Материал: Анализ финансового состояния предприятия
. Нормальная устойчивость финансового состояния, которая гарантирует платежеспособность.
. Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, но при котором все же сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, за счет сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.
. Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие на
грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные
ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской
задолженности.
1.5.2 Относительные показатели
Однако, кроме абсолютных показателей финансовую устойчивость характеризуют и относительные коэффициенты.
Уровень общей финансовой независимости характеризуется коэффициентом U3, т.е. определяется удельным весом собственного капитала организации в общей его величине. U3 отражает степень независимости организации от заемных источников.
В большинстве стран принято считать финансово независимой фирму с удельным весом собственного капитала в общей его величине в размере 50% (критическая точка) и более.
Установление критической точки на уровне 50% достаточно условно и является итогом следующих рассуждений: если в определенный момент банк, кредиторы предъявят все долги к взысканию, то организация сможет их погасить, реализовав половину своего имущества, сформированного за счет собственных источников, даже если вторая половина имущества окажется по каким-либо причинам неликвидной.
В тех случаях, когда U2>1, можно говорить, что
организация не зависит от заемных источников средств при формировании своих
оборотных активов. Когда U2<1, особенно если значительно ниже,
необходимо оценить, как, в какой мере собственные оборотные средства покрывают
хотя бы производственные запасы и товары, как они обеспечивают бесперебойность
деятельности организации [2].
Таблица 5. - Показатели рыночной устойчивости
|
№ |
Наименование показателя |
Способ расчета |
Нормальное ограничение |
Пояснения |
|
1 |
Коэффициент капитализации |
|
|
|
|
2 |
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования |
|
|
|
U1<.1.5Указывает, сколько
заемных средств организация привлекла на 1 руб. вложенных в активы
собственных средств
U2>0,6: 0,8Показывает,
какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников
3 Коэффициент финансовой
независимости 
U3>0,5
|
0,4-0,6Показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования |
|
|
|
|
|
4 |
Коэффициент финансирования |
|
|
|
|
5 |
Коэффициент финансовой устойчивости |
|
|
|
|
6 |
Коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов |
|
|
|
U4>1,5Показывает, какая
часть деятельности финансируется за счет собственных средств, а какая - за
счет заемных
opt.08:09 (>0,6) тревожное ниже
0,75Показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых
источников
****
1.6 Методика анализа кредитоспособности предприятия
Кредитоспособность характеризует сложившееся финансовое состояние клиента, которое дает возможность банку сделать правильный вывод об эффективности его работы, способности погасить кредит (включая и проценты по нему) в установленные кредитным договором сроки. Унифицированного подхода к оценке кредитоспособности заемщиков не существует. Вместе с тем, отдельные банки используют методику рейтинговой оценки кредитоспособности заемщиков Вакуленко Т.Г. и Фоминой Л.Ф.
В рамках данного подхода предлагается производить оценку на
основе семи финансовых показателей (таблица 9). В зависимости от того, какое
значение имеет обобщающий показатель, предприятие может быть отнесено по этому
показателю к одному из пяти классов кредитоспособности: первый класс
соответствует очень хорошему, второй - хорошему, третий - среднему, четвертый -
слабому, пятый - плохому финансовому состоянию. Присвоение обобщающему
показателю определенного класса производится по пятибалльной шкале.
Таблица 6 - Критериальные значения показателей финансового состояния по классам кредитоспособности в соответствии с методикой Вакуленко Т. Г. и Фоминой Л.Ф.
|
Показатель финансового состояния |
Класс кредитоспособности |
Вес |
||||
|
|
1-й |
2-й |
3-й |
4-й |
5-й |
|
|
Коэффициент текущей ликвидности [текущие (оборотных) активов / текущие обязательства компании] |
более 2,5 |
от 2,0 до 2,5 |
от 1,5 до 2,0 |
от 1,0 до 1,5 |
менее 1,0 |
0,1 |
|
Коэффициент быстрой ликвидности [(дебит. задолжен. + денежные средства) / краткосрочные пассивы] |
более 1,2 |
от 1,0 до 1,2 |
от 0,7 до 1,0 |
от 0,5 до 0,7 |
менее 0,5 |
0,25 |
|
Коэффициент долговременной финансовой независимости Продолжение Таблицы 9 [(собств. капитал + долг. кредиты и займы) / Активы ] |
более 0,6 |
от 0,5 до 0,6 |
от 0,4 до 0,5 |
от 0,3 до 0,4 |
менее 0,3 |
0,15 |
|
Коэффициент обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом [(собств. капитал - - внеоборотн. активы) / запасы] |
более 0,7 |
от 0,5 до 0,7 |
от 0,3 до 0,5 |
от 0,1 до 0,3 |
менее 0,1 |
0,20 |
|
Коэффициент покрытия процентных платежей [доходы компании до вычета налогов и выплаты процентов / суммарные процентные платежи] |
более 6 |
от 5 до 6 |
от 4 до 5 |
от 3 до 4 |
менее 3 |
0,05 |
|
Коэффициент обслуживания долга [выручка от реализации / задолженность перед банком] |
более 3,5 |
от 3 до 3,5 |
от 2,5 до 3 |
от 2 до 2,5 |
менее 2 |
0,05 |
|
Рентабельность продаж |
более 40 |
от 40 до 35 |
от 30 до 25 |
от 25 до 20 |
менее 20 |
0,2 |
Рейтинговая оценка предприятия-заемщика рассчитывается на
основе полученных значений финансовых коэффициентов и выражается в баллах.
Баллы исчисляются путем умножения значения любого показателя на его вес в
интегральном показателе (рейтинге). В общем виде рейтинговая оценка Ко имеет
вид:
, (19)
где 
- интегральный показатель (рейтинг);
- удельный вес i-го показателя (
);
- значение i-го показателя;
n - число показателей.
Если полученный заемщиком рейтинг ниже заранее установленного
специалистами и экспертами банка значения, то такому заемщику в кредите будет
отказано. Если же его оценка удовлетворяет установленным нормативам, то его
кредитная заявка будет удовлетворена. При введении допустимых интервалов
значений оценки можно одновременно определить соответствующие каждому интервалу
условия предоставления кредита (размер ссуды, срок выдачи, процентную ставку и
вид обеспечения)
1.7 Методика анализа деловой активности
Анализ деловой активности заключается в исследовании уровней и динамики разнообразных финансовых коэффициентов - показателей оборачиваемости. Они очень важны для организации. Финансовое положение организации, ее платежеспособность зависят от того, насколько быстро средства, вложенные в активы, превращаются в реальные деньги.
Таким образом, для анализа деловой активности организации используют две группы показателей:
А. Общие показатели оборачиваемости активов
Б. Показатели управления активами
Оборачиваемость можно исчислить как по всем оборотным средствам (коэффициент ресурсоотдачи d1), так и по отдельным видам оборотных активов.
Оборачиваемость средств, вложенных в имущество организации, может оцениваться:
а) скоростью оборота - количество оборотов, которое делают за анализируемый период капитал организации или его составляющие;
б) периодом оборота - средний срок, за который возвращаются в хозяйственную деятельность организации денежные средства, вложенные в производственно-коммерческие операции.
|
№ п/п |
Наименование коэффициента |
Способ расчета |
Пояснения |
|
|
А. Общие показатели оборачиваемости активов: |
||||
|
1 |
Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдачи) |
d1= Выручка от реализации / (стр.190+стр.290) |
Отражает скорость оборота (в количестве оборотов за период) всего капитала организации |
|
|
2 |
Коэффициент оборачиваемости мобильных средств |
d2= Выручка от реализации / стр. 290 (оборотов) |
Показывает скорость оборота всех оборотных средств организации (как материальных, так и денежных) |
|
|
3 |
Коэффициент отдачи |
d3= Выручка от реализации / стр. 110 |
Показывает эффективность использования нематериальных активов |
|
|
4 |
Фондоотдача |
d4= Выручка от реализации / стр. 120 |
Показывает эффективность использования только основных средств организации |
|
|
|
|
|
|
|
|
Б. Показатели управления активами: |
||||
|
5 |
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала |
d5= Выручка от реализации / (стр. 490- стр. 390) (оборотов) |
Показывает скорость оборота собственного капитала |
|
|
6 |
Коэффициент оборачиваемости материал. средств |
d6= Выручка от реализации / (стр. 210 + стр. 220) (оборотов) |
Показывает число оборотов запасов и затрат за анализируемый период |
|
|
7 |
Коэффициент оборачиваемости денежных средств |
d7= Выручка от реализации / стр. 260 |
Показывает скорость оборота денежных средств |
|
|
8 |
Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах |
d8= Выручка от реализации / (стр. 230 или стр. 240) (оборотов) |
Показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого организацией |
|
|
9 |
Срок оборачиваемости средств в расчетах |
d9=360 дней / d8 |
Показывает средний срок погашения дебиторской задолженности |
|
|
10 |
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности |
d10= Выручка от реализации / стр. 620 (оборотов) |
Показывает расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого организации, |
|
|
11 |
Срок оборачиваемости кредиторской задолженности |
d11= 360 дней / d10 (дни) |
Показывает средний срок возврата долгов организации по текущим обязательствам |
|
|
12 |
Период погашения задолженности поставщикам |
d12= (стр. 621 * t) / сумма погашения обязательств поставщиков (оборот Дт сч. 60) |
Показывает средний срок погашения задолженности поставщикам и подрядчикам |
|
|
13 |
Период хранения производственных запасов |
d13= (ср. остатки запасов * t) / сумма материалов затрат, отнесенных на производство |
*** |
|
|
14 |
Длительность нахождения в авансах поставщикам |
d14= (стр. 245 * t) / поступление запасов по предоплате + стр. - 245 конец года - стр. - 245 начало года |
*** |
|
|
15 |
Длительность процесса производства |
d15= (стр. 213 *t) / фактическая себестоимость выпущенной продукции |
*** |
|
|
16 |
Длительность хранения готовой продукции на складе |
d16= (ср. остатки готовой продукции на складе * t) / фактическая производственная себестоимость реализованной продукции |
*** |
|
Коэффициент общей оборачиваемости (ресурсоотдача d1) или коэффициент трансформации отражает скорость оборота всего капитала организации или эффективность использования всех имеющихся ресурсов независимо от их источников. Этот показатель деловой активности имеет большое аналитическое значение, так как он тесно связан с прибыльностью организации, а следовательно, влияет на результативность финансово-хозяйственной деятельности.
Оборачиваемость запасов характеризует коэффициент d6. Чем выше этот показатель, тем меньше затоваривание, тем быстрее можно погашать долги. Известно, что в условиях нормально функционирующей рыночной экономию оптимальная величина оборачиваемости материальных запасов 4-8 раз в год. Это, правда, приемлемо лишь для производственных организаций. Оборачиваемость долгосрочных активов колеблется от 1 до 7 в зависимости от капиталоемкости производства.
Устойчивость финансового положения анализируемого объекта и его деловую активность характеризует соотношение дебиторской и кредиторской задолженности. В стабильной экономике, если дебиторская задолженность организации превышает кредиторскую, это расценивается как свидетельство наращивания оборота и не считается тревожным сигналом. Однако в России, в условиях инфляции, такое положение может быть опасно.
Скорость оборота собственного капитала (d5) отражает активность использования денежных средств. Низкое значение этого показателя свидетельствует о бездействии части собственных средств.
При проведении анализа деловой активности организации необходимо обратить внимание на следующее:
) длительность производственно-коммерческого цикла и его составляющие;
) основные причины изменения длительности производственно-коммерческого цикла.
Операционный цикл (ОЦ) характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы обездвижены в запасах и дебиторской задолженности.
Производственный процесс (ОЗ) состоит из нескольких этапов:
) один отрезок времени характеризует время хранения производственных запасов с момента их поступления до момента отпуска в производство (ОВ);
) отрезок, характеризующий длительность процесса производства (ОПП);
) период хранения готовой продукции на складе (ОхГП);
Разрыв между сроком платежа по своим обязательствам перед
поставщиками и получением денег от покупателей является финансовым циклом, в
течение которого денежные средства отвлечены из оборота (ФЦ):
ФЦ = ОЦ - ОКЗ = 0З + ОДЗ - ОКЗ, (16)
где 03 - оборачиваемость запасов;
ОДЗ - оборачиваемость дебиторской задолженности;
ОКЗ - оборачиваемость кредиторской задолженности.
Как видно из формулы, сокращение ОЦ и ФЦ в динамике - положительная тенденция. Это сокращение может быть: во-первых, за счет ускорения производственного процесса; во-вторых, за счет ускорения оборачиваемости ДЗ; в-третьих, за счет замедления оборачиваемости КЗ [3].
Коэффициенты рентабельности (R)
Рентабельность продаж:
(17)
где N - выручка от реализации продукции (работ, услуг);
Рp - прибыль от реализации продукции (работ, услуг).
Коэффициент показывает, сколько прибыли приходится на единицу реализованной продукции. Рост k1R является следствием роста цен при постоянных затратах на производство реализованной продукции (работ, услуг) или снижения затрат на производство при постоянных ценах. Уменьшение k1R свидетельствует о снижении цен при постоянных затратах на производство или о росте затрат на производство при постоянных ценах, т.е. о снижении спроса на продукцию предприятия.
Рентабельность всего капитала фирмы
(18)
где Вср - средний за период итог баланса-нетто. 2R показывает эффективность использования всего имущества предприятия. Снижение k2R также свидетельствует о падающем спросе на продукцию фирмы и о перенакоплении активов.
Рентабельность основных средств и прочих внеоборотных
активов:
где Fср - средняя за период величина основных средств и прочих внеоборотных активов.3R отражает эффективность использования основных средств и прочих внеоборотных активов, измеряемую величиной прибыли, приходящейся на единицу стоимости средств. Рост k3R при снижении k2R свидетельствует об избыточном увеличении мобильных средств, что может быть следствием образования излишних запасов товарно-материальных ценностей, затоваренности готовой продукцией в результате снижения спроса, чрезмерного роста дебиторской задолженности или денежных средств.
Рентабельность собственного капитала:
(20)
где Исср - средняя за период величина источников собственных средств предприятия по балансу.4R показывает эффективность использования собственного капитала. Динамика показывает влияние на уровень котировки акций на фондовых биржах.
Рентабельность перманентного капитала:
(21)
где КТср - средняя за период величина долгосрочных кредитов и займов.
5K отражает эффективность использования капитала, вложенного в деятельность фирмы на длительный срок (как собственного, так и заемного).
Коэффициент оборачиваемости активов и собственного капитала:
КОа = ВР/ Аср (22)
Где КОа - коэффициент оборачиваемости активов (количество оборотов);
ВР - выручка (нетто) от реализации продукции (работ, услуг) за расчетный период;
Аср - средняя за расчетный период стоимость активов.
КОск = ВР / СКср (23)
где КОск - коэффициет оборачиваемости собственного капитала;
СКср - средняя за расчетный период стоимость собственного капитала.