Материал: Сравнительный анализ инвестиционных проектов

Сравнительный анализ инвестиционных проектов

Министерство Транспорта Российской Федерации

Федеральное агентство морского и речного транспорта

ФБОУ ВПО

"НОВОСИБИРСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ АКАДЕМИЯ ВОДНОГО ТРАНСПОРТА"

Курсовая работа

по дисциплине: Экономическая оценка инвестиций

на тему: Сравнительный анализ инвестиционных проектов

Выполнил: Студент НЗФ, гр. ЭК-5

Менчиков А.П

Проверил: Путилова Н.Н.

Новосибирск 2014

Введение

Развитие общества в целом и отдельных хозяйствующих субъектов базируется на расширенном воспроизводстве материальных ценностей, обеспечивающем рост национального имущества и соответственно дохода. Одним из основных средств обеспечения этого роста является инвестиционная деятельность, включающая процессы вложения инвестиций, или инвестирование, а также совокупность практических действий по реализации инвестиций. Современный экономист обязан уметь разрабатывать, анализировать и оценивать эффективность инвестиционных проектов.

Цель данной курсовой работы - закрепление, углубление и систематизация теоретических знаний, полученных при изучении дисциплины "Экономическая оценка инвестиций", а также приобретение практических навыков экономических расчетов по эффективности инвестиционных проектов.

Курсовая работа состоит из двух разделов: реферативного и расчетного (аналитического).

В первом разделе мною была рассмотрена тема «Общая характеристика рынка инвестиций. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности.»

Во втором разделе мною были выполнены расчеты по экономической оценке инвестиций и выбору наиболее привлекательного инвестиционного проекта в рыночных условиях хозяйствования.

1. Общая характеристика рынка инвестиций. Объекты и субъекты инвестиционной деятельности

Развитие общества в целом и отдельных хозяйствующих субъектов базируется на расширенном воспроизводстве материальных ценностей, обеспечивающем рост национального имущества и соответственно дохода. Одним из основных средств обеспечения этого роста является инвестиционная деятельность, включающая процессы вложения инвестиций, или инвестирование, а также совокупность практических действий по реализации инвестиций.

Инвестиционная деятельность в рыночных условиях хозяйствования является предпринимательской деятельностью, то есть она осуществляется хозяйствующими субъектами на инвестиционном рынке с целью получения дохода (прибыли).

Инвестиционный рынок - это совокупность экономических отношений, складывающихся между продавцами и покупателями инвестиционных товаров и услуг. Товарами на этом рынке выступают объекты инвестиционной деятельности. В соответствии с их классификацией инвестиционный рынок структурно распадается на ряд относительно самостоятельных сегментов.

Во-первых, рынок объектов реального инвестирования:

а) рынок недвижимости - промышленные объекты, жилье, объекты малой приватизации, земельные участки, объекты незавершенного строительства, аренда;

б) рынок прямых капитальных вложений - новое строительство, реконструкция, техническое перевооружение;

в) рынок прочих объектов реального инвестирования - художественные ценности, драгоценные металлы и изделия, прочие материальные ценности;

Во-вторых, рынок объектов финансового инвестирования:

г) фондовый рынок - акции, государственные обязательства, опционы и фьючерсы;

д) денежный рынок - депозиты, ссуды и кредиты, валютные ценности;

В-третьих, рынок объектов инновационных инвестиций:

е) рынок интеллектуальных инвестиций - лицензии, ``ноу-хау'', патенты;

ж) рынок научно-технических новаций - научно-технические проекты, рационализаторство, новые технологии.

Субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ, пользователи объектов инвестиционной деятельности, а также поставщики, юридические лица (банковские, страховые и посреднические организации, инвестиционные биржи) и другие участники инвестиционного процесса. Субъектами инвестиционной деятельности могут быть физические и юридические лица, в том числе иностранные, а также государства и международные организации.

Данная классификация инвестиционного рынка позволяет более полно осуществлять анализ и прогнозирование его развития в разрезе отдельных сегментов, определять приоритетные объекты инвестирования на том или ином этапе экономического развития страны.

Степень активности инвестиционного рынка (соотношение его элементов) определяется путем изучения рыночной конъюнктуры. Она представляет собой форму проявления на инвестиционном рынке в целом или отдельных его сегментах факторов (условий), определяющих соотношение спроса, предложения, цен и уровня конкуренции. Изучение конъюнктуры инвестиционного рынка особенно важно для инвесторов по причине больших рисков, влекущих за собой снижение доходов, а нередко и потерю инвестируемого капитала. Последовательность действий при изучении конъюнктуры инвестиционного рынка может быть представлена следующими шагами:

·    оценка и прогнозирование макроэкономических показателей развития инвестиционного рынка;

·        оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности отраслей (подотраслей) экономики;

·        оценка и прогнозирование инвестиционной привлекательности регионов;

·        оценка инвестиционной привлекательности отдельных инвестиционных проектов, сегментов инвестиционного рынка;

·        разработка стратегии инвестиционной деятельности фирмы;

·        формирование эффективного инвестиционного портфеля компании, включающего как реальные капитальные вложения, так и финансовые и инновационные инвестиции;

·        управление инвестиционным портфелем фирмы (в том числе диверсификация инвестиций, реинвестирование капитала и пр.)

Как и для всякого рынка, для сегментов инвестиционного рынка характерны четыре основные стадии его развития - конъюнктурный подъем, конъюнктурный бум, период стабильности, конъюнктурный спад. Но важно отметить, что для различных сегментов инвестиционного рынка эти стадии не синхронны. Это дает возможность перелива инвестиционного капитала из объектов инвестиций рынка на спаде в объекты рынка на подъеме. Кроме того, в рамках одного рынка, например, акций имеется различная конъюнктура разных акций, что также создает предпосылки для оптимизации инвестиционной деятельности фирмы в целях получения стабильного и высокого дохода.

Изучение конъюнктуры инвестиционного рынка проходит в три этапа. На первом осуществляется текущее наблюдение за инвестиционной активностью. Здесь требуется формирование целенаправленной системы показателей, характеризующих отдельные элементы рынка (спрос, предложение, цены, конкуренция), а также организация постоянного их мониторинга. Второй этап - анализ конъюнктуры инвестиционного рынка и выявление современных тенденций его развития. Задачей этого этапа является выявление тех изменений, которые происходят на рынке в момент наблюдения. Третий этап - прогнозирование конъюнктуры инвестиционного рынка для выбора основных направлений стратегии инвестиционной деятельности. Основная задача этого этапа - разработка прогноза в динамике факторов, воздействующих на состояние инвестиционного рынка в перспективе.

Мировая практика работы на рынках инвестиций уже имеет развитую систему индикаторов инвестиционной привлекательности отдельных рынков и объектов, регулярно публикуются оцениваемые экспертами рейтинги объектов инвестирования.

В нашей стране подобная практика оценки только начинает свое развитие. Это определяется начальной стадией формирования инвестиционного рынка, сложностью получения достоверной информации, а также самой ситуацией глубокого инвестиционного кризиса, обусловленного факторами как циклического, так и трансформационного характера, связанного с переходным состоянием экономики.

2. Определение наиболее привлекательного инвестиционного проекта по показателю чистого дисконтированного дохода (ЧДД)

Чистый дисконтированный доход определяется по следующей формуле

где Е - норма дисконта (доходности);

Пt - приток денежных средств на шаге t, в данном случае доходы от реализации инвестиционного проекта на шаге t, тыс. руб.;

Оt - Отток денежных средств, включая текущие и единовременные (инвестиционные) затраты, налоговые и др. платежи на шаге t, тыс. руб.

где Иt - издержки и налоги по операционной деятельности на шаге t;

Аt - амортизация основных средств на шаге t;

Кt - капитальные вложения (инвестиции) по проекту на шаге t;

.1 Расчет доходов от реализации продукции

Доходы предприятия от операционной деятельности формируются за счет реализации продукции на внутреннем и внешних рынках

где Двнут - доходы, полученные на внутреннем рынке, тыс. руб. ;

Двнеш - доходы от экспорта продукции, тыс. руб.;

Для расчета доходов в рассматриваемом периоде необходимо предварительно определить объем реализации продукции внутри страны и за рубежом по годам (шагам) рассматриваемого периода, который, в свою очередь, зависит от освоения производственной мощности и экспортной квоты.

где цвнут, цвнеш - внутренняя и внешняя цена продукции, соответственно, руб./ед.;

Wвнут t, Wвнеш t - объем продаж на внутреннем и внешнем рынке, соответственно, на шаге t, тыс. ед.

t - номер шага;

Т - расчетный период (год условной ликвидации объекта)

где W - проектный объем производства (производственная мощность), тыс. ед.;

kосв t - коэффициент освоения производственной мощности объекта на шаге t, в долях единицы;

kэкс - экспортная квота, в долях единицы.

Расчет доходов производится по каждому инвестиционному проекту.

Таблица 1. Доходы от реализации продукции по 1 инвестиционному проекту

Таблица 2. Доходы от реализации продукции по 2 инвестиционному проекту

2.2 Расчет издержек на производство продукции

Издержки на производство продукции связаны с денежными потоками. издержки подразделяются на постоянные и переменные.

где Иt - издержки на шаге t, тыс. руб.;

Ипер t - переменные издержки на шаге t, тыс. руб.;

Ипост t - постоянные издержки на шаге t, тыс. руб.;

Переменные издержки включают материальные затраты, заработную плату, отчисления в страховые фонды, транпортно-заготовительные расходы. Величина переменных издержек по каждой из перечисленных статей определяется умножением соответствующих удельных затрат и объема производства продукции на рассматриваемом шаге.