Но эффективное использование инвестиционных ресурсов не мыслимо без Рынка ценных бумаг и в частности - Фондового Рынка, который в Казахстане по сути отсутствует, а значит, это является еще одной проблемой которую необходимо решить.
И вот, в целях реализации стратегии развития Казахстана до 2030 года, 28 января 1998 года за №3834 был принят Указ Президента РК, в котором была принята программа действий и в том числе в области инвестиционной политики, определены цели и приоритеты. В Указе рассмотрены вопросы по обеспечению благоприятного инвестиционного климата в Республике в условиях рыночной экономики, (наряду с экономическими и социальные вопросами), а также освещены вопросы, связанные с обеспечением эффективной защиты иностранных инвестиций. В разделе “Благоприятный инвестиционный климат” принято решение об ускоренном развитии Фондового Рынка, защите и поддержке малого бизнеса, и др.
Таким образом, в политическом и правовом плане в Республике Казахстан создан весьма благоприятный инвестиционный климат. [3].
Понятие инвестиционного потенциала рынка ценных бумаг
Инвестиционный потенциал рынка ценных бумаг - это совокупность возможных инвестиций в ценные бумаги и развитие фондового рынка. Инвестиционный капитал рынка формирует инвестиции государства, граждан, хозяйствующих субъектов, нерезидентов.
На уровень инвестиционного потенциала рынка ценных бумаг влияет уровень ликвидности рынка. При одинаковом уровне ликвидности инвесторы предпочитают осуществлять инвестиции в те ценные бумаги, которые приносят большой доход. Вместе с тем уровень доходности ценных бумаг обычно является производным от степени риска. В этой связи лишь малое число агрессивных инвесторов предпочитает вкладывать сколько-нибудь значительные средства в ценные бумаги с высоким уровнем дохода и высокой степенью риска. [15].
Методы используемые при оценке инвестиционного потенциала рынка ценных бумаг
При оценке инвестиционного потенциала рынка ценных бумаг применяются два метода: традиционный экономический анализ (его называют фундаментальным) и специфический, используемый преимущественно на биржах (технический, или механический, анализ). Для оценки инвестиционного потенциала рынка можно использовать три категории индикаторов (опережающие, сопутствующие и запаздывающие). Опережающие показатели сигнализируют о состоянии экономики в ближайшие месяцы, т.е. о возможных изменениях в хозяйственном цикле и соответственно предварительных тенденциях в колебаниях процентных ставок. Сопутствующие и запаздывающие индикаторы показывают основное направление изменений в экономике и либо подтверждают, либо опровергают тенденцию, намеченную опережающими индикаторами. [15].
Значение показателей доходности для активизации инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг
Использование инвесторами показателей доходности позволяет им сделать обдуманное вложение средств в конкретные виды ценных бумаг. Акции развивающихся отраслей и отраслей, возникающих на основе внедрения новейших технологий (телекоммуникации, производство программного обеспечения, издательский бизнес- одно из наиболее доходных вложений капитала. Для таких отраслей, как автомобильная, металлургическая и ряда других, развивающихся циклически (промышленный рост при подъеме экономики и снижение объема производства при экономическом спаде), определяющим фактором является выбор времени покупки и продажи акций (покупки в низшей точке и продажа на пике деловой активности). Для защищенных (устойчивых к экономическому спаду) отраслей - табачной и пищевой промышленности - целесообразность инвестиций будет определяться перспективами роста компаний, а также уровнем недооценки активов. Анализ недооценки активов, как и выявление скрытых активов компании, требует детального знакомства с финансовой и производственной деятельностью предприятия. Поэтому здесь более приемлем подход, основанный на определении рыночной стоимости активов (производственных мощностей) и их оценке путем сравнительного анализа типичных показателей для развитых рынков. [4].
Рынок ценных бумаг. Цели и задачи рынка ценных бумаг.
Цель рынка ценных бумаг - аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ЦБ.
Выделим задачи рынка ценных бумаг:
Мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;
Формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;
Активизация маркетинговых исследований;
Трансформация отношений собственности;
Совершенствование рыночного механизма и системы управления;
Обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;
Уменьшение инвестиционного риска;
Формирование портфельных стратегий;
Развитие ценообразования;
Прогнозирование перспективных направлений развития.[5]
РЦБ имеет целый ряд функций, и для начала мы можем разделить на две группы: обще рыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции. Которые отличают его от других рынков.
К обще рыночным функциям относятся такие, как:
Коммерческая функция, т.е. получение прибыли от операций на данном рынке;
Ценообразующая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс складывания рыночных цен, их постоянное движение, прогнозирование и т.д.;
Информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;[3]
Балансирование спроса и предложения, т.е. это означает обеспечение равновесия спроса и предложения на финансовом рынке путем проведения операций с ценными бумагами.[5]
К специфическим функциям рынка ценных бумаг можем отнести следующие функции:
Перераспределительную функцию;
Функцию страхования ценовых и финансовых рисков или их перераспределения
Учетная функция;
Контрольная функция;
Стимулирующая функция;
Регулирующая функция.
Ценные бумаги
Согласно Гражданскому кодексу Республики Казахстан ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществления которых возможно только при его предъявлении. (ГК)[1]
В случаях, предусмотренных законодательными актами, для осуществления и передачи прав, удостоверенных ценной бумагой. Достаточно их закрепления в специальном реестре (обычном или компьютеризованном) эмитента - лица, осуществляющего выпуск ЦБ несущего ответственность по выраженному в ней обязательству.
Понятия ЦБ многократно, поскольку сами экономические отношения, которые выражаются ею. Очень сложны, что находит свое выражение во всех новых формах существования ценных бумаг. Но не зависимо от ее современных и классических форм существования, ЦБ нельзя отнести ни к деньгам, ни к материальным товарам. Ее ценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу[6].
Поскольку объектами фондового рынка являются различные ЦБ, постольку ЦБ имеет собой представление денежные документы, удостоверяющие имущественные права владельца документа или отношения займа. Кроме того, это инструмент привлечения денежных средств, объект которого является вложения финансовых ресурсов. Сфера обращение ЦБ является брокерская, депозитарная, регистраторская, трастовая, клиринговая и консультационная.
Понятие портфеля ценных бумаг
В сложившейся мировой практике фондового рынка под инвестиционным портфелем понимается некая совокупность ценных бумаг, принадлежащих физическому или юридическому лицу, выступающая как целостный объект управления. Это означает, что при формировании портфеля и в дальнейшем изменяя его состав, структуру менеджер-управляющий формирует новое инвестиционное качество с заданным соотношением риск/доход. Однако созданный портфель представляет собой определенных набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска и бумаг с фиксированным гарантированным государством доходом, т.е. с минимальным риском потерь по основной сумме и текущих поступлений - дивидендов, процентов. Теоретически портфель может состоять из бумаг одного вида. Его структуру можно изменить путем замещения одних бумаг другими. Вместе с тем каждая ценная бумага в отдельности не может достичь подобного результата. Смысл портфеля - улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинировании.
В процессе формирования портфеля достигается новое инвестиционное качество с заданными характеристиками. Портфель ценных бумаг является тем инструментом, с помощью которого инвестору обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске. Доходы портфельных инвестиций представляют собой валовую прибыль по всей совокупности бумаг, включенных в тот или иной портфель с учетом риска.
Возникает проблема количественного соответствия между прибылью и риском, которая должна решаться оперативно в целях постоянного совершенствования структуры уже сформированных портфелей и создания новых в соответствии с пожеланиями инвесторов. Указанная проблема относится к числу тех, которые имеют общую схему решения, но которые практически не решаются до конца. С учетом инвестиционных качеств ценных бумаг можно сформировать различные портфели, в каждом из которых будет собственный баланс между существующим риском, приемлемым для владельца портфеля, и ожидаемой им отдачей (доходом) в определенный период времени. Соотношение этих факторов позволяет определить тип портфеля ценных бумаг.
Тип портфеля - это его инвестиционная характеристика, основанная на соотношении дохода и риска. При этом важным признаком классификации типа портфеля является то, каким способом и за счет какого источника данный доход получен: роста курсовой стоимости или за счет текущих выплат - дивидендов, процентов (рис 1).
Было бы упрощенным понимание портфеля как некой однородной совокупности: несмотря на то что портфель роста, например, ориентирован на акции, инвестированной характеристикой которых является рост курсовой стоимости, в его состав могут входить и ценные бумаги с иными инвестиционными свойствами.
Портфель роста формируется из акций компаний, курсовой стоимость которых растет. Цель данного типа портфеля - рост его капитальной стоимости вместе с получением дивидендов. Однако дивидендные выплаты производятся в небольшом размере. Темпы роста курсовой стоимости совокупности акций, входящих в портфель, определяют виды портфелей, входящих в данную группу.
Портфель агрессивного роста нацелен на максимальный прирост капитала. В его состав входят акции молодых, быстрорастущих компаний. Инвестиции в данный тип портфеля являются достаточно рискованными, но вместе с тем могут приносить самый высокий доход.
Портфель консервативного роста является наименее рискованным. Состоит в основном из акций крупных, хорошо известных компаний, характеризующихся хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста курсовой стоимости. Состав портфеля остается стабильным в течение длительного периода времени и нацелен на сохранение капитала.
Портфель среднего роста представляет собой сочетание инвестиционных свойств портфелей агрессивного и консервативного роста. В данный тип портфеля включаются наряду с надежными ценными бумагами, приобретаемыми на длительный срок, рисованные фондовые инструменты, состав которых периодически обновляется. При этом обеспечивается средний прирост капитала и умеренная степень риска вложений. Надежность определяется ценными бумагами консервативного роста, а доходность - ценными бумагами агрессивного роста. Данный тип является наиболее распространенной моделью портфеля и пользуется большой популярностью у инвесторов, не склонных к высокому риску.
Портфель дохода - данный тип портфеля ориентирован на получение высокого текущего дохода - процентных и дивидендных выплат. Поэтому объектами портфельного инвестирования являются высоконадежные инструменты фондового рынке, у которых высокое соотношение стабильно выплачиваемого процента и курсовой стоимости (см. рис 1).
Классификация портфеля в зависимости от источника дохода
Рисунок 1
Портфель регулярного дохода формируется из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска.
Портфель доходных бумаг состоит из высокодоходных облигаций корпораций, ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.
Портфель роста и дохода. Формирование данного типа портфеля осуществляется во избежание возможных потерь на фондовом рынке как от падения курсовой стоимости, так и низких дивидендных или процентных выплат. Одна часть финансовых активов, входящих в состав данного портфеля, дает владельцу рост капитальной стоимости, а другая - доход. Потеря одной части может компенсироваться возрастанием другой. Охарактеризуем виды данного типа портфеля.
Портфель двойного назначения. В состав этого портфеля включаются бумаги, приносящие его владельцу высокий доход при росте вложенного капитала. В данном случае речь идет о ценных бумагах инвестиционных фондов двойного назначения. Они выпускают собственные акции двух типов, первые приносят высокий доход, вторые - прирост капитала. Инвестиционные характеристики портфеля определяются значительным содержанием данных бумаг в портфеле.
Сбалансированный портфель предполагает сбалансированность не только дохода, но и риска, который сопровождает операции с ценными бумагами, и поэтому в определенной пропорции состоит из ценных бумаг, быстро растущих в курсовой стоимости, и из высокодоходных ценных бумаг. В состав портфелей могут включаться и высоко рискованные ценные бумаги, а также обыкновенные и привилегированные акции, облигации. В зависимости от конъюнктуры рынка в те или иные фондовые инструменты, включенные в данный портфель, вкладывается большая часть средств. Портфели можно классифицировать и по другим признакам.