Материал: Особенности слияний и поглощений как формы экспансии иностранных банков на российский финансовый рынок

-        расширение продуктовой линии при слиянии, подразумевающее объединение неконкурирующих продуктов и услуг;

         чистые конгломератные слияния, которые являются независимыми и не связаны ни с какой общностью.

Стоит заметить, что практически не существует сделок по слияниям и поглощениям, которые можно было бы однозначно отнести к той или иной группе. В основном все сделки, которые проходят в США, Европе и России, являются комбинацией различных типов с большим значением тех или иных мотивов.

Можно также выделить такие типы слияния, которые зависят от метода объединения потенциала:

    корпоративные альянсы, когда происходит объединение нескольких компаний, которые основываются на определенном сегменте бизнеса. Это обеспечивает достижение эффекта синергии в каком-то конкретном направлении, причем по остальным направлениям бизнеса компании продолжают самостоятельную работу. Для таких целей могут специально создаваться совместные структуры;

-        корпорации, когда происходит объединение всех активов компаний, которые вовлекаются в сделку.

Также в зависимости от механизма слияния или поглощения можно выделить следующие типы приобретения:

    присоединение всех активов и обязательств при слиянии или поглощении;

-        покупка части или всех активов поглощаемой компанией;

         покупка акций с денежной оплатой;

         покупка акций с оплатой акциями или другими ценными бумагами.

Необходимо также отметить, что продажа ряда видов бизнеса или сети отделений может осуществляться по требованию антимонопольных органов. При оценке сделки стоимость предприятия определяется как стоимость собственного капитала плюс стоимость заемного капитала цели (включая краткосрочную и долгосрочную задолженность) и привилегированные акции за вычетом денежных средств. Стоимость собственного капитала при этом представляет собой общую цену за вычетом стоимости заемного капитала. Определение ценообразования при поглощении обычно происходит на основе подсчета рыночной стоимости, которая изначально применяется при поглощениях публичных компаний. Данный метод требует поиска аналогов подобных компаний на открытых рынках, которые, как считается являются эффективными, а также информация о которых доступна как покупателям , так и продавцам и используется для определения курсов их ценных бумаг.

1.3 Основные мотивы и факторы активизации сделок

Слияния и поглощения являются настоящим тестом организационной стратегии любой компании, особенно во время текущего экономического климата, когда имеют место ограниченные рамки во времени для должного уровня аналитической деятельности. Поэтому интеграция должна осуществляться наряду с другими трансформационными инициативами, проводимыми в среде с высоким уровнем риска.

С помощью слияний и поглощений компании стремятся к достижению существенного роста своих операций и минимизации издержек. Другим важным стимулом является тот факт, что при подобных сделках снижается конкуренция, так как этот процесс подразумевает отстранение одной компании из индустрии.

Таким образом, стратегия любой иностранной компании при экспансии на зарубежный рынок включает:

)        Определение соответствия возможного слияния или поглощения основной миссии этой иностранной компании;

)        Изучение возможного эффекта от предстоящей сделки на осуществление целей данной компании, учитывая при этом финансовую составляющую и будущее влияние на изменение качества товаров и услуг, предоставляемых компанией. Здесь также приходится принимать во внимание влияние таких сделок на эффективность операций и размер бизнеса в целом;

)        Анализ макроэкономических тенденций рынка с учетом каких-либо возможных изменений в государственном регулировании и законодательстве, а также учет степени адекватности рыночных условий для принятия решения о проведении слияния или поглощения;

)        Оценка влияния слияния или поглощения на уровень конкурентоспособности компании, то есть проведение исследования, направленного на выявление реальной возможности усилить слабые стороны и справиться с проблемными аспектами;

)        Определение компанией оптимальных возможностей будущего развития после такой сделки вместе с учетом любых возможных рисков и угроз;

)        Целостный анализ всех сегментов рынка с оценкой воздействия слияния или поглощения на позицию компании в каждом из них;

)        Анализ того, насколько можно достигнуть всех стратегических задач и результатов, а также в какие сроки реально это сделать;

)        Исследование воздействия сделки на достижение установленных финансовых показателей.

Цели слияний и поглощений можно разбить на несколько составляющих, структурируя их таким образом:

         обеспечение рыночного позиционирования для того, чтобы занять устойчивую и твердую позицию на новых рынках, где имеются благоприятные возможности для будущего развития всех конкурентных преимуществ;

         обеспечение конкурентной позиции путем получении возможности использовать новые товары, услуги, технологии и процессы, которые позволят увеличить конкурентное преимущество;

         обеспечение прироста клиентской базы, сопровождаемого ростом лояльности клиентов к бренду компании, что в целом позволит увеличить долю рынка;

         увеличение организационного контроля путем приобретения и развития новых ключевых управленческих и технологических компетенций

         достижение финансовых показателей в области роста объемов продаж, стимулировании прибыли, увеличении рентабельности вложенного капитала.

Рис. 1. Распределение целей сделок слияния и поглощения

Источник: Аналитическое издание «Корпоративный менеджмент»

В течение последних лет весь мировой рынок испытал высокий уровень консолидации в результате множества слияний и поглощений различных компаний. Их масштаб имеет большое влияние на всю мировую экономику и связан с разнообразными возможностями получения выгоды от совместной работы. Компании сейчас опять стараются использовать сделки по слияниям и поглощениям как способ продолжения роста и достижения высокой производительности, хотя, конечно, это не всегда достигается. Но необходимо отметить, что сейчас с ростом развивающихся рынков, активности иностранных слияний и поглощений компаний резко выросла. Во многих странах глобальные международные корпорации стали расширять свою деятельности путем слияний и поглощений с региональными компаниями других стран, тем самым ставя себя в доминирующую позицию в определенном секторе, достигая экономию от масштаба и выходя на новые рынки.

Основным критерием успеха слияний и поглощений компаний является эффект синергии, который обычно определяется измерением сравнительных издержек до и после данных процессов. Компании стремятся к получению синергетического эффекта в результате слияний и поглощений, когда результат совместной деятельности двух или нескольких организаций будет превышать общий результат компаний, которые работают на рынке раздельно. То есть это означает поиск взаимодополняющих ресурсов у друг друга, так как это позволит существенно увеличить эффективность обеих компаний. Таким образом этот эффект можно разбить на несколько составляющих:

)        Экономия масштаба

)        Укрепление рыночных позиций

)        Объединение ресурсов

)        Снижение транзакционных издержек

)        Повышение эффективности НИОКР

Двумя основными типами синергии является операционная синергия, при которой происходит увеличение доходов и сокращение расходов, сопровождающееся повышением эффективности, а также финансовая синергия, при которой возникает возможность снижения затрат на капитал в результате соединения одной или более компаний. Но зачастую мечты о синергии приводят к тому, что покупатели часто переплачивают. Отчасти это объясняется тем, что очень часто не до конца определяется действительный и измеримый эффект улучшений и конкурентного преимущества. Стоит отметить, что экономические эффекты слияний и поглощений сильно зависят от рыночной оценки стоимости до сделки и особенно после нее. Конечно, успех сделки также зависит от опыта и профессиональных навыков менеджеров компаний.

Говоря о мотивах слияний и поглощений можно также отметить тот факт, что компании часто стремятся к повышению качества и эффективности управления в результате объединения. Также иногда компании преследуют мотив монополизации своей деятельности, чтобы решить проблему снижения своих цен в рамках конкуренции. Иногда даже приобретаются и сразу же закрываются компании конкурентов. Это делается в следствие того, что зачастую покупка бизнеса соперника видится намного выгоднее, чем продолжение конкурентной борьбы и снижение своих цен ниже уровня переменных издержек. Но существует антимонопольное законодательство, которое тщательно следит и ограничивает возможность осуществления таких сделок. Большой акцент также делается на получение налоговых льгот, которыми, например, может обладать поглощаемая компания. Однако, всегда есть риск достижения таких выгод, связанный с множеством условий и факторов рынка, и, зачастую, слияния и поглощения приводят к снижению производительности компаний без достижения каких-либо положительных эффектов.

Как показывает практика, даже в случае неудачи при слиянии и поглощении, объединенная компания все-таки продолжает свою деятельность, так как обратный процесс дезинтеграции теперь уже общей системы может быть еще более неэффективным, требующим значительных дополнительных издержек.

сделка интеграция банковский рынок

Глава 2. Современное состояние российского банковского сектора

.1 Динамика основных показателей банковского рынка

Последствия финансового кризиса и влияние последних экономических реформ на бизнес были основными моментами, которые стояли перед всем мировым банковским сектором в течение последних нескольких лет. Теперь этот период сменяется новым набором вызовов и возможностей, которые основываются на том, как можно будет развиваться и преуспеть в ближайшие года под влиянием повышенных требований к капиталу и более жесткой защиты прав потребителей.

На данный момент в России активно развивается тенденция роста инвестиций в банковскую систему, что во многом связано с рядом факторов, которые обуславливаются прежде всего серьезным ростом инвестиционной привлекательности российского рынка, а также ускоренной валютной либерализацией. Это также связано с довольно быстрым ростом российского фондового рынка, что повлекло ускоренное увеличение рыночной капитализации отечественных банков. При этом именно в России наблюдается активный рост потенциала для иностранных инвестиций по сравнению с другими развивающимися странами, а также стремительный рост розничного сегмента банков, особенно потребительского кредитования. Однако, российским банкам придется вести политику активного увеличения капитализации, так как новые изменения и регулирования банковского сектора могут сильно увеличить нагрузку на собственный капитал банков.

Основной тенденцией на банковском рынке России в 2012 стало стремление банков к изменению своей бизнес-стратегии на специализацию в целевых нишах, где они могут быть локальными лидерами. Розничный рынок банковских услуг стал основным местом конкуренции, так как именно этот рынок рос наиболее быстрыми темпами в 2012 году (увеличение более чем на 40%). Во многом это связано с изменением предпочтений потребителей, которые начали все больше тратить, чем сберегать в связи с улучшением экономической ситуации на рынке в целом. Хотя по прогнозам такие темпы роста снизятся в 2013 году в связи с новыми более жесткими условиями Центробанка РФ.

Также в 2012 году получила активное развитие тенденция к уходу иностранных игроков с российского рынка в связи с тем, что конкуренция и риск превысили все их ожидания, а необходимой рентабельности достигнуть не удалось. Во многом это также связано с появлением сложностей в головных офисах этих банков в связи с напряженной экономической обстановкой в некоторых странах Европы, а не с экономическими проблемами в России.

В 2012 году также продолжилась тенденция к падению числа активных кредитных организаций в России. В указанном году их количество уменьшилось на 22 единицы, причем на рынок вышло только 9 новых организаций, что в свою очередь стало рекордом с 2009 года. При этом заметной тенденцией стал активный рост кредитных организаций с контрольным пакетом у иностранцев, что хорошо видно на Рис. 3. Это говорит о том, что банки начинают активно использовать инструменты слияний и поглощений как формы экспансии на российский рынок.

Рис. 2. Статистика изменения числа банков в России с 2010 по 2013 гг.

Источник: ЦБ РФ, расчеты РИА Рейтинг

Прогнозируется, что число действующих кредитных организаций продолжить активно снижаться. Во многом это связано с непростой экономической ситуацией на рынке. Многим банкам, которые не смогут выйти на получение прибыли или хотя бы поддержки от учредителей, придется прекратить свое существование. По данным экспертов РИА Рейтинг, к концу 2013 года на рынке останется всего лишь около 870 банков.

Рис. 3. Сравнение числа действующих российских банков с кредитными организациями, контрольный пакет акций которых находится в руках иностранцев

Источник: ЦБ РФ, расчеты РИА Рейтинг

Очень важно отметить общую тенденцию на банковском рынке к увеличению числа отделений у банков. За отчетный период 2012 года количество банковских офисов возросло на 3.8%, однако, этот показатель ниже 2011 года, когда прирост составил 4.5%. Такая продолжающаяся тенденция роста объясняется тем, что банки еще настроены на рост банковского рынка, а доступность банковских услуг для населения постоянной растет. Этот факт непосредственно связан с ростом экспансии иностранных банков на российский рынок путем проведения слияний или поглощений, так как они стремятся сразу получить значительную долю на банковском рынке России, а возможность единовременного открытия ряда отделений в различных регионах является очень привлекательным и наиболее оптимальным вариантом экспансии.

Рис. 4. Тенденция изменения среднего числа отделений у одного российского банка с 2010 по 2013 гг.

Источник: ЦБ РФ, расчеты РИА Рейтинг

Не смотря на ряд трудностей, с которыми столкнулась банковская система России в 2012 году, финансовый показатели темпов роста активов оказались на достаточно высоком уровне. В указанном периоде они увеличились примерно на 19%, что меньше показателей предыдущего года, когда рост составил 23%. По мнению аналитиков РИА Рейтинг в 2013 году не ожидается серьезных потрясений, и активы вырастут примерно на 14-19%, несколько снизившись по сравнению с 2012 годом.

Рис. 5. Тенденция прироста активов российских банков с 2010 по 2013 гг. (1 января 2010 года = 100%)

Интересен тот факт, что активы тех банков, которые находятся под контролем иностранных собственников, упали в 2012 году на 1% и составили около 11%. Тенденция, связанная с уходом и сокращением деятельности иностранных банков на российском банковском рынке началась еще после кризиса и продолжается по сей день. Россию покинули такие частные банки как: Абсолют (бельгийская группа KBC), West LB и Свенска Хандельсбанкен. Основной причиной ухода, как отмечалось ранее, стали проблемы с их основными материнскими банками, в результате чего им пришлось закрыть дочерние банки на территории России. Не всем иностранным банкам удается найти свои ниши на российском рынке, вероятно, в связи с недостаточным уровнем анализа рынка перед экспансией.