Например, текущая цена фьючерса на индекс равна значению индекса и составляет 1500 пунктов. Значит стоимость контракта 1500*2=$3000. Для того, чтобы выйти на рынок, нужно иметь на счету 10% гарантийного обеспечений или $300. Если к моменту исполнения контракта значение индекса на 10% выше цены покупки фьючерса, то есть 1650 пунктов, то цена исполнения 1650*2=3300. Соответственно, начисленная вариационная маржа - 3300-3000=$300 или 100%.
При этом плечо это, по сравнению с маржинально торговлей, где брокеру нужно платить за кредит, практически бесплатно. Частных клиентов очень привлекает возможность бесплатного большого плеча и небольшая сумма для выхода на рынок. Однако, эта простая стратегия - лишь одна из многих возможностей, который дают производные на фьючерс.
Итоги 2013 года на мировом рынке фьючерсов и опционов
После сильного спада активности в 2012 году, когда крупнейшие региональные биржи деривативов продемонстрировали самое большое снижение объемов торгов за более чем десятилетие, рынок срочных контрактов начал потихоньку оживать. По итогам 2013 года объем торгов на международном рынке фьючерсов и опционов вырос на 2,1% и превысил отметку 21,6 млрд контрактов.
Ассоциация фьючерсной индустрии FIA опубликовала годовой отчет, осветив в нем глобальные тренды торговли деривативами. Согласно статистике, собранной FIA на основании данных с 84 крупнейших бирж мира, в 2013 году суммарно было проторговано 21,64 млрд срочных контрактов, что на 2,1% выше уровня 2012 года, но все еще ниже рекордных показателей 2011-го.
Трейдинг фьючерсами достиг годового объема 12,22 млрд контрактов, или 56% от суммарного объема торгов в индустрии деривативов (+10,3%). Оставшиеся 44% объема пришлись на трейдинг опционами (-6,8%). Если смотреть в разрезе секций, то на срочные контракты, базирующиеся на фондовых индексах и отдельных акциях, пришлось 11,77 млрд контрактов или более 54% глобального объема биржевых торгов производными инструментами. Второй по объемам стала секция процентных ставок -- 3,33 млрд контрактов или 15,4% объема. Третьей -- секция валют, на которую пришлось 2,5 млрд контрактов или 11,5% объема. Секторами, показавшими наибольшие темпы роста в 2013 году, стали энергетика и нефтепродукты (+36,7%), драгоценные металлы (+34,9%) и промышленные металлы (+16,6%).
Глобальные тренды в Северной Америке и Азии с Океанией несколько разошлись. Биржи Америки отчитались о росте до 7,9 млрд контрактов в 2013 году, что на 9,9% выше прошлого года, в то время как биржи Азии опубликовали спад до 7,3 млрд контрактов, что на 3,1% ниже прошлогоднего результата. Среди главных тем прошедшего года можно выделить следующие: восстановление объема торгов деривативами на процентные ставки в США, устойчивый рост оборотов в секции фондовых индексов в Азии, взрывной рост активности на торгах товарными фьючерсами в Китае.
Несколько появившихся в прошедшем году контрактов внесли весомый вклад в оживление индустрии. Например, успешно «выстрелил» новый фьючерс на серебро, представленный инвесторам на китайской бирже SFE -- более 173 млн контрактов «с нуля». Ощутимо подпрыгнули обороты по сделкам с некоторыми фьючерсами на валюты на российской MOEX и индийской USE. Значительно активизировались торги фьючерсами на уголь на китайской площадке ZCE.
Самым крупным регулируемым биржевым рынком в мире по объемам торгов в 2013 году осталась американская CME Group, показавшая оборот 3,2 млрд контрактов и годовой рост 9,2%. На второе место, в результате успешного слияния с NYSE Euronext и входящими в нее европейскими и американскими площадками, поднялась ICE - ее суммарный объем торгов в прошедшем году вырос на 14,7% и составил 2,8 млрд фьючерсов и опционов. Европейская Eurex Group с показателем 2,2 млрд откатилась на третье место в мировом рейтинге.
Математика фьючерсных контрактов и срочного рынка для начинающих
Начинающие трейдеры и люди, осваивающие процесс биржевых торгов по книгам, часто путаются в простых понятиях и цифрах, которых на срочном рынке не так уж много. Читатели блога тоже часто присылают вопросы, которые в итоге сводятся к простой математике рынка фьючерсов. Для них в этом посте я постараюсь расшифровать взаимосвязи всех величин, присущих фьючерсным контрактам на американском рынке, с подробными разъяснениями на конкретных примерах.
Разберем всю математику фьючерсных контрактов на трех примерах: фьючерса на нефть WTI, торгующегося на NYMEX под тикером CL (Light Sweet Crude Oil WTI Futures); фьючерса на золото, торги по которому проходят в секции COMEX под тикером GC (Gold Futures); фьючерса на евро, торгующегося на CME под тикером 6E (EUR/USD Futures).
1. Объем Контракта (или Contract Size, Contract Unit) - кол-во базового актива в одном контракте. Величина прописана в спецификации.
ОК = Константа
Нефть: 1,000 баррелей
Золото: 100 тройских унций
Евро: 125,000 евро
2. Минимальный Шаг (или Min. Fluctuation, Min. Increment, Тик, Пипс) - минимально возможное изменение котировки. Величина прописана в спецификации.
МШ = Константа
Нефть: $0.01 за баррель
Золото: $0.10 за унцию
Евро: $0.0001 за евро
3. Стоимость Мин. Шага (или Tick Value) - изменение на торговом счете, возникающее при минимальном шаге контракта. Иногда прописывается в спецификации.
СМШ = Мин. Шаг * Объем Контракта
Нефть: $0.01 * 1000 = $10
Золото: $0.10 * 100 = $10
Евро: $0.0001 * 125,000 = $12.50
4. Полная Стоимость (или Contract Value) - полная стоимость базового актива контракта.
ПС = Котировка * Объем Контракта
(Котировки ниже взяты в момент написания статьи, по ближайшему контракту)
Нефть: $102.24 * 1,000 = $102,240
Золото: $1630.8 * 100 = $163,080
Евро: $1.3123 * 125,000 = $164,037.50
5. Маржинальный Залог (или Initial Margin, Начальная Маржа, Гарантийное Обеспечение, ГО) - деньги, заблокированные на вашем счете после открытия позиции. Величина указывается за один контракт, определяется биржей и меняется довольно редко.
МЗ = Константа*
(Залоги ниже взяты в момент написания статьи)
Нефть: $6,885
Золото: $10,125
Евро: $4,725
6. Плечо (или Leverage, Рычаг) - отношение имеющихся денег к используемым в сделке, или коэффициент увеличения собственных средств. Величина индивидуальна для каждого фьючерса.
ПЛ = Полная Стоимость : Марж. Залог
Нефть: $102,240 : $6,885 или 15 : 1
Золото: $163,080 : $10,125 или 16 : 1
Евро: $164,037.5 : $4,725 или 35 : 1
7. Вариационная Маржа (или P&L, Profit/Loss) - заработанные или потерянные в результате сделки деньги. Подсчитывается при завершении сделки либо при завершении торговой сессии.
Вариант 1. ВМ = (Котировка выхода - Котировка входа) * Объем Контракта
Вариант 2. ВМ = Кол-во Мин. Шагов * Стоимость Мин. Шага
(В примерах используются оба варианта подсчета)
Нефть: Покупка контракта по $102.24 и продажа по $103.12
($103.12 -- $102.24) * 1000 = 88 * $10 = $880
Золото: Покупка контракта по $1630.8 и продажа по $1626.5
($1626.5 -- $1630.8) * 100 = -43 * $10 = -$430
Евро: Продажа контракта по $1.3123 и покупка по $1.3095
($1.3123 -- $1.3095) * 125,000 = 28 * $12.50 = $350
Заключение
Производные инструменты в настоящее время используются широким кругом участников рынка, а именно:
- индивидуальными инвесторами, для которых инструменты рынка деривативов, в частности, опционы, привлекательны из-за малого объема требуемых инвестиций;
- институциональными инвесторами для хеджирования портфелей и альтернативных денежному рынку вложений капитала;
- государственными финансовыми учреждениями и частными предприятиями с целью хеджирования вложений;
- банками и другими финансовыми посредниками, а также частными предприятиями для стратегического риск-менеджмента и спекуляций;
- инвестиционными фондами для увеличения эффективности вложений;
- хедж-фондами для увеличения дохода путем использования инструментов с большим "плечом" и с высоким потенциальным доходом;
- трейдерами по ценным бумагам для получения дополнительной информации о рынках базовых активов.
Почти 70% деривативов сосредоточено на фондовых биржах ведущих западных стран, причем свыше 20% -- в США и около 12% -- в Японии. С увеличением количества деривативов возрос объем операций и статус фондовых бирж как рынка ценных бумаг.
Список используемой литературы
Закон Республики Узбекистан «О рынке ценных бумаг»
Бутиков И.Л. «Рынок ценных бумаг» - Ташкент, 2001 г
Аскинадзи В.М. «Рынок ценных бумаг» - Москва, 2006
Буренин А.Н. «Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов» - Москва, 1998г
Жуков Е.Ф. «Рынок ценных бумаг» - Москва, 2009г