Введение
Европейская валютная система (ЕВС) - форма государственно-монополистического регулирования валютных отношений стран западноевропейского интеграционного комплекса, характерной чертой которого является усиление этого регулирования на межгосударственном, а в перспективе и на надгосударственном уровнях.
ЕВС - новейшая попытка стран ЕЭС осуществить межгосударственное регулирование валютных отношений. Она постепенно приобретает черты региональной валютной системы, представляющей собой форму организации валютных отношений стран ЕЭС, обслуживающую внутрирегиональные хозяйственные связи, один из полюсов полицентрической валютной системы.
Механизм ЕВС образуют три элемента: европейская валютная единица - ЭКЮ; режим совместного колебания валютных курсов - «суперзмея»; Европейский фонд валютного сотрудничества.
Европейская валютная система базируется на принципах распространения и популяризации в Европейских странах денежной единицы, которая является альтернативой доллару США - в настоящее время такой единицей считается ЕВРО (до 1998 г. - ЭКЮ). Европейская валютная система была основана в 1979 г. фактически является подсистемой Ямайского валютного строя, который сформировался в 1976 г. и предполагал переход мировой денежной системы с золотого стандарта к плавающим валютным курсам (базовой единицей для Ямайской концепции принимается американский доллар).
Региональная обособленность европейской валютной системы преследовала одну главную цель - устранение зависимости европейских денег от USD. В связи с этим были проделаны следующие шаги: 1) определен круг стран-участниц евро-сообщества, которых изначально насчитывалось восемь, а к текущему моменту выросло до семнадцати; 2) за счет взносов этих стран организован Евро-фонд валютного сотрудничества, который используется в качестве финансовой опоры в кризисных ситуациях, а также в целях удержания стоимости денег в рамках приемлемого валютного коридора; 3) создана европейская денежная единица ЭКЮ, которая с 1999 г. трансформировалась в EURO.
Такое экономическое обособление внутри образовавшейся евро-структуры позволило устранить барьеры в движении капиталов, товарообороте и перемещении рабочей силы, что в конечном итоге отразилось на экономической мощности отдельно взятых стран-участниц.
В 1999 г. Европейская валютная система модифицировалась в Европейский Союз или Еврозону. Тогда же были опубликованы финансово-экономические нормативы страны, требуемые для принятия любого государства в состав Еврозоны (т.н. Маастрихтские критерии). В том же году в безналичное обращение была запущена новая региональная денежная единица ЕВРО (созданная на базе ЭКЮ), которая уже в январе 2002 г. получила материальное воплощение в виде банкнот и монет.
Таким образом, помимо накопления опыта исследования валютно-финансовой интеграции, изучение последних изменений на финансовых рынках ЕС в результате введения евро имеет для Республики Беларусь непосредственное практическое значение, которое и определяет актуальность данного исследования.
Предмет исследования стал процесс интеграции финансовых рынков государств Европейского Союза на основе введения единой европейской валюты.
Объектом исследования явились единая валютная система ЕС, созданная на основе введения евро.
Цель исследования состоит в том, чтобы на основе изучения процесса валютно-финансовой интеграции стран Европейского Союза проанализировать конкретные механизмы интеграции финансовых рынков и возможные последствия валютно-финансовой интеграции. Для достижения указанной цели в процессе исследования поставлены следующие теоретические и практические задачи:
рассмотрена история валютного сотрудничества в Европе;
проанализировано строительство Европейской валютной системы;
определены основные перспективы расширения зоны евро.
Теоретическую основу курсового исследования составили работы ведущих зарубежных и отечественных ученых.
Методологической основой курсовой работы явились принципы диалектической логики, системного анализа и синтеза, выявление причинно-следственных связей.
Практическая значимость курсового исследования заключается в разработке теоретических основ комплексного изучения интеграционных процессов в валютной и финансовой сферах при анализе валютно-финансовой интеграции.
Результаты проведенного исследования могут быть использованы в интеграционных процессах в рамках СНГ, при создании Союзного государства России и Белоруссии. Материалы курсовой работы могут применяться в процессе преподавания учебных курсов в высших учебных заведениях.
Глава 1. История валютного сотрудничества в Европе
.1 Монетные союзы
Первые монетные союзы возникли в Средневековье на территории современной Германии. В XIX в. создание монетных союзов происходило на фоне образования национальных государств, быстрого развития финансовой системы и использования золота в качестве главного денежного металла.
Монетные союзы средневековой Ганзы. Уже в XIII в. немецкие города достигли значительного промышленного развития. Однако к этому времени в Германии еще не сложился единый внутренний рынок, поэтому торговля развивалась преимущественно с другими землями. По рекам товары доставлялись в порты Балтийского моря, а оттуда морским путем шли на запад до Брюгге и Лондона, на север в Скандинавию и на восток до Пскова и Новгорода.
Ганза - политический и торговый союз городов Северной Германии - возник в середине XIII в. Его главным городом был Любек, а участниками - Гамбург, Бремен, Люнебург, Кёльн, Висмар, Росток, Щецин и др. [2, с. 11]. В отношениях с внешним миром Ганза выступала как коллективный субъект публичного права и пользовалась независимой политической властью. Она имела собственный флот и армию, обеспечивавшую безопасность торговых путей.
Ганзейские купцы продавали традиционные для Восточной и Северной Европы товары: лес, воск, янтарь, смолы, пушнину, рожь и пшеницу. На вырученные деньги они покупали соль, сукно и вино. Доходы от тяжеловесных и недорогих товаров были скромными, а затраты на риск - значительными. По оценкам, норма прибыли составляла не более 5%. Это заставляло торговцев использовать все возможные способы экономии. Одним из них было упорядочение денежного обращения и снижение затрат на валютообменные сделки.
В конце XIV - первой половине XV столетия на немецких землях было создано несколько монетных союзов. Самыми представительными из них были Вендский 1379 г. и Ганзейский, или Любеке кий 1392 г. [2, с. 11]. В каждый из них входило несколько городов, однако общего монетного союза всех ганзейских городов никогда не существовало. Монетные союзы регулировали пробу, объем чеканки и массу серебряных монет. Осуществлялся выпуск монет единого образца, в частности, дрейлингов (3 пфеннига, или 1/4 шиллинга), зекслингов (6 пфеннигов, или 1/2 шиллинга), шиллингов, двойных шиллингов и марок. Данные монеты имели хождение не только в Германии, но и в соседних землях, принимались в оплату товаров по всей Скандинавии.
Коллективные деньги, впервые выпущенные монетными союзами Ганзы, были призваны расширить масштабы денежного пространства, которое перестало отвечать возросшим потребностям экономики. Они также позволили снизить издержки обращения, увеличить его скорость и повысить доверие к валюте.
Объединение немецких денежных систем. Со второй половины XVIII столетия в Европе получили распространение бумажные деньги. В XIX в. развернулся процесс формирование национальных государств, утвердилась государственная монополия на эмиссию денежных знаков, возникли единые эмиссионные центры - центральные банки.
На начало XIX в. территория будущей Германской империи представляла собой 39 независимых государств, каждое из которых выпускало собственные деньги. В 1833 г. немецкие земли заключили соглашение о таможенном союзе. В 1837 г. государства Юга договорились ввести в качестве единых денег гульден, или флорин Баварии - самого сильного государства региона. Годом позже аналогичный союз образовали государства Севера, а их общей валютой стал талер Пруссии. Одновременно южный и северный союзы заключили Дрезденскую монетную конвенцию, которая зафиксировала обменное соотношение между талером и гульденом. Документ также вводил общую денежную единицу - ферейнсмюнце. Гульден и талер стали обращаться параллельно на равных правах и при одинаково жестких условиях эмиссии.
В 1857 г. в связи с присоединением к немецкому таможенному союзу Австрии между участниками была подписана Венская монетная конвенция, учредившая общую денежную единицу - ферейнсталер. Ферейнсталер пересчитывался в прусский талер по курсу 1:1, а в баварский флорин - по курсу 1:13/4, что и предопределило судьбу баварской валюты: операции с дробями были неудобны в ежедневных расчетах, спрос на флорин упал, и вскоре монетные дворы перестали его чеканить. Прусская валюта лучше выполняла функции меры стоимости и средства обращения, чем баварская, хотя в обоих случаях речь шла о полноценных монетах из серебра. Данное обстоятельство помогло Пруссии закрепить за собой роль сильнейшего из германских государств. После объединения немецкого государства в 1871 г. его новая валюта - марка - была создана на базе талера, а единый центральный банк - на основе Банка Пруссии [2, с. 24].
Латинский монетный союз был создан в 1865 г. по инициативе Франции. В него также вошли Бельгия, Италия и Швейцария. К этому времени денежные системы всех четырех стран были идентичны французской. Все они базировались на биметаллизме - одновременном обращении серебряных и золотых монет, номинальная стоимость которых совпадала. Пятым членом союза в 1869 г. стала Греция. К концу XIX в. еще 18 стран, помимо участников Латинского монетного союза, имели денежные единицы, эквивалентные французскому франку.
Целью Латинского монетного союза являлось создание валютно-торгового блока, который позволил бы его участникам укрепить международные позиции, особенно в отношении основных конкурентов - Великобритании и Германии. Франция видела в расширении зоны франка фактор усиления своего политического влияния в Европе. Союз предусматривал свободную чеканку монет из золота и серебра при их ценностном соотношении 1:15,5. Устанавливались характеристики монет, потолок выпуска серебряных монет и особый порядок их обращения. Монеты пяти стран свободно обращались и принимались к оплате в других государствах- членах. В 1883 г. доля монет стран-партнеров в общей стоимости денежной массы составляла в Италии - 26%, Франции - 46, Бельгии - 58, Швейцарии - 88% [2, с. 27].
В 1867 г. в Париже состоялась первая международная конференция по валютным вопросам. Она признала золото мировыми деньгами и заложила принципы первой мировой валютной системы на основе золотого (золотомонетного) стандарта. После значительного обесценения серебра в 1873- 1876 гг. участники союза договорились постепенно выводить его из обращения и начать совместный переход к золотому стандарту. Они сначала ограничили, а с 1878 г. вовсе прекратили чеканку серебряных монет.
Соглашения о Латинском монетном союзе регулировали обращение монет, но не бумажных денег. Этим воспользовалась Италия: для пополнения казны она печатала необеспеченные банковские билеты, которые попадали в другие страны союза, вызывая рост цен и расстройство денежного обращения. Латинский монетный союз фактически перестал действовать с началом Первой мировой войны, хотя официально был распущен в 1927 г.
Скандинавский монетный союз возник в 1872 г. по инициативе Швеции, к который присоединились Норвегия и Дания. Традиционно все три страны имели серебряный стандарт, монеты каждой из них свободно принимались в двух других.
Союз предусмотрел введение общей денежной единицы - золотой кроны, поскольку на золотой стандарт к тому времени перешли ближайшие соседи и главные торговые партнеры Скандинавских стран - Великобритания и Германия. По правилам союза разменные монеты из серебра и бронзы имели хождение на всей территории союза. Их выпуск не ограничивался, но по первому требованию партнеров страна-эмитент должна была изъять свою разменную монету с их территории. С 1885 г. центральные банки трех стали предоставлять друг другу взаимные кредиты для покрытия возникавшего в расчетах отрицательного сальдо, что сократило затраты на физическое перемещение золота. Тогда же были введены общие правила выпуска и обращения бумажных денег.
Монетный союз способствовал выравниванию цен и процентных ставок в Скандинавских странах, однако не стимулировал рост взаимной торговли, поскольку все три страны производили идентичные товары, их хозяйства слабо дополняли друг друга. Первая мировая война привела к приостановке, а потом и к прекращению деятельности союза.
1.2 Европейский платежный союз
До Первой мировой войны главной мировой валютой был британский фунт стерлингов. В период между войнами с ним стал конкурировать американский доллар. Его лидирующую роль закрепила созданная в 1944 г. Бреттон-Вудская международная валютная система. В ходе Второй мировой войны валюты европейских стран сильно обесценились и перестали быть конвертируемыми. Из-за высокой инфляции доверие к ним было подорвано, а официальный валютный курс не соответствовал рыночному.
Экспортеры отказывались поставлять товары за французские франки, немецкие марки или итальянские лиры. Единственными надежными деньгами были доллары, которых в Европе остро не хватало. Как следствие, платежи между западноевропейскими странами осуществлялись в форме двустороннего клиринга, что препятствовало росту торговли и восстановлению экономики.
С июля 1950 г. начал действовать Европейский платежный союз (ЕПС), в который вошли 17 западноевропейских государств: Австрия, Бельгия, Великобритания, Греция, Дания, Ирландия, Исландия, Италия, Люксембург, Нидерланды, Норвегия, Португалия, Турция, Франция, ФРГ, Швейцария и Швеция. Союз преследовал три основные цели: 1) ликвидировать все виды двусторонних расчетов и заменить их системой многостороннего клиринга; 2) упразднить валютные и внешнеторговые ограничения; 3) восстановить конвертируемость валют.
Роль расчетной палаты взял на себя Банк международных расчетов в Базеле (БМР), он же управлял ресурсами союза. Банк ежемесячно проводил зачеты взаимных требований по текущим операциям и выводил кумулятивное (активное или пассивное) сальдо для каждой страны. По этим сводным сальдо страны рассчитывались напрямую с БМР. При пассивном сальдо должники оплачивали его частично долларами и золотом, а частично - кредитами, которые выдавал БМР. Данный механизм действовал в отношении платежей по обмену товарами, услугами, переводу капиталов и погашению двусторонних кредитов. ЕПС имел свою счетную единицу, равную по стоимости 0,88867 г чистого золота, что соответствовало золотому паритету доллара США [7, с. 130].
Описанные меры позволили перевести расчеты между странами Западной Европы с двустороннего клиринга на гораздо более удобный - многосторонний.
Новая система расчетов содействовала развитию взаимной торговли и расширению ее географии. За пять лет (с 1953 по 1958 г.) стоимость импорта стран ЕПС из других государств- партнеров выросла в 2 с лишним раза. С 1 января 1959 г. была введена обратимость (конвертируемость) основных западноевропейских валют по текущим операциям. К этому времени были отменены основные валютные ограничения и проведена либерализация торговли. Таким образом, ЕПС успешно выполнил свои задачи.
Ключевую роль в создании ЕПС сыграли Соединенные Штаты. Участие в нем было непременным условием для получения американской помощи по линии «плана Маршалла».
Возрождение экономики стран Западной Европы, восстановление конвертируемости их валют и либерализация международной торговли отвечали долгосрочным целям США - закрепить присутствие американских ТНК и своей валюты в регионе.