Материал: 267

соответственно без учета и с учетом времени. Однако если ЧД характеризует величину денежных средств на счетах и в кассе инвестора, то ЧДД – стоимость созданного в результате инвестиций имущества (капитал). Следовательно, первый показатель может быть положительным не для всех шагов оцениваемого проекта, тогда как второй должен иметь положительное значение на протяжении всего периода, начиная с момента окончания инвестиций.

При сравнении вариантов предпочтение отдают проекту с наиболее высоким значением ЧДД.

Критерии инвестиционного решения следующие:

если ЧДД >0, то проект следует принять;

если ЧДД <0, то проект следует отвергнуть.

Если ЧДД=0, то проект принимается к реализации, если он усиливает поток доходов от ранее осуществленных или последующих проектов наращивания капитала и роста ценности предприятия. Такие инвестиции называют "комплиментарными".

Внутренняя норма доходности (ВНД) характеризует рентабельность проекта и представляет собой ту норму дисконта, при которой приведенные эффекты равны приведенным капитальным вложениям. Это такая норма дисконта, при которой ЧДД становится равным нулю. Смысл расчета этого коэффициента при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: ВНД показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды коммерческого банка, то значение ВНД показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которой делает проект убыточным.

ВНД трактуется и как минимально возможная норма дисконта, при которой проект выгоден по критерию ЧДД. В этом случае значение ВНД сравнивают с нормативной рентабельностью: чем выше значение ВНД и больше разница между ее значением и выбранной ставкой дисконта, тем больший запас прочности имеет проект. Данный критерий является основным ориентиром для принятия инвестиционного решения инвестором.

Индекс доходности (ИД) – относительный показатель эффективности инвестиционного проекта, который характеризует уровень инвестиционных доходов. Эффективность вложений в этом случае означает отдачу единицы капитала, инвестированной по данной технологии. ИД определяется по формуле:

11

где Rt, Зt – результаты и затраты на t-ом шаге расчета, руб. Критерием инвестиционного решения являются условия:

если ИД >1, то проект следует принять;

если ИД <1, то проект следует отвергнуть.

Если ИД=1, то проект принимается к реализации при наличии социального эффекта.

При оценке проектов, предусматривающих одинаковый объем первоначальных инвестиций, ИД тесно связан с ЧДД. Таким образом, ИД имеет преимущество при выборе одного проекта из ряда имеющих примерно одинаковые значения ЧДД, но разные объемы требуемых инвестиций. В данном случае выгоднее тот их них, который обеспечивает большую эффективность вложений.

Теория инвестиций раскрывает смысл сокращения текущего потребления с целью увеличения будущих накоплений, характеризуя макроэкономический эффект мультипликатора.

Микроэкономический эффект мультипликатора отражается практикой оценки и состоит в увеличении текущего потребления денежных средств предприятия с целью роста предстоящего накопления.

Таким образом, на практике проблема оценки эффективности инвестиционных проектов предприятия решается посредством выбора источников, объектов и технологий вложений капитала, а также способов управления доходностью проекта.

12

2.ПОРЯДОК ВЫПОЛНЕНИЯ КУРСОВОЙ РАБОТЫ

2.1.Исходные данные

Вкурсовой работе необходимо:

1)рассчитать объем общих инвестиций;

2)определить и оценить источники финансирования проекта;

3)рассчитать издержки производства и сбыта;

4)спрогнозировать чистую прибыль и рентабельность проекта;

5)провести финансовое планирование инвестиционного проекта;

6)оценить денежные потоки, генерируемые инвестициями;

7)рассчитать внутреннюю норму доходности;

8)построить график финансового профиля проекта;

9)оценить финансовую целесообразность проекта;

10)проанализировать финансово-экономические показатели проекта;

11)предложить мероприятия по повышению эффективности инвестиционного проекта;

12)оценить управление инвестиционным проектом.

Для выполнения курсовой работы в табл. 2.1 даны исходные

данные. Вариант выбирается в соответствии с учетом порядкового номера фамилии студента в списке группы или с последней цифрой в номере зачетной книжки. Базовый вариант есть пример выполнения курсовой работы.

13

Таблица 2.1

Исходные данные для выбора инвестиционного проекта

Продолжение табл. 2.1