Материал: Денежные потоки и прибыль в системе управления финансами предприятия

Следует различают прибыль бухгалтерскую и чистую экономическую прибыль. Как правило, под экономической прибылью понимается разность между общей выручкой, полученной от реализации продукции, и всей совокупностью внешних и внутренних издержек.

Эконом. прибыль = Совокупный доход - Экономические издержки (явные + неявные) (3)

Эконом. прибыль = Бухгалтерская прибыль - Неявные издержки <#"892119.files/image001.gif">

Рисунок 1 - Изменение составляющих денежного потока ОАО «Аванта» за 2011 - 2013 гг.

Прямой метод формирования и анализа движения денежных средств имеет существенный недостаток - он не раскрывает взаимосвязи полученного конечного финансового результата (чистой прибыли) и изменения денежных средств на счетах организации [23].

При использовании косвенного метода конечный финансовый результат преобразуется в величину чистого денежного потока от текущей деятельности с помощью целого ряда корректировок. Их осуществление проводится в несколько этапов.

Этап 1.Устраняется влияние на чистый финансовый результат операций неденежного характера, таких как начисление амортизации по внеоборотным активам и их выбытие.

Этап 2. Выполняются корректировки с учетом изменений в статьях оборотных активов и краткосрочных обязательств.

Совокупное влияние данных процедур, корректирующих величину чистой прибыли, приводит к определению чистого денежного потока по текущей деятельности [39].

Общая схема построения отчета о денежных потоках косвенным методом приведена в таблице 6.

Таблица 6 - Определение денежного потока ОАО «Аванта» за 2011 - 2013 гг. (косвенный метод)

На основании выше рассмотренного отчета о движении денежных средств можно сделать выводы, что у ОАО «Аванта» в течение изученного нами периода достаточно полученной чистой прибыли для удовлетворения ее текущих потребностей в денежных средствах; с 2011 года по 2012 год увеличение чистой прибыли составило 7,57 %, а с 2012 по 2013 года немного больше 684 %. В 2011 и 2013 годах у организации наблюдается приток денежных средств в достаточном количестве, для осуществления своей текущей деятельности (1750 тыс. руб. и 12609 тыс. руб. соответственно). В 2012 году произошел отток денежных средств на 6157 тыс. руб. по сравнению с 2011 годом. В целом, анализируя денежный поток от операционной деятельности за 3 периода, можно сказать, что ОАО «Аванта» находится в нормальной ситуации, когда текущие операции чаще всего покрывают потребности в новом развитии.

Денежный поток по инвестиционной деятельности в 2012 году снизился на 8372 тыс. руб., а в 2013 году увеличился на 47577 тыс. руб. и составил 57093 тыс. руб.

Денежный поток в результате финансовой деятельности за рассматриваемый период рос. В 2012 году, по сравнению с 2011 он увеличился на 177,59 %, а в 2013 году, если сравнивать с 2012 годом вырос на 83,7 % и равняется 36063 тыс. руб.

За изученный период совокупный денежный поток варьируется: в 2012 году произошел отток на 1970 тыс. руб., а в 2013 году приток на 81025 тыс. руб., но в целом за 3 года он увеличился.

Представим совокупный денежный поток, рассчитанный прямым и косвенным методом на рисунке 2.

Рисунок 2 - Сравнение размеров совокупного денежного потока прямым и косвенным методом

Следует отметить, что превышение притока денежных средств над оттоком является положительным моментом, потому что демонстрирует финансовую стабильность организации.

2.3 Анализ достаточности денежных потоков

Под достаточностью денежных потоков понимают платежеспособность организации. Платёжеспособность - это возможность хозяйствующего субъекта <https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%A5%D0%BE%D0%B7%D1%8F%D0%B9%D1%81%D1%82%D0%B2%D1%83%D1%8E%D1%89%D0%B8%D0%B9_%D1%81%D1%83%D0%B1%D1%8A%D0%B5%D0%BA%D1%82> к своевременному выполнению денежных обязательств <https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%9E%D0%B1%D1%8F%D0%B7%D0%B0%D1%82%D0%B5%D0%BB%D1%8C%D1%81%D1%82%D0%B2%D0%BE>, обусловленных законом <https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%97%D0%B0%D0%BA%D0%BE%D0%BD_(%D0%BF%D1%80%D0%B0%D0%B2%D0%BE)> или договором <https://ru.wikipedia.org/wiki/%D0%94%D0%BE%D0%B3%D0%BE%D0%B2%D0%BE%D1%80>, за счёт имеющихся в его распоряжении денежных ресурсов [42]. Она выступает индикатором финансового состояния предприятия.

Анализ платежеспособности проводится на основе показателей ликвидности. Ликвидность является одним из важнейших показателей финансового анализа предприятия. С ее помощью контрагенты могут определять стоит ли производить сделки с конкретным предприятием. Такая информация необходима, прежде всего, и самому предприятию, чтобы контролировать свою деятельность, вовремя реагировать на изменение финансового состояния. Если предприятие признано ликвидным, то оно автоматически является платежеспособным, так как платежеспособность - это способность своевременно и в полном объеме возвращать свои долги [35]. Выделяют следующие виды ликвидности: активов, баланса и предприятия. Рассмотрим более подробно каждую из указанных категорий.

Ликвидности активов - это комплексная аналитическая категория, характеризующая способность каждого конкретного актива быть трансформированным в денежные средства. При этом степень ликвидности определяется двумя факторами: скоростью трансформации и потерями собственника от снижения стоимости актива в результате экстренной продажи.

Ликвидность баланса можно определить как возможность предприятия обратить активы в наличность и погасить свои обязательства, а также степень покрытия обязательств активами на различных платежных горизонтах.

Ликвидность предприятия - синтетический учетно-аналитический показатель, характеризующий способность предприятия погашать в установленное время, а в отдельных случаях - и с нарушением сроков оплаты свои обязательства как за счет собственных, так и на основе привлеченных средств.

Ликвидность баланса, которая основывается на равновесии активов и пассивов является фундаментом платежеспособности. Анализ ликвидности баланса включает в себя сравнение средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения [10]. В таблице 7 представлен анализ ликвидности баланса ОАО «Аванта».

Составим неравенства ликвидности баланса (таблица 8).

Как видно из таблицы 8 за три анализируемых периода ни разу не выполнилось условие «идеального баланса», которое выглядит следующим образом : А1 ≥ П1; А2 ≥ П2; А3 ≥ П3; А4 ≤ П4. А значит, следует сделать вывод, что ликвидность баланса отличается от абсолютной.

Следует обратить внимание, что с 2011 по 2013 года у ОАО «Аванта» наблюдается неплатежеспособность, т.е. у предприятия не достаточно средств для покрытия наиболее срочных обязательств. В 2011 году выполняется неравенство А2 > П2, другими словами быстро реализуемые активы превышают краткосрочные пассивы и общество может быть платежеспособным в будущем. В 2012 и 2013 годах неравенство не выполняется, а значит в скором времени у организации не будет возможности достигнуть платежеспособности.

За изученный нами период выполняется неравенство А3 > П3, иначе говоря, если в будущем будет своевременное поступление денежных средств, то предприятия есть возможность быть платежеспособным на время, которое равняется средней продолжительности одного оборота оборотных средств.

Выполнение неравенства А4 < П4 является одним из условий финансовой устойчивости предприятия, но в нашем случае это не равенство не соблюдается, что говорит о не покрытии труднореализуемых активов собственными оборотными средствами. По сути, это предпосылка к возникновению риска несостоятельности предприятия, так как у него отсутствуют собственные оборотные средства для ведения предпринимательской деятельности.

Таблица 7 - Анализ ликвидности баланса ОАО «Аванта» за 2011 - 2013 гг.

В частности, в 2013 году, наблюдается состояние нарушенной ликвидности баланса (А1 < П1, А2 < П2). Данное состояние свидетельствует об ограниченных возможностях организации оплачивать свои обязательства на временном интервале до 6 месяцев.

Таблица 8 - Анализ ликвидности баланса ОАО «Аванта» за 2011 - 2013 гг.

Имеющаяся тенденция снижения ликвидности баланса порождает новый вид риска - кредитный. А также условия для возникновения риска финансовой несостоятельности [41].

Анализ ликвидности баланса сводится к тому, чтобы узнать, покрываются обязательства в пассиве активами, срок превращения которых равняется сроку погашения обязательств. Сравнивая ликвидные средства и обязательства можно вычислить следующие показатели:

текущая ликвидность (ТЛ = (А1+А2)-(П1+П2))

За 2011 год она равна минус 29197 тыс. руб., за 2012 год: минус 59454 тыс. руб., а за 2013 год: минус 53564 тыс. руб.. Данные значения говорят о неплатежеспособности предприятия на ближайший период времени.

перспективная ликвидность (ПЛ = А3 - П3), представляет из себя сравнения будущих поступлений и платежей для того, чтобы узнать платежеспособность организации в будущем. В период с 2011 по 2013 года значения этого показателя равняется 25945, 44379 и 7258 тыс. руб. соответственно. Рассчитаем еще некоторые показатели финансового состояния и платежеспособности организации в таблице 9 [22].

Изучая таблицу, мы видим, что за четыре анализируемых периода общий показатель ликвидности у ОАО «Аванта» не только ниже нормативного значения, но и с каждым годом уменьшается, с 0,73 в 2010 году до 0,59 в 2013 году, т.е. баланс не ликвиден и платежеспособность предприятия ниже нормы.

Таблица 9 - Финансовые коэффициенты ОАО «Аванта» за 2010 - 2013 гг.

Так же данный коэффициент показывает, какую часть всех срочных обязательств, половину краткосрочных обязательств и одну треть долгосрочных обязательств организация может погасить за счет всех наиболее ликвидных активов, половины быстрореализуемых активов и одной трети медленнореализуемых активов.

Коэффициент абсолютной ликвидности далек от норматива, это говорит о том, что очень маленькую часть краткосрочной задолженности (в 2010 году он равен 0,02, в период с 2011 по 2012 года - 0,03, в 2013 году - 0,01) организация может покрыть за счет денежных средств и краткосрочных ценных бумаг.

Коэффициент быстрой ликвидности в 2010 и 2011 годах соответствует норме, в 2012 и 2013 годах происходит уменьшение данного значения на 0,09 и 0,1 соответственно. То есть с 2012 по 2013 года общество не может покрыть все текущие обязательства за счет наиболее ликвидных активов.

Значение коэффициента текущей ликвидности в 2010 году и 2011году в пределах нормы, в 2012 году по сравнения с 2011 годом значение снизилось на 0,24 и стало равно 0,92, что не далеко от нормативного значения. В 2013 году происходит увеличение на 0,11 и значение данного коэффициента (1,03) входит в нормативный предел, то есть у предприятия хватает средств, для погашения своих обязательств в течение года.

За рассматриваемый период у коэффициента маневренности функционирующего капитала никакой динамики не наблюдается. Этот коэффициент показывает, какая часть капитала заключена в производственных запасах и долгосрочной дебиторской задолженности.

Удельный вес текущих активов в общей сумме активов, иными словами доля оборотных средств в активах, за 2010 - 2013 года соответствует норме и равен в 2010 году 0,74, в 2011 году 0,77, в 2012 году 0,75 и в 2013 году снизился до 0,64.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами в динамике уменьшается. За четыре года его значение с минус 0,02 упало до минус 0,28, а значит у ОАО «Аванта» недостаточно собственных средств для финансирования своей текущей деятельности.

Значение коэффициента автономии ниже нормативного значения в 0,5, причем в 2013 году отклонение от нормы возросло еще больше. Следовательно, обобщая два вышеописанных показателя, можно сказать, что организация находится в зависимости от привлечения заемного капитала.

Коэффициент финансовой устойчивости в 2011 году, в сравнении с 2010 годом увеличился на 0,07, в 2012 году, по сравнения с 2011 годом снизился на 0,15, а в 2013 году, в сравнении с 2012 годом увеличился на 0,19. Но за рассматриваемый период значение данного коэффициента далеко от нормативного значения. Иными словами, большая доля активов организации финансируется за счет привлеченного капитала.

Суть методики балльной оценки финансового состояния предприятия заключается в классификации организаций по уровню финансового риска в зависимости от набранного количества баллов, исходя из фактических значений ее финансовых коэффициентов. Интегральная балльная оценка финансового состояния организации представлена в таблице 10.

Существует пять классов оценки финансового состояния: 1-й класс (100-97 баллов), 2-й класс (96-67 баллов), 3-й класс (66-37 баллов), 4-й класс (36-11 баллов) и 5-й класс (10-0 баллов). Рассматриваемая нами организация относится к 5 классу, а значит можно сказать, что у ОАО «Аванта» кризисное финансовое состояние. Другими словами, предприятие финансово неустойчивое [41].