Материал: нефтеотдачи пластов и капитального ремонта скважин
СПБГУАП группа 4736 https://new.guap.ru/i03/contacts
инвестиционного предложения. Говорят, что инвестиционное предложение экономически независимо (economically independent) от другого инвестиционного предложения, если денежные потоки (или, в более общем случае, затраты и доходы), ожидаемые от первого проекта, не изменятся независимо от того, будет ли осуществлен второй проект. Если решение о принятии или отклонении второго проекта влияет на денежные потоки от первого проекта, то говорят, что первый проект экономически зависим от второго. Очевидно, что, если первый проект зависит от второго, то следует серьезно подумать, стоит ли принимать решение о первом проекте отдельно от решения о втором проекте. Классификацию отношений зависимости можно углубить. Если решение осуществить второй проект увеличит ожидаемые доходы от первого (или уменьшит затраты на осуществление первого без изменения доходов), то говорят, что второй проект является дополняющим
(complement) по отношению к первому. Если решение предпринять второй инвестиционный проект уменьшит ожидаемые доходы от первого (или увеличит затраты на осуществление первого без изменения доходов), то говорят, что второй проект является заменяющим для первого, или субститутом (substitute) первого инвестиционного проекта. В крайнем случае,
когда потенциальные прибыли от первого инвестиционного проекта полностью сойдут, на нет, если будет принят второй проект, или технически невозможно осуществить первый проект при условии принятия второго, два этих инвестиционных проекта называются взаимоисключающими (mutually exclusive).(рис.2.1.)2 Весьма существенен фактор риска. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может существенно варьировать. Так, в момент приобретения новых основных средств никогда нельзя точно предсказать экономический эффект этой операции. Поэтому решения нередко принимаются на интуитивной основе. Анализ эффективности намечаемых капиталовложений — это процесс анализа потенциальных расходов на финансирование активов и решений,
2 Ефимова, О.В. Финансовый анализ / О.В.Ефимова. - М.: Бухгалтерский учет, 2004. – С. 137.
СПБГУАП группа 4736 https://new.guap.ru/i03/contacts
следует ли фирме делать такие капиталовложения. Процесс анализа
эффективности намечаемых капиталовложений требует, чтобы фирма:
1)определила издержки проекта;
2)оценила ожидаемые потоки денежных средств от проекта и рисковоность этих потоков денежных средств;
3)определила соответствующую стоимость капитала, по которой дисконтируются потоки денежных средств;
4)определила дисконтированную стоимость ожидаемых потоков денежных средств и этого проекта.
При |
этом |
используются |
следующие |
критерии |
принятия |
инвестиционных решений:
1.критерии, позволяющие оценить реальность проекта:
нормативные критерии (правовые) т.е. нормы национального,
международного |
права, |
требования |
стандартов, |
конвенций, |
патентоспособности и др.;
ресурсные критерии (научно-технические, технологические,
производственные критерии, объем и источники финансовых ресурсов).
Этапы инвестиционного проекта
определение стоимости (затрат) проекта
оценка ожидаемых потоков денежных средств от этого проекта, включая стоимость активов на определенную временную дату
оценка ожидаемых потоков платежей с учетом фактора времени, т.е. построение дисконтированного потока платежей
оценка риска запроектированных потоков денежных средств при помощи информации о вероятностном распределении потоков денежных средств
оценка стоимости капитала, необходимого для реализации проекта на базе дисконтированной стоимости
определение критериев эффективности и сравнение дисконтированной стоимости ожидаемых денежных поступлений с требуемыми капиталовложениями или издержками проекта
Рис. 2.1 Этапы инвестиционного проекта
2. количественные критерии, позволяющие оценить целесообразность
СПБГУАП группа 4736 https://new.guap.ru/i03/contacts
реализации проекта.
Соответствие цели проекта на длительную перспективу целям развития деловой среды;
Риски и финансовые последствия (ведут ли они к увеличению инвестиционных издержек или снижению ожидаемого объема производства,
цены или продаж);
Степень устойчивости проекта;
Вероятность проектирования сценария и состояние деловой
среды.
3. финансово-экономические критерии, позволяющие выбрать те
проекты, реализация которых целесообразна (критерии приемлемости).
стоимость проекта;
чистая текущая стоимость;
прибыль;
рентабельность;
внутренняя норма прибыли;
период окупаемости;
чувствительность прибыли к сроку планирования, к изменениям в деловой среде, к ошибке в оценке данных.
В целом, принятие инвестиционного решения требует совместной работы многих людей с разной квалификацией и различными взглядами на инвестиции. Тем не менее, последнее слово остается за финансовым менеджером, который придерживается некоторым правилам.
Правила принятия инвестиционных решений:
инвестировать денежные средства в производство или ценные бумаги имеет смысл только, если можно получить чистую прибыль выше, чем от хранения денег в банке;
инвестировать средства имеет смысл, только если, рентабельности инвестиции превышают темпы роста инфляции;
инвестировать имеет смысл только в наиболее рентабельные с учетом
СПБГУАП группа 4736 https://new.guap.ru/i03/contacts
дисконтирования проекты.
Таким образом, решение об инвестировании в проект принимается, если
он удовлетворяет следующим критериям:
дешевизна проекта;
минимизация риска инфляционных потерь;
краткость срока окупаемости;
стабильность или концентрация поступлений;
высокая рентабельность как таковая и после дисконтирования;
отсутствие более выгодных альтернатив.
На практике выбираются проекты не столько наиболее прибыльные и наименее рискованные, сколько лучше всего вписывающиеся в стратегию фирмы.
Далее имеет смысл рассмотреть методику разработки этапов инвестиционного проекта. Данному вопросу посвящен следующий параграф дипломной работы.
Таким образом, анализ эффективности намечаемых инвестиций включает в себя следующие шесть этапов3:
1.определение стоимости (затрат) проекта;
2.оценка ожидаемых потоков денежных средств от этого проекта,
включая стоимость активов на определенную временную дату; 3. оценка ожидаемых потоков платежей с учетом фактора времени, т.е.
построение дисконтированного потока платежей;
4.оценка риска запроектированных потоков денежных средств при помощи информации о вероятностном распределении потоков денежных средств;
5.оценка стоимости капитала, необходимого для реализации проекта на базе дисконтированной стоимости;
6. |
определение |
критериев |
эффективности |
и |
сравнение |
3 Виханский, О.С. Стратегическое управление: Учебник. – 2-е изд. /О.С.Виханский. - М.: Гардарики, 2002. –
С. 98.
СПБГУАП группа 4736 https://new.guap.ru/i03/contacts
дисконтированной стоимости ожидаемых денежных поступлений с требуемыми капиталовложениями или издержками проекта.
Если дисконтированная стоимость этих активов превышает издержки по ним, то этот проект следует принять. В противном случае проект должен быть отвергнут. (Альтернативно: может быть подсчитан ожидаемый коэффициент окупаемости капиталовложений по этому проекту, и если этот коэффициент окупаемости превышает требуемый проектный коэффициент, то проект принимается.)
Самым ответственным этапом разработки инвестиционного проекта является оценка его экономической целесообразности и эффективности. По этому, очень важное значение имеет выбор метода оценки эффективности инвестиционного проекта. Данному вопросу посвящен следующий параграф дипломной работы.
2.2 Общая характеристика инвестиционных проектов в нефтедобывающей промышленности
Грамотное проведение оценки эффективности инвестиционного проекта предполагает использование общепринятой системы принципов.
Основополагающие принципы оценки экономической эффективности технико-технологических решений, предусмотренных в проектных документах на разработку нефтяных месторождений, можно сформулировать следующим образом4:
учет геолого-промысловых параметров оцениваемых объектов,
которые определяют технологию добычи углеводородов;
рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла,
включающего этапы проектирования, строительства и эксплуатации;
моделирование (прогнозирование) и анализ денежных потоков,
включающих все связанные с освоением месторождения и осуществлением
4 Вадецкий Ю.В., Бурение нефтяных и газовых скважин, М., 2007. – С. 124.