· биржевые сделки могут заключаться только в течение торговой (биржевой) сессии, то есть в период времени, когда биржа проводит торги;
· биржевые сделки совершаются участниками биржевых торгов (для фондовой биржи необходимым качеством участника является получение лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг);
· биржевые сделки носят обезличенный характер, то есть продавцы и покупатели не вступают в непосредственный контакт между собой, а имеют дело с расчетно-клиринговой палатой или центром, действующим при бирже;
· определенный перечень объектов биржевых сделок (валюта, вещи, ценные бумаги, имущественные права и пр.), допущенных к обращению на бирже и стандартизированных по количественным и качественным характеристикам;
· биржевые сделки заключаются в простой письменной форме путем обмена документами, как документарного, так и электронного; составленный биржей протокол сделок является необходимым элементом формы биржевой сделки;
· биржевые сделки вступают в силу только после их регистрации биржей;
· сроки, место, порядок и способ исполнения сделки являются стандартными;
· исполнение биржевых сделок происходит вне биржи через уполномоченные биржей структуры (кредитная организация, депозитарий и т.п.) на основании реестра сделок;
· надлежащее исполнение сделок гарантируется биржей;
· споры, возникающие между участниками и биржей в процессе биржевой торговли, обычно рассматриваются биржевой арбитражной комиссией, иным третейским судом.
3. Роль биржи в развитии финансового рынка Республики Беларусь
Валютно-фондовая биржа выступает регулятором финансового рынка. Основная ее роль заключается в обслуживании движения финансовых и ссудных капиталов: накапливая и концентрируя эти капиталы с одной стороны, кредитуя и финансируя государство и различные хозяйственные структуры с другой.
Фондовая биржа выполняет все вышеперечисленные функции, когда она становится местом массовых сделок, когда к ней обращаются тысячи владельцев сбережений и ценных бумаг. Тогда огромные суммы денег без труда «переливаются» из отрасли в отрасль и торговля ценными бумагами происходит отлажено. Фондовые биржи помогают мобилизовать денежные средства для их концентрации при наращивании производства товаров повышенного спроса. Таким образом, биржи согласуют баланс спроса и предложения на товарных рынках, обеспечивая развитие экономики государства в направлении, отвечающем нуждам населения-потребителей.
Валютно-фондовая биржа является важным элементом современного экономического механизма. Являясь старейшей представительницей рыночного хозяйства, биржа играла, и продолжает играть огромную роль в мобилизации, распределении и перераспределении капитала.
На сегодняшний день в РБ единственной целостной структурой, на основе которой создана общенациональная система биржевых торгов на всех основных сегментах финансового рынка - валютном, фондовом и срочном - является ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» (БВФБ).
БВФБ является единственной в РБ специализированной организацией, осуществляющей проведение торгов иностранными валютами.
Преобладающую роль в общем объеме операций на биржевом валютном рынке играют доллар США, российский рубль, евро.
Для обеспечения потребностей юридических лиц и индивидуальных предпринимателей РБ в иностранной валюте, поддержания стабильного курса белорусского рубля в отношении иностранной валюты на торговых сессиях биржи осуществляется обязательная продажа 30% валютной выручки в соответствии с Указом Президента РБ № 311 от 2 июня 1997г.
В целях совершенствования биржевого валютного рынка в Республике Беларусь биржей разработаны новые механизмы проведения торгов иностранными валютами. Можно выделить три наиболее перспективных механизма проведения биржевых торгов иностранными валютами: «электронный фиксинг», «непрерывный двойной аукцион» и «переговорные сделки».
Режим валютного рынка является объектом национального регулирования. На валютном рынке осуществляется широкий круг операций, связанных с внешнеторговыми расчетами, миграцией капитала, туризмом, а также со страхованием салютных рисков и проведением интервенционных мероприятий.
Функционирование валютных рынков всегда основано на ликвидности активов, стандартизации инструментов и прозрачности ценообразования. По мере развития валютного рынка и совершенствования его инфраструктуры значение валютных бирж стало резко падать, а межбанковского валютного рынка - возрастать. В значительной степени это объяснялось и успехами в регулировании валютного рынка. Когда в условиях финансовой стабилизации тенденция изменения курса рубля стала предсказуема, роль биржи как основного курсообразующего института снизилась.
Ухудшение ситуации экономики вследствие кризиса и нарастание девальвациоиных ожиданий привели к резкому увеличению нагрузки на внебиржевой валютный рынок. Так, в декабре 2008 г. оборот внебиржевого валютного рынка составил 2131,9 млн. долл. США (в ноябре - 8089, млн. долл. США). В 2009 г. оборот внебиржевого валютного рынка вырос в 3 раза по сравнению с 2008 г. (основная нагрузка на внебиржевой рынок пришлась на июнь-декабрь).
Следует отметить, что в условиях финансовых кризисов именно организованный биржевой сегмент является стабилизирующим компонентом валютного рынка. Во многом важная роль бирж определяется тем, что они обслуживают в основном расчеты, связанные с внешнеторговыми сделками.
Для бирж характерна прозрачность в отношении спроса и предложения и формирования валютного курса. Наличие бирж дает участникам валютного рынка право выбора проведения операций на биржевом или внебиржевом рынке.
Субъекты экономики тяготеют к организованной торговле и гарантированным безопасным расчетам. Поэтому с началом кризиса у нас в стране наблюдался существенный рост активности на БВФБ. Так, в декабре 2008 г. объем операций на БВФБ увеличился в 1, раза по сравнению с ноябрем 2008 г., и в 2,2 раза по сравнению с декабрем 2007 г. В течение 2009 г. обороты биржевого рынка были практически стабильны (среднедневной оборот составлял 40-0 млн. долл.), и лишь в январе и декабре среднедневной оборот превышал 80 млн. долл. В 2010 г. среднедневной биржевой оборот уже составлял в основном -7 млн. долл. США. К концу 2010г. наблюдается увеличение объема операций иностранной валюты на БВФБ, в том числе обороты в ноябре по сравнению с октябрем увеличились в 1,3 раза, а в декабре по сравнению с ноябрем - в 1,8 раз. Однако уже в начале 2011г. объем операций сократился до 1273,2 млн.долл. США. На протяжении февраля- июля 2011г. обороты биржевого рынка находятся в относительно стабильном стабильными (то увеличиваются, то уменьшатся). Так за июль 20111г. объем оборотов иностранной валюты на БВФБ составил 894,1 млн.долл. США. Такое сокращение объемов иностранной валюты связано с превышением спроса на валюту с ее предложением. За январь-июнь 2011 года поступление валютной выручки составило свыше $20 млрд., однако даже такие показатели не позволяют иметь сегодня достаточно валюты, чтобы построить политику на валютном рынке и стабилизировать ситуацию. Премьер-министр Михаил Мясникович сообщил, что в Беларуси проблемы на валютном рынке связаны с двумя факторами: резким ростом цен на энергоносители (за пять лет природный газ подорожал в четыре раза) и недостаточным уровнем экспорта. Для уравновешивания основного объема спроса и предложения субъектов хозяйствования на внебиржевом валютном рынке срок резервирования средств в белорусских рублях на покупку иностранной валюты на биржевых торгах БВФБ с 16 марта 2011 года временно увеличивается до 30 календарных дней, однако уже с 01 апреля 2011г. срок резервирования был установлен на прежнем уровне.
Динамика объемов операций на БВФБ в 2008-2011 гг. представлена на рисунках 3.1, 3.2
Рисунок 3.1 - Динамика оборотов иностранной валюты на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» в 2008-2010гг.
Источник - [28],[8].
Перспективные проекты биржи на валютном рынке нацелены на совершенствование торговых технологий, повышение привлекательности торгов, разработку и внедрение новых инструментов, а также снижение издержек участников торгов.
В условиях нестабильного развития банковской системы банки не могут отказаться от биржи как посредника. И кризисные события показали, что биржа находится на новом этапе своего развития. Еще до проявления негативных последствий мирового финансового кризиса в Беларуси биржа направляла усилия на модернизацию IT- инфраструктуры, работы существующих секторов рынка, расширение их инструментария и спектра предоставляемых клиентам услуг. Основным направлением развития биржевого валютного рынка являлось совершенствование торговых технологий. В перспективе на БВФБ планируется модификация действующего режима торгов (фиксинг), предполагающая совершенствование механизмов частичного предварительного депонирования белорусских рублей для участия в торгах. Будут применяться новые механизмы торгов и условия расчетов.
Рисунок 3.2 - Динамика оборотов иностранной валюты на ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» 2011г.
Источник - [8].
В соответствии с Уставом, лицензионными полномочиями и иными нормативными документами по рынку ценных бумаг БВФБ в своей деятельности на фондовом рынке РБ ответственна за организацию, обеспечение и развитие рынков государственных, муниципальных, корпоративных ценных бумаг и векселей в части процедур и механизмов листинга, торговли, депозитарного обслуживания, а также выполнение функций клиринга по биржевым сделкам с ценными бумагами и информационного обслуживания инвесторов.
БВФБ осуществляет деятельность по допуску ценных бумаг к обращению на бирже в соответствии с законодательством Республики Беларусь о ценных бумагах и фондовых биржах. К торгам на бирже могут быть допущены следующие виды ценных бумаг: акции и облигации юридических лиц РБ, облигации местных исполнительных и распорядительных органов РБ, векселя открытого акционерного общества «Белтрансгаз» (далее - ОАО «Белтрансгаз»).
Кроме того, допускаются к обращению и размещению на бирже ценные бумаги нерезидентов РБ, если они получили разрешение центрального органа, осуществляющего контроль и надзор за рынком ценных бумаг РБ, на обращение на территории РБ.
Совокупность ценных бумаг, допущенных к торгам на БВФБ, состоит в настоящее время из ценных бумаг, прошедших листинг, то есть включенные в котировальные листы и соответствующие определенным условиям и требованиям Правил, и включенных в перечень внесписочных ценных бумаг (ВЦБ).
Выделяются следующие виды котировальных листов:
Котировальный лист «А» первого уровня;
Котировальный лист «А» второго уровня;
Котировальный лист «Б».
Рынок ценных бумаг на бирже является электронным и функционирует в виде универсальной автоматизированной торгово-клиринговой системы по ценным бумагам.
Все особенности торгового процесса, включая виды сделок и режимы их совершения, регулируются двумя основными документами по организации биржевой фондовой торговли, структурированными по видам ценных бумаг.
В соответствии с Правилами заключения сделок по купле-продаже негосударственных ценных бумаг в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» от 01.12.2003 №250 (далее - Правила торгов), Правилами листинга ценных бумаг в БВФБ (далее - Правила листинга), утвержденными Наблюдательным советом БВФБ (протокол от 05.03.2009 №7), независимо от режима торгов и вида сделки биржевой сбор по сделкам купли-продажи акций открытых акционерных обществ (далее - акции), взимаемый при заключении сделки, с учетом налога на добавленную стоимость, по ставке 20%, составляет:
по сделкам с акциями, допущенными к размещению - 0,01% от суммы сделки;
по сделкам с акциями, допущенными к обращению с включением в котировальные листы «А» и «Б» - 0,0075% от суммы сделки;
по сделкам с акциями, допущенными к обращению с включением в перечень внесписочных ценных бумаг - 0,01% от суммы сделки.
В соответствии с Правилами торгов и Правилами листинга, независимо от вида сделки, взимаемый при заключении сделки в процессе размещения облигаций, биржевой сбор по сделкам купли-продажи облигаций юридических лиц (за исключением государственных эмиссионных ценных бумаг) - биржевые облигации, облигации Национального банка РБ, облигации местных исполнительных и распорядительных органов Республики Беларусь, иные облигации (далее - облигации), заключаемым в процессе их размещения в БВФБ с учетом налога на добавленную стоимость, по ставке 20%, составляет 0,001% от суммы сделки.
В соответствии с Правилами торгов и Правилами листинга, независимо от режима торгов и уровня допуска к обращению, взимаемый при заключении сделки в процессе обращения облигаций биржевой сбор по сделкам купли-продажи облигаций, заключаемым в процессе их обращения на бирже, с учетом налога на добавленную стоимость, по ставке 20%, составляет: