Материал: Перспективы развития Нью-Йоркской фондовой биржи

В декабре 2006 года руководство New York Stock Exchange проголосовало за покупку Archipelago, после чего фондовая биржа Нью-Йорка стала публичной коммерческой компанией. Чуть более года спустя New York Stock Exchange Group приобрела площадку Euronext (европейская фондовая биржа, располагающаяся в Париже, имеющая филиалы в разных столицах Европы), при этом став первой трансатлантической рынком акций. А за последние годы выросло и количество New York Stock Exchange брокеров, работающих со странами СНГ. Как лидирующая биржа в мире по торговле акциями, руководство постоянно следит и совершенствует технологии эффективной торговли на NYSE.

В октябре 2001 года Нью-Йоркская биржа New York Stock Exchange объединилась с American Stock Exchange (Amex) став третьей крупнейшей биржей по торговле опционами в США и заняв твёрдое положение в торговле ETF, фьючерсами и другими деривативами. А в 2007 году New York Stock Exchange объединилась с группой европейских бирж под названием Euronext.

Европейские биржи, которые находятся во Франции, Нидерландах, Бельгии, Испании и Англии и были объединены под названием NYSE Euronext (Europe), занимают 4 место в мире по такому же показателю. Общая стоимость акций, которые торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже составляет 33638,9 миллиардов американских долларов и по этому показателю New York Stock Exchange уступает только другой крупной американской бирже National Association of Securities Dealers Automated Quotation Index OMX с общей стоимостью акций $36446,5 млрд. [21,c.22].

Нью-Йоркская фондовая биржа является ассоциацией, и поэтому правительство не может контролировать непосредственно ее деятельность. Фондовая биржа является юридическим лицом, и в вопросах своего устройства и работы она пользуется полной самостоятельностью. Деятельность биржи финансируется за счет взносов участников биржи, приобретших на ней «место», ежегодных взносов предприятий, котирующих на бирже свои ценные бумаги, сборов от биржевых операций и прочих выплат участниками биржи и клиентуры (например, плата за выдачу справок, регистрацию биржевых сделок, за оказание подразделениями биржи консультативных посреднических, информационных, юридический и прочих видов услуг).

Таким образом, Нью-Йоркской фондовой 217 лет. Это 217 лет безупречной репутации. Кроме того, New York Stock Exchange - старейшая в США и крупнейшая в мире биржа. Стоимость собственных активов New York Stock Exchange превышает $20 млрд.

1.3    Участники Нью-Йоркской фондовой биржи

Все участники биржи делятся на четыре основные группы:

. Специалисты;

. Комиссионные брокеры;

. Биржевые брокеры;

. Биржевые трейдеры;

Участники биржи собираются вокруг табло с котировками, выставляя заявки на покупку и продажу. Профессионалы рынка, пользуясь современными технологиями, распределяют ордера покупателей и продавцов для определения цены акции согласно закону спроса и предложения. Две ключевые позиции позволяют делать покупки или продажи в операционном зале биржи. Это позиция брокера зала и специалиста.

Самой важной фигурой в работе Нью-Йоркской биржи без сомнения являются так называемые специалисты. Их около четырехсот и именно на них возложена задача обеспечения ликвидности. Различные выпуски акций распределены между специалистами таким образом, что за один выпуск отвечает только один специалист.

Основные задачи специалиста следующие - обеспечивать постоянную ликвидность по тем выпускам акций, которые он контролирует, и вести специальную книгу учета заявок, в которую заносятся лимитированные заявки, которые не могут быть выполнены сразу.

После достижения ценой определенного значения заявки выполняются в порядке очередности, то есть имея две заявки на покупку каких-либо акций по одинаковой цене, или провести встречную сделку за собственный счет или изменить котировки, следя при этом чтобы каждая последующая сделка отличалась от предыдущей не более, чем на стандартную величину (обычно 1/8 или 1/4). Кроме того, специалисты проводят операции с нестандартными лотами.

Комиссионные брокеры непосредственно выполняют заявки клиентов, поступившие от брокерских контор. При поступлении заказа на совершение сделки брокер отправляется к соответствующей торговой зоне и пытается найти контрагента - брокера, имеющего встречную заявку. В любом случае, брокер по правилам биржи обязан вынести поступившую заявку на биржу. Если контрагента удастся найти, тогда два брокера проведут сделку между собой напрямую. Если нет - тогда в дело вступает специалист. После совершения сделки информация о ней фиксируется и становится доступной другим участникам торгов.

Биржевые брокеры не имеют жестких обязательств по работе с конкретной брокерской фирмой и могут работать с любой из них, когда ее брокеры не справляются с клиентскими заявками. Они получают за это часть комиссии, уплачиваемой клиентом своему брокеру.

Биржевые трейдеры торгуют только для себя и за собственный счет. Им запрещено принимать и выполнять заявки клиентов.

Все эти правила имеют несколько идеализированную форму, ведь в конечном счете каждый член биржи преследует собственные интересы, но многолетнее развитие регулирующих правил и законодательных актов в конечном счете привели к тому, что поручения клиентов выполняются быстро и эффективно. То есть свою главную задачу биржа выполняет успешно.

Высшим органом управления биржей является Совет директоров, который назначает руководителей биржи. Председателем Совета директоров в настоящее время является Ричард Грассо. С 1971 г. Биржа ведет свою деятельность как некоммерческая организация, что, впрочем, не мешает получать прибыль ее участникам. Руководство Биржи старается всеми возможными способами обеспечить ее стабильную работу и с учетом развития рынка периодически изменяет регламент проведения торгов. В частности, существуют правила, предусматривающие приостановку торгов на Бирже в случае резкого изменения сводного индекса Доу-Джонса для предотвращения паники.

Деятельность NYSE, как и остальных бирж и организаций на рынке ценных бумаг, очень пристально контролируется и регламентируется Федеральной комиссией по ценным бумагам.

2. АНАЛИЗ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НЬЮ-ЙОРКСКОЙ ФОНДОВОЙ БИРЖИ

.1      Оценка влияния финансового кризиса на Фондовый рынок

Мировой финансовый кризис затронул практически все страны мира, за исключением самых бедных стран, которые и так находятся в перманентном финансово-экономическом кризисе. Глобальный финансовый кризис проявляется в росте цен на недвижимость и продовольствие, в сокращении рабочих мест как в коммерческих, так и в государственных организациях, в отсутствии стабильности и потере веры в будущее. Причем причины происходящих перемен различны в различных странах.

Как и великая депрессия начала ХХ-го века, мировой экономический кризис, начавшийся в 2008 году в США, вызвал процессы, которые способны полностью изменить мировую финансово-экономическую систему и американскую экономическую модель [15,c.152].

Впоследствии сбережения немного возобновилось, но в 2005-2006 годах люди снова перестали откладывать деньги и даже начали тратить накопленные в предыдущие годы. Не способствовали сбережениям американцев и низкие процентные ставки по кредитам, которые почти в неограниченных объемах получали американские банки в Федеральной резервной системе, которая, в свою очередь, приводило к практически нулевых, с учетом инфляции, размеров реальных процентов по депозитам.

Хорошо известно, что главным источником финансирования избыточных расходов на протяжении последних 30 лет в Соединенных Штатах является кредитование. С середины 80-х американцы фактически не только не возвращали кредиты, а наоборот, наращивали их темпами, которые значительно опережали как темпы роста их доходов, так и темпы роста ВВП. Особенно рост объемов кредитования началось со времени возникновения мыльного пузыря, связанной с резким увеличением количества и последующим банкротствам.

С тех пор долговые обязательства основной массы американцев начали расти не просто с ускорением, а вообще в арифметической прогрессии относительно роста доходов. На сегодня объем финансовых обязательств основной массы американских граждан перевалив уже за 140% их годового дохода [13,c.146].

Обвал цен на ипотечные бумаги привел к удешевлению активов большого количества ипотечных и инвестиционных банков, затем начали падать акции и ценные бумаги этих финансовых институтов, а затем других корпораций, и не только в Соединенных Штатах. Волна неплатежей привела к тому, что банки стали активно сбывать залоговую недвижимость, что еще больше повлияло на падение цен - в США начался финансово-экономический кризис.

Все это привело к тому, что банки, слишком увлекавшиеся до финансового кризиса 2008 года ипотечным кредитованием, начали банкротиться один за другим.

В результате - десятки и сотни тысяч людей остались без работы. Кроме того, из-за уменьшения ликвидности стали дорожать кредиты, как потребительские, так и для компаний. В результате многие компании, не имея возможности взять кредит для развития, закрылись, что привело к новой волне безработных. Раскручивание данной спирали и привело к тому, что финансовый кризис перерос в экономический кризис, а вернее - в финансово-экономический кризис [21,c.26].

Второй причиной, спровоцировавшей глобальный экономический кризис, стало «перепроизводство» долларов в США. Американский доллар в последнее время был практически ничем не обеспечен. То есть США производило товаров и услуг на сумму гораздо меньшую, чем потребляло.

ВВП США занимает в общемировом ВВП долю, равную примерно 20%. А потребляет США 40% производимых во всем мире товаров и услуг. Другими словами, до мирового кризиса США производили товаров и услуг на 1 доллар, а потребляли - на 2 доллара. То есть как минимум каждый второй доллар - простая, ничем не подкрепленная бумажка. И при этом Штаты тратили колоссальные суммы на различные социальные и медицинские программы, то есть на программы, направленные на повышение уровня жизни рядовых американцев.

Таблица 1

Крупнейшие фондовые биржи мира, функционирующие в США.

То есть для недопущения роста курса доллара США относительно других валют американское правительство должно эмитировать все больше и больше денежных знаков. А рост спроса на основные ресурсы (нефть, металлы, продукты питания и т.д.) со стороны экономик Китая, Индии, Бразилии и других стран мира, не могло не провоцировать повышение цен на них и, как следствие, потребности в еще большем количестве оборотных средств, необходимых для обеспечения расчетов в международной торговле.

Кроме этого, функция денег как средства платежа сочетается с еще одной функции - быть средством сбережения. Разумеется, если человек не имеет возможности хранить и накапливать какую-то валюту, то не заинтересован и расплачиваться ею. Вот здесь начинается новый круг проблем в американской экономики [25,c.72].

Доля долларов США, которая временно не используется как средство платежа в международной торговле, попадает на американский фондовый рынок, что обуславливает рост доходов простых граждан и деловых структур и бюджета США.

Так, сначала доходы получают инвестиционные банки, предоставляющие комиссионные услуги по выпуску ценных бумаг и их продажи американским и иностранным инвесторам (доходы от этих услуг ежегодно представляли миллиарды и даже десятки миллиардов долларов). Увеличение спроса на ценные бумаги и рост цен на них приводит к резкому росту доходов всех инвесторов. А это, в свою очередь, стимулирует кредитование под покупку этих ценных бумаг.

С одной стороны, рост спекулятивных доходов способствовало росту потребительского спроса, с другой - еще больше разогревало американский фондовый рынок и формировало огромный мыльный пузырь не подкрепленных реальной стоимости фондовых активов. Таким образом, выполняя функции центрального банка мира, Соединенные Штаты попали в ловушку, из которой не так просто знать выход.

Экономика имеет свойство развиваться циклически: у нее есть свои кризисы, подъемы, «бумы». Люди всегда стремятся к пику, «буму» своего благополучия, правительство - к пику развития экономики своего государства. Но экономика страны не может находиться вечно на пике своего развития, за ним неизбежно следует спад, кризис. Под этими двумя словами все мы понимаем нечто плохое, от чего нужно поскорей избавиться [7,c.92].

Таким образом, проблема экономических кризисов актуальна в настоящее время, так как за сравнительно небольшой период времени в 3-4 года мы находимся в состоянии постоянного экономического кризиса, который то ослабевает, то усиливается. Исследования экономических кризисов на мировом уровне, в частности в США, должно помочь экономистам все-таки научиться безболезненно и быстро выходить из них.

2.2    Основные индексы и методы анализа фондовой биржи

Фондовые индексы имеют большое значение и необходимы для того, чтобы отражать тенденции изменения цен на фондовом рынке .

Самым известным и старейшим является индекс Доу-Джонса DJIA (Dow Jones Industrial Average). Он был предложен в 1884г. партнерами издательской компании «Dow - Jones and company» Чарльзом Доу и Эдвардом Джонсом, которые рассчитали индекс курсов акций 12 компаний. По этому индексу можно было судить о состоянии фондового рынка.

Промышленный индекс (DJIA) - это усредненный показатель изменения курсов акций 30 самых больших промышленных корпораций. Данный индекс считают одним из самых старых и распространенных между всеми показателями фондового рынка. Состав его может меняться: его компоненты меняются в связи с позициями крупных промышленных корпораций на рынке и экономической карте США, но в современном мире такое встречается редко (см. Приложение, рисунок 1).

По большому счету на его составляющие припадает 15-20% стоимости акций на рынке, которые котируются на фондовой бирже Нью-Йорка. Данный индекс рассчитывается так: сумма акций, которые в него включены, делится на некоторый деноминатор, который в свою очередь может корректироваться на число дробления акций, дивидендов в виде акций, (составляют более 10% стоимости выпусков на рынке), в том числе на замещение составляющих слияния и поглощения. Индекс Доу-Джонса измеряется в пунктах.

С недавнего времени на него были сформированы фьючерсные чикагские контракты. Индекс Доу-Джонса, его еще называют транспортным - это такой показатель, который рассчитывается на базе промышленного, коммунального, и транспортного индексов Доу-Джонса. [19,c.108].

Любая биржа одним из приоритетов считает для себя максимизацию числа представленных в листинге компаний, естественно, без ущерба качеству. NYSE Euronext может похвастать своими достижениями в этой области. Последние два года, 2011-й и 2012-й, группа лидирует по объему привлеченных средств. В 2012 году прошло 112 публичное размещение, в результате которых было привлечено $34,1 млрд. Это вывело NYSE Euronext на первое место по критерию привлеченного капитала ($34,1 млрд.), за которой следует Nasdaq Composite OMX ($23 млрд.) и далее биржа Tokyo ($10,8 млрд.).

Рисунок 1. Капитал проведенных в публичное размещение (IPO) акций на рынках мира в 2012 году.

Львиную долю привлеченных средств принесли американские биржи - New York Stock Exchange и New York Stock Exchange MKT - 79 IPO (публичное размещение) и 16 трансфертов, в Европе - 25 новых листингов и примерно 2,7 млрд. евро ($3,5 млрд.) привлеченных средств. Таких результатов помогла достичь программа New York Stock Exchange Big Startup, которая была реализована в марте 2012 года.

Дело в том, что именно биржа NYSE (New York Stock Exchange) в сотрудничестве с Ассоциацией бизнесменов и партнерством Startup America запустила программу New York Stock Exchange Big StartUp. Программа ориентирована на поддержку молодых компаний и индивидуальных бизнесменов. При этом большинство новых компаний - это стартапы амбициозных и молодых бизнесменов. Все это в будущем будет вести к росту ликвидности, торговых объемов и капитализации NYSE Euronext. Впрочем, финансовые показатели за 2012 год уже говорят сами за себя: общая выручки группы выросла на 18%, а чистая прибыль - на 29%.