Под структурой инвестиций по формам собственности понимают их распределение по тому признаку, кому эти инвестиции принадлежат.
На 2008 г. ситуация в Российской Федерации складывалась следующим образом: 85,2% это российская собственность, причем 53,8% их них является частной, 17,4% государственной и 4,1% муниципальной; 6,6% -- иностранная и 8,2% совместная.
Структура инвестиций в разрезе форм собственности свидетельствует о доминировании частных инвестиций и отражает тенденцию повышения интересов частного бизнеса и усиления его позиций в финансировании производственной и непроизводственной сфер. Так, доля частных инвестиций в общем объеме в 2008 г. составила 53,8%, что практически в два раза превышает показатель 2000 г. Одновременно наблюдается сокращение государственных инвестиций (с 23,9% -- в 2000 г. до 17,4% -- в 2008 г.) и смешанно российских (с 27,8% -- в 2000 г. до 9,8% -- в 2008 г). Доля же муниципальных вложений (с 4,5% -- в 2000 г. снизилась до 4,1% -- в 2008 г.) мизерна и не имеет тенденции к устойчивому росту.
В рыночных условиях изменения в структуре источников финансирования инвестиций характеризуются снижением доли бюджетных ассигнований и увеличением доли собственных средств предприятий, заемных средств и частных инвестиций. Объективные сдвиги в структуре источников инвестиционных вложений связаны с разделением функций в инвестиционном процессе государства и предприятия, с развитием инвестиционного рынка и его институциональных структур.
Таблица 3. Структура инвестиций в основной капитал по формам собственности (в % к итогу)
Источник: Россия в цифрах. 2009: Крат. стат. сб. /Росстат -- М., 2009. -- 525 с. // Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики (http://www.gks.ru).
При децентрализации инвестиционной деятельности модифицируются некоторые виды внутренних (собственных) источников инвестиций: кроме традиционных используются личные накопления собственников и средства иностранных совладельцев, в качестве внешних (привлеченных и заемных) -- кредиты банков и других финансовых институтов, средства бюджетов различного уровня, эмиссия и размещение акций, облигаций, других ценных бумаг и др.
Таблица 4. Структура инвестиций в основной капитал по источникам финансирования*) (в % к итогу)
*) С 2000 г. без субъектов малого предпринимательства и параметров неформальной деятельности.
Источник: Россия в цифрах. 2009: Крат. стат. сб. /Росстат -- М., 2009. -- 525 с. // Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики (http://www.gks.ru)
Динамику структуры инвестиций в основной капитал по источникам финансирования в Российской Федерации характеризуют данные, приведенные в табл. 4.
Анализ данных показывает, что в 2008 г. (а в принципе и за весь рассматриваемый период) привлеченные средства (60,0%) превалируют над собственными (40,0%). Собственные средства создаются в основном за счет прибыли (18,6%) и амортизации (18,0%). Привлеченные -- за счет бюджетных средств (21,0%) и банковских кредитов (11,1%).
Происходящие процессы в экономике страны отразились и на технологической структуре инвестиций. Процессы, связанные с модернизацией и реконструкцией устаревших мощностей обусловили в 2008 г. преимущественное направление инвестиций на закупку технологического оборудования, машин, транспортных средств (35,4%) и производственное строительство зданий и сооружений (44,3%), на долю строительства жилища пришлось лишь 14,1%.
Таблица 5. Объем инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов, по видам
Источник: Россия в цифрах. 2009: Крат. стат. сб. / Росстат -- М., 2009. -- 525 с. // Официальный сайт Федеральной службы государственной статистики (http://www.gks.ru)
Глобализация мировых хозяйственных связей неразрывно связана с ведущей ролью иностранных инвестиций как источника финансирования инвестиционной деятельности. Иностранные инвестиции -- это капитальные средства, вывезенные из одной страны и вложенные в различные виды предпринимательской деятельности в другой стране с целью извлечения предпринимательской прибыли или процента.
В России основные условия привлечения и использования иностранных инвестиций регулируются Федеральным законом «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» от 9 июля 1999 г. №160-ФЗ.
В настоящее время, по оценке Министерства экономического развития, от 25 до 30% среднегодовой потребности отечественной экономики в инвестициях должно быть обеспечено за счет иностранных источников. Начиная с 2000 г., четко прослеживается тенденция устойчивого увеличения притока иностранного капитала в Россию. Так, в 2008 г. объем иностранного капитала, поступившего в Россию, составил 103769 млн долларов, что практически в 2 раза больше, чем в 2006 г., в 10 раз больше, чем в 2000 г., но относительно предыдущего года наблюдается некоторый спад, который составил 17172 млн долларов (табл. 5).
При анализе иностранных инвестиций особое значение имеет выделение прямых, портфельных и прочих инвестиций. В соответствии с методологией Международного валютного фонда в платежных балансах стран именно в таком разрезе отражается движение иностранных инвестиций.
Для многих стран, в том числе и для России, прямые иностранные инвестиции играют важную роль. Они рассматриваются как наиболее устойчивые, позитивно воздействующие на экономику с точки зрения развития ее производственного и экспортного потенциала, а также обеспечения занятости населения, учитываются в качестве значимого фактора при оценке страновых инвестиций.
Полная статистика и доклад о состоянии и особенностях развития прямых иностранных инвестиций в масштабах мировой экономики ежегодно публикуется Конференцией ООН по торговле и развитию (UNCTAD). По данным доклада -- World Investment Report 2007 -- за 2006 г., мировой объем привлеченных прямых иностранных инвестиций составил 1,3 трлн. долларов США. Россия, наряду с такими странами как Китай и Индия, упоминается в качестве одного из наиболее крупных реципиентов и источников прямых иностранных инвестиций среди развивающихся стран и стран с переходной экономикой. Их поступление, по данным платежного баланса Российской Федерации за 2006 г., оценивается в 30,5 млрд. долларов США, а соответствующие зарубежные вложения резидентов -- в 23,2 млрд. долларов США [4].
Прямыми иностранными инвестициями являются вложения иностранных инвесторов, которые дают им право контроля и участия в управлении предприятием на территории другого государства.
Согласно классификации UNCTAD к прямым иностранным инвестициям относят зарубежные вложения, предполагающие долговременные отношения между партнерами с устойчивым вовлечением в них экономических агентов одной страны (иностранный инвестор или «материнская фирма») и их контролем за хозяйственной организацией, расположенной в принимающей стране. Соответственно к ним рекомендуется причислять [2]:
-- приобретение иностранным инвестором пакета акций предприятия, в которое он вкладывает свой капитал, в размере не менее чем 10-20%% суммарной стоимости объявленного акционерного капитала;
-- реинвестирование прибыли от деятельности указанного предприятия в части, соответствующей доле инвестора в акционерном капитале и остающейся в его распоряжении после распределения дивидендов и репатриации части прибыли;
-- внутрифирменное предоставление кредита или равноценная операция по урегулированию задолженности в отношениях между «материнской» фирмой и ее зарубежным филиалом.
К портфельным инвестициям относятся вложения иностранных инвесторов, осуществляемые с целью получения не прав контроля за объектом вложения, а определенного дохода. Портфельные инвестиций, в отличие от прямых, представляют собой вложения в покупку акций, не дающих право вкладчикам влиять на деятельность предприятия и составляющих менее 10% общего объема акционерного капитала. К ним также относят вложения зарубежных инвесторов в облигации, векселя, другие долговые обязательства, государственные и муниципальные ценные бумаги. В большинстве случаев такие инвестиции производятся на рынке свободно обращающихся ценных бумаг. Под прочими инвестициями понимаются вклады в банки, товарные кредиты и т.п. [3].
Количественные границы между прямыми и портфельными инвестициями довольно условны [5]. Обычно считается, что вложения в пределах 10-20%% и выше акционерного (уставного) капитала предприятия являются прямыми, менее -- портфельными. Учитывая, что цели, преследуемые прямыми и портфельными инвесторами, различаются, то такое деление представляется вполне обоснованным. Выделение прочих инвестиций напрямую связано со спецификой вложений.
Прямые инвестиции, так как они оказывают существенное воздействие на национальные экономики и международный бизнес в целом, имеют среди рассмотренных форм иностранных инвестиций приоритетное значение. Их роль заключается в:
-- активизации инвестиционных процессов в силу присущего инвестициям мультипликативного эффекта;
-- содействии общей социально-экономической стабильности;
-- стимулировании производственных вложений в материальную базу;
Рис. 2. Структура иностранных инвестиций за 2000-2008 гг.
-- передаче практических навыков и квалифицированного менеджмента;
-- активизации конкуренции;
-- стимулировании развития среднего и малого бизнеса;
-- росте занятости;
-- повышении уровня доходов населения;
-- увеличении налоговой базы.
В России основная доля в структуре поступившего иностранного капитала приходится на прочие инвестиции, которые осуществляются на возвратной основе: кредиты международных организаций, банковские вклады, торговые кредиты и т.п. Их доля возросла с 58,3% (2000 г.) до 72,6% (2008 г.), что связано с поступлением кредитов по межправительственным соглашениям, из них несколько повысились объемы торговых кредитов, составившие 15,6% от общего объема поступивших инвестиций. В первую очередь это связано со стремлением иностранных инвесторов вкладывать в нашу экономику только «короткие деньги», а также с их отраслевой направленностью.
Следует отметить, что структура иностранных инвестиций за исследуемый период претерпела изменения: в 2000 г. доля прямых инвестиций составляла 40,4%, портфельных -- 1,3%, прочих -- 58,3%, в 2008 г.: прямые инвестиции -- 26,0%, портфельные -- 1,4%, прочие -- 72,6% (рис. 2).
Анализируя структуру поступающих иностранных инвестиций (табл. 5), можно сделать вывод о том, что основную долю прямых инвестиций в 2008 г. составляют взносы в уставный капитал (15,3%) и кредиты от зарубежных совладельцев предприятий (9,4%).
В категории портфельных инвестиций основные позиции занимают акции и паи (1,1%) и долговые ценные бумаги (0,3%).
Что касается прочих инвестиций, то в 2008 г. наибольшую их часть составляли прочие кредиты (55,8%) и кредиты, связанные с торговыми операциями (15,6%).
Анализ данных за 2008 г. показал, что иностранный капитал в России был размещен преимущественно в обрабатывающем производстве (32,7%), в оптовой и розничной торговле (23,0%), в операции с недвижимым имуществом (14,8%), в добыче полезных ископаемых (12,0%), в финансовую деятельность (4,8%) и в транспорт и связь (4,7%).
Иностранные инвесторы практически не направляют инвестиции в фондоемкие отрасли, которые находятся в наиболее тяжелом экономическом положении. Их сдерживают как общие риски, так и низкая рентабельность и долгосрочность инвестиционных программ по техническому перевооружению большинства средних и крупных российских предприятий, а также высокая конкуренция среди производителей из стран с более стабильными экономиками.
Исследования показали, что для иностранных инвесторов Россия привлекательна:
-- богатыми природными ресурсами (нефть, газ, уголь, полиметаллы, алмазы, лес и т.д.);
-- свободной рабочей силой и квалифицированными кадрами, способными к быстрому восприятию зарубежных технологий;
-- относительной дешевизной квалифицированной рабочей силы;
-- огромным внутренним рынком товаров и услуг.
Рассматривая региональной аспект привлечения иностранных инвестиций, можно констатировать факт о неравномерности распределения средств: их предпочтения связаны с вложением ресурсов в крупные центры с достаточно развитой инфраструктурой рынка и высокой платежеспособностью населения, и также в сырьевые регионы. Таким образом, в Центральный федеральный округ вложено максимальное количество инвестиций, минимальное -- в Дальневосточный федеральный округ.
Недостаточная привлекательность отечественных инвестиций в российскую экономику обуславливает значительные масштабы оттока российского капитала за рубеж. По утверждению западных экспертов, это говорит о наличии в российской экономике определенного избытка собственного инвестиционного капитала, который мог бы быть вложен в ее развитие, а также отсутствие механизма трансформации сбережений в инвестиции. Например, в 2008 г. только в экономику стран СНГ из России было направлено 10 258 139 тыс. долл. (см. табл. 6).
Существенную инвестиционную поддержку из России получает Беларусь (5 945 951 тыс. долларов -- 58,05%), Украина (2 397 847 тыс. долларов -- 23,4%) и Казахстан (762 159 тыс. долларов -- 7,4%).
При этом из этих же стран инвестиции поступают в Россию. Наибольший удельный вес приходится на Беларусь (2 141 495 тыс. долл. -- 43,9%), Казахстан (1 258 990 тыс. долл. -- 25,8%) и Украину (689 440 тыс. долл. -- 14,1%) (табл. 7).