Существенный вклад в мобилизацию ресурсов частного сектора может внести сотрудничество НБР с коммерческими банками стран-членов и представителями бизнеса. Среди заключивших с НБР соглашения о сотрудничестве институтов данной категории -- Bank of China (14 января 2016 г.), индийский банк ICICI (5 мая 2016 г.), China Construction Bank (8 июня 2016 г.), южноафриканский Standard Bank (31 августа 2016 г.) и пятый по величине активов в Китае Bank of Communications (10 ноября 2016 г.). Более поздние соглашения подобного рода содержат широкий спектр приоритетов взаимодействия. Так, меморандум между НБР и Agricultural Bank of China предусматривает сотрудничество, в том числе по выпуску облигаций на национальных и оффшорных рынках, софинансированию проектов в области инфраструктуры и устойчивого развития, управлению казначейскими операциями и ликвидностью; наращиванию потенциала и обмену знаниями New Development Bank and Agricultural Bank of China sign memorandum on strategic cooperation. New Development Bank. URL: https://www.ndb.int/press_release/new-development- bank-agricultural-bank-china-sign-memorandum-strategic-cooperation/ (accessed 10.08.2018).. Аналогичный документ с Торгово-промышленным банком Китая определяет такие сферы взаимодействия, как межбанковское сотрудничество по операциям с производными финансовыми инструментами, иностранной валютой и процентными свопами; взаимные рекомендации и софинансирование проектов; андеррайтинг и инвестиции в облигации; интернет-финансы и развитие информационного банкинга New Development Bank and Industrial and Commercial Bank of China sign memorandum on strategic cooperation. New Development Bank. URL: https://www.ndb.int/press_release/new- development-bank-industrial-commercial-bank-china-sign-memorandum-strategic-cooperation/ (accessed 10.08.2018).. Аналогичные сферы сотрудничества выделены как приоритетные в меморандумах с бразильским банком Santander Brasil New Development Bank and Santander Brazil sign memorandum on strategic cooperation. New Development Bank. URL: https://www.ndb.int/press_release/new-development-bank-santander- brazil-sign-memorandum-strategic-cooperation/ (accessed 10.08.2018). и крупнейшим в Индии банком State Bank of India New Development Bank and State Bank of India sign memorandum of understanding to establish partnership. New Development Bank. URL: https://www.ndb.int/press_release/new-development- bank-state-bank-india-sign-memorandum-understanding-establish-partnership/ (accessed 10.08.2018)..
Что касается сотрудничества с небанковскими институтами, прежде всего, стоит выделить меморандум о стратегическом сотрудничестве между НБР и Деловым советом БРИКС. Обозначенные в нем сферы сотрудничества, в том числе призванного способствовать мобилизации финансирования со стороны частного сектора, включают:
— содействие финансовым институтам стран -- членов БРИКС в продвижении проектов для их осуществления за счет кредитов НБР, расширение спектра доступных ресурсов для устойчивого развития инфраструктуры в странах БРИКС;
— изучение возможностей использования национальных валют стран БРИКС в финансовых операциях НБР;
— создание механизма для регулярного и эффективного обмена знаниями на конференциях, семинарах и других мероприятиях;
— сотрудничество в рамках исследовательских проектов, ориентированных на решение приоритетных вопросов, стоящих перед экономиками стран БРИКС и развивающимися рынками, с точки зрения делового сообщества New Development Bank and BRICS Business Council sign memorandum on strategic cooperation. New Development Bank. URL: https://www.ndb.int/press_release/new-development-bank-brics- business-council-sign-memorandum-strategic-cooperation/ (accessed 10.08.2018)..
В рамках изучения возможностей участия НБР в финансировании строительства высокоскоростной железнодорожной магистрали Москва--Казань был заключен меморандум о взаимопонимании между банком и ОАО РЖД. Документ предусматривает сотрудничество по реализации инфраструктурных проектов, прежде всего строительства высокоскоростных железных дорог, проектам частногосударственного партнерства с взаимным участием, обмену знаниями и другим направлениям NDB and Russian Railways sign memorandum of understanding. New Development Bank. URL: https://www.ndb.int/press_release/ndb-russian-railways-sign-memorandum-understanding/ (accessed 10.08.2018)..
Отдельно как потенциально способствующее привлечению средств частного сектора в инфраструктурное финансирование стоит выделить сотрудничество НБР с агентствами стран БРИКС по страхованию экспортных кредитов. Меморандум формирует рамки для стратегического, технического и операционного сотрудничества для достижения общих целей НБР и страховых агентств в таких областях, как предоставление гарантий и страхование финансируемых и совместно финансируемых НБР проектов; обмен опытом и знаниями в области финансового содействия подготовке и осуществлению проектов, экономики, банковского дела, финансов, инвестиций, оценки рисков и страхования; обеспечение взаимной профессиональной подготовки и наращивание потенциала в сфере управления людскими ресурсами NDB and BRICS export credit insurance agencies sign memorandum of understanding. New Development Bank. URL: https://www.ndb.int/press_release/ndb-brics-export-credit-insurance- agencies-sign-memorandum-understanding/ (accessed 10.08.2018)..
Несмотря на определение многочисленных направлений сотрудничества, рассмотренные меморандумы о взаимодействии с коммерческими банками и частным сектором сохраняют недостаток, связанный с декларативностью, отсутствием конкретных обязательств и направленных на достижение заявленных целей инициатив. Соответственно, многочисленные заявления о перспективах реализации совместных проектов, предполагающих участие НБР и частных источников финансирования, пока не подкреплены реальными результатами, несмотря на очевидную целесообразность такого взаимодействия.
МОБИЛИЗАЦИЯ ЧАСТНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ АБИИ
В отличие от НБР на данный момент АБИИ не использует инструментов привлечения средств для собственных операций, финансируя их из оплаченных подписок стран-членов, однако в ближайшем будущем можно ожидать выхода банка на долговой рынок, учитывая благоприятные перспективы. АБИИ с самого начала работы стремился к получению международного кредитного рейтинга, который будет присвоен именно крупными международными рейтинговыми агентствами, входящими в так называемую «большую тройку». Дополнительным преимуществом, создающим потенциал для привлечения значительных объемов финансирования, с момента создания АБИИ являлась ведущая роль Китая в управлении банком [Kamal, Gallagher 2016]. Даже в период отсутствия международного кредитного рейтинга АБИИ имел возможность привлечь на китайском финансовом рынке сумму до 20--30 млрд долл. США AIIB says could rely on Chinese investors if ratings unfair. Reuters. URL: http://www.reuters.com/ article/us-aiib-china-idUSKCN0RH27E20150917 (accessed 10.08.2018).. Высокий уровень доверия к банку со стороны инвесторов и политическая поддержка Китая в дальнейшем значительно поспособствовали получению высокого рейтинга. Важным фактором стали также относительно высокие рейтинги стран -- членов банка Credit Rating. Trading Economics. URL: http://www.tradingeconomics.com/country-list/rating (accessed 10.08.2018)..
29 июня 2017 г. агентство Moody's Investors Service объявило о присвоении АБИИ высшего возможного кредитного рейтинга со стабильным прогнозом AIIB Receives Triple-A Credit Rating. AIIB. URL: https://www.aiib.org/en/news-events/ news/2017/20170629_001.html (accessed 10.08.2018).. 13 июля 2017 г. агентство Fitch Ratings присвоило АБИИ долгосрочный кредитный рейтинг ААА и наилучший возможный рейтинг краткосрочного дефолта F1+ AIIB Receives Second Triple-A Credit Rating. AIIB. URL: https://www.aiib.org/en/news- events/news/2017/20170713_001.html (accessed 10.08.2018).. 18 июля было объявлено об аналогичном решении агентства S&P Global Ratings AIIB Receives Third Triple-A Credit Rating. AIIB. URL: https://www.aiib.org/en/news-events/ news/2017/20170718_001.html (accessed 10.08.2018)..
Уставные документы АБИИ не предусматривают каких-либо ограничений в отношении использования банком национальных валют в своих операциях Asian Infrastructure Investment Bank. Articles of Agreement. 2015. URL: https://www.aiib.org/ en/about-aiib/basic-documents/_download/articles-of-agreement/basic_document_english-bank_articles_ of_agreement.pdf (accessed 10.08.2018).. С учетом выгод финансирования проектов в национальных валютах стран-заемщиков с целью устранения издержек конвертации АБИИ после присвоения кредитного рейтинга фактически не имеет препятствий для привлечения средств частных инвесторов на страновых финансовых рынках, однако в настоящее время оно лишь планируется.
Аналогично НБР уставные документы АБИИ предусматривают возможность создания специальных фондов. 25 июня 2016 г. Президент АБИИ Джин Ликун и заместитель министра финансов Китая Ши Яобинь подписали соглашение об осуществлении Китаем взносов в сумме 50 млн долл. США в Специальный фонд АБИИ по подготовке проектов. Фонд призван оказывать поддержку членам банка в подготовке обоснованных предложений по проектам Asian Infrastructure Investment Bank. Rules and regulations of the AIIB Project Preparation Special Fund. 2016. P. 2. URL: https://www.aiib.org/en/policies-strategies/_download/rules- and-regulations-project/rules-and-regulations-of-the-aiib-project-preparation-special-fund.pdf (accessed 10.08.2018).. Как отмечалось выше, в НБР Китай также стал первой из стран, внесших практический вклад в функционирование Фонда подготовки проектов. Специальный фонд АБИИ предоставляет гранты членам банка, являющимся странами с низким и средним доходом, для оценок и исследований по вопросам экологии, социальным и юридическим вопросам, закупкам и техническим вопросам, а также предоставления консультационных услуг. О начале полноценной работы фонда было объявлено в конце 2016 г. AIIB Project Preparation Special Fund is Open to Proposals. AIIB. URL: https://www.aiib.org/ en/news-events/news/2016/20161231_001.html (accessed 10.08.2018). В декабре 2017 г. Великобритания озвучила решение осуществить взнос в Фонд, сумма которого, как и в случае Китая, составит 50 млн долл. США UK Government Pledges US$50 million to AIIB Project Preparation Special Fund. AIIB. URL: https://www.aiib.org/en/news-events/news/2017/20171216_001.html (accessed 10.08.2018).. В 2018 г. о взносах в Фонд объявили Корея (8 млн долл.) и Гонконг (10 млн долл.). Общий объем Фонда в результате достиг 118 млн долл. AIIB Welcomes HK Contribution of USD10 Million to Help Low-Income Countries in Asia. AIIB. URL: https://www.aiib.org/en/news-events/news/2018/20180726_001.html (accessed 10.08.2018).
К июлю 2018 г. Специальный фонд АБИИ одобрил финансирование подготовки пяти проектов. Суммы грантов, выделенных на каждый из них, варьируются от 700 тыс. до 1 млн долл. США. Все проекты будут реализованы на территории развивающихся стран -- региональных членов АБИИ (Непал, Шри-Ланка, Лаос и Пакистан) Asian Infrastructure Investment Bank. Approved Projects under Special Fund. 2018. URL: https://www.aiib.org/en/projects/special-fund/index.html# (accessed 10.08.2018).. В настоящее время все пять проектов также включены в список рассматриваемых АБИИ на предмет возможного финансирования Asian Infrastructure Investment Bank. Proposed Projects. 2018. URL: https://www.aiib.org/ en/projects/proposed/index.html# (accessed 10.08.2018)..
В будущем политика АБИИ в области мобилизации средств частного сектора будет основываться на принятой в феврале 2018 г. Стратегии мобилизации частного капитала для развития инфраструктуры. Долгосрочная цель банка, согласно Стратегии, состоит в позиционировании себя как лучшего института, предоставляющего решения по финансированию инфраструктуры для стран-клиентов Asian Infrastructure Investment Bank. Strategy on Mobilizing Private Capital for Infrastructure. 2018a. URL: https://www.aiib.org/en/policies-strategies/_download/mobilizing_private/Strategy-on- Mobilizing-Private-Capital-for-Infrastmcture.pdf (accessed 10.08.2018).. Для реализации этой задачи АБИИ намерен осуществлять постепенное перераспределение баланса своей деятельности между тремя направлениями. Первое направление, в настоящее время доминирующее в операциях банка, связано с поиском соответствующих его мандату проектов других МБР и подключением к ним в качестве софинансирующего института. Проекты в рамках второго направления не будут основываться на наработках других кредиторов, а станут результатом взаимодействия со спонсорами проекта (собственниками), одновременно выступающими в качестве заемщиков. Банк начал работу по второму направлению в 2018 г., одобрив первые самостоятельные кредиты без суверенных гарантий. По оценкам АБИИ, для формирования полноценного портфеля проектов по данному направлению потребуется два года. После этого начнется осуществление операций в рамках третьего направления. Деятельность по данному направлению предполагает открытие новых рынков и создание устойчивого «потока» проектов, предоставляя наибольшие возможности для мобилизации частного капитала в качественном и количественном измерении Asian Infrastructure Investment Bank. Mobilizing Private Capital for Infrastructure (Technical Note). 2018b. URL: https://www.aiib.org/en/policies-strategies/_download/mobilizing_private/Strategy- on-Mobilizing-Private-Capital-for-Infrastructure.Technical-Note.pdf (accessed 10.08.2018)..
Доля операций, соответствующих первому направлению, в суммарном объеме операций АБИИ будет постепенно снижаться на фоне увеличения долей операций по второму и третьему направлениям. Прогнозируется, что реализация Стратегии позволит АБИИ к 2020 г. достичь следующих показателей:
-- АБИИ будет участвовать в 3--5 проектах в рамках второго направления в качестве основного финансирующего института;
— доля несуверенного финансирования в портфеле банка составит 20--30%;
— банк будет активно создавать устойчивый поток несуверенных проектов на основе долгового финансирования, частного долевого финансирования, платформенных сделок, фондов и т.д. Ibid. P. 7.
Таким образом, АБИИ, как и НБР, способствует мобилизации средств частного сектора для инфраструктурного финансирования на основе поддержки собственного Фонда подготовки проектов и постепенного начала финансирования проектов частных заемщиков без предоставления ими суверенных гарантий. Банк, с учетом присвоения высокого кредитного рейтинга, имеет все возможности для привлечения средств на рынках капитала, однако пока не использует этот инструмент. В то же время несомненным преимуществом, способствующим мобилизации частного капитала в будущем, стало принятие АБИИ соответствующей подробной стратегии с четкими целевыми показателями и планируемыми сроками их достижения.
СРАВНИТЕЛЬНЫЕ ПЕРСПЕКТИВЫ НБР И АБИИ В ОБЛАСТИ МОБИЛИЗАЦИИ ЧАСТНЫХ ИНВЕСТИЦИЙ В ИНФРАСТРУКТУРУ
Как следует из представленных выше данных, НБР и АБИИ в настоящее время имеют «готовые» возможности мобилизации частных инвестиций по трем основным общим направлениям -- размещая облигации на финансовых рынках, поддерживая деятельность созданных в рамках обоих банков фондов подготовки проектов и финансируя несуверенные проекты. Кроме того, НБР может привлекать частные вложения в инфраструктуру за счет масштабной формализации сотрудничества с бизнесом.
В области привлечения средств на финансовых рынках заимствование на китайском рынке представлялось единственной возможной альтернативой для НБР Investor relations. Credit ratings. New Development Bank. URL: http://www.ndb.int/investor- relations/credit-ratings/ (accessed 10.08.2018).. В отношении дальнейших заимствований в юанях сохраняется неопределенность в силу жесткого регулирования на китайском финансовом рынке, а также технических сложностей. Как неоднократно подчеркивали представители НБР, одним из основных принципов стратегии Банка является финансирование в местных валютах с целью снижения операционных издержек. Однако не до конца ясен механизм конвертации средств, полученных в случае заимствования в китайских юанях, в валюты четырех других стран БРИКС BRICS Development Bank Pins Hope on China Bond Sale. Joint site of Ministries of Foreign Affairs of BRICS Member States. URL: http://infobrics.org/post/11272/inforos.ru (accessed