Отток капитала из России в 2010-2011 годах происходит как через банковский, так и через небанковский сектор. Но, как и в предкризисный период, основной вывоз капитала в 2010-2011 годы осуществляется небанковским сектором. При этом в отдельные кварталы 2009 года банки даже снижали свои иностранные активы.
Чистый вывоз капитала из России частным сектором составлял в 2010 году 33,6 млрд. долларов США, что на 100,1 млрд. долларов (74,9%) меньше, чем в 2008 году, и на 22,5 млрд. долларов (40,1%) меньше, чем в 2009 году, т.е. наблюдалось сокращение вывоза капитала из России.
Основными видами регистрируемого оттока капитала из частного сектора являются вложения в наличную иностранную валюту, прирост иностранных активов банков (преимущественно остатков на текущих счетах и краткосрочных депозитов в иностранных банках), прирост задолженности нерезидентов по внешнеторговым кредитам и авансам, прямые и портфельные инвестиции российских предприятий за рубеж. Так, прямые инвестиции из РФ за границу в 2010 году увеличились на 8208 млн. долл. США (18,8%) по сравнению с 2009 годом, сократились на 3700 млн. долл. (6,7%) по сравнению с 2008 годом и составили 51840 млн. долл. США.
Портфельные инвестиции резидентов Российской Федерации за границу сократились на 816 млн. долл. в 2010 году и на 01.01.11 составили 37 300 млн. долл. За аналогичный период 2009 года портфельные инвестиции возросли на 13934 млн. долл., что свидетельствует о неустойчивой динамике роста вывоза как прямых, так и портфельных инвестиций за границу.
Отток капитала имеет ряд серьезных отрицательных последствий для экономики России:
) сокращается предложение валюты и уменьшается в целом денежная масса. Рубли поступают на валютный рынок, конвертируются и вывозятся, или вообще не поступают в страну, если в результате ценовых манипуляций скрывается валютная выручка или совершается нелегальный вывоз экономических активов;
) сокращается объем предложения валюты, продаваемой на Московской межбанковской валютной бирже, валютное поле резко сужается и курс рубля становится неустойчивым. Сокращаются инвестиционные ресурсы и создается искусственный спрос на зарубежные кредиты;
) уменьшается налогооблагаемая база, как следствие, сокращение налоговых поступлений в бюджет;
) если отток капиталов превалирует над их притоком, то это, как правило, означает реальное сокращение ресурсов для экономического роста. В России отток капиталов затянул процесс финансовой стабилизации, значительно отодвинул во времени перспективу возобновления экономического роста, усилил ее зависимость от иностранных займов и создал угрозу критического нарастания величины издержек по обслуживанию внешнего долга;
) ухудшается инвестиционный климат, вследствие чего нет притока иностранных капиталовложений;
В Россию же наибольшие инвестиции в 2010 году вложили компании Великобритании (35,5% всех инвестиций в экономику России), Нидерландов (9,3%), Германии (9,1%), Кипра (7,8%), Китая (6,7%), Люксембурга (4,7%), Швейцарии (4,1%), Франции (3,2%), Ирландии (2,2%), Виргинских островов (2,1%). При этом совокупные поступления иностранных инвестиций в экономику России в 2010 году составили 114746 млн. долл. США, что на 32819 млн. долл. США (28,6%) больше, чем в 2009 году, и на 61095 млн. долл. США (53,2%) больше, чем в 2005 году.
Немаловажную для России роль играет распределение данных иностранных инвестиций по отраслям. Основная доля иностранных инвестиций приходится на отрасли, связанные с добычей полезных ископаемых (12,1%), обрабатывающей промышленностью (28,9% всех иностранных инвестиций в 2010 году), оптовой и розничной торговлей (11,6%) и операций с недвижимостью (6,4%). Это говорит о том, что в России развиваются только те отрасли, которые приносят инвесторам высокий доход. К таким отраслям относятся нефтедобывающий комплекс, черная и цветная металлургия, топливно-энергетический комплекс, машиностроение и металлообработка, торговля и общественное питание, автомобильный сектор, связанный с размещением иностранных заводов по сборке автомобилей.
Инвесторы практически не направляют инвестиций в фондоемкие отрасли, находящиеся в наиболее тяжелом экономическом положении. Их отпугивают низкая рентабельность и необходимость долгосрочных инвестиционных программ по техническому перевооружению, высокая конкуренция со стороны производителей из стран с более стабильной экономикой.
Объем и структура иностранных вложений в российской экономике отражают инвестиционный климат, который, по мнению иностранных инвесторов, неудовлетворителен. Речь идет, прежде всего, о правовой нестабильности и постоянно изменяющейся системе регулирования (что делает непредсказуемыми результаты хозяйственной деятельности и рентабельность инвестиционных проектов), о слаборазвитой рыночной инфраструктуре, о недостаточной разработанности законодательства в области страхования, залога и гарантий, о низком уровне личной безопасности инвесторов, о сохранении высокой инфляции и т.п. Жесткая налоговая система также дестабилизирует инвестиционную деятельность.
Тем не менее, в последние годы проведена определенная работа по принятию основополагающих законодательных актов в сфере международного инвестиционного сотрудничества, причем в двух направлениях. Это, во-первых, совершенствование собственно российского законодательства в области международного инвестиционного сотрудничества, во-вторых, заключение международных договоров о поощрении и взаимной защите капиталовложений.
Что касается первого направления, то следует констатировать: в настоящее время создана система правовых актов, регулирующих инвестиционную сферу. Вступили в действие такие основополагающие законодательные акты, как федеральные законы «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации», «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»». Таким образом, можно констатировать некоторое продвижение законотворческой работы по регулированию иностранных инвестиций.
Кроме того, Россия заключила 53 международных соглашения о поощрении и взаимной защите капиталовложений.
Таким образом, в 2010 году в России, происходит увеличение притока иностранных инвестиций. Тем не менее, в абсолютных цифрах иностранное инвестирование остается очень небольшим и явно не удовлетворяет потребностей российской экономики. Вывоз капитала по-прежнему во много раз превышает его ввоз. Это объясняется неблагоприятным инвестиционным климатом в стране в целом и по отношению к иностранным инвестициям в особенности. Иностранный капитал, не оказывая почти никакого значительного воздействия на развитие национального хозяйства в целом, играет сейчас роль «катализатора роста» лишь в нескольких узких секторах производства, ориентированных в первую очередь на зарубежный спрос. Добиться существенного количественного увеличения прямых иностранных вложений в российскую экономику можно путем выработки комплексной государственной программы по привлечению иностранных инвестиций.
Необходимо совершенствовать способы определения доли российских инвесторов в уставных капиталах совместных предприятий, разработать методики оценки зданий, сооружений, оборудования, земли, вкладываемых в качестве российской части уставных фондов коммерческих организаций с иностранными инвестициями.
Целесообразно стимулировать сделки, в которых зарубежный партнер поставляет машины, оборудование, технологии, комплектные заводы в обмен на встречные поставки сырья, полуфабрикатов, производимых на поставленном оборудовании.
Для России очевидной является необходимость сокращения масштабов бегства капиталов и, в первую очередь, уменьшение объема средств, направляемых в портфельные инвестиции, на счета и депозиты за рубежом, на приобретение недвижимости и иностранной валюты. Так, по данным Банка России, чистый отток частного капитала из РФ за 9 месяцев 2011 года вырос в 3 раза и составил $49,3 млрд. против $16 млрд. за аналогичный период 2010 года. Данная динамика объясняется политическими рисками России как главным фактором, влияющим на отток капитала. При этом следует стимулировать вывоз капитала в формах экспортных кредитов и легальных прямых инвестиций.
Для привлечения иностранных инвесторов к деятельности на конкретных территориях необходимо использовать механизм создания свободных экономических зон.
Наряду с созданием организационно-правовых
условий и государственной поддержкой, комплексная программа стимулирования
отечественных и иностранных инвестиций должна включать меры по снижению издержек
инвестора, не относящихся к прямым затратам на реализацию конкретных проектов.
В этой связи следует развивать информационную инфраструктуру инвестиционного
рынка, осуществлять регулирование тарифов на услуги монополий, обеспечивать
защиту собственности и личности инвестора от криминальной сферы.
2 Мировой финансовый кризис 2008 года и его
влияние на экономику России
.1 Предпосылки и причины экономического кризиса
2008 года в России
Ни для кого не секрет, что 2008 год вошел в историю, как период серьезного мирового кризиса, в котором, помимо прочих стран, пострадала и Россия. Ситуация, сложившаяся в стране, на протяжении нескольких лет беспокоит не только государственных деятелей, но и рядовых граждан, ощутивших на себе последствия кризисных явлений. Причины российского кризиса лежат за пределами страны, причем формировались они постепенно. Ситуация, сложившаяся в США, охватила всю Европу и уверенными шагами вошла в Россию.
В Соединенных Штатах кризис начался с огромного количества ипотечных кредитов, которые американские банки стремительно выдавали с целью получения сверхприбыли. Как результат - превращения большинства заемщиков в должников, рынок США очень скоро стал наполняться неликвидной недвижимостью. Это и стало причиной банкротства большинства банков и прочих кредитных организаций. Обстановка в США, вызвавшая бурную реакцию со стороны экономик практически всех стран, постепенно накалялась. Не смогла не отреагировать на происходящие в мире процессы и Россия, поскольку кризис отрицательно сказался на возможности получения дешевых межбанковских иностранных кредитов, заметно сократились объемы экспорта, повысились проценты по вкладам <http://www.bancaintesa.ru/ru/retail/deposits/>. Кроме того, цена на нефть упала со 150 до 40 долларов за баррель, что привело к резкому снижению доходов государства. Конечно, помимо внешних факторов, развитию кризиса способствовали и внутренние причины. В 2008 году на территории всей России начали снижаться биржевые индексы РТС и ММВБ. К сегодняшнему дню они упали на 70 %. Кроме того, процесс оттока инвестиций из страны начался после грузино-осетинского конфликта, в котором Россия принимала активное участие.
Капитализация российских компаний снизилась за сентябрь-ноябрь 2008г на три четверти; золотовалютные резервы сократились на колоссальную величину - более чем на 150 млрд. долларов или на 25%, в том числе на 80 млрд. долларов только за октябрь; банковские вклады населения снизились впервые за многие годы даже в номинальном выражении почти на 10%; обанкротилось несколько крупных инвестиционных и коммерческих банков. Быстро сокращается продукция металлургии, гражданского машиностроения, идет спад в строительстве и девелоперской деятельности, грузовом железнодорожном транспорте, туристическом бизнесе.
В предбанкротном состоянии находится множество компаний. Начались увольнения работников, отправка их в административный отпуск, сокращение ставок оплаты труда. Возобновились уже знакомые по кризисам конца 1980-х годов и 1998 г паническая скупка основных продуктов питания и набеги вкладчиков на банки, хотя тотального банковского кризиса удалось избежать благодаря государственному вмешательству: расширенным гарантиям вкладчикам и щедрой помощи банковской системе.
Намного быстрее, чем в других странах, кризис перекинулся в реальный сектор экономики. Если в США и Западной Европе для этого потребовалось больше года, то в России - два месяца после начала финансового кризиса. В октябре 2008 г по сравнению с соответствующим периодом 2007 г объем промышленной продукции по официальным, обычно заниженным на несколько процентных пунктов, данным вырос лишь на 0,6% вместо 5,4% за январь-сентябрь. О динамике продукции строительства в октябре лучше всего говорит сокращение производства цемента на 20% в сравнении с соответствующим периодом 2007 г.
Отрывочные данные о динамике производства в ноябре (производство электроэнергии, продукции черной металлургии, грузовые железнодорожные перевозки) говорят о значительном усилении кризиса в реальном секторе экономики. Особенно драматично ухудшение в черной металлургии. Например, производство чугуна снизилось в ноябре на 45% по сравнению с июлем-августом 2008 г.
Динамика продукции черной металлургии и цемента говорит о том, что кризис в реальном секторе экономики больше всего поразил инвестиционный сектор (для черной металлургии сыграло большую роль и сокращение экспорта в два раза). В качестве обобщающей характеристики состояния экономики в ноябре может служить сокращение грузоперевозок по сравнению с соответствующим периодом 2007 г на 20%.
О масштабах кризиса говорит размер
уже выделенных ресурсов на спасение экономики - около 6 трлн. рублей, или
примерно 14% ВВП - намного больше, чем в подавляющем большинстве других стран.
Как и следовало ожидать, Россия оказалась одним из самых слабых звеньев мировой
экономики, как и в период кризиса 1998 г.
.2 Отличительные особенности
российского кризиса
Российское руководство, стремясь снять с себя ответственность за происходящий кризис, сводит его полностью или в большей части к влиянию вируса мирового экономического кризиса (премьер-министр В.В. Путин даже в октябре 2008г вообще отвергал наличие в России экономического кризиса). Так, президент России Д.А. Медведев утверждал, что российский кризис на 75% зависит от влияния внешних факторов.
Нет сомнений, что мировой экономический кризис оказал значительное влияние на ход российского. Российская экономика за последние 20 лет стала частью мировой. Можно, однако, усомниться в том, что это стало для нее благом. Поспешная и неквалифицированная интеграция в мировую экономику стоила ей колоссального оттока капитала (по весьма правдоподобным расчетам - примерно в 1 трлн. дол.), потери или подрыва многих отраслей экономики, чего зачастую можно было избежать. Плюсы усиления внешней конкуренции и увеличения разнообразия и доступности многих благ и услуг были, как нам представляется, намного менее значимыми и преимущественно востребованными небольшой частью населения.
Посмотрим более внимательно на каналы влияния мирового кризиса на российскую экономику. Они очень сильно отличались от аналогичного влияния в странах Запада. Там оно шло преимущественно через вовлеченность финансовых институтов в американский рынок ипотечных бумаг и в их производные (деривативы). Деятельность американских финансовых институтов и их партнеров в других западных странах говорит о серьезнейших неполадках в деятельности финансовой системы и регулирующих органов. Кстати, задолго до недавнего открытия У. Баффета, отметившего, что деривативы являются оружием массового уничтожения, об этом еще в середине 1990-х годов подробно писал в газете «Правда» один из российских экономистов.
Можно согласиться с тем, что вирус кризиса пришел из США. Но страны с сильной иммунной системой при этом остаются здоровыми или переносят эту болезнь легко, а со слабой - очень тяжело. Так, пока довольно легко при всей его зависимости от внешнего мира переносит кризис Китай, лишь несколько снизив очень высокие темпы экономического роста.
В России главным последствием
кризиса стало падение мировых цен на нефть и сокращение возможностей использования
иностранных финансовых ресурсов. Это влияние характерно для стран с
преимущественно экспортоориентированной экономикой, слабой банковской и
финансовой системой - то есть слаборазвитых стран. Об этих недостатках
российской экономики давно говорили и экономисты, и государственные деятели, но
действенных мер по их преодолению принято не было. К тому же импортируемый
кризис «наложился» на собственный кризис перегретости экономики, а также
системный кризис. Мы бы воздержались от определения процентов влияния внешних и
внутренних факторов в нашем кризисе. Но вряд ли в свете сказанного внешние
факторы даже в краткосрочном плане составили хотя бы 50%. А в долгосрочном,
главном кризисе, их роль вообще невелика.