Краснодарский кооперативный институт
ОЦЕНКА РИСКА БАНКРОТСТВА ДИНСКОГО РАЙПОТРЕБСОЮЗА С ПРИМЕНЕНИЕМ ОТЕЧЕСТВЕННЫХ И ЗАРУБЕЖНЫХ МОДЕЛЕЙ
Кусиди Элинна Константиновна
Бабанская Марина Витальевна
Исачкова Лидия Николаевна, к.э.н., профессор
Для прогнозирования риска банкротства райпотребсоюза используем многофакторные модели и формулы (2- 65) и составим таблицы 4 -14
В таблице 4 представлена оценка вероятности банкротства с использованием двухфакторной Z-модели Альтмана. Эту модель можно применять в условиях ограниченного объема информации.
Таблица 4 ? Оценка риска банкротства Динского райпотребсоюза с использованием двухфакторной Z-модели Альтмана
|
Показатель |
2012г. |
2013г. |
2014г. |
|
|
1 К1 ? общий коэффициент покрытия (текущая ликвидность) с.1200/ с.(1510+1520 +1550) (ф.1) (2) |
1,23 |
1,11 |
1,04 |
|
|
2 К2 ? коэффициент финансовой зависимости с.(1400+1500) / с.1300 (ф 1) (3) |
1,38 |
1,59 |
1,37 |
|
|
3 Значение ZA2 = - 0,3877- 1,0736К 1 + 0,0579К 2 (4) |
-1,63 |
-1,45 |
-1,42 |
|
|
4 Вероятность банкротства |
Вероятность банкротства менее 50% |
Вероятность банкротства менее 50% |
Вероятность банкротства менее 50% |
Для организаций, у которых ZA2 = 0, вероятность банкротства равна 50%. Если ZA2<0, вероятность банкротства невелика (меньше 50%). Если ZA2>0, вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом ZA2.
В анализируемой организации показатель ZA2 имеет отрицательное значение, что свидетельствует о вероятности банкротства менее 50%.
В таблице 2.5 проведем оценку вероятности банкротства Динского райпотребсоюза с использованием пятифакторной Z-модели Альтмана.
Для организаций, у которых ZA5<1,81, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение ZA5>2,7 свидетельствует о малой его вероятности.
Анализируемая организация в 2014 году имеет ZA5 выше отметки 2,7, следовательно, вероятность банкротства мала.
Таблица 5 ? Оценка риска банкротства Динского райпотребсоюза с использованием пятифакторной Z-модели Альтмана
|
Показатель |
2012г. |
2012г. |
2014г. |
|
|
1 К1 ? соотношение собственного оборотного капитала с активами (с.1300-1100)/с.1600 (ф.1) (5) |
-0,06 |
-0,10 |
-0,07 |
|
|
2 К2 ? соотношение нераспределенной прибыли с активами с.1370/с.1600 (ф.1) (6) |
0,12 |
0,11 |
0,09 |
|
|
3 K3 ? соотношение прибыли до налогообложения с активами с.2300 (ф.2)/с.1600(ф.1) (7) |
0,19 |
0,20 |
0,19 |
|
|
4 K4 ? соотношение собственных оборотных средств с заемными средствами с.(1300-1100)/ с.1400+1500) (ф.1) (8) |
-0,10 |
-0,16 |
-0,12 |
|
|
5 K5 ? соотношение выручки от реализации без НДС и акцизов с активами с.2110 (ф.2)/с.1600 (ф.1) (9) |
4,12 |
4,24 |
4,44 |
|
|
6 Значение ZA5 = 1,2К1 + 1,4К2 + +3,3К3 + 0,6К 4 + +К5 (10) |
4,79 |
4,84 |
5,04 |
|
|
7 Вероятность банкротства |
Малая вероятность |
Малая вероятность |
Малая вероятность |
В таблице 6 проведем оценку вероятности банкротства Динского райпотребсоюза с использованием четырехфакторной модели Таффлера.
Если значение ZТ больше 0,3, то у организации неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.
Как видно из таблицы.6 в анализируемом периоде значение ZТ больше 0,3, что характеризует положение организации как устойчивое. Однако, как показывает результаты оценки вероятности банкротства с применением других моделей положение организации неустойчивое.
Таблица 2.6 ? Оценка риска банкротства Динского райпотребсоюза с использованием четырехфакторной модели Таффлера
|
Показатель |
2012г. |
2013г. |
2014г. |
|
|
1 К 1? соотношение прибыли от продаж и краткосрочных обязательств с.2200 (ф.2)/с. 1500 (ф.1) (11) |
0,46 |
0,47 |
0,38 |
|
|
2 К 2 ? соотношение оборотных активов с суммой обязательств с 1200/с.(1500+1400)(ф.1) (12) |
0,90 |
0,84 |
0,88 |
|
|
3 К 3 ? соотношение долгосрочных обязательств с активами с.1400/с.1600 (ф.1) (13) |
0,16 |
0,15 |
0,09 |
|
|
4 К 4 ? соотношение выручки от реализации с суммой активов с.2110/ с.1600 (ф.1) (14) |
4,12 |
4,24 |
4,44 |
|
|
5 Значение ZТ = 0,53К 1+ 0,13К 2 + +0,18К 3 + 0,16К 4 (15) |
1,05 |
1,06 |
1,04 |
|
|
6 Вероятность банкротства |
Устойчивое положение |
Устойчивое положение |
Устойчивое положение |
В таблице 7 проведем оценку вероятности банкротства Динского райпотребсоюза с использованием четырехфакторной модели Лиса.
Если величина Zл больше 0,037, то вероятность банкротства невелика, если меньше 0,037, то банкротство достаточно вероятно.
Таблица 7 ? Оценка риска банкротства Динского райпотребсоюза с использованием четырехфакторной модели Лиса
|
Показатель |
2012г. |
2013г. |
2014г. |
||
|
1 |
К1 ? соотношение оборотного капитала с суммой активов с.1200/с.1600 (ф.1) (16) |
0,52 |
0,52 |
0,51 |
|
|
2 |
К2 ? соотношение прибыли от реализации с суммой активов с.2200/ с.1600 (ф.1) (17) |
0,20 |
0,22 |
0,19 |
|
|
3 |
К3 ? соотношение нераспределенной прибыли с суммой активов с.1370/с.1600 (ф.1) (18) |
0,12 |
0,11 |
0,09 |
|
|
4 |
K4 ? соотношение собственного и заемного капитала с.1300/с.(1400+ +1500) (ф.1) (19) |
0,73 |
0,63 |
0,73 |
|
|
5 |
Значение Zл = 0,063К1 + + 0,092К2 + 0,057К3 + 0,001К4 (20) |
0,06 |
0,06 |
0,06 |
|
|
6 Вероятность банкротства |
Положение устойчиво |
Положение устойчиво |
Положение устойчиво |
В анализируемом периоде величина Zл больше 0,037, следовательно, вероятность банкротства Динского райпотребсоюза не велика.
Все расчеты девяти факторной модели Фульмера базируются на девяти показателях, которые получаются в процессе отношения некоторых данных друг к другу.
Наступление неплатежеспособности неизбежно при КК < 0.
В таблице 8 проведем оценку вероятности банкротства Динского райпотребсоюза с использованием девяти факторной модели Фульмера.
Таблица 8 ? Оценка риска банкротства Динского райпотребсоюза с использованием девяти факторной модели Фульмера
|
Показатель |
2012г. |
2013г. |
2014г. |
||
|
1 |
х1 (доля формирования активов за счет нераспределенной прибыли) с.1370 (ф.1)/ с.1600 (ф.1) (21) |
0,12 |
0,11 |
0,09 |
|
|
2 |
х2 (коэффициент оборачиваемости активов) с.2110 (ф.2) / с.1600 (ф.1) (22) |
4,12 |
4,24 |
4,44 |
|
|
3 |
х3 (рентабельность собственного капитала, рассчитанная исходя из прибыли до налогообложения) с.2300 (ф.2) / с.1300 (ф.1) (23) |
0,46 |
0,51 |
0,45 |
|
|
4 |
х4 (денежный поток к долгосрочным, краткосрочным обязательствам) с. 2400 (ф.2) / с. 1500+1400 (ф.1) (24) |
0,25 |
0,24 |
0,22 |
|
|
5 |
х5 (доля формирования активов за счет долгосрочных обязательств) с.1400/ с.1600 / (ф.1) (25) |
0,16 |
0,15 |
0,09 |
|
|
6 |
х6 (доля формирования активов за счет краткосрочных обязательств) с.1500/с.1600 (ф.1) (26) |
0,42 |
0,46 |
0,49 |
|
|
7 |
х7 (доля материальных внеоборотных активов в общей величине активов) log(c. 1600-1110-1170-1220-1230-1240) (27) |
4,77 |
4,75 |
4,70 |
|
|
8 |
х8 (коэффициент покрытия обязательств оборотным капиталом) с.1200/ с.(1400+1500) (ф.1) (28) |
0,90 |
0,84 |
0,88 |
|
|
9 |
х9 (коэффициент соотношения прибыли до уплаты процентов и налогов и суммы процентов к уплате) log (ф.2)с.2300+с.2330 (ф.2)/с.2330(ф.2) (29) |
1,22 |
1,20 |
1,17 |
|
|
10 |
Значение КК= 5,528x1+ 0,212х2 + 0,073х3 + 1,27х4 + 0,12х5 + +2,335х6 + 0,575х7 + 1,083х8 + 0,894x9 - 6,075 (30) |
1,61 |
1,60 |
1,53 |
|
|
11 |
Вероятность банкротства |
Малая вероятность |
Малая вероятность |
Малая вероятность |
Как видно из данных таблицы 2.8 значение комплексного коэффициента >0, следовательно, вероятность банкротства организации малая.
Модель прогнозирования платежеспособности предприятий Спрингейта была разработана канадским ученым Гордоном Спрингейтом в 1978 году. Для создания своей модели он использовал метод пошагового дискриминантного анализа, который разработал Э. Альтман. В результате из 19 финансовых показателей осталось 4 наиболее точно определяющих платежеспособность компании (таблица 2.14).
Если Z<0,862 то предприятие классифицируется как банкрот.
В таблице 9 проведем оценку вероятности банкротства Динского райпотребсоюза с использованием четырехфакторной модели Спрингейта.
Таблица 9 ? Оценка риска банкротства Динского райпотребсоюза с использованием четырехфакторной модели Спрингейта
|
Показатель |
2012г. |
2013г. |
2014г. |
|
|
1 х1 (доля оборотного капитала в валюте баланса) с.1200 / с.1600 (ф.1) (31) |
0,52 |
0,52 |
0,51 |
|
|
2 х2 (рентабельность активов, рассчитанная исходя из прибыли до уплаты процентов и налогов) с.(2300+2330)(ф.2) / с.1600 (ф.1) (32) |
0,21 |
0,21 |
0,21 |
|
|
3 х3 (коэффициент соотношения прибыли до налогообложения и краткосрочных обязательств) с.2300 (ф.2)/ с.1500 (ф.1) (33) |
0,46 |
0,43 |
0,39 |
|
|
4 х4 (коэффициент оборачиваемости активов) с.2110 (ф.2) /с.1600 (ф.1) (34) |
4,12 |
4,24 |
4,44 |
|
|
5 Значение Z = l,03x1 + 3,07х2 + 0,66х3 + 0,4x4 (35) |
3,12 |
3,16 |
3,19 |
|
|
6 Вероятность банкротства |
Малая вероятность |
Малая вероятность |
Малая вероятность |
Как видно из таблицы 9 по анализируемой организации во всех годах анализируемого периода значение Z больше 0,862, следовательно вероятность банкротства Динского райпотребсоюза малая.
Одной из интересных зарубежных реализаций методов скоринга является метод Credit-Men. Этот метод был разработан во Франции Ж. Депаляном, доказавшим, что финансовая ситуация предприятия может достаточно адекватно характеризоваться 5 показателями (таблица 2.10).
Весовые значения уравнения (25, 25, 10, 20, 20) выражают удельный вес относительного влияния каждого показателя на финансовое состояние предприятия. Если N=100, то финансовая ситуация предприятия нормальная, если N>100, то ситуация хорошая, если N<100, то ситуация на предприятии вызывает беспокойство.
Таблица 10 ? Оценка риска банкротства Динского райпотребсоюза с использованием метода Credit-Men
|
Показатель |
2012г. |
2013г. |
2014г. |
|
|
1 R1 ? коэффициент быстрой ликвидности с.(1230+1240+ +1250+1260) / с.1520 (ф.1) (36) |
0,31 |
0,18 |
0,19 |
|
|
2 R2 ? Коэффициент кредитоспособности с.1300/ с.(1500+1400) (ф.1) (37) |
0,70 |
0,63 |
0,73 |
|
|
3 R3 ? Коэффициент иммобилизации собственного капитала с. 1300 / с.1100 (ф.1) (38) |
0,87 |
0,80 |
0,86 |
|
|
4 R4 ? Коэффициент оборачиваемости запасов с.2120 (ф.2) / 0,5Ч (с.1210нг + +1210кг) (ф.1) (39) |
6,80 |
6,46 |
6,42 |
|
|
5 R5 ? Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности с.2110 (ф.2) / 0,5Ч(с.1230нг+1230кг)+ (с.1240нг +1240кг) (ф.1) (40) |
64,29 |
84,55 |
105,31 |
|
|
6 Значение N = 25R1 + 25R2 + 10R3 + +20R4 + 20R5 (41) |
1455,75 |
1848,45 |
2264,00 |
|
|
7 Вероятность банкротства |
Ситуация хорошая |
Ситуация хорошая |
Ситуация хорошая |
Данные таблицы 10 свидетельствуют о хорошей ситуации в Динском райпотребсоюзе, так, как значение N>100.
Для экспресс - анализа финансового состояния российских организаций Р.С. Сайфуллиным и Г.Г. Кадыковым предложена методика, которая сводится к определению рейтингового числа R.
При полном соответствии значений финансовых коэффициентов минимальным нормативным уровням R=1. Финансовое состояние организации с R<1 характеризуется как неудовлетворительное.
В таблице 11 проведем оценку вероятности банкротства Динского райпотребсоюза с использованием пятифакторной модели Сайфуллина и Кадыкова. скоринг рентабельность банкротство капитал
Таблица 2.11 ? Оценка риска банкротства Динского райпотребсоюза с использованием модели Сайфуллина и Кадыкова
|
Показатель |
2012г. |
2013г. |
2014г. |
|
|
1 Ко ? коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами с.(1300-1100)/с.1200 (ф.1) (42) |
-0,11 |
-0,19 |
-0,14 |
|
|
2 KТЛ ? коэффициент текущей ликвидности с.1200/ с.(1510+ +1520+1550) (ф.1) (43) |
1,23 |
1,11 |
1,04 |
|
|
3 КОА ? коэффициент оборачиваемости активов с.2110 (ф.2) /с.1200 (ф.1) (44) |
7,89 |
8,22 |
8,73 |
|
|
4 КМ ? коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции) с.2200 (ф.2)/с.2120 (ф.2)(45) |
0,07 |
0,07 |
0,06 |
|
|
5 КПР ? рентабельность собственного капитала с.2400 (ф.2) /с.1300 (ф.1) (46) |
0,35 |
0,37 |
0,30 |
|
|
6 Значение R = 2КО+ 0,1КТЛ +0,08КОА + 0,45КМ + КПР (47) |
0,91 |
0,80 |
0,86 |
|
|
7 Вероятность банкротства |
Положение не устойчиво |
Положение не устойчиво |
Положение не устойчиво |