Тема: Обзор рынка международных фьючерсных и форвардных контрактов
Оглавление
Введение
Основное определение производных ценных бумаг, их особенности и характеристика: фюьчерс и форвард
История развития производных ценных бумаг
Фьючерсы и опционы на индекс РТС - доход для профессионалов
Итоги 2013 года на мировом рынке фьючерсов и опционов
Заключение
Список используемой литературы
Введение
Рыночная экономика представляет собой совокупность различных рынков. Одним из них является финансовый рынок. Финансовый рынок -- это рынок, который опосредует распределение денежных средств между участниками экономических отношений. Образно его можно сравнить с сердцем экономики, так как с его помощью мобилизуются свободные финансовые ресурсы и направляются тем лицам, которые могут ими наиболее эффективно распорядиться. Одним из сегментов финансового рынка выступает рынок ценных бумаг или фондовый рынок. Рынок ценных бумаг -- это рынок, который опосредует кредитные отношения и отношения совладения с помощью ценных бумаг.
Объектом сделок на рынке ценных бумаг является ценная бумага, которую можно определить как денежный документ, удостоверяющий отношения совладения или займа между ее владельцем и эмитентом.
Различают экономическое и юридическое понятие ценных бумаг. Юридическое понятие ценной бумаги - это документ установленной формы и реквизитов, удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.
Экономическое понятие - это особая форма существования капитала. Капитал в виде ценной бумаги может передаваться, обращаться на рынке как товар, заменять деньги в расчетах и, самое важное, приносить доход.
Ценная бумага обладает рядом свойств, которые сближают ее с деньгами. Главное свойство - это возможность обмена на деньги в различных формах.
Согласно Закону «О рынке ценных бумаг Республики Узбекистан» от 22 июля 2008 года,«ценные бумаги - это документы, удостоверяющие имущественные права или отношения займа между выпустившим эти документы юридическим лицом и их владельцем, предусматривающие выплату дохода в виде дивидендов или процентов и возможность передачи прав, вытекающих из этих документов, другим лицам».
В нормативных актах некоторых государств ценные бумаги определяются более коротко - «как денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ».
Иными словами, можно также дать такое определение: ценные бумаги - это имущественные и связанные с ними неимущественные права в области привлечения, перераспределения и обратной выплаты средств, привлекаемых хозяйствующими субъектами в форме заемного или акционерного капитала, удостоверяемые в документарной (бланковой) форме либо особым способом в виде записей на счетах в специализированных организациях (депозитариях).
Ценная бумага выполняет ряд функций:
- перераспределяет денежные средства между отраслями экономики, территориями и странами, группами и слоями населения, экономическими субъектами и государством и т. п.;
- предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал;
- обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала.
К фундаментальным свойствам ценных бумаг относят обращаемость, ликвидность и риск.
Обращаемость - это способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров. То есть, ценные бумаги могут выступать и в качестве товара и в качестве денег. Они являются в некотором смысле товаром, которому присущи стоимость и потребительская стоимость. Стоимость их зависит от нескольких факторов - таких, например, как: величина приносимого ими дохода, норма ссудного процента, возможность быть проданной по относительно высокому курсу, возможность участвовать в управлении предприятием и тд.
В некоторых случаях отдельные виды ценных бумаг (государственные облигации, векселя) при определенных обстоятельствах могут выполнять денежные функции - средства обращения и платежа.
Ликвидность - способность ценной бумаги быть быстро проданной, превращенной в денежные средства без существенных потерь для держателя.
Ликвидность ценной бумаги определенного эмитента зависит прежде всего от его финансового состояния, известности и срока существования, безубыточности деятельности, величины выплачеваемых доходов, прогнозах, перспективах развития и тд.
Самыми высоколиквидными ценными бумагами будут считаться те ценные бумаги, которые котируются на фондовых биржах.
Риск - возможность потерь, связанных с операциями (в том числе, с инвестициями) с ценными бумагами и неизбежно им присущие. Практически любая операция с ценными бумагами означает, что ее участники (эмитенты, инвесторы или посредники) принимают на себя ту или иную степень риска, так как существует вероятность неполучения желаемого результата из-за влияния на него множества случайных факторов - инфляционные процессы, особенности отраслей и регионов, платежеспособность и кредитоспособность эмитента и тд.
По своей классификации ценные бумаги делятся на: основные - долевые и долговые (акции, облигации, депозитные сертификаты, векселя и т.д) и производные или деривативы.
Основное определение производных ценных бумаг, их особенности и характеристика: фюьчерс и форвард
Производные ценных бумаг - это ценные бумаги, удостоверяющие права или обязательства их владельцев по отношению к другим ценным бумагам и выпускаемые юридическими лицами в виде опционов эмитента, фьючерсов на ценные бумаги и иных финансовых инструментов.
К производным ценным бумагам относят такие финансовые средства, чья стоимость зависит от стоимости других средств, называемых базисными или базовыми (основными).Поэтому их также называют производным активом, т. е. инструментом, производным от базисного актива. Цены на них зависят от изменения цен на базисные активы. То есть, если изменяются цены на нефть, изменяются цены и на производные ценных бумаг, в основе которых лежит нефть.
По сравнению с основными ценными бумагами, производные ценные бумаги являются более гибкими инструментами.
В отличие от прямого договора купли/продажи, дериватив формален и стандартизирован, изначально предусматривает возможность минимум для одной из сторон свободно продавать данный контракт, то есть является одним из вариантов ценных бумаг. Цена дериватива и характер её изменения обычно тесно связана с ценой базового актива, но не обязательно совпадают.
По своей сути, дериватив представляет собой соглашение между двумя сторонами, по которому они принимают на себя обязательство или приобретают право передать определённый актив или сумму денег в установленный срок или до его наступления по согласованной цене.
Обычно целью покупки дериватива является не физическое получение базового актива, а хеджирование (от английского hedge - страховка, гарантия) ценового или валютного риска во времени либо получение спекулятивной прибыли от изменения цены базового актива. Конечный финансовый результат для каждой стороны сделки может быть как положительным, так и отрицательным.
Отличительная особенность деривативов состоит в том, что суммарное количество обязательств по ним не связано с общим количеством базового актива, обращающегося на рынке. Эмитенты деривативов не обязательно являются владельцами базового актива.
Производным финансовым инструментом является финансовый инструмент:
а) истинная стоимость которого изменяется в ответ на изменение определенной процентной ставки, стоимости ценной бумаги, цены торгуемого на бирже товара, курса валюты, ценового или процентного индекса, кредитного рейтинга или кредитного индекса и прочих подобных показателей;
б) приобретение которого не требует первоначально никаких или требует значительно более низких инвестиций по сравнению с прочими инструментами, которые имеют подобную доходность и подобную реакцию на изменение рыночных условий;
в) который будет реализован в будущем.
Основываясь на данном определении, можно выделить следующие свойства производных инструментов:
1. Цены производных инструментов основываются на ценах базисных активов. То есть, их стоимость меняется вслед за изменением цены базового актива (процентной ставки, цены товара или ценной бумаги, обменного курса, индекса цен или ставок, кредитного рейтинга или кредитного индекса, другой переменной).
2. Операции с производными финансовыми инструментами позволяют получать прибыль при минимальных инвестиционных вложениях,так как инвестор оплачивает не всю стоимость актива, а только гарантийный (маржевой) взнос. То есть, для их приобретения достаточно небольших первоначальных затрат по сравнению с другими инструментами, цены на которые аналогичным образом реагируют на изменения рыночной конъюнктуры.
3. Производные инструменты имеют ограниченный срок существования (от нескольких дней до нескольких месяцев) по сравнению с периодом жизни исходного актива (акции - бессрочные, облигации - несколько лет и десятилетия).
4. Расчеты по ним будут производиться в будущем.
5. Производные инструменты имеют срочный характер.
Производные инструменты представляют собой имущественные обязательства по срочным сделкам. Срочная сделка - это сделка купли-продажи, исполнение которой должно произойти через какое-то время в будущем. В результате заключения такой сделки сразу возникают два обязательства: обязательство продавца и обязательство покупателя, которые одновременно являются и соответствующими имущественными правами.Передача обязательств называется куплей-продажей контрактов.
Срочный контракт является производным инструментом только тогда, когда цель его заключения - получение дифференциального дохода, т.е. положительной разницы в цене. В этом случае активом в срочном контракте выступает не конкретный физический актив, например товар или акция, а лишь его постоянно меняющаяся цена.Получение дохода от капитала всегда связано с рисками, т.е. с неопределенностью его получения, поэтому характеристику производных инструментов только с позиции получения дохода можно несколько расширить.Дифференциальный доход, полученный на основе срочных контрактов, можно принимать форму спекулятивной прибыли либо идти на компенсацию каких-либо убытков по другим активам владельца, т.е. выполнять функцию поддержания уровня доходности по таким активам или снижения уровня их риска.Использование срочных контактов для уменьшения риска или для его страхования называется хеджированием.
Производные инструменты основываются на срочных контрактах, которые заключаются для получения спекулятивной прибыли или для хеджирования рисков, сопутствующих рыночным активам, на основе выравнивания денежных потоков во времени и пространстве.
Срочный рынок позволяет участникам:
Согласовывать планы предпринимателей на будущее. Заключив срочный контракт, предприниматели обеспечивают себе гарантированный сбыт или покупку товара в будущем. Это дает возможность планировать производственный процесс;
Страховать ценовые риски. В контракте контрагенты устанавливают цену будущих взаиморасчетов за поставку товара или иных активов, и она не зависит от конъюнктуры рынка, которая сложиться к моменту истечения его срока;
Прогнозировать будущую конъюнктуру. На срочном рынке формируются срочные цены. Они отражают ожидания участников рынка относительно будущего состояния экономики. Поэтому уже сегодня предприниматели могут составить представление о будущей хозяйственной конъюнктуре;
Извлекать дополнительный доход за счет спекулятивных операций.
Базовым активом могут быть:
ценные бумаги;
товары;
валюта;
процентные ставки;
уровень инфляции;
официальная статистическая информация;
физические, биологические и/или химические показатели состояния окружающей среды;
обстоятельства, свидетельствующие о неисполнении или ненадлежащем исполнении одним или несколькими юридическими лицами, государствами или муниципальными образованиями своих обязанностей;
договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами;
обстоятельства, которые предусмотрены федеральными законами или нормативными правовыми актами федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг и относительно которых неизвестно, наступят они или не наступят;
значения, рассчитываемые на основании одного или совокупности нескольких указанных выше показателей, цены или условия которого базируются на соответствующих параметрах другого финансового инструмента, который будет являться базовым.
Производный финансовый инструмент может иметь более одного базового актива.
Теоретически деривативные контракты можно ввести на каждый продукт так же, как и выписать страховой полис на любое событие жизни. Это и происходит в реальности. Есть деривативы на сельскохозяйственную продукцию, валюту, индексы, результаты спортивных событий, поставки электроэнергии. Среди последних нововведений - контракты на погоду, пользователями которых являются, например, поставщики и потребители топливной нефти.