Сдерживающая (ограничительная) монетарная политика состоит в использовании центральным банком мер по уменьшению предложения денег. К ним относятся:
· повышение нормы резервных требований
· повышение учетной ставки процента
· продажа центральным банком государственных ценных бумаг.
.3 Методы денежно-кредитной политики
Методы денежно-кредитной политики - совокупность приемов и операций, посредством которых субъекты денежно-кредитной политики воздействуют на объекты для достижения поставленных целей.
· Прямые методы - административные меры в форме различных директив Центрального Банка, касающихся объема денежного предложения и цены на финансовом рынке. Лимиты роста кредитования или привлечения депозитов служат примерами количественного контроля. Реализация этих методов даёт наиболее быстрый экономический эффект с точки зрения центрального банка за максимальным объёмом или ценой депозитов и кредитов, за количественными и качественными переменными денежно-кредитной политики. При использовании прямых методов временные лаги сокращаются. Временные лаги - это определенный период времени между моментом возникновения потребности в применении той или иной меры в сфере денежно-кредитной политики и осознания такой потребности, а также между осознанием потребности, выработкой мнения и началом реализации.
· Косвенные методы регулирования денежно-кредитной политики воздействуют на мотивацию поведения хозяйствующих субъектов при помощи рыночных механизмов, имеют большой временной лаг, последствия их применения менее предсказуемы, чем при использовании прямых методов. Однако, их применение не приводит к деформациям рынка. Соответственно, использование косвенных методов непосредственно связано со степенью развитости денежного рынка. Переход к косвенным методам характерен для общемирового процесса либерализации, повышения степени независимости центральных банков.
Так же различают общие и селективные методы:
· Общие методы являются преимущественно косвенными, оказывающими влияние на денежный рынок в целом.
· Селективные методы регулируют конкретные виды кредита и носят
в основном директивный характер. Благодаря этим методам решаются частные
задачи, как ограничение выдачи ссуды некоторым банкам, рефинансирование на
льготных условиях.
.4 Операции на открытом рынке
Продажа (покупка) ЦБ государственных ценных бумаг на открытых рынках
коммерческими банками уменьшает (увеличивает) резервы банков, а следовательно,
уменьшает (увеличивает) кредитные возможности банков, увеличивая (уменьшая)
процентную ставку. Этот метод денежной политики применяется в краткосрочном
периоде и обладает большой гибкостью.
.5 Изменение минимальной резервной нормы
Увеличение резервной нормы центральным банком уменьшает избыточные
резервы (которые можно отдать в ссуду), тем самым способность банка расширять
денежную массу путем кредитования снижается. Это средство регулирования
денежной массы обычно применяют в долгосрочном периоде.
.6 Изменение учетной ставки
Ставка, взимаемая ЦБ за ссуды, представленные коммерческим банкам,
называется учетной ставкой. С понижением учетной ставки увеличивается спрос
коммерческих банков на кредиты ЦБ. Одновременно увеличиваются резервы
коммерческих банков и их способность давать кредит предпринимателям и
населению. Снижается и банковский процент за кредит. Предложение денежной массы
в стране возрастает. Наоборот, когда нужно снизить деловую активность, уменьшив
денежную массу в стране, центральный банк повышает учетную ставку. Повышение
учетной ставки является также приёмом борьбы с инфляцией. В зависимости от
экономической ситуации центральный банк прибегает к политике «дешёвых» и
«дорогих» денег.
.7 Политика дешёвых денег
Проводится в период низкой конъюнктуры. Центральный банк увеличивает
предложение денег путём покупки государственных ценных бумаг на открытом рынке,
понижения резервной нормы, понижения учётной ставки. Тем самым понижается
процентная ставка, достигается рост инвестиций и повышение деловой активности.
.8 Политика дорогих денег
Проводится Центробанком, прежде всего, как антиинфляционная политика. Для того чтобы сократить денежное предложение, ограничивается денежная эмиссия, осуществляется продажа государственных ценных бумаг на открытом рынке, увеличивается минимальная резервная норма, увеличивается учётная ставка.
.9 Цели и инструменты денежно-кредитной политики
Конечными целями монетарной политики являются:
устойчивый экономический рост
полная занятость стабильность цен (3-4 %)
устойчивый платёжный баланс
Промежуточные целевые ориентиры:
денежная масса
ставка процента
валютный курс
Конечные цели реализуются кредитно - денежной системой наряду с фискальной, валютной, внешнеторговой, структурной и другими видами политики.
Промежуточные цели непосредственно относятся к деятельности центрального банка и осуществляются при помощи косвенных инструментов.
Инструменты кредитно - денежной политики:
) Прямого воздействия
.1 лимиты кредитования
.2 прямое регулирование ставки процента, учётная ставка - процентная ставка по ссудам, предоставляемым центральным банком коммерческим банкам.
Её повышение стимулирует сокращение займов, в результате чего произойдёт ограничение денежного предложения и снижение инфляции.
) Косвенного регулирования
.1 изменение резервной нормы (обязательный резерв платёжных средств, который должны иметь коммерческие банки в процентном отношении к сумме банковских вкладов); повышение резервной нормы означает ограничение денежного предложения и уменьшение способности коммерческих банков создавать деньги.
.2 проведение операций на открытом рынке по купле - продаже государством своих ценных бумаг. Покупая ценные бумаги государство осуществляет денежные выплаты и увеличивает денежное предложение. Продавая ценные бумаги государство ограничивает кредитные возможности коммерческих банков.
В зависимости от целей, на которые ориентирована кредитно - денежная политика, а также от порядка применений инструментов регулирования:
) рестиктивная кредитно - денежная политика («политика дорогих денег») - осуществляется путём ограничения денежного предложения и направлена на сдерживание инфляции.
Предполагает:
повышение кредитных ставок
сокращение инвестиционных расходов
уменьшение совокупного спроса
снижение уровня цен
продажа государственных ценных бумаг
) экспансионистская («политика дешёвых денег») - осуществляется путём расширения денежного предложения и направлена на стимулирование роста производства и занятости.
Предполагает:
снижение процентных ставок по кредитам
расширение доступа к ссудам
скупка государственных ценных бумаг
увеличение инвестиционных расходов
рост совокупного спроса
увеличение объёма производства
Эта политика несёт угрозу государству.
Монетарная политика имеет довольно сложный передаточный механизм. От качества работы этого механизма зависит эффективность работы всей системы.
Можно выделить 4 звена передаточного механизма кредитно - денежной системы:
· Изменение реального предложения денег в результате проведения центральным банком соответствующей политики
· Изменение ставки процента на денежном рынке
· Реакция совокупных и особенно инвестиционных расходов на динамику ставки процента, а от этого, соответственно, мультипликативное расширение или уменьшение совокупного дохода
· Изменение объёма выпуска в ответ на изменение совокупного спроса
Нарушение в любом звене механизма приводит к снижению или отсутствию результатов политики. Ослабляет проведение кредитной политики значительный внешний лаг (время от принятия решения до его результата).
В условиях переходной экономики кредитно-денежная политика в Республике Таджикистан является инструментом, при помощи которого можно стимулировать или сдерживать экономическое развитие страны. Стимулирующая же роль такой политики проявляется в полной мере, если она разрабатывается с учетом особенностей национальной экономики.
Экономике Таджикистане присуще следующие особенности. Во-первых, это экономика, которая функционирует как экономика суверенного государства, с точки зрения накопления опыта, непродолжительное время (с 1991 года). Во-вторых, это экономика, которая в результате гражданской войне понесла огромные материальные потери и человеческие жертвы. В-третьих, это экономике, которая находится на переходном этапе - от централизованно-плановой к рыночной. В-четвёртых, в силу развития экономике республики в строгом соответствии с принципами разделения труда и специализации в рамках единого народнохозяйственного комплекса бывшего СССР, развитие и размещение производительных сил республики происходило в ущерб комплексному и пропорциональному развитию народного хозяйства. В-пятых, из-за нестабильности политической ситуации на протяжении продолжительного времени реальное реформирование экономики с целью перехода на рыночные отношения началось лишь после установления мира и согласия в обществе, т.е. после 1997 года.
Вышеотмеченные особенности экономики Таджикистана предопределили динамику и уровень экономического развития, характер решения многочисленных социально-экономических проблем. Если говорить более конкретно, то следует отметить, что здесь ещё значителен разрыв современного объема производства продукции от начала спада в экономике (ВВП 2006 года, к ВВП 1990 года составляет 62,5%), фактическая безработица, составляет более 30%, уровень бедности - более 60%. В этих условиях долгосрочной целью кредитно - денежной политики, достигаемой посредством реализации среднесрочной программы, является обеспечение ускоренного экономического роста.
В контексте рассматриваемого вопроса важно отметить, что реализация в мероприятиях кредитно-денежной политики страны, цели ускоренного экономического роста будет обеспечивать достижения полной занятости экономически активного населения, так как ключевым направлением развития экономики республики является вовлечение в народнохозяйственный оборот энергетических и минерально-сырьевых ресурсов и рациональное использование быстрорастущего трудового капитала.
В этом плане особенно важным являются вопросы выбора и эффективного использования инструментов кредитно-денежной системы республики. Наиболее активно для этих целей используются такие инструменты, как операция Национального банка на открытом рынке, регулирование ставки рефинансирования и нормы обязательных резервов коммерческих банков. При этом отмечалось, что долгосрочные цели кредитно-денежной политики реализуются с помощью среднесрочных программ. В практике Национального банка Таджикистана такая программа представляется в виде среднесрочной стратегии развития банковского сектора республики. К примеру, такая стратегия до 2009 года, предусматривала повышения уровня монетизации до 12-15%, расширения набора инструментов денежно-кредитной политики, совершенствования механизма обязательного резервирования путём снижения нормы обязательных резервов, повышения спроса на кредиты банка со стороны реального сектора экономики, возобновления выпуска государственных ценных бумаг, организацию рынка корпоративных ценных бумаг, функционирующих через фондовую биржу Республики Таджикистан.
Важно ещё раз подчеркнуть, что названным выше инструментам, особенно нормам обязательного резервирования коммерческими банками и ставкам их рефинансирования, Национальный банк (НБ) республики, если судить по официальным данным уделяет пристальное внимание, используя их для регулирования денежной массы в стране. Самое главное, Национальный банк предпринимает меры по их систематическому снижению. Так, закон Республики Таджикистан от 21 февраля 1991 года, «О Национальном банке Республики Таджикистан» предоставил Национальному банку право установления банкам обязательных резервов по депозитам и другим подобным обязательствам.
В свое время коммерческие банки, ввиду жесткой денежно-кредитной политики Национального Банка, столкнулись с ещё одной проблемой: недостатком финансовых средств. Привлечение депозитов населения традиционно концентрировалось в Сбербанке, поэтому большинство новых банков в поиске средств для ссудных и торговых операций полагались на межбанковский рынок. Несмотря на возможность получения значительной маржи в период высоких процентных ставок, только очень немногие банки развивали национальную сеть филиалов для приёма вкладов населения. Эта зависимость от межбанковского рынка также являлась источником нестабильности. В том смысле, если банки и другие, конкурирующие с ними финансовые компании, решали уменьшить свою подверженность рискам, то это приводило к массовому изъятию вкладчиками своих депозитов.
В поисках оптимального числа коммерческих банков на данном этапе следует признать, что количество банков - не единственная и не самая важная переменная, которую следует принимать во внимание. Плотность сети банковских филиалов (рассчитываемая по числу жителей на один филиал) столь же (или даже более) важна, как и число банков. 16 коммерческих банков является одновременно и низким показателем для Таджикистана, если учитывать размеры и численность населения страны, и достаточно высоким показателем, если сравнивать с положением в банковском секторе в начале перестройки.
В Таджикистане конкуренция существует не столько между прямым и косвенным финансированием, сколько между официальным и подпольным финансированием. Опыт большинства промышленно-развитых стран показывает, что рынки капитала не могут процветать при слабой банковской системе.
Проблема инноваций в Таджикистане заключается не в придумывании совершенно новых, нигде в мире не применявшихся операций, а в освоении и адаптации к местным условиям уже хорошо известных в практике зарубежных банков операций.
На современном этапе в сфере деятельности коммерческих банков наблюдается тенденция к универсализации, что объясняется влиянием конкуренции. Для повышения эффективности банковской деятельности банковское законодательство экономически развитых стран стимулирует конкуренцию, создавая равные условия для деятельности различных кредитных учреждений. В рамках данной тенденции (при параллельном сохранении и развитии специализации) изменяется концепция взаимоотношений банков с клиентами, создаются принципиально новые направления развития банковского дела. Это выражается не только в увеличении числа предлагаемых клиентам услуг, но и в качественном изменении структуры операций, снижении удельного веса ссудо-сберегательных операций и увеличении объёмов операций с ценными бумагами.
Конкуренция побуждает банки ускоренно развивать нетрадиционные виды финансовых услуг, которые дополняют их базовые операции. Речь идёт об участии банков (прямо или через специализированные филиалы) в операциях финансового лизинга, кредитования под залог недвижимости, покупке дебиторской задолженности (факторинг), гарантийных операциях и т.д. Это позволяет многим банкам» ослабить давление конкуренции и в определённой степени возместить потерю традиционных рынков и сокращение процентной маржи.
Для таджикских банков инновации становятся не только критерием конкуренции, но и условием выживания на рынке. Поэтому большое значение приобретает их способность энергично приступить к реализации инновационного проекта и эффективно управлять им.
Сфера инноваций в области банковских технологий для таджикских банков чрезвычайно обширна. В её рамках на сегодня наиболее актуальны следующие направления: программное и компьютерное обеспечение, телекоммуникации, решение проблемы удалённого доступа, информационная безопасность, универсализация услуг, выполнение банками новых функций, обусловленных скоростью (временем) выполнения расчетно-платежных операций. Для крупного банка компьютеризация отделов, внедрение специальной банковской техники, подключение к международным коммуникационным системам, осуществляемые в комплексе и сопровождаемые организационной перестройкой, - необходимое условие работы банков на внутреннем и международном кредитно-валютном рынке.