Материал: Зарубежный фондовый рынок на примере организованного рынка Франции

 ВВП: абсолютный размер - 2183 млрд. евро, темпы наращивания - 1,7815%;

 доля ВВП Франции в ВВП мира: 2,7526%;

 отношение государственного долга к ВВП: 89,6357%.

 накопленные инвестиции в % от ВВП: 20,4452%;

 наращивание объемов импорта - 3,3951%, экспорта - 3,667%;

 объем производства: минус 2,5088%;

 доля безработных среди работоспособного населения: 9,0986%.

На рисунке 16 представлены суммы инвестиций в страны Европы.

Рисунок 16. - Прямые иностранные инвестиции в страны Европы

Французские предприятия конкурентоспособны и привлекательны для иностранных инвесторов.

Одна из причин инвестиционной привлекательности французского рынка - самые маленькие затраты на организацию и ведения бизнеса (см. рис. 17).

Рисунок 17. - Затраты на ведение бизнеса в экономически развитых странах мира в 2013 году

Одним из важнейших источников инвестиций для экономики любой страны является национальный рынок ценных бумаг.

У Франции эта часть финансового рынка может быть охарактеризована как самый большой фондовый рынок среди стран европейского континента.

Состояние и перспективы развития рынка ценных бумаг любой страны зависят от притока инвестиций.

Инвестиция идут туда, где растут фондовые индексы.

Главным индексом французского рынка ценных бумаг носит наименование CAC 40. Это ежедневно подсчитываемое средневзвешенное значение рыночной стоимости акций 40 крупнейших предприятий Франции из разных секторов французской экономики, включенных в список индекса.

Изменение фондового индекса CAC 40 с момента начала международного финансового кризиса и по 2013 год представлен на рисунке 18.

Рисунок 18. - Динамика индекса САС 40 в 2009 - 2013 годах

Франция имеет не самый высокий государственный долг в сравнении со странами мира и Евросоюза (см. рис. 19).

Рисунок 19. - Государственный долг в % от ВВП стран в 2013 году, в %

В Европе есть государства, нуждающиеся из-за высокого размера долга в заимствовании финансовых ресурсов. Основной механизм привлечения таких ресурсов для покрытия дефицита бюджета - эмиссия государственных облигаций.

Государство берет на себя безусловные долговые обязательства, инвестиционный интерес к которым измеряется доходностью облигаций к погашению.

Из-за кризиса доходности государственных облигаций к погашению ряда стран мира росли (см. рис. 20).

Рисунок 20. - Доходность государственных облигаций, % годовых

Международный финансово-экономический кризис оказал серьезное негативное воздействие на экономики стран Евросоюза и непосредственно Франции.

Только к концу 2013 - началу 2014 годов наметился процесс восстановления экономик стран Европы.

Производство товаров и услуг и торговля стали нарастать.

Но в 2013 году рост государственного долга и, как следствие, доходности к погашению государственных облигаций сопровождался одновременным уменьшением скорости роста ВВП стран Евросоюза (см. рис. 21), а так же падением стоимости евро по отношению к доллару, роста цены нефти для Евросоюза и рыночной стоимости золота на мировых организованных рынках см. рис. 22) .

Рисунок 21. - Приращение ВВП Евросоюза, %

Рисунок 22. - Изменение стоимости евро за I половину 2013 г., %

Уменьшилась стоимость активов банков (см. рис. 23), росли долгосрочные процентные ставки и инфляция (см. рис. 24 и 25).

Рисунок 23. - Динамика изменения активов банков, в % год к году

Рисунок 24. - Долгосрочные процентные ставки, %

Рисунок 25. - Инфляция в 2007 - 2013 годах, %

Инвестиционный рейтинг стран Евросоюза и даже экономически развитой Франции снизился.

Для таких стран Европы, как Греция, Португалия, Италия возникла угроза дефолта по государственным ценным бумагам.

 марта 2013 года французское государство снизило налог на доходы от финансовых операций.

Регуляторы финансового рынка стран Евросоюза приняли решение о освобождении Греции от одной второй части суммы государственных долговых обязательств, оформленных облигациями, создании странами, входящими в Евросоюз, специального Европейского фонда финансовой стабильности, номиналом 1 трлн. евро и инициации выпуска в обращение на организованных рынках Европы акций коммерческих банков, увеличивающих суммарный уставный капитал банков Евросоюза на 8%.

.2 Парижская фондовая биржа - NYSE Euronext - Paris

Парижская фондовая биржа (Paris Bourse), объединив вокруг себя весь организованный рынок Франции (8 бирж), вступила в партнерство с фондовыми биржами Голландии, Бельгии, Португалии и стала одним из учредителей и активным участником международного организатора торговли на рынке ценных бумаг - Euronext NV, к которому позже присоединились биржа Великобритании LIFFE и Нью-Йоркская фондовая биржа.

Образовался крупнейший организатор торговли NYSE Euronext (см. рис. 26 - 28).

Рисунок 26. - Общеевропейская полностью интегрированная универсальная торговая платформа NYSE Euronext

Рисунок 27. - Капитализация бирж, трлн. долл.

Рисунок 28. - Структура капитализации мирового биржевого рынка

Организаторы торговли стран - участников партнерства разработали единые для всех бирж холдинга требования к предприятиям, выпускающим эмиссионные ценные бумаги и желающим пройти биржевой листинг с целью включения их бумаг в котировальный список холдинга, как единой торговой системы.

В таблице 4 представлены условия допуска ценных бумаг французских и иностранных эмитентов на организованный фондовый рынок Франции, как собственно, и всех стран, в которых географически расположены биржи NYSE Euronext.

Таблица 4. - Требования листинга на биржевом рынке Франции

На фондовой бирже NYSE Euronext - Paris обращаются эмиссионные долевые и долговые бумаги 659 эмитентов, паи и акции 58 инвестиционных фондов, имеющих по состоянию на 1 марта 2014 года суммарную капитализацию 1,36 млрд. евро .

Во Франции, как и в России, работают центральные расчетный депозитарий (который имеет наименование Euroclear France) и расчетно-клиринговый центр (Euroclear Bank), которые включены в работу таких же общесистемных аналогов.

Во Франции налажена эффективная система информационного обслуживания участников рынка ценных бумаг. Но доступны для анализа только качественная и количественная информация об экономических событиях, связанных с деятельностью всего международного организатора торговли NYSE Euronext. Итоги каждого квартала компания NYSE Euronext и ее отделения во Франции оперативно публикуют (см. рис. 29 - 32) .

Рисунок 29. - Финансовые результаты NYSE Euronext за 5 кварталов 2012 - 2013 годов, млн. долл., %.

Рисунок 30. - Баланс NYSE Euronext, млн. долл., %.

Рисунок 31. - Денежные потоки NYSE Euronext, млн. долл., %.

Рисунок 32. -Биржевая диаграмма акций NYSE Euronext, обращающихся на Нью-Йоркской фондовой бирже 2.3. Финансовые инструменты, обращающиеся на бирже NYSE Euronext Paris и их инвестиционная привлекательность

На французском фондовом рынке представлена большая линейка активов, представляющих высокий инвестиционный интерес для спекулянтов и серьезных инвесторов.

Наибольший сегмент рынка ценных бумаг Франции (более 70% от суммарной рыночной стоимости всех финансовых инструментов) - активы рынка государственных и корпоративных, прежде всего банковских, облигаций, а рынок акций в условиях кризиса менее предпочтителен для инвестирования (см. рис. 33).

Рисунок 33. - Структура рынка ценных бумаг Франции по состоянию на 1 марта 2014 года (капитализация сегментов рынка в млрд. евро)

Фондовый рынок Франции - органичный элемент рынка ценных бумаг Западной Европы.

И одновременно это одна из площадок (торговых систем) межконтинентального рынка ценных бумаг, организатором которого стал холдинг NYSE Euronext.

Европейское отделение холдинга - NYSE Euronext (Europe) занимало по итогам 2013 года десятое место в рейтинге крупнейших мировых биржевых площадок (биржевых торговых систем) по числу компаний, чьи акции прошли биржевой листинг и включены в биржевые котировальные списки (см. рис. 34, табл. 5, табл. 22 приложения 2).

Рисунок 34. - Количество эмитентов, прошедших листинг на NYSE Euronext (Europe) и других мировых биржах на 01.09.2013

Таблица 5. - Объем торгов акциями и число их эмитентов на мировых биржах на 31.12. 2013 года

Французский рынок ценных бумаг имеет особенность.

По структуре институциональной принадлежности инвесторов французский фондовый рынок не похож на рынки Великобритании и Германии, но близок к фондовому рынку США.

Более десяти миллионов физических лиц активно участвуют в инвестиционной деятельности индивидуально или через институты рынка коллективного инвестирования (паевые инвестиционные фонды и негосударственные пенсионные фонды) и владеют эмиссионными долевыми и долговыми ценными бумагами (см. рис. 35).

Рисунок 35. - Структура инвесторов французского рынка акций, по состоянию на 31 декабря 2013 года, %

Состояние национальной экономики в существенной степени зависит от капитализации национальных предприятий.

На рисунке 36 представлена структура эмитентов акций, обращающихся на парижской бирже.

Рисунок 36. - Структура эмитентов французского рынка акций по состоянию на 31 декабря 2013 года, %

Из графиков на рисунках 35 и 36 видно, что и эмитентами, и инвесторами на рынке ценных бумаг Франции являются одни и те же по своему институциональному статусу предприятия.

Участие в инвестиционной деятельности граждан (населения, домохозяйств) обеспечивается институтами коллективных инвестиций и услуг доверительного управления активами.

Высок эмиссионный и инвестиционный вклад иностранных компаний и во Франции, и других странах Евросоюза. Существенна роль французского государства в работе рынка ценных бумаг.

Государство во Франции выступает на рынке ценных бумаг в качестве регулятора рынка, эмитента облигаций и инвестора.

Рынок ценных бумаг Франции представлен инструментами спот- и срочного рынков.

Причем роль рынка производных финансовых инструментов высока, поскольку с помощью форвардных, фьючерсных, опционных и своп-контрактов участники торгов хеджируют инвестиционные риски и тем самым улучшается инвестиционный климат в стране.

Учредители предприятий во Франции предпочитают формировать уставный капитал через финансовый механизм публичного размещения акций (см. рис. 37).

Рисунок 37 - Динамика параметров европейских публичных размещений акций

Публичные размещения акций во Франции и в экономически развитых странах мира проводятся непосредственно на биржах (см. рис. 38).

Рисунок 38. - Структура объемов публичного размещений акций на биржах мира в 2013 году