Материал: Финансовый менеджмент

1. всегда выше цены капитала, привлеченного в результате эмиссии новых выпусков обыкновенных акций

2. всегда ниже цены капитала, привлеченного в результате эмиссии новых выпусков обыкновенных акций

3. всегда выше цены заемного капитала

. всегда выше цены капитала, привлеченного в результате эмиссии привилегированных акций

68. К собственным средствам (капиталу) предприятия относятся:

1. уставный капитал

. резервный фонд

3. здание

4. нераспределенная прибыль

5. готовая продукция

. дебиторская задолженность

78. Показатель эффекта финансового рычага может иметь:

1. только положительное значение

2. только отрицательное значение

3. как положительное, так и отрицательное значение

88. Эффект финансового рычага:

1. может принимать отрицательное значение

. не может принимать отрицательное значение

98. Выручка от реализации, при которой предприятие уже не имеет убытков, но еще не имеет и прибыли называется:

1. порогом рентабельности

2. силой воздействия операционного рычага

. запасом финансовой прочности

108. Решение о размере дивиденда по акциям принимает:

1.совет директоров АО

2.общее собрание акционеров

3.наблюдательный совет компании

.владелец контрольного пакета акций

.ревизионная комиссия АО

118. Аннуитетный денежный поток (нестандартный) имеет вид:

1. -1000 +250 +250 +250 +250 +250 +250

2. -1000 +250 +300 +150 +150 +100 +200

128. Инвестиционный проект следует отклонить, если значение индекса рентабельности проекта:

1. PI < 1

. PI = 1

138. К показателям деловой активности относятся:

1. коэффициент текущей ликвидности

.рентабельность продаж

3. оборачиваемость активов

4.период оборачиваемости дебиторской задолженности

148. Показатель, показывающий, сколько денежных единиц чистой прибыли принесла каждая денежная единица реализованной продукции:

1. рентабельность активов

2. рентабельность продаж

. коэффициент автономии

. коэффициент финансовой зависимости

158. К основным фондам относятся:

1. машины

2. готовая продукция

. незавершенное производство

. ноу-хау

168. Оптимальные кассовые остатки денежных средств рассчитываются:

1. в модели У. Баумоля

. в модели Фостера-Стюарта

3. в модели Миллера-Орра

178. К какому методу прогнозирования относится метод процента от продаж?

1. к коэффициентному методу

. к м6етоду экспертных оценок

. к методу экстраполяции

4. к методу пропорциональных зависимостей

.        Задачи

финансовый менеджмент графический

1 Задача

Рассчитать средневзвешенную цену капитала предприятия по приведенным в таблице данным, если налог на прибыль 20%. Следует иметь в виду, что цена нераспределенной прибыли означает ориентировочную оценку доходности новых обыкновенных акций в случае эмиссии.

Поскольку краткосрочные пассивы не относятся к понятию «капитал», в условиях задачи общая величина капитала составляет:

К = 17 000 - 6000 = 11 000 тыс. р.

Пересчитаем долю каждого источника в капитале:

1) долгосрочные займы:

) обыкновенные акции:

) привилегированные акции:

) нераспределенная прибыль:

Структура капитала представлена на рисунке 1.

Цена источника «заемные средства» должна быть найдена с учетом экономии на налоге на прибыль:

Рисунок 1. - Структура капитала предприятия

Остальные цены известны по условию задачи, следовательно, можно найти среднюю взвешенную цену капитала:

Ответ: Средневзвешенная цена капитала 13,67 %.

2.      Задача

Определить ожидаемую доходность и среднеквадратической отклонение акций ОАО «Ресурс» и ОАО «Барс», если прогнозируются следующие показатели:

ОАО «Барс» (Б)

Доход, руб.

1850 1900

1600 1300

Вероятность получения дохода

0,6 0,4

0,3 0,7

Оценить величину риска по компаниям.

Рассчитаем среднеожидаемую доходность по акциям ОАО «Ресурс» и ОАО «Барс»:

=1850 * 0.6 + 1900 * 0.4 = 1110 + 760 = 1870 руб.

Исчислим среднеквадратическое отклонение ожидаемой доходности по акциям ОАО «Ресурс» и ОАО «Барс»:

=

=

3.      Задача

Для реализации проекта требуется инвестиции в размере 6500 тыс. рублей. Чистые денежные потоки по годам составили: первый год - 2300 тыс. рублей, второй - 3450 тыс. рублей, третий - 4050 тыс. рублей, четвертый - 3480 тыс. рублей. Ставка дисконтирования по проекту - 18%. Определить все показатели эффективности инвестиционного проекта и сделать вывод об экономической целесообразности реализации данного проекта. Определить риск инвестиционного проекта методом чувствительности NPV, если имеются следующие альтернативные варианты прогнозов: пессимистический вариант - денежные потоки в первый год - 1870 тыс. рублей, второй год - 2870 тыс. рублей, третий год - 3980 тыс. рублей, четвертый год - 2670 тыс. рублей, вероятность прогноза 50%; оптимистический вариант - денежные потоки в первый год - 2820 тыс. рублей, второй год - 4080 тыс. рублей, третий год - 5680 тыс. рублей, четвертый год - 3900 тыс. рублей, вероятность прогноза - 30%.

Решение:

Эффективность инвестирования проекта определяется на основе следующих показателей:

1)   ЧДД - Чистый Дисконтированный Доход.

2)   ИД - Индекс Доходности.

3)   ВНД - Внутренняя Норма Доходности.

4)   Т - Срок Окупаемости.

ЧДД (NPV)

T - горизонт расчета.- шаг расчета._t - результат инвестирования на шаге t.

З_t - затраты на шаге t.

На практике для расчетов также используют следующую формулу:

 - затраты на шаге t без капитальных вложений.

 - дисконтирование капитальных вложений на шаге t.

Если ЧДД>0, то проект может считаться эффективным.

ИД (PI)

Если ИД>1, то проект считается эффективным.

ВНД (IRR)

Показатель внутренней нормы доходности проекта (Internal Rate of Return) определяется на основе решения следующего уравнения:

E_вн - внутренняя норма доходности - норма дисконта, при которой величина приведенного эффекта равна приведенным капиталовложениям.

Если ВНД>Е, то проект эффективен.

Т - минимальное время - интервал от начала осуществления проекта, за которым интегральный эффект остановится и в дальнейшем остается неотрицательным:

Если , то проект эффективен.

Т должен определятся с дисконтированием (в упрощенном варианте дисконтирование можно не использовать).

Представим показатели проекта в таблице 1.

Таблица 1 - Показатели инвестиций и потоков проекта

Значения параметров рассчитаем, исходя из нормы дисконта 18%.

;

NVP₁ = 2300*1/(1+0.18)¹ + 3450*1/(1+0.18)² + 4050*1/(1+0.18)³ + 3480*1/(1+0.18)⁴ - 6500 = 2186,6 тыс.руб.

DPP - дисконтированный период окупаемости

Проект окупится через 2,51 года или 2 года и 6,5 месяцев.

PI - Индекс рентабельности инвестиций - показывает прибыль на единицу капиталовложений.

PI > 1, следовательно, проект принимается.

) IRR - внутренняя норма доходности

Рассчитаем данный показатель с помощью программы МF Exel.

По критериям NPV, PI, IRR, DPP проект можно считать эффективным

Определим риск проекта

NVP₁ = 2300*1/(1+0.18)¹ + 3450*1/(1+0.18)² + 4050*1/(1+0.18)³ + 3480*1/(1+0.18)⁴ - 6500 = 2186,6 тыс.руб.

NVP₂ = 1870*1/(1+0.18)¹ + 2870*1/(1+0.18)² + 3980*1/(1+0.18)³ + 2670*1/(1+0.18)⁴ - 6500 = 945,3 тыс.руб.

NVP₃ = 2820*1/(1+0.18)¹ + 4080*1/(1+0.18)² + 5680*1/(1+0.18)³ + 3900 *1/(1+0.18)⁴ - 6500 = 4288,5 тыс.руб.

Таблица 2 - Оценка риска проекта с использованием анализа сценариев

Ожидаемую (среднюю арифметическую) величину NPV найдем по формуле:

 NVPср =

где Рi - вероятность каждого варианта, N - количество вариантов.

NVPср = 0,5*945,3 + 0,2*2186,6 + 0,3*4288,5 = 2196,6 тыс. руб.

Поскольку NVP > 0 - проект принимается

IV.    Термин-определения

.Выручка - средства, полученные (вырученные) предприятием, фирмой, предпринимателем от продажи товаров и услуг.

. Кредиторская задолженность - вид обязательств, характеризующих: 1) сумму долгов, причитающихся к уплате организацией в пользу других юридических и физических лиц в результате хозяйственных взаимоотношений с ними; 2) счета, причитающиеся к получению в связи с поставками в кредит или оплатой в рассрочку.

.Резервный капитал - часть капитала организации, которая представляет собой часть прибыли, полученной по результатам деятельности за отчетный период, зарезервированной для покрытия возможных убытков организации, а также для погашения облигаций организации и выкупа собственных акций.

.Финансовый анализ - анализ влияния и изменения параметров на результативный показатель.

.        Кроссвод

По горизонтали

. Процесс перенесения по частям стоимости основных средств и нематериальных активов по мере их физического или морального износа на стоимость производимой продукции (работ, услуг)

. Элемент финансового менеджмента как системы взаимосвязанных элементов

. Способность отдельно быть купленными или проданными (патенты, торговые марки)

. Нематериальный актив, приобретенный на стороне

. Характеристика деловой активности в процессе хозяйственной деятельности

. Один из принципов, который необходимо учитывать несколько при построении подсистемы финансового менеджмента

. Один из разделов основной формы отчетности

. Покрытие обязательств предприятия его активами, срок трансформации которых в денежные средства соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата)

. Капитал и активы компании, фирмы, не поддающиеся материальному измерению

. Сумма превышения доходов над расходами организации, полученная от всех видов деятельности за отчетный период

По вертикали

. Сотрудник финансовой службы

. Способность предприятия генерировать необходимую прибыль, определяют общую эффективность использования активов и вложенного капитала

. Один из принципов, который необходимо учитывать несколько при построении подсистемы финансового менеджмента

. Способ оптимизации деятельности предприятий за счет сосредоточения усилий на основном предмете деятельности и передачи непрофильных функций и корпоративных ролей внешним специализированным компаниям

. Форма отчетности

. Экономические ресурсы предприятия в форме совокупных имущественных ценностей, используемые в хозяйственной деятельности с целью получения прибыли

. Один из факторов, оказывающий влияние на падение платежеспособного спроса

. Вид нематериального актива

Список используемой литературы

1.      Ковалёв, В. В. Курс финансового менеджмента [Текст]: учебник / В. В. Ковалев. - Москва: Проспект, 2011. - 478 с.

.        Ковалев, В. В. Основы теории финансового менеджмента [Текст]: учебно-практическое пособие / В. В. Ковалев. - Москва: Проспект, 2009. - 533 с.

.        Котелкин, С. В. Международный финансовый менеджмент [Текст]: учебное пособие / С. В. Котелкин. - Москва: Магистр: Инфра-М, 2010. - 604 с.

.        Лукасевич , И. Я. Финансовый менеджмент [Текст]: учебник / И. Я. Лукасевич. - Москва: Эксмо, 2009. - 765 с.

.        Назарова, И. Г. Основы финансового менеджмента [Текст]: учебное пособие / И. Г. Назарова, А. А. Пранович, Н. В. Ружанская. - Ухта:УГТУ, 2003. - 96 с.

6. Погостинская, Н. Н. Финансовый менеджмент. Практикум [Текст]: учебное пособие / Н. Н. Погостинская. - СПб.: СПбГУП, 2012. - 188 с.

7.   Просветов, Г. И. Управление проектами: задачи и решения [Текст]: учебно-практическое пособие / Г. И. Просветов. - М.: Издательство «Альфа-Пресс», 2008. - 200 с.

8.      Савчук, В. В. Финансовый менеджмент [Текст]: практическая энциклопедия / В. В. Савчук. - Киев: Companion Group, 2008. - 878 с.