10.08.2018) .. Тем не менее перспективы привлечения в будущем финансирования на рынках других стран БРИКС представляются благоприятными в силу недавнего присвоения НБР агентствами S&P и Fitch рейтинга АА+ New Development Bank receives AA+ credit rating from Fitch. New Development Bank. URL: https://www.ndb.int/press_release/new-development-bank-receives-aa-plus-credit-rating-from-fitch/ (accessed 10.08.2018)..
Перспективы АБИИ в отношении возможностей привлечения внешнего финансирования, несмотря на отсутствие конкретных шагов в этом направлении, также представляются благоприятными. С учетом присвоения АБИИ тремя крупнейшими мировыми агентствами наивысших кредитных рейтингов размещения банком облигаций можно ожидать в ближайшее время.
Оба рассматриваемых банка создали специальные фонды подготовки проектов. Конкретная информация о деятельности по оказанию технической помощи Фонда подготовки проектов НБР пока отсутствует, тогда как аналогичный фонд АБИИ одобрил финансирование подготовки к реализации первых проектов Asian Infrastructure Investment Bank. Approved Projects under Special Fund. 2018. URL: https://www.aiib.org/en/projects/special-fund/index.html# (accessed 10.08.2018)..
Соответственно, по данному направлению мобилизации благодаря более представительному членству и большим ресурсам АБИИ достиг существенного прогресса в сравнении с НБР.
В то же время значимым преимуществом НБР с точки зрения перспектив мобилизации ресурсов бизнеса является формализация сотрудничества с коммерческими банками стран -- членов БРИКС и другими представителями частного сектора. Хотя документы о взаимодействии с указанными институтами в основном не подкреплены практическим сотрудничеством, при росте операций банка и расширении набора используемых инструментов их потенциал будет использоваться более активно. АБИИ, делающему акцент, прежде всего, на сотрудничестве с другими многосторонними банками, также целесообразно обратить внимание на возможности взаимодействия с частным сектором стран-членов.
Еще один общий для обоих рассматриваемых банков инструмент привлечения частных инвестиций -- финансирование без предоставления суверенных гарантий. Первые проекты, финансируемые в соответствии с этим принципом, были одобрены НБР и АБИИ весной 2018 г. С учетом отсутствия подробностей их подготовки и распределения финансирования пока не представляется возможным оценить масштабы использования данного инструмента. Однако можно отметить, что для формирования полноценного портфеля несуверенных проектов АБИИ потребуется как минимум два года. Для НБР, с учетом меньшего количества запросов на финансирование, связанного как с меньшим числом стран-участниц, так и с их национальной спецификой, этот процесс будет более продолжительным.
Краткое сравнение деятельности НБР и АБИИ по мобилизации частного финансирования представлено в табл. 1.
Таблица 1 / Table 1
Индикаторы анализа операционной деятельности МБР / Indicators for analyzing the operational activities of the MDB*
|
Направление мобилизации частных инвестиций / Direction of private investment mobilization |
НБР/NDB |
АБИИ / AIIB |
|
|
Привлечение средств на финансовых рынках / Raising funds in financial markets |
Получены наивысшие рейтинги от двух китайских и двух международных рейтинговых агентств. Размещены облигации на китайском рынке на сумму 450 млн долл. США, планируется размещение на других рынках БРИКС / The highest ratings were received from two Chinese and two International rating agencies. Bonds worth $ 450 million were placed on the Chinese market, it is planned that it will be placed on other BRICS markets |
Получены наивысшие рейтинги «тройки» крупнейших международных агентств. Размещения облигаций пока не проводилось / The highest ratings were received from three of the largest International agencies. Placement of bonds has not yet been conducted |
|
|
Предоставление технической помощи / Technical assistance providing |
Создан Фонд подготовки проектов. Подписаны соглашения о вкладе Китая, Индии и РФ в Фонд. Информация о поддержанных проектах отсутствует / A project preparation fund has been established. Agreements on the contribution of China, India and the Russian Federation to the Fund were signed. Information about supported projects is not available |
Создан Фонд подготовки проектов. Китай, Великобритания, Корея и Гонконг внесли в Фонд суммарно 118 млн долл. США. Профинансирована подготовка пяти проектов на сумму от 700 тыс. до 1 млн долл. США для каждого / A project preparation fund has been established |
|
|
Направление мобилизации частных инвестиций / Direction of private investment mobilization |
НБР/NDB |
АБИИ / AIIB |
|
|
China, United Kingdom, South Korea and Hong Kong contributed $118 million to the Fund. The preparation of five projects worth $700 000 to $1 million dollars were financed |
|||
|
Финансирование несуверенных проектов / Funding of non-sovereign projects |
Одобрены два несуверенных проекта / Two non-sovereign projects were approved |
Одобрены два несуверенных проекта / Two non-sovereign projects were approved |
|
|
Партнерство с частным сектором / Private Sector Partnership |
Многочисленные документы о сотрудничестве пока не подкреплены практическим взаимодействием / Numerous documents on cooperation have not been supported by practical interaction yet |
Фактически не формализовано / Actually not formalized |
*Составлено автором.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ И РЕКОМЕНДАЦИИ
Из приведенных данных видно, что НБР и АБИИ осознают необходимость наращивания собственных операций и инфраструктурных инвестиций в целом за счет мобилизации частного капитала.
НБР имеет опыт привлечения капитала на финансовых рынках стран-членов и с учетом получения международного кредитного рейтинга, очевидно, продолжит эту практику. АБИИ, несмотря на более благоприятные условия привлечения внешнего финансирования, пока не использует аналогичный инструмент. Такой подход ограничивает возможности финансирования банком проектов и должен быть пересмотрен.
Два новых банка развития планируют осуществлять мобилизацию частного капитала, оказывая техническую помощь по подготовке проектов в рамках созданных ими специальных фондов. В оба фонда уже внесены средства. НБР необходимо обеспечить скорейшее начало функционирования своего фонда, а Специальный фонд подготовки проектов АБИИ, поддержавший первые проекты, должен сосредоточиться на привлечении, помимо взносов стран-членов, средств частных инвесторов для финансирования своей деятельности.
Недавно оба банка одобрили финансирование двух несуверенных проектов каждый. Такие проекты рассматриваются НБР и АБИИ как основной приоритет деятельности в среднесрочной перспективе и могут способствовать привлечению значительных объемов частных инвестиций. В то же время дальнейшая стратегия НБР в отношении расширения поддержки подобных проектов неясна. Целесообразным в этой связи и с учетом отсутствия планов по мобилизации частных инвестиций в Пятилетней стратегии НБР представляется четкое формулирование этой стратегии в документе, подобном одобренному АБИИ.
Кроме того, обоим банкам следует расширять используемый набор инструментов мобилизации частных инвестиций. Так, например, согласно уставным документам НБР имеет право организовывать размещение ценных бумаг, выпущенных другой организацией, в целях мобилизации ресурсов для проектов в области инфраструктуры и устойчивого развития в странах БРИКС, а также в других странах с формирующимися рынками и развивающихся странах в соответствии со своим мандатом. Среди других потенциально эффективных для НБР и АБИИ инструментов мобилизации -- предоставление гарантий, экспертная работа непосредственно со странами-заемщиками, а также обмен опытом между собой и участие в совместных проектах.
БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК
Комплексный подход Группы Всемирного банка к мобилизации ресурсов частного сектора в странах -- членах МАР // Всемирный банк. 2017. URL: http://ida.worldbank.org/sites/ default/files/pdfs/ida-private-sector-2017-rus.pdf. (дата обращения: 10.08.2018).
Шелепов А.В. Новые и «традиционные» многосторонние банки развития: результаты и перспективы сотрудничества // Вестник международных организаций. 2017. Т. 12. № 1. С. 127--147. DOI: 10.17323/1996-7845-2017-01-127.
Asia infrastructure financing. Deutsche Bank. 2016. URL: https://www.dbresearch.com/PROD/ RPS_EN-PROD/Asia_infrastructure_financing/RPS_EN_DOC_VIEW.calias?rwnode= PR0D0000000000435629&ProdCollection=PR0D0000000000452069 (accessed 10.08.2018).
Bhattacharyay B.N. Estimating Demand for Infrastructure in Energy, Transport, Telecommunications, Water and Sanitation in Asia and the Pacific: 2010--2020. ADBI Working Paper Series, 248. 2010. URL: https://openaccess.adb.org/handle/11540/3836 (accessed 10.08.2018).
Bruck N. The Role of Development Banks in the Twenty-First Century // Journal of Emerging Markets. 1998. N 3. P. 61--90. URL: http://www.adfiap.org/wp-content/uploads/2009/10/the-role-ofdevelopment-banks-in-the-twenty-first-century.pdf (accessed 10.08.2018).
Ehlers T. Understanding the challenges for infrastructure finance. BIS working paper N 454. Bank for International Settlements. 2014. URL: http://www.bis.org/publ/work454.pdf (accessed 10.08.2018).
Faure R. et al. Multilateral development banks: a short guide. Overseas Development Institute. 2015. URL: https://www.odi.org/sites/odi.org.uk/files/resource-documents/10650.pdf/ (accessed
10.08.2018) .
From billions to trillions: transforming development finance. Post-2015 financing for development: multilateral development finance. Multilateral development banks. 2015. URL: http://siteresources.worldbank.org/DEVCOMMINT/Documentation/23659446/DC20150002(E)FinancingforDevelopment.pdf (accessed 10.08.2018).
Griffith-Jones S. A BRICS Development Bank: A dream come true? UNCTAD Discussion Paper No. 215. 2014. URL: https://unctad.org/meetings/en/SessionalDocuments/tdb_efd1_bp_GP2_en.pdf (accessed 10.08.2018).
Griffith-Jones S. What Can the Asian Infrastructure Investment Bank Learn from Other Development Banks? IDS Policy Briefing no. 113. 2016. URL: https://opendocs.ids.ac.uk/opendocs/ bitstream/handle/123456789/11170/PB113_AGID545_AIIB_Online.pdf;sequence=1 (accessed 10.08.2018).
Humphrey C. Challenges and Opportunities for Multilateral Development Banks in Twenty-first Century Infrastructure Finance. Group of 24 Special Paper Series on Infrastructure Finance and Development. 2014. URL: https://www.g24.org/wp-content/uploads/2016/05/MARGGKWP08.pdf (accessed 10.08.2018).
Humphrey C. Six proposals to strengthen the finances of multilateral development banks. ODI Working Paper 509. 2017. URL: https://www.odi.org/sites/odi.org.uk/files/resource-documents/ 11451.pdf (accessed 10.08.2018).
Infrastructure to 2030. Vol. 2. Mapping policy for electricity, water and transport. OECD. 2007. URL: https://www.oecd.org/futures/infrastructureto2030/40953164.pdf (accessed 10.08.2018).
Insight: Blended finance in the national planning process. Deloitte. 2017. URL: https://www2.deloitte.com/content/dam/Deloitte/global/Documents/About-Deloitte/gx-blendedfinance-in-national-planning-process.pdf (accessed 10.08.2018).
Kamal R., Gallagher K.P. China goes global with development banks. Bretton Woods Project. 2016. URL: https://www.brettonwoodsproject.org/wp-content/uploads/2016/04/At-Issue-China-goesglobal-with-development-banks.pdf (accessed 10.08.2018).
Mobilization of private finance by multilateral development banks. 2016 Joint Report. Multilateral development banks. 2017. URL: http://documents.worldbank.org/curated/en/860721492635844277/ pdf/114433-REVISED-11p-MDB-Joint-Report-Mobilization-Jul-21.pdf (accessed 10.08.2018).
Montes M. Five Points on the Addis Ababa Action Agenda. South Centre Policy Brief no. 24. 2016.
Southeast Asia at the crossroads: Three paths to prosperity. McKinsey Global Institute. 2014. URL: https://www.mckinsey.com/~/media/McKinsey/Featured%20Insights/Asia%20Pacific/Three% 20paths%20to%20sustained%20economic%20growth%20in%20Southeast%20Asia/Southeast_ Asia_at_the_crossroads_Three_paths_to_prosperity_Full%20report.ashx (accessed 10.08.2018).
The Role of Development Banks in Promoting Growth and Sustainable Development in the South. UNCTAD. 2016. URL: https://unctad.org/en/PublicationsLibrary/gdsecidc2016d1_en.pdf (accessed 10.08.2018).
Trade and Development Report, 2015: Making the international financial architecture work for development. UNCTAD. 2015. URL: https://unctad.org/en/PublicationsLibrary/tdr2015_en.pdf (accessed 10.08.2018).
THE ROLE OF THE NDB AND AIIB IN CATALYZING PRIVATE INFRASTRUCTURE FINANCING
А.V. Shelepov
Russian Presidential Academy of National Economy and Public Administration,
Moscow, Russian Federation
Abstract. The article is focused on the activities of two recently established multilateral development banks (MDBs) -- the BRICS New Development Bank (NDB) and Asian Infrastructure Investment Bank (AIIB) -- in mobilizing private infrastructure investment. Unlike other MDBs, these banks specialize exclusively on sustainable infrastructure projects and are currently creating mechanisms to attract private investment. These factors, as well as Russia's leading role in both banks, make it necessary to study the mechanisms used by the NDB and AIIB to mobilize private sector funds and make recommendations for their further expansion and development.
To achieve this goal, this article presents an analysis of both banks' documents providing for their engagement with the private sector and mobilizing its resources, and compares qualitative and quantitative characteristics of practical cooperation between private investors and the two MDBs.
Based on the analysis, the author makes recommendations on improving and expanding the list of mechanisms used to mobilize private financing. In particular, the AIIB, following the NDB example, should start attracting capital in the member countries financial markets as soon as possible. The NDB needs to ensure the prompt launch of its Project Preparation Fund operations, while the similar AIIB's fund should focus on raising funds from private investors to finance its activities. It will also be instrumental for the NDB to clearly formulate a strategy for financing loans without sovereign guarantees. In addition, both banks should expand the set of tools used for mobilizing private investment and consider provision of guarantees, expert work and support directly to borrowing countries, as well as exchange of experience and participation in joint projects.
Key words: multilateral development banks, New Development Bank (NDB), Asian Infrastructure Investment Bank (AIIB), infrastructure financing, mobilizing private investment