Трейдер - член биржи, участник биржевой торговли, осуществляющий биржевые сделки за собственный счет (независимые трейдеры) или по поручению клиентов (профессиональные торговцы).[14]
Однако, участники биржевой торговли на биржах разных стран могут иметь различные названия, могут также быть наделены некоторыми специфическими функциями. Так, например, на Лондонской фондовой бирже маклер именуется сток-брокером (или джоббером). Джоббер - лицо, выполняющее на валютно-фондовой бирже операции с ценными бумагами, валютой причем, в противоположность биржевому маклеру, - за собственный счет. Не обладает правом выполнять функции брокера и проводить операции непосредственно с клиентами, не являющимися членами биржи. На Нью-Йоркской фондовой бирже каждый маклер специализируется на торговле одним-двумя видами акций и называется «специалистом». Однако задача «специалиста» не только в том, чтобы выступать посредником при заключении сделок, но и принимать меры для обеспечения стабильности рынка данных ценных бумаг. «Специалист» имеет в своем распоряжении определенную сумму денег и некоторый запас акций, которыми он ведет торговлю. Его задача - обеспечить сбалансированность спроса и предложения. Если, например, предложение значительно превышает спрос, то возникает опасность резкого падения курса акций. В этом случае «специалист» скупает часть акций за свой счет, в результате чего предложение и спрос уравновешиваются. Если же резко возрастает спрос на акции, которыми торгует «специалист», то его действия будут противоположными. «Специалист» является членом биржи и выполняет функции брокера и дилера. Кроме того, «специалисты» проводят операции с нестандартными лотами (лот - принятое на данной бирже количество акций, которыми ведется торговля).
Обобщая выше написанное, можно сказать: участниками биржевой торговли являются посетители и члены биржи. Посетители могут заключать сделки на бирже только при посредничестве профессиональных участников - брокера, дилера, маклера, трейдера. Следует отметить, что участники биржевой торговли на биржах разных стран могут иметь различные названия, могут также быть наделены некоторыми специфическими функциями.
2.2 Биржевые сделки и их документальное оформление
Биржевые сделки заключаются только через биржевых брокеров, которые ведут учет заключенных сделок по каждому клиенту и хранят информацию о них в течение пяти лет. Единственное исключение - это сделки с реальным товаром (имеющимся в наличии на бирже), которые участники биржевых торгов могут заключать от своего имени. Но иностранные юридические и физические лица участвуют в торговле только через биржевых посредников, включая заключение сделок с реальным товаром.
Биржевая сделка - это зарегистрированный биржей договор, заключаемый участниками биржевой торговли в отношении биржевого товара в ходе биржевых торгов. Биржевые сделки никогда не совершаются от имени и за счет биржи, поэтому ответственность за неисполнение или ненадлежащее исполнение биржевой сделки несет сторона по сделке, а не биржа или биржевой посредник. Биржевой товар - это не изъятый из оборота товар определенного рода и качества, в том числе стандартный контракт или коносамент на товар. Биржевым товаром не могут быть недвижимость и объекты интеллектуальной собственности.
Сделки имеют следующие моменты:
1. сделка должна представлять собой соглашение о купли-продажи биржевого товара с немедленной поставкой или к определенному сроку в будущем;
2. участники биржевой сделки является участниками биржевых торгов;
3. сделка выполняется вне бирж;
4. следует обязательная регистрация в соответствии с установленными правилами;
5. биржа является гарантом выполнения сделок, зарегистрированных на ее торгах;
6. биржа вправе применять санкции к участникам биржевой торговли, совершающих не биржевые сделки;
7. сделки не могут совершаться от имени и за счет биржи, заключение
сделок - это функции участников биржевых торгов, т.е. членов биржи и брокеров, выступающих в роли профессиональных посредников..
Различают правовую, экономическую, организационную и этическую сторону биржевых сделок. Выделяют четыре их основных типа: сделки с предъявлением товара (товарных образцов), индивидуальные форвардные сделки, фьючерсные стандартные (срочные) сделки и опционные сделки.
Регламент заключения сделки определяется биржей. К общим требованиям регламента биржевых сделок относится требование заключения сделок в письменной форме. В типовом договоре купли-продажи указывается дата поставки, количество, показатели качества, тип и вид биржевого товара, время, размер и форма платежа, условия поставки и ответственность сторон. По фьючерсному контракту лицо, заключающее его, берет на себя обязательство по истечении определенного срока продать контрагенту (или купить у него) определенное количество биржевого товара по обусловленной базисной цене. Опционным контрактом предусматривается, что одна сторона выписывает, или продает опцион, а другая -- покупает его и получает право в течение оговоренного срока либо купить по фиксированной цене определенное количество товара (ценных бумаг) (опцион на покупку), либо продать его (опцион на продажу). Форвардные контракты отличаются индивидуальными обязательствами поставки товара в будущем.
В зависимости от срока исполнения различают кассовые и срочные сделки. Кассовые сделки -- это сделки немедленного исполнения. Они могут быть простыми или сделками с маржей. В мировой практике кассовой считается сделка, расчет по которой производится в день заключения контракта, обычной -- сделка с расчетом на пятый рабочий день, не считая дня заключения контракта. Срочные сделки -- это сделки, которые имеют фиксированные сроки расчета, заключения и установления цены. Срочные сделки подразделяются по следующим признакам:
* по сроку расчета -- на конец или середину месяца, через фиксированное число дней после заключения сделки;
* по моменту установления цены -- на день реализации, на конкретную дату, по текущей рыночной цене;
* по механизму заключения -- простые или твердые сделки (обязательные к исполнению в установленный срок по твердой цене), условные (фьючерсные, опционные - сделки с производными ценными бумагами: фьючерсами и опционами), пролонгационные (с продлением срока действия) - представляют собой соединение кассовой и срочной биржевой и внебиржевой.
К срочным относят кратные сделки, сделки стеллаж и репорт. Кратные сделки -- это сделки с премией, при которых плательщик премии имеет право требовать от своего контрагента передачи ему, например, ценных бумаг в количестве, в 5 раз превышающем установленное при заключении сделки, и по курсу, зафиксированному при заключении сделки. При сделке стеллаж плательщик премии приобретает право определять свое положение в сделке, т.е. при наступлении срока ее совершения объявить себя либо покупателем, либо продавцом. Он обязан купить по высшему курсу или продать по низшему курсу, зафиксированному в момент заключения сделки. Сделки репорт являются разновидностью пролонгационных сделок. К таким сделкам относятся, например, сделки по продаже ценных бумаг промежуточному владельцу на заранее указанный в договоре срок по цене ниже цены ее обратного выкупа. По сделке с опционом продавца расчет производится на момент окончания срока действия опциона, который может составлять от шести до 60 рабочих дней. Если срок расчетов приходится на нерабочий день, то они должны быть произведены в первый следующий рабочий день, если в контракте не оговорено иное. Наряду с биржевыми сделками, рассмотренными выше, на биржах осуществляются и спекулятивные сделки. Некоторые специалисты считают, что спекулятивные сделки -- это полезные биржевые операции, которые способствуют выравниванию и стабилизации цен, препятствуют их колебаниям. Одной из наиболее известных спекулятивных сделок является шорт-сделка. Она заключается в следующем. Инвестор, предвидя падение курса ценных бумаг, курса валюты поручает брокеру занять их у третьего лица и продать по текущей цене. При действительном падении цены инвестор дает поручение брокеру купить эти ценные бумаги и вернуть их третьему лицу. В результате инвестор получает прибыль, равную разнице в ценах за вычетом оплаты услуг брокера.
Отношения между биржевыми посредниками и их клиентами определяются на основе соответствующего договора. Биржа в пределах своих полномочий может регламентировать взаимоотношения биржевых посредников и их клиентов, применять в установленном порядке санкции к биржевым посредникам, нарушающим установленные ею правила взаимоотношений биржевых посредников с их клиентами. Биржевые посредники вправе требовать от своих клиентов внесения гарантийных взносов на свои расчетные счета, открытые в расчетных учреждениях (клиринговых центрах), а также предоставления прав на распоряжение ими от имени биржевого посредника в соответствии с данным. Отношения клиента и брокера базируются на определенных принципах. Прежде всего подчеркивается, что брокер действует в интересах клиента, в пределах определенной клиентом суммы, но сохраняя за собой право выбора ценных бумаг в соответствии с полученными приказами. Обязанностью брокера является извещение клиента о выполнении поручений и перечисление средств, полученных от продажи ценных бумаг клиента за вычетом комиссионных. Клиент в любой момент может дать брокеру приказ прекратить все порученные ему сделки. При возникновении желательной для клиента ситуации на рынке он сообщает своему брокеру о желании продать либо купить ценные бумаги. Клиент имеет возможность дать своему брокеру разнообразные поручения по заключению биржевых сделок. Для фиксации различных намерений клиента в отношении совершаемой операции в биржевой практике сложились различные виды приказов и распоряжений. Приказ представляет собой ряд инструкций, которые клиент отдает брокеру и в которых содержатся требования предпринять определенные действия на рынке от имени клиента. Обычно приказ содержит информацию о размере сделки, ее цене и продолжительности действия приказа. Приказы подаются накануне биржевого торга либо в процессе его. Все приказы должны исполняться принятым на каждой бирже методом во время, установленное для торговли.
Операции с каждым биржевым товаром осуществляются в специально отведенном месте, которое в США называют ямой, а в других странах -- кольцом или полом.
Заключение сделок на бирже происходит путём подачи участником торгов заявок на сделку. В случае если две разнонаправленные заявки (одна на покупку -- одна на продажу) удовлетворяют условиям друг друга, то на их основе заключается сделка. Гарантом исполнения обязательств по сделке выступает биржа. То есть, если даже один из контрагентов не выполнит свои обязательства, они будут выполнены биржей.
Форма торговли на бирже организовывается следующими способами:
· групповой (залповый) аукцион - заказы клиентов накапливаются, а потом несколько раз в день (один или два) они выбрасываются в торговый зал и расторговываются под контролем брокеров или сотрудников биржи. Заказы могут вводиться устно или письменно;
· непрерывная торговля - совершаются в любое время сессии, и брокеры выступают агентами клиентов. Выделяют три способа: книга заказов (трейдеры устно передают заказы клерку, а тот заносит их в книгу и выполняет, сличая предложения и заявки по мере их поступления), табло (на нем указывается наилучшая пара цен на каждый выпуск, а затем брокеры сами вводят цены на табло, если они лучше первоначально указанных.
· непрерывно-дилерская торговля, толпа - трейдеры собираются вокруг клерка, который только объявляет поступающий в торговлю выпуск, а трейдеры сами ведут торговлю.
· непрерывно-дилерское сличение -- от непрерывной торговли он отличается тем, что между брокерами и клиентами есть посредник -- джоббер, который и называет рынок.
Сделки, заключенные на бирже в течение дня, должны быть зарегистрированы в тот же день либо в течение следующих суток. Регистрация производится на основании брокерской записки, поданной брокером продавца и акцептованной брокером покупателя. Регистрация и оформление всех видов сделок осуществляется в секции расчетов биржи в течение двух часов после закрытия торгов. Заключенная биржевая сделка является основанием для оформления и подписания биржевого договора, который подлежит обязательной регистрации на бирже. При подписании контракта брокер обязан предоставить договора, на основании которых он действовал в интересах третьих лиц. Несвоевременное подписание контракта определяется как отказ от оформления сделки. Биржевому контракту присваивается регистрационный номер, его форма и содержание утверждаются биржей. Контракт подписывается брокерами, уполномоченными лицами биржи и заверяются печатью биржи. Контракт оформляется в трех экземплярах: по одному для каждой из сторон сделки и один - для архивного хранения на бирже. За регистрацию заключенной сделки биржа может устанавливать регистрационный сбор. Оплата биржевых контрактов проводится через биржу. В случае невыполнения контракта виновная сторона выплачивает штраф в пользу биржи и потерпевшей стороны.
Таким образом, можно выделить следующие отличительные признаки биржевых сделок:
· местом совершения биржевых сделок является биржа, выполняющая функции организатора торгов;