Материал: Анализ финансового состояния

Методы анализа финансового состояния в совокупности с особенностями их применения для отдельных объектов анализа финансового состояния образуют методики анализа финансового состояния.

Г.В Савицкая выделяет следующие основные методики финансового анализа [34, с. 166]:

а) Анализ финансовой структуры баланса

Анализ компонентов баланса предприятия включает в качестве обязательных элементов, во-первых, оценку изменений по каждому показателю за анализируемый период («горизонтальный анализ» показателей); во-вторых, оценку структуры показателей прибыли и изменений их структуры («вертикальный анализ» показателей); в-третьих, изучение хотя бы в самом общем виде динамики изменения показателей за ряд отчетных периодов («трендовый анализ» показателей); в-четвертых, выявление факторов и причин изменения показателей прибыли и их количественную оценку [37].

Финансовая оценка имущественного потенциала предприятия представлена в активе баланса. Показатели этого блока позволяют получить представление о «размерах» предприятия, величине средств, находящихся под его контролем, и структуре активов.

В рамках анализа исследуются:

-       оптимальность структуры собственного и заемного капитала;

-       оптимальность структуры имущества;

-       соотношение собственного и заемного капитала.

В связи с этим важными показателями, характеризующими финансовую устойчивость предприятия, являются:

-       коэффициент финансовой автономии (независимости) или удельный вес собственного капитала в его общей сумме;

-       коэффициент финансовой зависимости (доля заемного капитала в общей валюте баланса);

-       плечо финансового рычага или коэффициент финансового риска (отношение заемного капитала к собственному) [37, с. 236].

б) Анализ равновесия между активами предприятия и источниками их формирования. Оценка финансовой устойчивости предприятия

Для изучения равновесия между активами и пассивами предприятия широко используется показатель собственных оборотных средств, представляющий собой сумму долгосрочных кредитов и собственного капитала за вычетом внеоборотных активов. Данный показатель характеризует величину собственного капитала, вложенную в оборотные активы фирмы.

Сумму собственного оборотного капитала можно рассчитать и таким образом: из общей суммы текущих активов вычесть сумму краткосрочных, финансовых обязательств (III раздел пассива). Разность покажет, какая сумма текущих активов сформирована за счет собственного капитала, или что останется в обороте предприятия, если погасить одновременно всю краткосрочную задолженность кредиторам.

Отношение собственных оборотных средств к величине запасов и оборотного капитала характеризует уровень покрытия оборотных активов устойчивыми источниками.

Важным показателем, который характеризует финансовое состояние. предприятия и его устойчивость, является обеспеченность материальных оборотных активов плановыми источниками финансирования, к которым относится не только собственный оборотный капитал, но и краткосрочные кредиты банка под товарно-материальные ценности, нормальная (непросроченная) задолженность поставщикам, сроки погашения которой не наступили, полученные авансы от покупателей. Она устанавливается сравнением суммы плановых источников финансирования с общей суммой материальных оборотных активов (запасов) [32, с. 344].

Излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат (постоянной части текущих активов) является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия.

А.Д. Шеремет и Е.В. Негашев выделяют четыре типа финансовой устойчивости.

-       абсолютная устойчивость финансового состояния, если запасы и затраты меньше суммы плановых источников их формирования а коэффициент обеспеченности запасов и затрат плановыми источниками средств больше единицы;

-       нормальная устойчивость, при которой гарантируется платежеспособность предприятия, если сумма запасов близка плановым источникам средств;

-       неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, при котором нарушается платежный баланс, но сохраняется возможность восстановления равновесия платежных средств и платежных обязательств за счет привлечения временно свободных источников средств в оборот предприятия (резервного фонда, фонда накопления и потребления), кредитов банка на временное пополнение оборотных средств, превышения нормальной кредиторской задолженности над дебиторской и др.;

-       кризисное финансовое состояние (предприятие находится на грани банкротства), при котором равновесие платежного баланса обеспечивается за счет просроченных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д. [38, с. 150].

Устойчивость финансового состояния может быть восстановлена путем:

-       ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль товарооборота;

-       обоснованного уменьшения запасов и затрат (до норматива);

-       пополнения собственного оборотного капитала за счет внутренних и внешних источников.

в) Анализ безубыточности производственно-финансового левериджа

Соотношение затрат для заданного объема продаж, одним из вариантов измерения которого является отношение маржинального дохода к прибыли, получило название операционного рычага. Данный показатель «количественно характеризуется соотношением между постоянными и переменными расходами в общей их сумме и вариабельностью показателя «прибыль до вычета процентов и налогов». Он выше в тех компаниях, в которых выше соотношение постоянных затрат к переменным, и соответственно ниже в обратном случае.

Показатель операционного рычага позволяет достаточно быстро (без подготовки полного отчета о прибылях и убытках) определить, как повлияют изменения объема продаж на прибыль компании. Чтобы выяснить, на сколько процентов изменится размер прибыли, следует процентное изменение объема продаж умножить на уровень операционного рычага.

Одной из основных задач анализа соотношения «затраты - объем - прибыль» является подбор наиболее прибыльных сочетаний переменных и постоянных затрат, продажных цен и объемов продаж. Величина маржинального дохода (как валовая, так и удельная) и значение коэффициента маржинального дохода являются ключевыми в принятии решений, связанных с затратами и доходами компаний. Причем принятие данных решений не требует составления нового отчета о прибылях и убытках, поскольку может использоваться только анализ прироста тех статей, которые предполагается изменить.

При использовании анализа необходимо четко представлять следующее:

-       во-первых, изменение постоянных затрат меняет положение точки безубыточности, но не меняет размер маржинального дохода;

-       во-вторых, изменение переменных затрат на единицу продукции меняет значение показатель маржинального дохода и местоположение точки безубыточности;

-       в-третьих, одновременное изменение постоянных и переменных затрат в одном и том же направлении вызывает сильное смещение точки безубыточности;

-       в-четвертых, изменение в цене продажи меняет маржинальный доход и местоположение точки безубыточности [21].

В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение валовой маржи к прибыли:

Операционный рычаг рассчитывается по формуле [19]:

ОР =ВМ/ОП = (В-ПИ)/(В-ПИ-ФИ), (1)

где: ВМ - валовая маржа;

ОП - операционная прибыль;

В-выручка;

ПИ - переменные издержки;

ФИ - фиксированные (постоянные) издержки.

Операционный рычаг характеризует процентное изменение прибыли от продаж при изменении выручки на 1%.

С изменением выручки тесно связан анализ безубыточности. В его рамках определяется точка безубыточности т.е. объем продаж в натуральном или стоимостном выражении, при превышении которого предприятие начинает быть прибыльным.

Расчет производится по формуле [21]:

точка безубыточности в натуральном выражении:

ТБ = ФИ/(Ц-уПИ), (2)

где: Ц - цена;

уПИ - переменные издержки на единицу продукции.

точка безубыточности в стоимостном выражении (порог рентабельности):

ТБ = ФИ/(1-ПИ/В) (3)

Устойчивость прибыли компании характеризует показатель «зона безопасности», который рассчитывается в стоимостном, натуральном или относительном выражении по формулам [25]:

ЗБ= В-ТБ (4)

ЗБ = (В-ТБ)/В. (5)

Помимо операционного анализа важной характеристикой финансового состояния является структура финансирования компании, которая показывает рациональность финансирования предприятия. Ее характеризует показатель финансового рычага который показывает чувствительность чистой прибыли к изменению прибыли от продаж [18]:

ФР = ОП/(ОП-ПК), (6)

Где ПК - проценты за кредит.

Произведение финансового и операционного рычага представляет собой комбинированный рычаг, характеризующий совокупный уровень риска предприятия как процентное изменение чистой прибыли под влиянием изменения выручки на 1%.

д) платежеспособность и ликвидность

Одним из показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости.

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать и предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Им важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Оценка платежеспособности внешними инвесторами осуществляется на основе характеристики ликвидности текущих активов, которая определяется временем, необходимым для превращения их в денежные средства. Чем меньше требуется время для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. Ликвидность баланса - возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее - это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств [34].

Ликвидность предприятия - это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем.

Для оценки долгосрочной платежеспособности компании используется анализ ликвидности баланса.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их погашения.

Первая группа (А₁) включает в себя абсолютно ликвидные активы, такие, как денежная наличность и краткосрочные финансовые вложения.

Ко второй группе (A₂) относятся быстро реализуемые активы: готовая продукция, товары отгруженные и дебиторская задолженность. Ликвидность этой группы текущих активов зависит от своевременности отгрузки продукции, оформления банковских документов, скорости платежного документооборота в банках, от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности, платежеспособности покупателей, форм расчетов и др.

Значительно больший срок понадобится для превращения производственных запасов и незавершенного производства в готовую продукцию, а затем в денежную наличность. Поэтому они отнесены к третьей группе медленно реализуемых активов (Аз).

Четвертая группа (А₄) - это труднореализуемые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения, незавершенное строительство.

Соответственно на четыре группы разбиваются и обязательства предприятия:

П₁ - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность и кредиты банка, сроки возврата которых наступили);

П₂ - среднесрочные обязательства (краткосрочные кредиты банка);

П₃ - долгосрочные кредиты банка и займы;

П₄ - собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если [15]:

A₁ > П₁; A₂ > П₂; Аз > П₃; A₄ < П₄. (7)

Изучение соотношений этих групп активов и пассивов за несколько периодов позволит установить тенденции в структуре баланса и его ликвидности.

Для оценки платежеспособности в краткосрочной перспективе используются коэффициенты ликвидности.

Коэффициент текущей ликвидности К_лт дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств) [26]:

К_лт = ТА / КП, (8)

где: ТА - текущие активы; КП - краткосрочные пассивы.

Значение показателя может значительно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция. В зарубежной учетно-аналитической практике приводится нижнее критическое значение показателя - 2; однако это лишь ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его точное нормативное значение.

Коэффициент быстрой ликвидности К_лб по своему смысловому назначению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется по более узкому кругу оборотных активов, когда в расчете не учитывается наименее ликвидная их часть - производственные запасы [26]:

К_лб = (ДС + ДБ) / КП, (9)

где: ДС - денежные средства; ДБ - расчеты с дебиторами.

Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но и, что гораздо более важно, в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже расходов по их приобретению.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности) К_ла является наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств [26]:

К_ла = ДС / КП (10)

Как отмечает О.В. Ефимова, общепризнанных критериальных значений для этого коэффициента нет. Опыт работы с отечественной отчетностью показывает, что его значение, как правило, варьирует в пределах от 0,05 до 0,1 [25].

Рассмотренные три показателя являются основными для оценки ликвидности и платежеспособности в краткосрочном периоде.

Рассмотренные методики являются общими для всех предприятий. Вместе с тем, для отдельных групп компаний существуют нюансы.

Таким образом, для оценки финансового состояния в России в последнее время разработано и используется множество систем финансовых показателей. Большинство из них так или иначе используются в методиках Шеремета А.Д., Ковалева В.В., Донцовой Л.В., Никифоровой Н.А., Стояновой Е.С., Артеменко В.Г., Белендира М.В. и другие. Далее рассмотрим, каковы основы нормативно-правового регулирования учета и анализа финансового состояния.