1. Сущность международного валютного рынка
1.1 Структура валютного рынка и механизм его функционирования
Сущность современного валютного рынка и его масштабы тесно связаны с международными соглашениями, предусматривающими:
) экспорт и импорт товаров и их оплату в иностранной валюте;
) международную торговлю услугами (предоставление транспортных и финансовых услуг, туризм, торговля продуктами интеллектуальной собственности, переводы заработной платы зарубежных работников, страхование и т.д.) с оплатой в иностранной валюте;
) экспорт и импорт капитала, предоставление и получение кредитов, связанных с обменом одной валюты на другую;
) получение и переводы за границу прибыли, полученной от иностранных инвестиций и кредитов;
) расчеты центральных банков с международными финансовыми организациями, а также пополнение или расходование золотовалютных резервов центральных банков;
) разнообразные валютные операции (покупка и продажа валюты на различных условиях, валютный арбитраж и др.);
) расходы и доходы государства в иностранной валюте.
При осуществлении этих соглашений между их участниками формируются международные валютные отношения. Поэтому валютный рынок можно определить как систему международных валютных отношений по поводу организации и купли-продажи национальных и иностранных валют с целью обеспечения международных платежей.
Основными субъектами валютных отношений являются:
) физические и юридические лица, занятые внешнеэкономической деятельностью;
) некоммерческие банковские учреждения, осуществляющие валютное обслуживание внешних связей;
) посредники (отдельные брокеры, брокерские фирмы), которые за свои операции получают комиссионное вознаграждение;
) государственные учреждения, прежде всего центральные банки и государственные казначейства отдельных стран.
Среди субъектов валютного рынка главная роль принадлежит транснациональным банкам, осуществляющим наличные и безналичные межбанковские операции. Эти банки оказывают решающее воздействие на валютные курсы, масштабы валютного обращения.
Объектами валютного рынка являются не только национальные денежные единицы, но и ценные бумаги, платежные документы (чеки, векселя, аккредитивы и др.) в иностранной валюте.
Сущность валютного рынка, его структура полнее проявляются в его отдельных качественных чертах. Такими чертами являются: во-первых, его функционирование на принципах конкуренции, на которую, в свою очередь, влияют спрос и предложение на те или иные валюты (национальные, коллективные и др.), стремление присвоить максимальный доход. Во-вторых, конкуренция органично дополняется национальным и наднациональным регулированием.
Двумя основными видами операций на валютном рынке являются: 1) операции на условиях «СПОТ»; 2) операции форвардного типа.
Операция «СПОТ» (от англ. spot - наличный, немедленно оплачиваемый) предусматривает валютные соглашения, согласно которым поставка валюты осуществляется в течение 24 ч. Устанавливается и валютный курс «СПОТ», который является базовым курсом на момент заключения соглашения. Разница во времени между поставкой и оплатой валюты обусловлена необходимостью проведения банковских операций по расчетам.
Форвардные операции (от англ. forward - вперед) - это внебиржевые срочные соглашения, расчеты по которым осуществляются через определенный период времени на заранее согласованную дату. Они осуществляются банками, промышленными и торговыми компаниями, чтобы избежать возможных убытков от колебаний валютных курсов. Форвардные валютные курсы отличаются от курсов «СПОТ» на величину скидки, связанной с отсрочкой платежей.
Разновидностью срочных соглашений являются опционные операции, по которым субъекты валютного рынка имеют право купить или продать валюту в заранее установленном объеме по твердой цене на протяжении определенного периода.
Валютный курс - это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах других стран. Необходимость определения валютного курса обусловлена потребностью обмена иностранных валют на национальную при экспорте и импорте товаров и услуг, поступлении капиталов и их переводе за границу, предоставлении международных кредитов, переводе денежных доходов и др.
Функциями валютного курса являются: 1) сравнение национальных цен на товары, услуги, рабочую силу с соответствующими ценами других стран и мировыми ценами; 2) сравнение затрат производства, производительности труда, торговых и платежных балансов и др.; 3) определенное перераспределение национального дохода между странами, осуществляющими внешнеэкономическую деятельность.
На валютный курс влияют: состояние платежного баланса, уровень инфляции, соотношение между спросом и предложением на каждую валюту, миграция капиталов между странами, политическая стабильность, экономическая конъюнктура, устойчивость валюты и доверие к ней и т.п.
Валютный курс ощутимо влияет на внешнеэкономическую деятельность страны, на выбор структуры производства и потребления, на конкурентоспособность товаров и услуг на мировом рынке, на темпы экономического роста и т.д.
Заниженный курс валюты обусловливает снижение внутренних цен страны ниже мировых. Это повышает конкурентоспособность товаров на мировом рынке, дает возможность экспортерам продукции продавать ее по ценам ниже мировых, расширять экспорт товаров и услуг и при тех же мировых ценах получать при обмене иностранной валюты больше национальной валюты, а следовательно, расширять объемы производства. Заниженный валютный курс способствует притоку капитала, повышает выгодность его реинвестирования, но уменьшает выгодность вывоза капитала. В то же время такой курс вызывает подорожание ввоза товаров и импорта инфляции, увеличивает внешние долги в иностранной валюте, сокращает их в национальной валюте. Таким образом, заниженный валютный курс, с точки зрения эквивалентности международного экономического обмена, имеет негативные последствия для страны, поскольку она вынуждена вывозить на единицу импорта больше товаров и услуг. Это означает, что страны с более низкой производительностью, интенсивностью и сложностью труда, худшим качеством товаров и услуг вынуждены удерживаться на внешних рынках за счет снижения экспортных цен относительно национальных затрат производства, что противоречит специфике действия закона стоимости (в частности, эквивалентности обмена) во внешней торговле.
Завышенный валютный курс ведет к повышению внутренних цен выше мировых, к снижению конкурентоспособности товаров и услуг и эффективности экспорта, в частности его сокращению и уменьшению доходности. При этом происходят удешевление импорта товаров и услуг, увеличение его эффективности, что может вызвать сокращение национального производства. Кроме того, происходит отток капитала, уменьшается реинвестиция прибыли от иностранных капиталовложений, растет реальный внешний долг и т.д.
Завышенный валютный курс выгоден странам, которые экспортируют на внешний рынок небольшую долю созданных товаров и услуг, что не оказывает существенного воздействия на национальную экономику.
В условиях «плавающих» курсов устанавливается высший и низший валютные курсы. Высший валютный курс - это курс продавца, а низший - курс покупателя. Разница между ними формирует доходы крупных банков и компаний, бирж и специализированных брокерских фирм. С помощью валютного курса производители и покупатели товаров и услуг сравнивают национальные цены товаров, услуг и рабочей силы с соответствующими ценами других стран и мировыми ценами. Происходит также сравнение затрат производства, производительности труда и платежных балансов и др.
Валютная политика - это совокупность мероприятий (экономических, политических, правовых, организационных), которые осуществляются государственными органами, центральными банками и международными валютно-финансовыми организациями в сфере валютных отношений и воплощаются в валютном регулировании.
По срокам проведения различают текущую и долгосрочную валютную политику.
Текущая валютная политика - это повседневное оперативное регулирование деятельности валютного рынка. Ее цель - обеспечение нормального функционирования валютной системы (национальной и международной), поддержание равновесия платежных балансов.
Долгосрочная валютная политика предусматривает осуществление долгосрочных мероприятий структурного характера по постепенному изменению валютного механизма. Ее важнейшими методами являются межгосударственные переговоры и соглашения в рамках МВФ и на региональном уровне (например, в пределах ЕС), а также проведение валютных реформ. Изменения в валютном механизме - это изменения в порядке проведения международных расчетов, в использовании золота, резервных валют и международных платежных средств, в режиме валютных паритетов и курсов, структуре и функциях МВФ и других организаций и т.д.
1.2 Виды валютных рынков
Сложная экономическая природа валютного рынка обусловливает его многоплановость. Существуют различные принципы классификации, позволяющие выделить те или иные сегменты валютного рынка.
Валютные рынки можно классифицировать по целому ряду признаков: по сфере распространения, по отношению к валютным ограничениям, по видам валютных курсов, по степени организованности.
По сфере распространения, то есть по широте охвата, можно выделить международный и внутренний валютные рынки. Международный и внутренний рынки состоят из ряда региональных рынков, которые образуются финансовыми центрами (банками, биржами) в отдельных регионах мира или данной страны.
Международный валютный рынок охватывает валютные рынки всех стран мира. Международный валютный рынок - цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков.
Внутренний валютный рынок - это валютный рынок одного государства, то есть рынок, функционирующий внутри данной страны. Внутренний валютный рынок России состоит из внутренних региональных рынков. К ним относятся валютные рынки с центрами в межбанковских валютных биржах (Московская межбанковская, Санкт-петербургская, Уральская региональная межбанковская, Сибирская межбанковская, Азиатско-Тихоокеанская межбанковская, Ростовская межбанковская валютные биржи и другие).
По отношению к валютным ограничениям можно выделить свободный и несвободный валютные рынки.
Валютные ограничения - это система государственных мер (административных, законодательных, экономических, организационных) по установлению порядка проведения операций с валютными ценностями.
По видам применяемых валютных курсов валютный рынок может быть с одним режимом и с двойным режимом.
Рынок с одним режимом - это валютный рынок со свободными валютными курсами, то есть с плавающими курсами валют, котировка которых устанавливается на биржевых торгах.
Валютный рынок с двойным режимом - это рынок с одновременным применением фиксированного и плавающего курса валюты.
По степени организованности валютный рынок бывает биржевой и внебиржевой.
Биржевой валютный рынок - это организованный рынок, который представлен валютной биржей. Валютная биржа - предприятие, организующее торги валютой и ценными бумагами в валюте. Биржа не является коммерческим предприятием. Ее основная функция заключается не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных денежных (рублевых, валютных) средств через продажу валюты и ценных бумаг в валюте и в установлении курса валюты, то есть ее рыночной стоимости.
Биржевой валютный рынок имеет ряд достоинств: является самым дешевым источником валюты и валютных средств; заявки, выставляемые на биржевые торги, обладают абсолютной ликвидностью. Ликвидность валюты и ценных бумаг в валюте означает способность их быстро и без потерь в цене превращаться в рубли.
Внебиржевой валютный рынок организуется дилерами, которые могут быть или не быть членами валютной биржи и ведут его по телефону, телефаксу, компьютерным сетям.
Биржевой и внебиржевой рынки в определенной степени противоречат друг другу и в то же время взаимно дополняют друг друга. При классификации валютных рынков следует выделить рынки евровалют, еврооблигаций, евродепозитов, еврокредитов, а также «черный» и «серый» рынки.
Рынок евровалют - это международный рынок валют стран Западной Европы, где осуществляются операции в валютах этих стран.
Рынок еврооблигаций выражает финансовые отношения по долговым обязательствам при долгосрочных займах в евровалютах, оформляемых в виде облигаций заемщиков. Облигация содержит данные о сумме долга, условиях и сроках его погашения, порядка получения процентов в соответствии с купонами.
Купон - часть облигационного сертификата, которая при отделении от него дает владельцу право на получение процента (дохода). Величина процента и дата его выплаты указываются на купоне.
На рынке еврооблигаций отсутствует государственное регулирование, что упрощает эмиссию облигаций. Налог с источника дохода на рынке еврооблигаций не взимается.
Рынок евродепозитов выражает устойчивые финансовые отношения по формированию вкладов в валюте в коммерческих банках иностранных государств за счет средств, обращающихся на рынке евровалют.
Рынок еврокредитов выражает устойчивые кредитные связи и финансовые отношения по предоставлению международных займов в евровалюте коммерческими банками иностранных государств.
Можно выделить «черный» и «серый» рынки:
«черный» рынок - это нелегальный рынок,
«серый» рынок - это рынок, на котором банки совершают операции с неконвертируемыми валютами.
Можно сказать, что валютный рынок состоит из ряда формально не определенных рынков, соединенных между собой посредством системы международных банковских связей. Участники этого рынка могут поддерживать между собой контакты с помощью различных средств связи. На практике каждая страна в большей или меньшей степени является участником валютного рынка.
2. Сущность государственного регулирования
2.1 Цели и задачи регулирования валютного рынка
В системе регулирования экономики важное место занимает рыночное и государственное регулирование валютных отношений. Валютная политика - совокупность мер в сфере международных и других экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. На разных исторических этапах выдвигаются конкретные задачи валютной политики. Государство косвенно или непосредственно вмешивается в валютные отношения. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством - совокупностью правовых норм, регулирующих порядок совершения операций с валютными ценностями в стране и за ее пределами, а также валютными соглашениями между государствами. Валютная политика на национальном уровне осуществляется центральным банком, министерством финансов и другими уполномоченными на то органами, а на международном уровне координируется специализированными межгосударственными валютно-кредитными организациями.
Межгосударственное регулирование - это координация валютной, кредитной и финансовой политики государств. Оно обусловлено рядом причин: усилением взаимозависимости национальных экономик по разным направлениям; изменением соотношения между рыночным и государственным регулированием в пользу рынка; масштабами мировых валютных, кредитных, финансовых рынков, их нестабильностью. Регулированию подлежат все элементы мировой и национальных валютных систем. В рамках национальной валютной системы комплекс мероприятий по валютному регулированию включает в себя два самостоятельных, но взаимосвязанных направления: