Материал: Анализ собственного капитала организации

сомнительных долгов по расчетам с другими организациями и гражданами;

на выплату ежегодного вознаграждения за выслугу лет;

на выплату вознаграждений по итогам работы за год;

на ремонт основных средств;

на предстоящие затраты по ремонту предметов, предназначенных для сдачи в аренду по договору проката;

на гарантийный ремонт и гарантийное обслуживание;

на покрытие иных предвиденных затрат и другие цели, предусмотренные законодательством.

Прибыль представляет собой конечный финансовый результат деятельности предприятия (организации) и является важным компонентом собственного капитала.

В процессе деятельности собственник предприятия может на любых условиях привлекать дополнительные капиталы граждан других предприятий, государства, как на возмездной, так и на безвозмездной основе.

Таким образом, формируется капитал предприятия как за счет собственных (внутренних), так и за счет заемных (внешних) источников. Основным источником финансирования является собственный капитал. В его состав входят уставный капитал, накопленный капитал (резервный и добавочный капиталы, фонд социальной сферы, нераспределенная прибыль) и прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.).

Собственный капитал - это активы субъекта за минусом обязательств субъекта. Собственный капитал в бухгалтерском учете разделяется на подклассы: уставный капитал, дополнительно оплаченный капитал, резервный капитал, нераспределенный доход. Такое деление необходимо для пользователей финансовой отчетностью, при анализе хозяйственной деятельности. Более высокий удельный вес собственного капитала в структуре пассива баланса говорит об устойчивом финансовом положении субъекта.

Уставный капитал - это сумма средств учредителей для обеспечения уставной деятельности. На государственных предприятиях - это стоимость имущества, закрепленного государством за предприятием на правах полного хозяйственного ведения; на акционерных предприятиях - номинальная стоимость акций; в обществах с ограниченной ответственностью - сумма долей собственников; на арендном предприятии - сумма вкладов его работников и др.

Уставный капитал формируется в процессе первоначального инвестирования средств. Вклады учредителей в уставный капитал могут быть внесены в виде денежных средств, нематериальных активов, в имущественной форме. Величина уставного капитала объявляется при регистрации предприятия, и при корректировке его величины требуется перерегистрация учредительных документов.

В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, т.е. капитал, вложенный собственниками в предприятие, и накопленный капитал, т.е. созданный на предприятии сверх того, что было первоначально авансировано собственниками.

Инвестированный капитал в акционерных обществах включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. Первая составляющая инвестированного капитала представлена в балансе акционерных предприятий уставным капиталом, вторая - добавочным капиталом (в части эмиссионного дохода).

Привлеченный капитал - это кредиты, займы и кредиторская задолженность, т.е. обязательства перед физическими и юридическими лицами.

Активный капитал - это стоимость всего имущества по составу и размещению, т.е. все то, чем владеет организация как юридически самостоятельное лицо.

Пассивный капитал - это источники имущества (активного капитала) организации, от состоит из собственного и привлеченного капитала [19, с. 53].

Все эти понятия можно выразить следующим уравнением [4, с. 87]:

А = Фо + Ск,  (1)

ᅟ

где: А - активы; Фо - финансовые обязательства; Сб - собственный капитал.

Иногда собственный капитал выступает как остаточный, поскольку отражает совокупность средств, которые остаются в распоряжении организации после выплаты финансовых обязательств.

В этом случае уравнение выглядит следующим образом [4, с. 89]ᅟследующим образом:

Ск = А - Фо (2)

Величина собственного капитала не является постоянной величиной, она изменяется в соответствии со сферой деятельности и целями развития. Корректировка производится в соответствии с условиями максимизации прибыли. Общая стоимость капитала, находящегося в распоряжении собственника, называется балансовой оценкой собственного капитала, однако используется и текущая оценка стоимости капитала, будущая стоимость и рыночная стоимость капитала, причем эти понятия имеют различный характер.

Текущая стоимость - дисконтированная стоимость - будущий денежный поток, т.е. исходя из принципа, что денежная единица сегодня стоит дороже, чем завтра, рассчитывается доход, полученный позже, т.е. рассчитывается стоимость с учетом доходов будущих периодов [6, с. 129].

Будущая стоимость - стоимость в будущем, эмитированная производством, т.е. конечная стоимость предприятия.

Рыночная стоимость - это будущая стоимость с учетом доходности, степени риска, финансовых вложений и т.п.

Собственный капитал - основа финансирования деятельности корпорации.

Управление собственным капиталом связано не только с обеспечением эффективного использования уже накопленной его части, но и с формированием собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих предстоящее развитие организации. В процессе управления формированием собственных финансовых ресурсов они классифицируются по источникам этого формирования.

Состав основных источников формирования собственных финансовых ресурсов организации ᅟпредставлен на наᅟрисунке 1 [16, с. 277].

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении корпорации, - она формирует основную часть ее собственных финансовых ресурсов, обеспечивая прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости компании.

Определенную роль в составе внутренних источников играют также амортизационные отчисления, особенно организациях с высокой стоимостью используемых собственных основных средств и нематериальных активов; однако сумму собственного капитала организации они не увеличивают, а лишь являются средством его реинвестирования. Прочие внутренние источники не играют заметной роли в формировании собственных финансовых ресурсов организации.

Рис. 1 - Источники собственного капитала фирмы

В составе внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит привлечению организацией дополнительного капитала путем дополнительной эмиссии и реализации акций или путем дополнительных взносов средств в уставный фонд.

Для отдельных организаций одним из внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов может являться предоставляемая им безвозмездная финансовая помощь. В число прочих внешних источников входят бесплатно передаваемые организации материальные и нематериальные активы, включаемые в состав ее баланса.

Подводя итоги, следует заметить, что для более подробного изучения собственного капитала, факторов, влияющих на финансовую усточивость организации следует провести его анализ.

Глава 2. Методические аспекты анализа собственного капитала организации

2.1 Показатели эффективности использования собственного капитала

В условиях рыночных отношений исключительно велика роль анализа финансового состояния предприятия. Это связано с тем, что предприятия приобретают самостоятельность и несут полную ответственность за результаты своей производственно - предпринимательской деятельности перед собственниками, работниками. Поэтому эффективное финансовое состояние предприятия - это экономическая категория, отражающая состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию на фиксированный момент времени [2, с. 38].

Для обобщающей характеристики эффективности использования собственного капитала служат показатели рентабельности, фондоотдачи, фондоемкости, фондорентабельности, коэффициенты оборачиваемости.

Экономический смысл показателей рентабельности заключается в определении, сколько денежных единиц чистого дохода (прибыли) приходится на денежную единицу: капитала; выручки; себестоимости.

Рентабельность (доходность) капитала исчисляется отношением чистого дохода к среднегодовой стоимости инвестированного капитала или отдельных его составляющих: собственного (акционерного), заемного, перманентного, оборотного, операционного капитала и т.д.

Главнейшим синтетическим показателем использования капитала предприятия является коэффициент рентабельности активов (капитала), который определяется по формуле [19, c.216]:

 (3)

где П - прибыль предприятия находится путем разницы между суммой доходов предприятия и суммой расходов; Rск - рентабельность собственного капитала предприятия; СВск - среднегодовая стоимость собственного капитала.

Этот коэффициент показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого тенге, вложенного в активы.

Норму прибыли собственного капитала можно рассчитать с помощью формулы Дюпона [18, c.160]:

 , (4)

где НП - норма прибыли акционерного капитала (рентабельность собственного капитала); ЧП - чистая прибыль; ОР - объем реализации; ОА - общая стоимость активов; СК - собственный капитал.

Анализируя данную формулу, можно увидеть, в какой степени на норму прибыли собственного капитала влияют следующие факторы:

получение прибыли на рубль реализуемой продукции;

использование активов;

структурное изменение капитала.

Коэффициенты рентабельности (прибыльности) характеризуют способность предприятия генерировать необходимую прибыль в процессе своей хозяйственной деятельности и определяют общую эффективность имущества предприятии и вложенного капитала ᅟ.

Рассчитываются следующие коэффициенты рентабельности [15, с. 199-203ᅟ199]:

ᅟрентабельность активов (Ра) предприятия характеризует уровень чистой прибыли, находящейся в использовании предприятия, что показано в формуле:

, (5)

где ЧП - размер чистой прибыли (после налогообложения);  - среднегодовая величина активов;

) рентабельность продаж (Рпр) характеризует прибыльность производственной деятельности предприятия, что показано в формуле:

; (6)

) рентабельность продукции (Рп) характеризует уровень прибыли, полученной на единицу себестоимости продукции, что показано в формуле:

, (7)

гдеСрр - себестоимость реализованной продукции;

) рентабельности собственного капитала (РСК) характеризует уровень прибыльности собственного капитала, что показано в формуле:

.  (8)

Для оценки влияния отдельных факторов на рентабельность собственного капитала используется факторная модель, которая показана в формуле [20, с.124]:

, (9)

где  - рентабельность продукции;  - ресурсоотдача;  - мультипликатор собственного капитала.

Таблица 1 - Расчет влияния факторов на рентабельность собственного капитала

Производимые при экспресс-анализе расчеты коэффициентов сводятся в таблицы. Динамика показателей отображается графически.

По результатам анализа, делаются выводы о финансовой устойчивости и платежеспособности анализируемого предприятия, его кредитоспособности и возможности высвобождения средств за счет ускорения оборачиваемости активов.

Одним из способов с помощью которого можно рассчитать порог заимствования средств предприятием и определить целесообразность привлечения тех или иных заемных средств является расчет эффекта финансового рычага (ЭФР). Эффект финансового рычага характеризует использование предприятием привлеченных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала. То есть, эффект финансового рычага представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением привлеченных средств в объеме капитала, используемого предприятием, что позволяет ему получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Эффект финансового рычага рассчитывается по формуле [11, с. 248ᅟ199]:

ЭФР = (1-ННП) х (ЭР - СРСП) х ЗК/СК,  (10)

где плечо = ЗС/СС; дифференциал = ЭР-СРСП; ННП - налог на прибыль; ЗК - заемные средства; СК ᅟ- собственные средства; ЭР - экономическая рентабельность; СРСП - средняя расчетная ставка процента по кредитам.

2.2 Анализ собственного капитала: финансовый аспект

Финансовый анализ представляет собой процесс изучения влияния факторов внешней и внутренней среды на результативность осуществления финансовой деятельности предприятия с целью выявления особенностей и возможных направлений развития в перспективном периоде.

Экспресс-анализ финансового состояния, проводимый на основе расчета коэффициентов финансовой устойчивости, ликвидности, оборачиваемости, рентабельности характеризует различные аспекты финансовой деятельности и дает общую оценку финансового состояния предприятия.

Экспресс-анализ финансового состояния является начальным, обязательным этапом управления финансовыми ресурсами, поскольку для разработки обоснованной финансовой стратегии, ориентированной на будущее, необходима достоверная, достаточно полная информация о финансовом состоянии предприятия в отчетном периоде.

Коэффициенты финансовой устойчивости характеризуют долгосрочные перспективы развития предприятия, отражают степень защищенности интересов кредиторов и инвесторов, имеющих долгосрочные вложения в компанию.

К показателям оценки рыночной устойчивости можно отнести следующие показатели [12, с. 177-198]:

коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости) (Ка), равный доле источников собственных средств (Сс) в общем итоге баланса, который расчитывается по формуле:

, (11)

где ВᅟВ- валюта баланса.

Нормальное ограничение для данного коэффициента ᅟᅟозначает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами, что важно не только для самого предприятия, но и для его кредиторов. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия и о снижении риска финансовых затруднений в будущие периоды. Такая тенденция, с точки зрения кредиторов, повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств;