Содержание
Введение
1. Теоретические аспекты эмиссии ценных бумаг как способа мобилизации финансовых ресурсов
1.1 Понятие и виды ценных бумаг
1.2 Эмиссия ценных бумаг
1.3 Использование ценных бумаг компании в качестве альтернативы банковского кредитования
2. Финансовые ресурсы АО «Альфа-Банк»
2.1 Общая характеристика АО «Альфа-Банк»
2.2 Анализ динамики, структуры пассивов АО «Альфа-Банк» и изменения их структуры
2.3 Анализ динамики и структуры заемного капитала
2.4 Анализ относительных показателей финансовой устойчивости и платежеспособности
2.5 Факторный анализ рентабельности собственного капитала АО «Альфа-Банк»
2.6 Рекомендации по финансированию деятельности кредитной организации за счет дополнительной эмиссии долговых ценных бумаг
Заключение
Библиографический список
Приложение
Введение
В настоящее время широкое распространение получил такой метод финансирования финансово-хозяйственной деятельности коммерческих предприятий как эмиссия ценных бумаг.
Эмиссия ценных бумаг представляет собой установленную на законодательном уровне последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Порядок выпуска эмиссионных ценных бумаг на территории Российской Федерации определяется федеральным законодательством.
В практической деятельности компаний данная процедура, которая имеет свои достоинства и недостатки, еще не достаточно изучена. Вместе с тем, данная процедура уже зарекомендовала себя как достаточно эффективный источник финансирования деятельности предприятий. Изложенное выше обусловливает актуальность темы данной работы.
Объектом исследования является АО «Альфа-Банк», предметом исследования - эмиссия ценных бумаг в организации как источник мобилизации финансовых ресурсов.
Целью данной работы является теоретическое и практическое исследование эмиссии ценных бумаг как источника финансирования деятельности компании.
Задачи работы следующие:
- охарактеризовать понятие и виды ценных бумаг
- изложить теоретические аспекты эмиссии ценных бумаг;
- представить краткую характеристику объекта исследования;
- представить анализ динамики, структуры пассивов АО «Альфа-Банк» и изменения их структуры;
- осуществить анализ динамики и структуры заемного капитала;
- провести анализ относительных показателей финансовой устойчивости и платежеспособности;
- провести факторный анализ рентабельности собственного капитала АО «Альфа-Банк»
В процессе написания работы были использованы следующие методы: изучение литературы; наблюдение, сравнение, анализ, синтез.
Информационной базой для написания данной работы послужили: нормативные правовые акты РФ, научная и учебная литература, материалы из периодических источников и сети «Интернет», бухгалтерская (финансовая) отчетность по объекту исследования, иных хозяйствующих субъектов, годовые отчеты и так далее.
Период исследования - 2014 - 2015 годы.
Структура работы включает: введение, основную часть, состоящую из двух глав, заключение, список использованной литературы, приложения.
1. Теоретические аспекты эмиссии ценных бумаг как способа мобилизации финансовых ресурсов
1.1 Понятие и виды ценных бумаг
Рассмотрим понятие «ценная бумага». Определение понятия «ценная бумага» отражено в законодательных актах Российской Федерации, а также неоднократно становилось объектом исследования ученых-экономистов. Схематично подходы к определению исследуемого понятия представлены на рисунке 1.1.
Рисунок 1.1 - Подходы к определению понятия «ценная бумага»
Суть ценной бумаги состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются права на него, зафиксированные в форме ценной бумаги. Кроме того, ценные бумаги характеризуются ликвидностью, обращаемостью, рыночностью, стандартностью, серийностью, доступностью для гражданского оборота, доходностью, рискованностью, а также документальностью [23, с. 78].
Ценные бумаги классифицируют по эмитентам, времени обращения, способу выплаты дохода, экономической природе, уровню риска, территориям.
Классификация ценных бумаг представлена на рисунке 1.2.
Рисунок 1.2 - Классификация ценных бумаг [20, с. 17]
Мобилизация средств осуществляется преимущественно посредством долевых и долговых ценных бумаг. К долевым ценным бумагам относятся акции. Основные характеристики акции представлены на рисунке 1.3
Рисунок 1.3 - Основные характеристики акции
Виды акций достаточно разнообразны и различаются в зависимости от эмитента, способа реализации прав акционеров, инвестиционных качеств и других признаков [27, с. 82]. Традиционно выделяют два вида акций: обыкновенные и привилегированные акции. Схематично виды акций представлены на рисунке 1.4.
Рисунок 1.4 - Виды акций по российскому законодательству [9, с. 109]
Обыкновенные акции дают право на участие в управлении акционерным обществом посредством право голоса при принятии решений. Их владельцы участвуют в распределении чистой прибыли после пополнения резервов и выплаты дивидендов по привилегированным акциям [13, с. 91], принимают на себя основной риск, который связан с функционированием компании [26, с. 36]. Доля обыкновенных акций в уставном капитале общества согласно российскому законодательству не должна быть менее 75 процентов. Кроме того, обыкновенная акция есть бессрочная ценная бумага.
Владелец привилегированной акции не имеет права голоса на общем собрании акционеров. Привилегированные акции приносят, как правило, постоянный доход и имеют преимущества перед обыкновенными при распределении прибыли и ликвидационной выручки акционерного общества [9, с. 104].
Особенностью привилегированных акций является то, что эти ценные бумаги одновременно имеют черты, которые присущи облигациям и акциям [13, с. 75] (Рисунок 1.5).
Рисунок 1.5 - Особенности привилегированных акций
Имущественные интересы владельцев привилегированных акций защищены в большей степени, чем собственников обыкновенных акций [13, с. 77]. Обычно привилегии данных собственников включают: фиксированный размер дивиденда; фиксированный размер ликвидационной стоимости; первоочередное право на получение дивиденда и ликвидационной стоимости по сравнению с собственником обыкновенной акции [13, с. 105].
Долговые ценные бумаги выражают отношение займа между инвестором и эмитентом [12, с. 251]. Эмитент долговой ценной бумаги обязан выплачивать конкретную процентную плату в течение срока действия инструмента и (или) возвратить конкретную сумму денег по окончании срока действия ценной бумаги.
К числу эмиссионных долговых ценных бумаг относятся облигации. Они не дают право на участие в управлении делами компании. Облигация представляет собой эмиссионную ценную бумагу, которая закрепляет право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Доходом по облигации являются процент и (или) дисконт [13, с. 105]. В практике используется несколько способов выплаты доходов по облигациям, в частности: установление фиксированного процентного платежа; применение ступенчатой процентной ставки; использование плавающей ставки процентного дохода; индексирование номинальной стоимости облигации; реализация облигаций со скидкой против их нарицательной цены; проведение выигрышных займов. По статусу облигации имеют право старшинства перед акциями как при выплате процентов (по сравнению с выплатой дивидендов) [15, с. 84].
Облигации подразделяются на частные и государственные. Далее в рамках темы исследования будут рассмотрены именно корпоративные облигации. Классификация корпоративных облигаций представлена на рисунке 1.6.
Рисунок 1.6 - Классификация корпоративных облигаций
Представим некоторые пояснения к названным выше видам облигаций. Обеспеченные облигации выпускаются под заклад конкретного имущества, которое принадлежат компании-эмитенту. В случае неуплаты долга и процентов по нему происходит реализация залога в целях удовлетворения претензий держателей облигаций [25, с. 340]. Необеспеченные облигации не создают конкретных имущественных претензий к фирме-эмитенту. Они обеспечиваются за счет общей платежеспособности компании. В связи с чем важным условием их выпуска является высокий финансовый рейтинг компании-заемщика [14, с. 318].
Облигации с неизменным сроком сохраняются в течение того времени, на которое они выпущены. Облигации с сокращением срока займа, или отзывные облигации, могут быть погашены (либо отозваны) досрочно, о чем компания должна сообщить держателю облигаций заблаговременно. Кроме выкупной цены, держателю должна выплачиваться сумма причитающихся на день погашения процентов [15, с. 100].
Основная часть облигаций приносит их держателям твердый доход, величина которого остается неизменной в течение срока обращения облигации. Процентный доход по облигациям может изменяться в зависимости от уровня инфляции. Конвертируемые облигации дают их владельцу возможность обменять их на обыкновенные акции компании в определенное время и по заранее оговоренному курсу.
Таким образом, основными видами ценных бумаг, используемых для мобилизации финансовых ресурсов компаниями, являются акции и облигации.
1.2 Эмиссия ценных бумаг
Эмиссия ценных бумаг представляет собой установленную на законодательном уровне последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг [3]. Порядок выпуска эмиссионных ценных бумаг на территории Российской Федерации определяется Федеральным законом «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ. Процедура эмиссии ценных бумаг в РФ представлена на рисунке 1.7.
Рисунок 1.7 - Процедура эмиссии ценных бумаг в РФ [3]
Решение о выпуске акций обычно принимается общим собранием акционеров, при этом решение о выпуске облигаций принимается только советом директоров или исполнительным органом коммерческой организации. Это решение оформляется специальным документом, в котором должна содержаться следующая информация: о виде, категории ценной бумаги; о форме выпуска (документарной или бездокументарной - для облигаций); об указании на обязательное централизованное хранение (для документарных бумаг); о номинальной стоимости акции или облигации; о правах владельца вновь выпускаемых ценных бумаг; о количестве выпускаемых ценных бумаг; об условиях и порядке размещения (способе размещения, его сроках, цене размещения, порядке оплаты и др.); об условиях погашения и выплаты доходов по облигациям.
Решение должно быть утверждено высшим органом управления компании [9, с. 188]. Государственная регистрация выпусков эмиссионных ценных бумаг осуществляется Банком России. Государственная регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг осуществляется на основании заявления эмитента.
К заявлению о государственной регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг обязательно прилагаются следующие документы: решение о выпуске ценных бумаг; документы, которые подтверждают соблюдение эмитентом требований законодательства РФ; проспект ценных бумаг. Структура проспекта эмиссии ценных бумаг должна быть следующей: 1) введение в качестве общего представления об эмитенте и эмиссионных ценных бумагах; 2) информация об эмитенте и о его финансово-хозяйственной деятельности; 3) бухгалтерская (финансовая) отчетность эмитента; 4) данные об объеме, сроке, условиях и порядке размещения эмиссионных ценных бумаг; 5) сведения о лице, которое предоставляет обеспечение по облигациям эмитента, а также об условиях этого обеспечения.
Размещение эмиссионных ценных бумаг осуществляется в соответствии с условиями, которые определены решением об их выпуске.
Компания-эмитент может начинать размещение эмиссионных ценных бумаг только после государственной регистрации их выпуска. Размещение эмиссионных ценных бумаг должно быть завершено в срок, который определен решением об их выпуске.
Количество размещаемых ценных бумаг не может превышать количество, которое указано в решении об их выпуске. Фактическое количество размещенных эмиссионных ценных бумаг должно быть указано в отчете или уведомлении об итогах их выпуска.
Завершающим этапом эмиссии ценных бумаг становится государственная регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг либо представление уведомления об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг. He позднее тридцати дней после завершения размещения эмиссионных ценных бумаг компания должна представить в Банк России отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.
В отчете об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг должны быть указаны: 1) дата начала и окончания размещения ценных бумаг; 2) фактическая цена размещения ценных бумаг; 3) количество размещенных ценных бумаг; 4) доля размещенных и неразмещенных ценных бумаг выпуска; 5) общая стоимость имущества, внесенного в оплату за размещенные ценные бумаги.
Государственная регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг может осуществляться Банком России на основании заявления компании-эмитента.
Следует отметить, что эмиссия ценных бумаг может осуществляться компанией в форме закрытого размещения среди ограниченного круга лиц и открытого размещения ценных бумаг.
Размещение акций посредством закрытой подписки проводится по решению общего собрания акционеров компании об увеличении уставного капитала путем размещения дополнительных акций, которое принимается большинством в ѕ голосов акционеров.
Размещение обыкновенных акций посредством открытой подписки, которое составляет более двадцати пяти процентов ранее размещенных обыкновенных акций, осуществляется лишь по решению общего собрания акционеров, которое принимается большинством в три четверти голосов акционеров - владельцев голосующих акций, принимающих участие в собрании акционеров [10, с. 272]. Отличие открытой продажи от закрытой подписки заключается в том, что для открытой подписки обязательна регистрация проспекта эмиссии, раскрытие всей информации, которая содержится в проспекте эмиссии и в отчете об итогах выпуска.