Материал: Финансовый анализ несостоятельности (банкротства) предприятия

Более подробно рассмотрим динамику финансовых результатов работы предприятия ОАО «Волгоградский механический завод «Красный Октябрь» за период 2013-2015 гг., результаты занесем в таблицу 2.

По итогам данных таблицы 2 и в процессе проведенного анализа динамики финансовых результатов работы предприятия ОАО «Волгоградский механический завод «Красный Октябрь» можно констатировать положительную динамику таких показателей как выручка, валовая прибыль предприятия, но увеличиваются также расходная часть и выручка. Выручка не покрывает расходы, и предприятие стабильно несет убытки на протяжении всего анализируемого периода.

Таблица 2

Динамика финансовых результатов работы предприятия ОАО «Волгоградский механический завод «Красный Октябрь» за 2013-2015 гг.

2.2. Анализ финансового состояния ОАО «Волгоградский механический завод «Красный Октябрь»

Оценим финансовое состояние предприятия, а точнее риск банкротства используя модель О.П. Зайцевой.

         Модель О.П. Зайцевой для оценки риска банкротства предприятия имеет вид:

К = 0,25Х1 + 0,1Х2 + 0,2Х3 + 0,25Х4+ 0,1Х5 + 0,1Х6,

где:

Х1 - Куп - коэффициент убыточности предприятия, характеризующийся отношением чистого убытка к собственному капиталу (нормативное значение равно 0);

 Х2 - Кз - коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности (нормативное значение равно 1);

Х4 - Кур - убыточность реализации продукции, характеризующийся отношением чистого убытка к объёму реализации этой продукции (нормативное значение равно 0);

Х5 - Кфл - коэффициент финансового левериджа (финансового риска) - отношение заемного капитала (долгосрочные и краткосрочные обязательства) к собственным источникам финансирования (нормативное значение равно 0,7);

Х6 - Кзаг - коэффициент загрузки активов как величина, обратная коэффициенту оборачиваемости активов - отношение общей величины активов предприятия (валюты баланса) к выручке (нормативное значение равно Х6 прошлого года).

         Для определения вероятности банкротства необходимо сравнить фактическое значение Кфакт с нормативным значением (Кn), которое рассчитывается по формуле:

Кn = 0,25 * 0 + 0,1 * 1 + 0,2 * 7 + 0,25 * 0 + 0,1 * 0,7 + 0,1 * Х6 прошлого года

         Вывод по модели оценки риска банкротства Зайцевой:

- если фактический коэффициент больше нормативного Кфакт > Кn, то вероятность наступления банкротства предприятия крайне высока,

- если меньше - то вероятность банкротства незначительна.

         Рассчитаем данные показатели, полученные значения занесем в таблицу 3.

Таблица 3

Расчет риска банкротства ОАО «Волгоградский механический завод «Красный Октябрь» по модели О.П. Зайцевой

Из таблицы 2.3 видим, что Кфакт больше Кn, следовательно, согласно модели О.П. Зайцевой для оценки риска банкротства предприятия, можем утверждать, что вероятность наступления банкротства предприятия крайне высокая. Причем ситуация не только сохраняется на протяжении нескольких лет, но и усугубляется. Кфакт 2015 г. имеет большее значение относительно показателя 2014 года.

Результатом работы 2013-2015 гг. предприятия ОАО «Волгоградский механический завод «Красный Октябрь» был убыток, что свидетельствует о снижении эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия и возможной угрозе банкротства.

Коэффициенты убыточности предприятия и убыточности реализации продукции по нормативу должны равняться нулю, так как деятельность предприятия должна приносить прибыль. Мы имеем дело с убыточной деятельностью, поэтому значение коэффициентов отлично от нуля.

Коэффициент соотношения кредиторской и дебиторской задолженности (нормативное значение равно 1) в нашем случае меньше единицы, что говорит о превышении дебиторской задолженности над кредиторской.

Коэффициент соотношения краткосрочных обязательств и наиболее ликвидных активов превышает нормативное значение, следовательно, краткосрочные обязательства в несколько раз превышают значения наиболее ликвидные активы. Очень низкое значение на протяжении всего исследуемого периода имеет остаток денежных средств (денежные средства и эквиваленты).

Коэффициент соотношения заемного капитала и собственных средств ниже нормативного. При этом величина заемных источников финансирования была меньше собственных в течение двух последних лет.

Коэффициент загрузки активов имеет отрицательную динамику на протяжении всего исследуемого периода.

Фактический коэффициент банкротства выше нормативного на протяжении всего исследуемого периода. Вероятность наступления банкротства предприятия крайне высокая.

Далее оценим риск банкротства ОАО «Волгоградский механический завод «Красный Октябрь» используя модель Сайфуллина - Кадыкова.      

Модель Сайфуллина - Кадыкова - это модель прогнозирования риска банкротства, которая может применяться для любой отрасли и предприятий различного масштаба.

Модель банкротства по Сайфуллину - Кадыкову рассчитывается по формуле:

R = 2*К1+ 0,1*К2 + 0,08*К3 + 0,45*К4 + К5,

где:

- К1 - коэффициент обеспеченности собственными средствами;

- К2 - коэффициент текущей ликвидности;

- К3 - коэффициент оборачиваемости активов;

- К4 - коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);

- К5 - рентабельность собственного капитала.

И если значение итогового показателя R < 1 вероятность банкротства предприятия высокая, если R > 1, то вероятность низкая.

         Рассчитаем данные показатели, полученные значения занесем в таблицу 4.

Норматив коэффициента обеспеченности собственными средствами равен 0,1. Рассчитанные показатели удовлетворяют нормативному значению.

Нормативное значение коэффициента текущей ликвидности находится в диапазоне от 2 до 3. В нашем случае коэффициент превышает нормативное значение. Но это говорит лишь о недостаточном привлечении внешних источников финансирования, а существенные накопления запасов возможно связаны с неэффективным руководством над активами или же данная компания не использует по максимуму свои возможности по получению займов и кредитов. Завышенный показатель текущей ликвидности часто говорит о недостаточно активном использовании оборотных активов и ограничении доступа к краткосрочному кредитованию.

Таблица 4

Расчет риска банкротства ОАО «Волгоградский механический завод «Красный Октябрь» по модели Сайфуллина - Кадыкова

Также рост коэффициента текущей ликвидности может произойти из-за таких негативных факторов как:

- ужесточение условий расчётов с контрагентами-поставщиками,

- чрезмерное ослабление требований к покупателям по срокам расчётов (фактически, безвозмездное кредитование покупателей),

- увеличение на складах остатков сырья и материалов.

Коэффициент оборачиваемости активов - показатель деловой активности предприятия и характеризует скорость оборота активов за отчетный период (на практике равный одному году). Экономический смысл коэффициента заключается в оценке эффективности использования компанией своих основных средств, и отражает, сколько выручки приходится на один рубль основных средств. Данный показатель в финансовом анализе называют: фондоотдачей, ресурсоотдачей или коэффициентом управления активами.

Единого общепринятого норматива показателя не существует, анализ проводится в оценке динамики его изменения. Увеличение оборачиваемости активов показывает повышение эффективности использования всех ресурсов предприятия, как заемных, так и собственных. Рост показателя происходит, как правило, из-за увеличения объема выручки, создаваемой активами компании.

Коммерческая маржа показывает, какой результат эксплуатации дает каждый рубль оборота. В нашем случае предприятие несет убытки, следовательно, данный показатель имеет отрицательное значение.

Рентабельность собственного капитала показывает величину прибы-ли, которую получит предприятие на единицу стоимости  собственного  капитала. Показатель имеет отрицательное значение (убытки).

Значение итогового показателя R < 1 вероятность банкротства предприятия на протяжении 2013-2015 гг. высокая. Динамика отрицательная.

2.3 Рекомендации по улучшению финансового положения ОАО «Волгоградский механический завод «Красный Октябрь»

Следовательно, на практике нет универсальной методики предсказания банкротства, значит рациональным будет мониторинг изменения темпов основных показателей по нескольким методикам одновременно. Отбор определенных методик целесообразно осуществлять с учетом особенностей отрасли, в которой работает предприятие, и размерами самого предприятия.

На основании расчетов можно сделать следующие выводы:

- итогом работы предприятия ОАО «Волгоградский механический завод «Красный Октябрь» за период 2013-2015 гг. был убыток, что доказывает неэффективность финансово-хозяйственной деятельности предприятия и реальной угрозе банкротства;

- наблюдается превышение дебиторской задолженности над кредиторской. С одной стороны это положительный признак, а с другой стороны - свидетельствует о наличии задолженности покупателей перед предприятием. Наблюдается снижение дебиторской задолженность в течение исследуемого периода;

- отмечается рост кредиторской задолженности;

- низкий уровень денежных средств.

Показателями, существенно сказывающимися на повышении угрозы банкротства в случае ОАО «Волгоградский механический завод «Красный Октябрь» являются: