Статья: Конкуренция криптовалют в современной экономике

Среднесрочные перспективы привлекательности рынка ICO для инвесторов обеспечиваются большими объемами торгов криптовалютами ТОП-10 относительно низколиквидных криптовалют. При этом до 2020 г. наблюдались большие объемы инвестиций в новые ICO, что кратковременно понижало капитализацию криптовалют ТОП-10 легионов, каждый из которых подчинялся своему генералу. Всеми военными действиями руководит верховный главнокомандующий. Любой военачальник мог перейти на сторону врага и желать поражения своему войску, в том числе сам главнокомандующий. В столь непростых условиях требовалась выработка общей стратегии, которая позволяла выиграть битву.

Таблица / Table

Сравнительный анализ криптовалют как денег и активов / Comparative analysis of cryptocurrencies as money and asset

Источник/Source: составлено авторами / compiled by the authors.

Криптовалюты удовлетворяют отдельным свойствам финансовых активов в их широком понимании. Сравнение криптовалют с фиатными деньгами и финансовыми активами приведено в таблице.

ПРИЗНАКИ, ПО КОТОРЫМ КРИПТОВАЛЮТЫ МОГУТ КОНКУРИРОВАТЬ С ФИАТНЫМИ ДЕНЬГАМИ

Криптовалюты могут применяться в виртуальной экономике и служить платежным средством в онлайн-играх, на них возможно приобретение виртуальных товаров и услуг, они могут выполнять функции обменных валют и иметь курсы покупки и продажи. Обменные операции криптовалют на фиатные деньги могут осуществляться посредством электронных бирж и обменников криптовалют.

В России крипторубль должен получить статус законного средства платежа в 2020 г. и тем самым сравниться с системой электронных денег как расчетных единиц.

Попытки рассмотрения криптовалюты в устоявшихся экономико-финансовых категориях привели к дискуссиям специалистов о том, в какой мере криптовалюты могут конкурировать с фиатными деньгами по возможности выполнения роли их эквивалента на рынке.

Криптовалюта обладает свойствами денег [9]. Выдвигается предложение, чтобы конкурентоспособность криптовалюты можно оценивать не по качественным признакам, например по уровню капитализации, а по функциям фиатных денег, таким как: * мера стоимости: залоговое обеспечение каждой криптовалюты, максимальный объем эмиссии криптовалюты, объем годовой эмиссии криптовалюты, биржевая цена;

* средство обращения: число и объем расчетов в криптовалюте (деление по странам и рынкам), комиссионное вознаграждение за трансакции (деление по странам и рынкам);

* средство сбережения: объем средств и число монет, накапливаемых в криптокошельках, биржевая цена, трансакционные расходы.

ИСПОЛЬЗОВАНИЕ КРИПТОВАЛЮТ В БАНКОВСКОЙ СФЕРЕ

конкурентоспособность криптовалюта

Согласно результатам исследования консалтинговой компании Accenture⁴ банки могут посредством применения криптовалют в платежных операциях экономить до 12 млрд долл. СЩА в год. В частности, благодаря внедрению технологии Lightning Network⁵ они смогут получать за свои услуги для привлечения клиентов низкие комиссии или допускать бесплатные трансакции.

В 2016 г. банк JPMorgan и компания EthLab объявили о запуске платформы Quorum -- эксклюзивной версии блокчейна Ethereum, нацеленной на индустрию финансовых услуг и основанной на применении смарт-контрактов с условным депонированием, которые можно использовать для передачи денег, прав собственности и токенизации ценных активов. В настоящее время платформа Quorum применяется для платежных операций и токенизации золотых слитков.

В I квартале 2019 г. Международная межбанковская система передачи информации и совершения платежей SWIFT (Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications) использовала платформу Quorum для запуска новой платежной системы GPI⁶. По замыслу разработчиков GPI ускорит платежи, сделает их более прозрачными и дешевыми. SWIFT также намерена использовать смарт- контракты для того, чтобы не допускать задержки платежей.

В мае 2017 г. банк JPMorgan объявил о намерении интегрировать криптовалюту Zcash в свою платформу Quorum⁷. В мае 2018 г. Bank of America.

Трансакции в блокчейн-сетях осуществляются значительно быстрее и они дешевле, поэтому у SWIFT стали появляться конкуренты, одним из которых стала блокчейн-платформа Ripple, предназначенная специально для работы в банках и отличающаяся от SWIFT децентрализацией. За несколько лет работы продукты компании нашли применение в более 200 финансовых учреждениях⁹.

Позиция финансовых корпораций и банков в части криптовалют менялась от резко отрицательного до осторожно-недоверчивого отношения. При этом технологию блокчейна высоко оценивают даже многие хейтеры криптовалют [10].

В целях изучения применения блокчейна в финансовой сфере в 2014 г. банки Barclays, Goldman Sachs, JP Morgan и еще ряд финансовых институтов создали консорциум R 3¹⁰. Так, в технологии блок-чейна появился подход распределенного реестра, где добавляющие блок участники идентифицированы, а данные частично скрыты и доступны не всем. Вскоре по результатам проекта R 3 выпущен распределенный реестр Corda.

В 2019 г. была создана Европейская международная ассоциация доверенных блокчейн-компаний INATBA (International Association for Trusted Blockchain Applications), в состав которой вошли девять банковintegriruet-protokol-bezopasnosti-zcash-v-blokchejn-quorum/ (дата обращения: 25.02.2020).

⁸ Bank of America получил патент на систему безопасно-сти для блокчейн-сетей. URL: https://ttrcoin.com/bank- of-america-poluchil-patent-na-sistemu-bezopasnosti-dlya- blokcheyn-setey.3633/ (дата обращения: 25.02.2020).

⁹ Сайт Ripple. URL: https://ripple.com/ (дата обращения:

25.02.2020) .

¹⁰ R 3. URL: https://yandex.ru/turbo?text=https%3A%2F%2Fru. bitcoinwiki.org%2Fwiki%2FR 3 (дата обращения: 25.02.2020). Крупные европейские банки вступили в блокчейн-ас- социацию IATBA. URL: https://bitnovosti.com/2018/11/23/ krupnye-evropejskie-banki-vstupili-v-blokchejn-assotsiatsiyu- iatba/ (дата обращения: 25.02.2020).

¹² European countries join Blockchain Partnership. URL: https://ec.europa.eu/digital-single-market/en/news/european- countries-join-blockchain-partnership/ (дата обращения:

25.02.2020) ., с целью избавления банков от регуляторной неопределенности. Создатель ассоциации -- Европейское блокчейн-партнерство (European Blockchain Partnership¹²).

Трендом 2019 г. стал запуск банками, например JPMorgan и Dukascopy, собственных токенов на блокчейне.

Криптовалюта, предназначенная для мгновенных платежей с использованием технологии блокчейна, под названием JPM Coin¹³ имеет три области применения: международные платежи, моментальные защищенные трансакции и обычные платежи между корпорациями, которые в 2018 г. принесли банку 9 млрд долл. США. Для проведения мгновенных переводов между клиентами банка используются токены. Объем ежедневных переводов оценивается в сумме свыше 6 млрд долл. США. Стоимость одного токена JPM Coin составляет 1 долл. США, стоимость фиксирована, и банки JPMorgan и Dukascopy совершают операции по поддержке его ликвидности.

В марте 2019 г. швейцарский банк Dukascopy Bank запустил собственную криптовалюту Dukascoin¹⁴ на базе протокола Ethereum Request for Comments формата ERC-20. Криптовалюта Dukascoin является вознаграждением за использование счетов, привязанных к банковскому мессенджеру Connect 911.

В настоящее время финансовые учреждения активно регистрируют патенты на блокчейн. Так, у народного банка Китая 40 таких патентов, у Bank of America -- более 50¹⁵. Патенты имеют международная система срочных денежных переводов Western Union, платежные системы Visa и MasterCard¹⁶.

Осенью 2016 г. группа банков создала консорциум «Финтех» и провела несколько трансакций с использованием тестового сервера блокчейна.

Сбербанк присоединился к платформе Hyperledger. Объявлялись тендеры на разработку программного обеспечения¹⁷.

Как заявил первый зампред ЦБ РФ Сергей Швецов в рамках IV Ежегодного международного форума СПбМТСБ, стейблкоины Стейблкоины (от англ. stablecoins -- термина, образован-ного из слов stable -- стабильный, coin -- монета) -- это тип криптовалют, стоимость которых привязана к фиатным деньгам или драгоценным металлам. Чаще всего стейб-лкоины привязаны к доллару США из расчета 1 актив = 1 долл. США. составят конкуренцию товарно-биржевому рынку. По мнению представителя финансового регулятора, это подчеркивает необходимость принятия закона о цифровых активах Фомин Д. Банк России: стейлбкоины составят конкурен-цию товарно-биржевому рынку. URL: https://www.rbc.ru/ crypto/news/5ddfddd79a7947d9322be75b (дата обращения:

25.02.2020) ..

СТЕЙБЛКОИНЫ

Криптовалюта продается и покупается за обычные деньги на интернет-биржах, что неизбежно становится причиной спекуляции валютами. Крупные игроки рынка зарабатывают, искусственно поднимая или понижая стоимость виртуальных валют, что затрудняет их использование по прямому назначению. Для минимизации рисков при взаиморасчетах в цифровом поле служат стейблкоины, имеющую фиксированную стоимость, не подверженную скачкообразным изменениям подобно цене токенов других сетей.

В идеале каждый стейблкоин должен заменять собой обычные деньги, а значит, выступать в роли расчетной единицы, позволяющей покупать и продавать товары и оказывать услуги, сравнивать их стоимость, а также служить средством сбережения капитала. Но для этого стейблкоин должен иметь реальное обеспечение, адаптирующее цифровые технологии к условиям современного рынка. Стабильность применения стейблкоинов достигается несколькими методами. В частности, стейблкоины могут быть обеспечены:

* другими криптовалютами;

* фиатными деньгами;

* биржевыми товарами, например нефтью или драгоценными металлами.

Но даже будучи ничем не обеспеченными, их выпуск контролируется неким центральным органом. Главное достоинство стейблкоинов состоит в том, что их цена стабилизируется активами, которые колеблются за пределами пространства криптовалюты. Биткоины и альткоины тесно взаимосвязаны, их владельцы не могут избежать широко распространенного падения цен, не выходя из рынка.

Наиболее популярны стейблкоины, обеспеченные фидуциарными или фиатными деньгами. В нынешних реалиях идея привязки стабильной криптовалюты к американскому доллару понравилась многим специалистам. Первый блокчейн- проект этого типа -- стейблкоин Tether (USDT), запущенный в 2015 г., существует до сих пор. Впоследствии у него появились аналоги, а также были разработаны криптовалюты, обеспеченные евро и японской иеной. Правительство Австралии изучает возможность выпуска криптовалюты, зависимой от местного доллара, а скандально известный libra стейблкоин, привязанный к доллару США, вызвал настоящую панику у банкиров и чиновников большинства развитых стран мира.

Достоинствами подкрепленных фиатными деньгами цифровых валют являются:

* стабильность -- их курс на бирже может колебаться в пределах 2-3%;

* удобство ценообразования -- каждый стейб- лкоин по номиналу равен единице той или иной национальной валюты.

Недостатками блокчейн-аналогов фиатных средств являются:

* абсолютная централизация сети -- обеспечение находится у одного депозитария, от которого полностью зависит жизнеспособность проекта;

* зависимость от внешних регуляторов -- криптовалюта, привязанная к доллару или другим валютам, автоматически становится объектом повышенного внимания со стороны госорганов;

* потеря ценности -- инфляция национальной валюты отражается на привязанном к ней стейбл- коине.

На первый взгляд, обеспечение в виде определенной суммы долларов США кажется очень надежным. Но следует учитывать, что само понятие «фидуциарные деньги» обозначает платежные средства, не имеющие внутренней стоимости, в том числе банкноты, не обеспеченные золотом и другими драгоценными металлами.

Стабильные криптовалюты могут сыграть решающую роль в переходной период, вытесняя традиционные деньги. Обеспечением стейблкоинов теоретически могут служить любые активы, в том числе трудовые ресурсы, услуги и информационные проекты.

ВЫВОДЫ

Криптовалюта как и любой другой рыночный продукт обладает признаками особого рода конкурентоспособности, что в условиях ее массового появления на мировых финансовых и товарных рынках требует проведения масштабных исследований ее особенностей.