Позже в феврале 2000 г. предыдущее соглашение было заменено новым, согласно которому списанию подлежало 36, 5% долга бывшего СССР. Остальная задолженность обменивалась на новые 30-летние облигации. Проценты по долгу в размере 6, 8 млрд. долл. также оформлялись еврооблигациями со списанием 33% номинала. 2, 8 млрд. долл. процентов были выделены в отдельную категорию 10-летних бумаг.
Третья группа российских долгов - коммерческая торговая задолженность (в 2001 г. она оценивалась в 9, 3 млрд долл.) - долг так называемому Токийскому клубу.
Правительство РФ признало эту группу долгов позже всех остальных частей долга бывшего СССР - в октябре 1994 г. Из-за того что переговоры по коммерческой торговой задолженности начались только в декабре 1996 г., образовался большой временной интервал, в течение которого кредиторы были в неведении относительно реальности погашения этой задолженности. В связи с этим некоторые фирмы-кредиторы продавали задолженность по ценам 15-20% от номинала или самостоятельно искали другие пути решения своих проблем в Правительстве РФ.
В целом следует отметить, что в период 2001-2006 гг. Россия проводила достаточно эффективную политику в области обслуживания и погашения своей внешней задолженности. В результате предпринятых мер и во многом благодаря ускоренному погашению долгов за счет высоких цен на энергоносители России удалось освободиться от давления внешней задолженности. В настоящее время наша страна вернулась в группу надежных заемщиков и солидных кредиторов.
Вместе с тем в структуре российского кредитного рынка обозначились негативные тенденции. Во-первых, произошла трансформация внешнего государственного долга в корпоративный (частный). Во-вторых, на российском кредитном рынке наметилась тенденция трансформации внешнего государственного долга во внутренний за счет выпуска внутренних облигационных займов для погашения задолженности международному кредитному рынку.
.2 Основные направления развития долговой политики России
В начале XXI в. в мировой экономике в связи возникновением глобальной долговой проблемы появилось понятие «долговой экономики». Поэтому в настоящее время для успешного управления внешним долгом любого государства, оно должно заранее прорабатывать свою долговую политику. В нашей стране «Основные направления государственной долговой политики Российской Федерации» разрабатываются Министерством финансов.
Россия, как уже было отмечено, на международном рынке занимает двоякую позицию: и как кредитор, и как должник. Поэтому отдельно прорабатывается долговая политика России на международных рынках капитала.
В 2011-2012 гг. были отмечены довольно часто возникающие возможности наращения объемов внешних заимствований, где Россия могла бы выступить в качестве кредитора. Кроме того неопределенность ситуации в Европейском союзе и макроэкономические проблемы некоторых развитых стран способствуют повышению спроса на финансовые инструменты стран формирующихся рынков, в число которых входит и Россия.
В 2012 г. Российская Федерация успешно разместила три выпуска облигаций внешних облигационных займов общим объемом 7 млрд. долл. США, за один выход на рынок полностью выполнив Программу государственных внешних заимствований на год. Спрос со стороны инвесторов составил более 24 млрд. долл. США, то есть более чем в три раза превысил фактический объем размещения. [11, с. 37]
Следует отметить, что такой спрос на ценные бумаги России и ее широкое участие на мировом рынке как кредитора подтверждает уверенность зарубежных инвесторов в стабильности экономики нашей страны и наличии положительных долгосрочных перспектив в российской экономике.
Выдача внешних заимствований позволила достичь следующих целей:
установлены новые, более благоприятные ориентиры по доходности для российских корпоративных заемщиков, способствующих сокращению их издержек по привлечению долгового финансирования на международных рынках капитала;
обеспечено снижение средней доходности по портфелю российских суверенных облигаций.
В целях дальнейшего поддержания авторитета надежного кредитора и поддержания доступа на международные рынки капитала Министерством финансов РФ на 2013-2015 гг. были запланированы следующие меры:
продолжать осуществлять размещение еврооблигаций Российской Федерации в ограниченных объемах с учетом имеющегося спроса;
создавать дальнейшие предпосылки для привлечения долгосрочных инвесторов, диверсифицированных по типам и географическому признаку;
поддерживать постоянный диалог с широким кругом глобальных инвесторов. [11, с. 38]
В частности при прогнозировании государственных внешних заимствований был запланирован как рост их привлечения, так и рост выплаты средств по внешнему долгу (см. таблицу 1).
Таблица 1. Источники финансирования дефицита федерального бюджета в 2012-2015 гг., млрд. руб. (фрагмент)
2012201320142015Государственные внешние заимствования, в том числе:132, 3157, 9164, 9107, 9привлечение209, 7235, 6237, 1241, 6погашение-77, 4-77, 7-72, 3-133, 7
Заметной тенденцией в последние годы стал значительный прирост внешнего долга в части обязательств корпоративного сектора. К 2012 году из-за их прироста общая сумма внешнего долга превысила международные валютные резервы России, что стало тревожным сигналом.
С одной стороны долговая политика любой страны, в том числе и РФ, направлена на стимулирование финансовой активности банков и организаций. Кроме того, государственные внешние заимствования не должны помешать возможности другим субъектам экономики также пользоваться внешним финансированием. Тем не менее, завышенные объемы негосударственного внешнего долга существенно повышают долговую нагрузку корпоративного сектора. В связи с этим в России появилась необходимость более пристально следить именно за этой частью внешнего долга.
В 2013-2015 гг. планировался активный период работы по отслеживанию внешнего долга банков и корпораций. Будут предприниматься меры по влиянию на их заемную политику, в первую очередь в отношении предприятий с большой долей государственного участия. Для регулирования корпоративного внешнего долга предлагается использовать следующие меры:
установить порядок принятия решений о заимствованиях в иностранной валюте;
утвердить советом директоров государственных корпораций предельные значения показателей долговой устойчивости (при этом разработка и утверждение показателей должно осуществляться на индивидуальной основе);
установить обязательные для соблюдения общие принципы проведения государственной корпорацией ответственной долговой политики.
В результате реализации данных мер ожидается, что корпоративный сектор сможет поддерживать умеренный уровень внешнего долга и приемлемые объемы расходов по его обслуживанию.
В большинстве развитых стран существуют специализированные организации, управляющие государственным долгом. В России согласно статье 101 БК РФ управление государственным долгом РФ осуществляется Правительством РФ либо уполномоченным им Министерством финансов РФ. Тем не менее, для перехода к активному управлению государственным долгом было принято решение о создании Российского финансового агентства (Росфинагентство). Это специализированный финансовый институт, который будет осуществлять государственную долговую политику на финансовых рынках.
Основными задачами данного агентства являются:
снижение стоимости государственных заимствований и обслуживания государственных обязательств;
минимизация связанных с долгом процентных и валютных рисков;
обеспечение постоянного профессионального присутствия на финансовых рынках и поддержание эффективного взаимодействия с мировым инвестиционным сообществом.
В результате будут созданы предпосылки для более эффективного реагирования на постоянно изменяющуюся рыночную конъюнктуру, что позволит обеспечить постоянный доступ России к источникам заемного капитала на благоприятных условиях.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Процесс глобализации мировой экономики привел к возрастанию международных заимствований. В итоге это породило глобальную проблему внешнего долга, когда многие страны-должники оказались не в состоянии ответить по своим обязательствам.
Внешний долг в настоящее время является, с одной стороны, возможностью ускорения экономического развития, а с другой стороны, источником угрозы экономической безопасности страны.
В современном мире практически у любой страны образуется внешнеэкономическая задолженность, которая включает:
) внешний долг страны перед международными финансовыми организациями;
) внешний долг страны перед другими финансовыми институтами;
) внешний долг перед частными кредиторами.
Эффект воздействия государственного внешнего долга на национальную экономику оценивается при помощи ряда показателей, при этом такую сложно проводить в странах с неустойчивой экономической системой. При этом стоит помнить, что условия предоставления внешних заимствований во многом зависят от платежеспособности страны: чем неустойчивей экономика, тем хуже будут условия, ведь кредиторы должны обезопасить себя от непредвиденных рисков. Признаком наступающего кризиса платежеспособности, является нарушение графика платежей по обслуживанию государственного внешнего долга.
Чтобы определить реальную экономическую ситуацию страны, используют относительные величины, в частности, отношение государственного внешнего долга к объему ВВП. Величина государственного долга по отношению к ВВП - важный показатель экономики страны.
Устойчивое положение страны на международном рынке капитала, своевременное выполнение долговых обязательств способствует укреплению ее международного авторитета и обеспечивает дополнительный приток инвестиций на более выгодных условиях. Кроме того, повышается доверие к валюте страны.
Ограничителем размеров внешних заимствований служит установка на поддержание в определенных пределах показателей долговой зависимости, используемых в мировой практике, в т.ч. на основе сопоставления задолженности и долговых платежей с ВВП и экспортом.
В последние годы состоятельность обслуживания государственного внешнего долга стала одним из ключевых факторов макроэкономической стабильности. От характера решения долговой проблемы зависит бюджетная дееспособность России, состояние ее валютных резервов, а, следовательно, стабильность национальной валюты, уровень процентных ставок, инвестиционный климат, характер поведения всех сегментов отечественного финансового рынка. [12]
Отсутствие целостной государственной политики по привлечению и использованию внешних финансовых ресурсов ведет к росту внешней задолженности, которая становится серьезным препятствием на пути экономических преобразований. Поэтому в России разрабатываются основные направления государственной долговой политики, призванные предусмотреть и сократить негативные последствия роста и обслуживания внешнего долга.
Проведение взвешенной политики в области государственных и частных заимствований, своевременное принятие мер, необходимых для укрепления позиции государства в управлении образовавшейся задолженностью государственного сектора экономики и регулирования внешней задолженности частного сектора - важный фактор, обеспечивающий макроэкономическую стабильность страны.
При разработке стратегий управления государственным долгом должны просчитываться все возможные пессимистические сценарии.
Оценивая перспективы внешнего кредитования России, следует учитывать следующие тенденции:
во-первых, глобализация финансовых потоков в целом, а также политика открытости зарубежным инвестициям ведет к стиранию граней между внешним и внутренним долгом;
во-вторых, усиливается связь государственных обязательств и обязательств самостоятельных хозяйственных структур, имеющих системообразующее значение для экономики (крупных российских компаний и банков);
в-третьих, новым моментом в оценке величины внешнего долга России являются долги регионов;
в-четвертых, растет просроченная задолженность российских компаний по банковским кредитам под гарантии государства.
Несмотря на все эти тенденции, в целом Россия сейчас находится в довольно стабильном положении. Важным аспектом участия России в функционировании международного кредитного рынка являются ее расширяющиеся взаимоотношения с отдельными группами международных кредиторов, а также растущий спрос на российские средства внешнего заимствования.
СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ
Нормативно-правовые источники:
. Бюджетный кодекс Российской Федерации от 31 июля 1998 года №145-ФЗ (в редакции ФЗ от 25 декабря 2012 года) // Собрание законодательства Российской Федерации, 2012.
Учебники, монографии, брошюры:
. Купцов М. М. Финансы: Учебное пособие. - М.: РИОР: ИНФРА-М, 2010. - 188 с.
. Миляков Н. В. Финансы: Учебник. - 2-е изд. - М.: ИНФРА-М, 2014. - 543 с.
. Пушкарева В. М. Экономика. Словарь: Учебное пособие. - М.: Вузовский учебник; ИНФРА-М, 2012. - 232 с.
. Селезнев А. З. Бюджетная система Российской Федерации: учебное пособие. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: Магистр: ИНФРА-М, 2011. - 448 с.
. Международные экономические отношения: Учебник / Под ред. Б. М. Смитиенко. - 2 изд. - М.: ИНФРА-М, 2008. - 528 с.
. Международный финансовый рынок: учеб. пособие / под ред. д-ра экон. наук, проф. В. А. Слепова, д-ра экон. наук, проф. Е. А. Звоновой. - М.: Магистр, 2013. - 543 с.
. Мировая экономика и международные экономические отношения: учебник. - Изд. с обновлениями / под ред. проф. А. С. Булатова, проф. Н. Н. Ливенцева. - М.: Магистр, 2012. - 654 с.
. Финансы и кредит: учебник. - 2-е изд., перераб. и доп. / под ред. О. В. Соколовой. - М.: Магистр: ИНФРА-М, 2011. - 912 с.
. Экономическая теория: учебник / Под ред. И.П. Николаевой. - М.: Проспект, 2009. - 576 с.
Электронные ресурсы:
. Основные направления государственной долговой политики Российской Федерации на 2013-2015 гг. Доступ в сети Интернет по URL: #"justify">. Гриценко А. Н. Государственный внешний долг и макроэкономическая динамика // Евразийский международный научно-аналитический журнал «Проблемы современной экономики», №1 (41), 2012. URL: #"justify">. Внешний долг Российской Федерации. Банк России. Режим электронного доступа - URL: http://www.cbr.statistics.ru.