выражается такой формулой:
Прибыль, оставшаяся в распоряжении предприятия умноженная на 100% деленная на величину собственного капитала (итог третьего раздела баланса).
Если сопоставить рентабельность активов и рентабельность собственного капитала, то это сравнение покажет степень использования данной организацией финансовых рычагов (займов и кредитов) с целью повышения уровня доходности.
Отдача собственного капитала повышается, если удельный вес заемных источников в общей сумме источников формирования активов возрастает.
Разницу между рентабельностью собственного капитала и рентабельностью общей величины капитала принято называть эффектом финансового рычага. Следовательно, эффект финансового рычага представляет собой приращение рентабельности собственного капитала, получаемое вследствие использования кредита.
Для того, чтобы получить приращение прибыли за счет использования кредита, необходимо, чтобы рентабельность активов за вычетом процентов за пользование кредитом была больше нуля. В данной ситуации экономический эффект, полученный в результате использования кредита, будет превышать расходы по привлечению заемных источников средств, то есть проценты за пользование кредитом.
Существует также такое понятие, как плечо финансового рычага, представляющее собой удельный вес (долю) заемных источников средств в общей сумме финансовых источников формирования имущества организации.
Соотношение источников формирования активов организации будет являться оптимальным, если оно обеспечивает максимальное приращение рентабельности собственного капитала в сочетании с приемлемой величиной финансового риска.
В ряде случаев предприятию целесообразно получать кредиты и в условиях, когда имеет место достаточная величина собственного капитала, поскольку рентабельность собственного капитала увеличивается вследствие того, что эффект от вложения дополнительных средств может быть значительно выше, чем процентная ставка за пользование кредитом.
Кредиторы данного предприятия так же, как и ее собственники (акционеры) рассчитывают на получение определенных сумм доходов от предоставления средств этого предприятия. С позиций кредиторов показатель рентабельности (цены) заемных средств будет выражаться следующей формулой:
Плата за пользование заемными средствами (это прибыль для кредиторов) умноженная на 100% деленная на величину долгосрочных и краткосрочных заемных средств.
Обобщающим показателем, выражающим эффективность использования общей величины капитала, имеющегося в распоряжении предприятия, является рентабельность совокупных вложений капитала.
Этот показатель можно определить по формуле: Расходы, связанные с привлечением заемных источников средств плюс прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия умножить на 100% делить на величину совокупного используемого капитала (валюта баланса).
Рентабельность продукции (рентабельность производственной деятельности) может быть выражена формулой: Прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия умноженная на 100% деленная на полную себестоимость реализованной продукции.
В числителе этой формулы может быть также использован показатель прибыли от реализации продукции. Данная формула показывает, какую прибыль имеет предприятие с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Данный показатель рентабельности может быть определен как в целом по данной организации, так и по отдельным ее подразделениям, а также по отдельным видам продукции.
В ряде случаев рентабельность продукции может быть исчислена как отношение прибыли, остающейся в распоряжении предприятия (прибыли от реализации продукции) к сумме выручки от реализации продукции.
Рентабельность продукции, рассчитанная в целом по данной организации, зависит от трех факторов:
от изменения структуры реализованной продукции. Увеличение удельного веса более рентабельных видов продукции в общей сумме продукции способствует повышению уровня рентабельности продукции;
изменение себестоимости продукции оказывает обратное влияние на уровень рентабельности продукции;
изменение среднего уровня реализационных цен. Этот фактор оказывает прямое влияние на уровень рентабельности продукции.
Одним из наиболее распространенных показателей рентабельности является рентабельность продаж. Этот показатель определяется по такой формуле: Прибыль от реализации продукции (работ, услуг) умножить на 100% делить на выручку от реализации продукции (работ, услуг).
Рентабельность продаж характеризует удельный вес прибыли в составе выручки от реализации продукции. Этот показатель называют также нормой прибыльности.