Материал: 1400

перечисленных, которые наиболее близки оцениваемому предприятию по

параметру «балансовая стоимость всех активов». Исходные данные

находятся в табл це 4. На этом шаге делается допущение, что все три

С

выбранных

предпр ят я ыли проданы, и их цена равна величине

балансовой

мости

щих активов.

Второй шаг оценки в рыночном подходе сводится к корректировке

цены проданного предпр ятия-аналога по трем показателям – балансовая

основных средств, размеры фонда оплаты труда с

стоимость

начислен ями

ч стая

при ыль. За каждый процент отклонения от

аналогичного показателя оцениваемого предприятия цена продажи

аналога корректируется на 10 % в соответствующую сторону. Результаты

На четвертом шаге происходит

расчет

мультипликаторов по

Д

предприятиям-аналогам, что позволяет

оценить

рыночную стоимость

предприятия методом рынка капитала (таблица 11).

6. Определение стоимости неконтрольного пакета акций [1, 2]

Рыночная стоимость предприятия = Чистая прибыль ∙ Величина

мультипликатора по предприятиям-аналогам.

И

Второй этап выполнения курсовой работы завершается расчетом

которые, в свою очередь, зависят от организации управления бизнес-

структурой. Вел ч на рыночной стоимости предприятия отличается от

рыночной сто мости б знеса на величину гудвилл (стоимость деловой

С

репутации).

Оценку сто мости деловой репутации принято осуществлять только

в отношен

предпр ят й с высокими и устойчивыми прибылями, вместе

с тем, любое предпр ятие о ладает деловой репутацией, стоимость

которой повышает

понижает стоимость бизнеса. В гудвилл, по

ли

мнению некоторых спец алистов, не входит и стоимость труда наемного

персонала, создающего внешние и внутренние связи предприятия [1].

В курсовой ра оте студентам предлагается при оценке стоимости

бизнеса откорректировать рыночную стоимость предприятия на

стоимость

гудвилл,

состоящую из стоимости управления

капиталом

(инфра-капитал, величина которого равна прибыли с оборота капитала) и

стоимости наемного труда (интра-капитал, величина которого равна

производительностибАтруда наемного персонала). Расчет

стоимости

гудвилл ведется методом сделок (таблица 14.). Предприятиями-аналогами

Д

выбираются 6 и 9 предприятия, т.к. они являются лидерами по

рентабельности производства.

7. Стоимость инфра-капитала предприятия рассчитывается по

формуле:

И

Во

введен

характеризуется актуальность и цель оценки,

определены ее задачи – этапы реализации, дана краткая характеристика

С

объекта

, оп сана организационно-правовая форма собственности

предприят

я

структура управления им, а также дана краткая

историческая справка. Данные параметры выбираются студентом

самостоятельно

про звольно от исходных данных.

оценки

Теорет ческая часть – это определение основных категорий и

терминов,

раскрывающ х принципы, основные положения теории оценки

и методологию оценочной деятельности.

Расчетная

часть

состоит из таблиц исходных данных

(агрегированный

аланс

предприятия, основные экономические

показатели его деятельности в динамике, бизнес-прогноз отрасли, к

которой оно относится) и таблиц, где приведен расчет величины

соответствующей стоимости предприятия и рыночной стоимости бизнеса.

бА

Заключение содержит основные выводы по результатам оценки и

рекомендации по увеличению соответствующей стоимости предприятия и

рыночной стоимости бизнеса.

Библиографический список включает все информационные

источники, которыми пользовался студент в процессе написания курсовой

работы.

Д

И

Цель оценки

Вид стоимости

Вид бизнеса

предприятия

предприятия

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

или бизнеса

или бизнеса

Основные формулы расчета

1

2

3

1.Повышение

Эффективная

ЭС= РС1 – РС0 = max,

эффективности

стоимость (ЭС)

где РС1 – настоящая рыночная стоимость

текущего

объекта оценки; РС0 – прошлая рыночная

управлен я

стоимость объекта оценки

2.Купля-

кв дац онна

ЛС = ЦА,

продажа акц й

я сто мость

где ЦА - цена одной акции или пакета

ЛС

( )

ЛСкп = ЛС ∙ (1 + 0,35) учет премии за

контрольный

контроль

пакет -

ЛСнкп = ЛС ∙ (1 - 0,225) скидка на

бА

неконтрольный

неконтрольный характер пакета

пакет

Скидка на низкую ликвидность (акции ЗАО)

иопределяется самостоятельно

3.Принят е

Инвест ц онна

ИС = РССК ∙ DСК + РСЗК ∙ DЗК,

обоснованного

я сто мость

где РССК – рыночная стоимость

инвестиционно

(ИС)

со ственного капитала; РСЗК – рыночная

го решения

Может ыть

стоимость заемного капитала, которая равна

определена как

произведению балансовой стоимости

в денежных

заемного капитала и коэффициента,

единицах, так и

характеризующего банковский процент по

в %

Д

кредиту; DСК, DЗК – доля собственного и

заемного капитала соответственно

4.Купля-

Рыночная

Рассчитывается студентом самостоятельно

продажа

стоимость (РС)

как согласование между подходами к

объекта оценки

оценке и методами оценки

5.Установление

Специальная

ИР

Рассчитывается студентом самостоятельно

доли в

стоимость (СС)

как согласование между подходами к

уставном

оценке и методами оценки О

С

капитале

стоимости ИС

6.Принятие

Чистая текущая

ЧТС = (РСнк – РСск –

) > 0,

обоснованного

стоимость

где РСнк – рыночная стоимость объекта

решения о

(ЧТС)

после его реструктуризации с учетом

реструктуризац

прогнозируемой выгоды (либо снижение

ии

издержек, либо рост доходов); РСнк –

рыночная стоимость объекта до его

реструктуризации; ИР – затраты на

реструктуризацию

Окончание табл. 1

1

2

3

7.Принятие

Специальная

По результатам имущественного и

обоснованного

стоимость

функционального анализа оценивается

стратегическог

(при

чистый оборотный капитал и

о решения о

«улучшении»

функциональный чистый оборотный

развитии

объекта оценки)

капитал, возникающие как последствия

стратегического решения

8.Определение

Стоимость при

Ставка дисконта рассчитывается студентом

будущей

существующем

самостоятельно одним из возможных

кредито-

спользовании

методов и применяется к денежному

способности

(ДДП)

потоку, генерируемого либо собственным

С

капиталом, либо всем инвестированным

капиталом

9.

е

Сто мость

Стоимость воспроизводства рассчитывается

обоснованного

воспро зводств

как изменение рыночной стоимости от

финансового

бА

а (СВ) основных

реализации мероприятий финансового

решения

факторов

менеджмента. Существует множество

Принятпро зводства

финансовых решений, однако в первую

очередь следует рассмотреть переоценку

основных средств (см. табл.2)

10.Принятие

Стоимость

Рассчитывается студентом самостоятельно

бизнес-

замещения (СЗ)

как согласование между методами

решения,

основных

затратного подхода к оценке

связанного с

факторов

Д

освоением

производства

нового рынка

или диверси

фикацией

производства

Таблица 2

Влияние переоценки основных средств на увеличение стоимости предприятия,

бизнеса

Цель

Основные аналитические

Обозначения

переоценки

формулы

И

1

2

3

Изменение

ОСП = БСА ∙ К ∙ И

ОСП – остаточная

структуры и

ИНИ = 0,02 ∙ (ОСП – БСА)

стоимость основных

объема

А = а ∙ БСА – а ∙ БСА ∙ И

средств после

Налоговых

ИНП = 0,24 ∙ А

переоценки

платежей

БСА – балансовая

Изменение

ВС = а * БСА

стоимость всех

структуры

ИВС = А

переоцениваемых