Индекс рентабельности проекта - это отношение суммы всех дисконтированных денежных доходов от инвестиций к сумме всех дисконтированных инвестиционных расходов.
Таблица 14 - Расчёт индекса рентабельности проекта «А»
|
Показатель |
Условное обозначение |
Проект «А» |
Проект «Б» |
|
|
1.Инвестиционные затраты, тыс. руб. |
K |
8000 |
8000 |
|
|
2.Чистый дисконтированный доход при ставке 17% , тыс. руб. |
ЧДД |
3586,39 |
7292,79 |
|
|
3.Индекс рентабельности (п.2/п.1), % |
R |
44,83 |
91,16 |
После расчетов индекса рентабельности по проекту «А» и проекту «Б», можно сделать соответственные выводы согласно таблице 14. Индекс рентабельности проекта «А»(44,83%) более чем в два раза ниже индекса рентабельности проекта «Б»(91,16%) и по данному показателю проект «Б» является более привлекательным для вложения в него материальных средств.
Коэффициент эффективности инвестиций рассчитывается как отношение среднегодовой суммы чистой прибыли на среднюю величину инвестиций и показывает, насколько эффективно в среднем капиталовложение в тот или иной проект.
Таблица 15 - Расчёт учётной нормы рентабельности по проектам
|
Проект |
Среднегодовая сумма прибыли, тыс. руб. |
Средняя величина инвестиций, тыс. руб. |
Коэффициент эффективности инвестиций, % |
|
|
А |
717,28 |
8000 |
8,97 |
|
|
Б |
1458,56 |
8000 |
18,23 |
По расчетным данным в таблице 15, коэффициент эффективности инвестиций в проект «А» (8,97%) также более чем в два раза ниже, чем коэффициент эффективности инвестиций в проект «Б» (18,23%). Следовательно, можно сделать вывод, что проект «Б» является более привлекательным для инвестирования в него.
3.3 Расчёт внутренней нормы доходности проектов
Под внутренней нормой доходности понимают процентную ставку, при которой чистая современная стоимость инвестиционного проекта равна нулю.
Таблица 16 - Анализ эффективности капитальных вложений с использованием внутренней нормы доходности по проекту «А»
|
Год |
Начальные инвестиции и чистые денежные потоки (+), тыс.руб. |
Расчёт I |
Расчёт II |
|||
|
Дисконтный множитель при ставке 17%, |
Чистый дисконтированный доход, тыс. руб. |
Дисконтный множитель при ставке 18% |
Чистый дисконтированный доход, тыс. руб. |
|||
|
0 |
-8000 |
1 |
-8000 |
1 |
-8000,00 |
|
|
1 |
+3216 |
0,8547 |
2748,72 |
0,8475 |
2725,56 |
|
|
2 |
+2400,8 |
0,7305 |
1753,78 |
0,7182 |
1724,25 |
|
|
3 |
+4135,2 |
0,6244 |
2582,02 |
0,6086 |
2516,68 |
|
|
4 |
+4833,6 |
0,5337 |
2579,69 |
0,5158 |
2493,17 |
|
|
5 |
+4931,2 |
0,4561 |
2249,12 |
0,4371 |
2155,43 |
|
|
ЧПС |
11516,8 |
- |
3913,33 |
- |
3615,09 |
С учетом внутренней нормы доходности проекта «А» в 18% чистый дисконтированный доход снизился до 3615,09 т.р., но проект выдерживает ставку внутренней нормы доходности.
Таблица 17 - Анализ эффективности капитальных вложений с использованием внутренней нормы доходности по проекту «Б»
|
Год |
Начальные инвестиции и чистые денежные потоки (+), тыс.руб. |
Расчёт I |
Расчёт II |
|||
|
Дисконтный множитель при ставке 17% |
Чистый дисконтированный доход, тыс. руб. |
Дисконтный множитель при ставке 18% |
Чистый дисконтированный доход, тыс.руб. |
|||
|
0 |
-8000 |
1 |
-8000 |
1 |
-8000 |
|
|
1 |
+4487,2 |
0,8547 |
3835,21 |
0,8475 |
3802,90 |
|
|
2 |
+4684 |
0,7305 |
3421,66 |
0,7182 |
3364,05 |
|
|
3 |
+4899,2 |
0,6244 |
3059,06 |
0,6086 |
2981,65 |
|
|
4 |
+5042,4 |
0,5337 |
2691,13 |
0,5158 |
2600,87 |
|
|
5 |
+5171,2 |
0,4561 |
2358,58 |
0,4371 |
2260,33 |
|
|
ЧПС |
16284 |
- |
7365,64 |
- |
7009,8 |
С учетом внутренней нормы доходности проекта «Б» в 18% чистый дисконтированный доход снизился до 7009,8 т.р., но проект выдерживает ставку внутренней нормы доходности.
3.4 Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции
В таблицах 18 и 19 рассчитываем чистый дисконтированный доход с учетом влияния минимальной инфляции в размере 10% для анализа устойчивости проектов «А» и «Б» соответственно.
Таблица 18. Анализ инвестиционного проекта «А» без учета и с учетом инфляции размером 10%
|
Годы |
Расчет без учета инфляции |
Расчет с учетом инфляции |
|||||
|
Коэффициент дисконтирования при ставке 17% |
Денежные потоки, тыс.руб |
Дисконтированные денежные потоки |
Коэффициент дисконтирования по ставке 27% (17+10) |
Денежные потоки, тыс. руб |
Дисконтированные денежные потоки, тыс.руб |
||
|
0 |
1 |
-8000 |
-8000 |
1 |
-8000 |
-8000 |
|
|
1 |
0,8547 |
+3216 |
2748,72 |
0,7874 |
+3216 |
2532,28 |
|
|
2 |
0,7305 |
+2400,8 |
1753,78 |
0,6200 |
+2400,8 |
1488,50 |
|
|
3 |
0,6244 |
+4135,2 |
2582,02 |
0,4882 |
+4135,2 |
2018,80 |
|
|
4 |
0,5337 |
+4833,6 |
2579,69 |
0,3844 |
+4833,6 |
1858,04 |
|
|
5 |
0,4561 |
+4931,2 |
2249,12 |
0,3027 |
+4931,2 |
1492,67 |
|
|
ЧПС |
- |
11516,8 |
3913,33 |
- |
11516,8 |
1390,29 |
С учетом минимальной инфляции в размере 10% дисконтированный денежный доход на конец пятого года составит всего 1390,29 т.р. и снизится почти в три раза, нежели дисконтированный денежный доход на конец пятого года без учета инфляции - 3913,33 т.р.
Можно сделать вывод, что с учетом минимальной инфляции, уровень чистого дисконтированного дохода по проекту «А» приближается к критическим отметкам, и, в случае неожиданного роста инфляции капитальные вложения в проект «А» могут оказаться убыточными.
Таблица 19. Анализ инвестиционного проекта «Б» без учета и с учетом инфляции размером 10%
|
Годы |
Расчет без учета инфляции |
Расчет с учетом инфляции |
|||||
|
Коэффициент дисконтирования при ставке 17% |
Денежные потоки, тыс.руб |
Дисконтированные денежные потоки |
Коэффициент дисконтирования по ставке 27% (17+10) |
Денежные потоки, тыс. руб |
Дисконтированные денежные потоки, тыс.руб |
||
|
0 |
1 |
-8000 |
-8000 |
1 |
-8000 |
-8000 |
|
|
1 |
0,8547 |
+4487,2 |
3835,21 |
0,7874 |
+4487,2 |
3533,22 |
|
|
2 |
0,7305 |
+4684 |
3421,66 |
0,6200 |
+4684 |
2904,08 |
|
|
3 |
0,6244 |
+4899,2 |
3059,06 |
0,4882 |
+4899,2 |
2391,79 |
|
|
4 |
0,5337 |
+5042,4 |
2691,13 |
0,3844 |
+5042,4 |
1938,30 |
|
|
5 |
0,4561 |
+5171,2 |
2358,58 |
0,3027 |
+5171,2 |
1565,32 |
|
|
ЧПС |
- |
16284 |
7365,64 |
- |
16284 |
4332,71 |
С учетом минимальной инфляции в размере 10% чистый дисконтированный денежный доход на конец пятого года составит 4332,71 т.р. логистический долгосрочные инвестиции финансирование
Не смотря на значительное снижение дисконтированного дохода при расчетах с учетом минимальной инфляции, размер чистого дисконтированного дохода остался довольно высоким и при неожиданном росте инфляции вероятность того, что проект «Б» будет убыточным не велика.
3.5 Анализ инвестиционных проектов в условиях риска
В таблицах 20,21 рассчитываем чистый дисконтированный доход с учетом возможного риска в размере 8% для анализа устойчивости проектов в условиях риска.
Таблица 20. Расчет значений потока платежей по проекту «А»
|
Годы |
Денежный поток, тыс. руб |
Коэффициент дисконтирования, по ставке 17% |
Дисконтированные денежные потоки, тыс. руб |
Коэффициент дисконтирования с учетом риска по ставке 17+8=25% |
Дисконтированные денежные потоки с учетом риска, тыс. руб |
|
|
0 |
-8000 |
1 |
-8000 |
1 |
-8000 |
|
|
1 |
+3216 |
0,8547 |
2748,72 |
0,8000 |
2572,80 |
|
|
2 |
+2400,8 |
0,7305 |
1753,78 |
0,6400 |
1536,51 |
|
|
3 |
+4135,2 |
0,6244 |
2582,02 |
0,5120 |
2117,22 |
|
|
4 |
+4833,6 |
0,5337 |
2579,69 |
0,4096 |
1979,84 |
|
|
5 |
+4931,2 |
0,4561 |
2249,12 |
0,3277 |
1615,95 |
|
|
ЧПС |
11516,8 |
- |
3913,33 |
- |
1822,32 |
С учетом риска в размере 8% дисконтированный денежный доход на конец пятого года по проекту «А» составит 1822,32 т.р. В условиях увеличения вероятности риска есть возможность снижения данного дисконтированного дохода и высока вероятность того, что данный проект в условиях роста риска может оказаться самоокупаемым либо убыточным.
Таблица 21. Расчет значений потока платежей по проекту «Б».
|
Годы |
Денежный поток, тыс. руб |
Коэффициент дисконтирования, по ставке 17% |
Дисконтированные денежные потоки, тыс. руб |
Коэффициент дисконтирования с учетом риска по ставке 17+8=25% |
Дисконтированные денежные потоки с учетом риска, тыс. руб |
|
|
0 |
-8000 |
1 |
-8000 |
1 |
-8000 |
|
|
1 |
+4487,2 |
0,8547 |
3835,21 |
0,8000 |
3589,76 |
|
|
2 |
+4684 |
0,7305 |
3421,66 |
0,6400 |
2997,76 |
|
|
3 |
+4899,2 |
0,6244 |
3059,06 |
0,5120 |
2508,39 |
|
|
4 |
+5042,4 |
0,5337 |
2691,13 |
0,4096 |
2065,37 |
|
|
5 |
+5171,2 |
0,4561 |
2358,58 |
0,3277 |
1694,60 |
|
|
ЧПС |
16284 |
- |
7365,64 |
- |
4855,88 |
С учетом риска в размере 8% дисконтированный денежный доход на конец пятого года по проекту «Б» составит 4855,88 т.р. Можно сделать вывод, что проект «Б» выдерживает ставку риска в 8% и скорее всего не будет убыточным в случае увеличения вероятности риска.
Заключение
Анализ эффективности инвестиционных проектов занимает важное место в процессе обоснования выбора альтернативных вариантов вложения предприятиями средств. Предприятие не сможет его реализовать, если не докажет эффективность использования инвестиций.
При написании курсовой работы основной целью был выбор одного из двух предложенных инвестиционных проектов. После проведенного анализа обоих проектов по множеству характеристик можно подвести окончательные итоги по проектам.
В проекте «А» темп роста инвестиций в замену ОФ, реконструкцию и модернизацию ОФ меньше аналогичных показателей, чем в проекте «Б». При этом в проекте «А» больше инвестиций уделяется строительству новых ОФ, однако общая сумма капитальных вложений выше в проекте «Б».
По структуре источников финансирования долгосрочных инвестиций в проекте «А» преобладают инвестиции заемных средств, они составляет 59,65%. Также высока сумма кредита - 4989 т.р., больше переплата по кредиту - 200 т.р.
В отличие от проекта «А» в проекте «Б» в структуре источников финансирования долгосрочных инвестиций преобладают собственные средства - 86,79%. Значительно ниже сумма кредита - 943 т.р., и переплата по нему - 50 т.р.
Объем реализации продукции в проекте «А» уменьшается, снижается и чистая прибыль. Увеличение чистых денежных потоков происходит неравномерно, имеются колебания. В проекте «Б» объем реализации продукции растет, чистая прибыль также увеличивается, но при этом снижается уровень прибыли, выделяемой на финансирование инвестиций. Чистые денежные потоки в проекте «Б» увеличиваются ежегодно и почти равномерно.
Чистый дисконтированный доход проекта «А» (3586,39 т.р.) значительно ниже чистого дисконтированного дохода проекта «Б» (7292,79 т.р.). Это наглядно демонстрируют финансовые профили проектов. Кроме того проект «Б» имеет значительно более короткий срок окупаемости - 2,7 лет, нежели срок окупаемости проекта «А» - 3,8 лет.
Индекс рентабельности проекта «Б» (91,16%) более чем в два раза выше индекса рентабельности проекта «А» (44,83%), аналогична ситуация и с коэффициентом эффективности инвестиций: у проекта «А» - 8,97%, у проекта «Б» - 18,23%.
По показателю внутренней нормы доходности верхний предел ставки по кредиту «А» ниже верхнего предела ставки по кредиту «Б».