Спекулятивный класс.
«BB» - вне опасности в краткосрочной перспективе, но более высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях.
«B» - более высокая уязвимость при наличии неблагоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий, но в настоящее время есть возможность исполнения долговых обязательств в срок и в полном объеме.
«CCC» - на данный момент существует потенциальная возможность невыполнения эмитентом своих долговых обязательств - это в значительной степени зависит от благоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий.
«CC» - в настоящее время высока вероятность невыполнения эмитентом своих долговых обязательств.
«C» - в отношении эмитента возбуждена процедура банкротства или предпринято аналогичное действие, но платежи или выполнение долговых обязательств продолжаются.
«SD» - выборочный дефолт по данному долговому обязательству при продолжении своевременных и полных выплат по другим долговым обязательствам.
«D» - дефолт по долговым обязательствам.
Долгосрочные рейтинги в интервале от «АА» до «ССС» и краткосрочные «А-1» могут быть дополнены знаками плюс (+) или минус (-), обозначающими промежуточную оценку.
Помимо буквенного обозначения, рейтинги S&P сопровождаются так называемыми прогнозами, которые показывают возможное направление движения рейтинга с точки зрения агентства в ближайшие два-три года. Стандартом считаются четыре комментария:
§ «позитивный» - рейтинг может повыситься;
§ «негативный» - рейтинг может понизиться;
§ «стабильный» - изменение маловероятно;
§ «развивающийся» - возможно как повышение, так и понижение рейтинга.
1.2. Краткосрочные рейтинги имеют значения от «А-1» до «D».
2. Шкала национальных рейтингов.
В национальной шкале рейтингов S&P используется приставка ru: «ruAAA», «ruAA», «ruA» и так далее. Рейтинг компании не может быть выше суверенного рейтинга. Поэтому в описании каждого класса добавляется, что рейтинг обозначает способность компании выплачивать свой долг относительно других эмитентов.
Кроме кредитных рейтингов, S&P оценивает руководство компаний. Для этого агентством разработаны две системы: «Рейтинг корпоративного управления» и GAMMA - оценка нефинансовых рисков, связанных с покупкой акций компаний на развивающихся рынках.
Moody's - рейтинговое агентство, входящее в «большую тройку» наравне с Fitch Ratings и Standard & Poors; основано в 1909 году. Основной офис находится в Нью-Йорке, у компании есть 24 представительства в мире, в том числе в России. Штат - 4 500 человек, которые отслеживают финансовую ситуацию в 100 с лишним странах. Агентство оценивает более 170 тыс. государственных и корпоративных ценных бумаг.
Moody's присваивает международные и национальные рейтинги, которые официально называются рейтингами дефолта эмитента. Но методика Moody's имеет важное отличие от методик Standard & Poors и Fitch Ratings. Основным событием, вероятность которого показывает рейтинг Moody's, является не сам дефолт, а тот факт, что инвесторы понесут потери при его наступлении.
1. Международные рейтинги.
1.1. Рейтинги инвестиционной категории.
«Aaa» - эмитенты или выпуски ценных бумаг демонстрируют наивысшую степень кредитоспособности по сравнению с другими эмитентами.
«Aa» - эмитенты или выпуски ценных бумаг показывают весьма высокую кредитоспособность.
«A» - эмитенты или выпуски ценных бумаг имеют кредитоспособность выше средней по сравнению с другими эмитентами.
«Baa» - эмитенты или выпуски ценных бумаг представляют среднюю кредитоспособность.
1.2. Рейтинги спекулятивной категории.
«Ba» - эмитенты или выпуски ценных бумаг демонстрируют кредитоспособность ниже средней по сравнению с другими эмитентами.
«B» - эмитенты или выпуски ценных бумаг показывают слабую кредитоспособность.
«Caa» - эмитенты или выпуски ценных бумаг спекулятивны и демонстрируют очень слабую кредитоспособность.
«Ca» - эмитенты или выпуски ценных бумаг высокоспекулятивны при крайне слабой кредитоспособности.
«C» - эмитенты или выпуски ценных бумаг крайне спекулятивны и показывают самую слабую кредитоспособность.
Рейтинги Moody's имеют ряд особенностей. Категории «D», обозначающей дефолт, не существует. К каждой оценке от «Aa» до «Caa» вместо плюсов и минусов, как у других агентств, добавляются цифры 1, 2 и 3, которые называются модификаторами. Модификатор 1 указывает, что данное обязательство находится в верхней части своей общей рейтинговой категории, 2 - в середине диапазона, а 3 - в нижней части рейтинговой категории.
2. Национальные рейтинги.
В России Moody's имеет 51% акций совместного предприятия «Рейтинговое агентство Moody's Interfax Rating Agency», которое было основано в 1997 году. Российское агентство присваивает рейтинги по той же шкале, прибавляя .ru в конце, например «AAA.ru».
Fitch Ratings - рейтинговое агентство, входящее в «большую тройку» наравне с Moody's и Standard & Poors. Имеет две штаб-квартиры - в Нью-Йорке и Лондоне, а также 51 представительство. Штат насчитывает 1 500 сотрудников. Рейтинги присвоены 3 100 финансовым институтам, 1 600 банкам, 1 400 страховым компаниям, 1 200 корпорациям, 89 государствами и 45 000 муниципальным образованиям. Компания существует с 1912 года как издательство, а с 1924-го - как рейтинговое агентство.
Fitch Ratings присваивает международные и национальные рейтинги, которые официально называются рейтингами дефолтаэмитента.
Шкала международных рейтингов
1.1. Рейтинги инвестиционной категории.
«AAA» - наивысший уровень кредитоспособности, самые низкие ожидания по кредитным рискам. Присваивается только в случае исключительно высокой способности своевременно погашать финансовые обязательства.
«AA» - очень высокая кредитоспособность, очень низкие ожидания по кредитным рискам и очень высокая способность своевременно погашать финансовые обязательства.
«A» - высокая кредитоспособность, низкие ожидания по кредитным рискам, высокая способность своевременно погашать финансовые обязательства.
«BBB» - хорошая кредитоспособность, низкие на данный момент ожидания по кредитным рискам, адекватная способность своевременно погашать финансовые обязательства. Данный уровень рейтинга является самым низким среди рейтингов инвестиционной категории.
1.2. Рейтинги спекулятивной категории.
«BB» - спекулятивный рейтинг. Рейтинг уровня «BB» означает, что существует возможность развития кредитных рисков, особенно в результате негативных экономических изменений, которые могут произойти со временем. Однако при этом компаниям могут быть доступны альтернативные ресурсы в сфере бизнеса или финансов, позволяющие им выполнить свои финансовые обязательства. Ценные бумаги, которым присвоены рейтинги данного уровня, являются инвестиционными.
«B» - в значительной степени спекулятивный рейтинг. В отношении эмитентов и ценных бумаг, обязательства по которым выполняются, рейтинги уровня «B» обозначают наличие значительных кредитных рисков, однако при этом остается ограниченная «подушка безопасности». На данный момент финансовые обязательства выполняются, но способность продолжать выплаты зависит от устойчивой и благоприятной деловой и экономической конъюнктуры.
«CCC» - обязательства по ценным бумагам выполняются, дефолт представляется реальной возможностью. Способность выполнять финансовые обязательства целиком зависит от устойчивой и благоприятной деловой или экономической конъюнктуры.
«CC» - обязательства, дефолт представляется вероятным.
«C» - обязательства выполняются, дефолт представляется неизбежным.
«RD» - данный уровень рейтинга обозначает, что эмитент не провел своевременные платежи (с учетом применимого льготного периода) по некоторой, но не всей основной части обязательств и продолжает проводить выплаты по другим видам обязательств.
«D» - рейтинг этого уровня присваивается эмитенту или государству, объявившему дефолт по всем своим финансовым обязательствам.
2. Национальный рейтинг выставляется так же, но в формате «AAA(xxx)», «АА(ххx)», «А(хxx)» и т. д. Суффикс обозначает страну, в которой он присвоен. Международный рейтинг организации не может быть выше рейтинга страны. Национальный рейтинг - относительный, для него высшей шкалой оценки выступает самый надежный заемщик на местном рынке, то есть государство.
Кроме того, у Fitch существует дополнительная градация для национальных рейтингов - рейтинг «E(xxx)», который обозначает, что нет достаточной информации для присвоения. Данная категория используется, если ранее рейтинг был приостановлен ввиду отсутствия документации от эмитента, необходимой для наблюдений и поддержки данных.
И международный, и национальный рейтинги могут быть дополнены пометкой rating watch («на контроле»), а также так называемым прогнозом - возможным пересмотром в течение года-двух. Прогноз по рейтингу может быть «позитивным», «стабильным» или «негативным». Для индикации промежуточной оценки используются знаки плюс (+) или минус (-).
4.3 Российские рейтинговые агентства
«Эксперт РА» - российское рейтинговое агентство, аккредитованное Минфином России, создано в 1997 году. Им присвоено более 350 действующих индивидуальных рейтингов. Лидер в области оценки надежности российских страховых и перестраховочных компаний - более 85% рынка. Помимо оценки кредитоспособности, присваивает рейтинги корпоративного управления, а также качества управления активами фондов.
«Эксперт РА» использует следующую шкалу.
«A++» - исключительно высокий (наивысший) уровень кредитоспособности.
«A+» - очень высокий уровень кредитоспособности.
«A» - высокий уровень кредитоспособности.
«B++» - приемлемый уровень кредитоспособности.
«B+» - остаточный уровень кредитоспособности.
«B» - удовлетворительный уровень кредитоспособности.
«C++» - низкий уровень кредитоспособности.
«C+» - очень низкий уровень кредитоспособности (преддефолтный).
«C» - неудовлетворительный уровень кредитоспособности (выборочный дефолт).
«D» - банкротство.
«E» - отзыв лицензии или ликвидация.
Кроме рейтингов отдельных компаний, агентство составляет сравнительные таблицы 400 крупнейших российских предприятий - так называемые ренкинги.
Национальное Рейтинговое Агентство (НРА) - российское РА, аккредитованное Минфином России, осуществляет свою деятельность с 2000 года. Им присвоено порядка 200 индивидуальных рейтингов. Основная специализация - банки, небанковские кредитные учреждения, страховые компании и негосударственные пенсионные фонды, а также управляющие и инвестиционные компании, то есть профессиональные участники рынка ценных бумаг.
Шкала рейтингов НРА
«AAA» - максимальная надежность/кредитоспособность.
«AA+» - очень высокая надежность/кредитоспособность, первый уровень.
«AA» - очень высокая надежность/кредитоспособность, второй уровень.
«AA-» - очень высокая надежность/кредитоспособность, третий уровень.
«A+» - высокая надежность/кредитоспособность, первый уровень.
«A» - высокая надежность/кредитоспособность, второй уровень.
«A-» - высокая надежность/кредитоспособность, третий уровень.
«BBB+» - достаточная надежность/кредитоспособность, первый уровень.
«BBB» - достаточная надежность/кредитоспособность, второй уровень.
«BBB-» - достаточная надежность/кредитоспособность, третий уровень.
«BB+» - средняя надежность/кредитоспособность, первый уровень.
«BB» - средняя надежность/кредитоспособность, второй уровень.
«BB-» - средняя надежность/кредитоспособность, третий уровень.
«B+» - удовлетворительная надежность/кредитоспособность, первый уровень.
«B» - удовлетворительная надежность/кредитоспособность, второй уровень.
«B-» - удовлетворительная надежность/кредитоспособность, третий уровень.
«CC+» - невысокая надежность/кредитоспособность, первый уровень.
«CC» - невысокая надежность/кредитоспособность, второй уровень.
«CC-» - невысокая надежность/кредитоспособность, третий уровень.
«С+» - низкая надежность/кредитоспособность, первый уровень.
«C» - низкая надежность/кредитоспособность, второй уровень.
«C-» - низкая надежность/кредитоспособность, третий уровень.
«D» - категория дефолта.
Помимо присвоения рейтингов, НРА ведет ренкинги предприятий в финансовой сфере.
РА АК&M - российское рейтинговое агентство, аккредитованное Минфином России, создано в 1994 году. Помимо рейтингов компаний, специализируется на оценке кредитоспособности субъектов Российской Федерации и муниципальных образований. Им проведено исследование более 100 организаций.
АК&М использует следующую шкалу.
Класс «А» - высокий уровень надежности. Подразделяется на «А++», «А+», «А».
Класс «В» - удовлетворительный уровень надежности. Имеет подклассы «В++», «В+» и «В».
Класс «С» - низкий уровень надежности. Подклассы «С++», «С+», «С».
Класс «D» - неудовлетворительный уровень надежности.
Дополнительное направление деятельности - составление ренкингов регионов, сравнительные рейтинги ведущих предприятий РФ.
Независимое национальное рейтинговое агентство RusRating - российское РА, аккредитованное Минфином России, осуществляет свою деятельность с 2001 года. Создано бывшим сотрудником представительства Thomson Bank Watch в Москве Ричардом Хейнсвортом. Специализируется на кредитных рейтингах банков. Всего по состоянию на лето-2011 им оценено 46 кредитных организаций, 1 лизинговая компания и 1 промышленное предприятие.