В условиях рыночной экономики основной обязанностью Центрального банка является защита стоимости и покупательной способности валют, поддержка нормального функционирования финансовых рынков и тем самым косвенное содействие нормальному экономическому росту.
Поэтому Центральный банк должен признавать все рынки и действующие на них организации, которые доминируют на этих рынках и являются еще формирующимися тенденциями, с тем чтобы обеспечить участникам рациональную финансово-кредитную политику в соответствии с основными интересами экономики и населения.
В соответствии с законом (статья 4) Банк России осуществляет следующие функции:
Разработка и реализация единой национальной денежно-кредитной политики, направленной на защиту и обеспечение стабильности рубля, во взаимодействии с федеральным правительством России;
Монополизировать выдачу наличных денег и организовать денежные потоки;
Быть кредитором последней инстанции для финансовых учреждений и организовывать их рефинансирование;
Установить правила оплаты (оплаты) в стране;
Разработка банковских и бухгалтерских правил отчетности по банковской системе;
Оказание услуг по бюджетному учету бюджетной системы Российской Федерации, если иное не предусмотрено Федеральным законом, возложено на организацию и осуществление бюджетной системы;
Эффективное управление золотовалютными резервами Центрального Банка Российской Федерации;
Решение о государственной регистрации кредитных организаций, выдаче банковских лицензий кредитным организациям, приостановлении и отмене их действий;
Осуществлять мониторинг деятельности кредитных организаций и банковских групп;
Ценные бумаги, выпущенные зарегистрированными кредитными организациями в соответствии с Федеральным законом;
Осуществляет все виды банковских операций самостоятельно или по поручению Федерального Правительства Российской Федерации и иные операции, необходимые для выполнения функций российского банка;
Организация и осуществление валютного контроля и валютного контроля в соответствии с законодательством Российской Федерации;
Определение порядка расчетов (расчетов) с международными организациями, иностранными и юридическими и физическими лицами;
Устанавливать и публиковать официальный курс иностранной валюты к рублю;
Разработка порядка и условий осуществления деятельности, связанной с организацией валютных торговых операций, выдача, приостановление и аннулирование лицензий на организацию и осуществление валютных торговых операций;
Участвовать в формировании прогноза платежного баланса Российской Федерации и организовывать подготовку такого баланса;
Анализировать и прогнозировать общую экономическую ситуацию и регионы России, прежде всего валютно-кредитные, валютно-финансовые и ценовые отношения, публиковать соответствующие материалы и статистические данные;
Выполнять иные задачи в соответствии с Федеральным законом.
Перечень задач, стоящих перед каждым Центральным банком, примерно одинаков.
Общеизвестно обобщение содержания всех этих функций, попытки выделить в числе «наиболее значимых», например, давние новостные функции в литературе Центрального банка:
Национальный Центр Контроля Выбросов;
Государственный банк;
Банки и т. д.
Таким образом, по мнению большинства экономистов, современный центральный банк выполняет в экономике следующие функции, вытекающие из его экономической природы:
Цена выпуска;
Функция государственного банкира (появление в Центральном банке, становление государственным кассиром, кредитором и финансовым агентом);
Банковские функции банка (он занимается обслуживанием коммерческих банков, а не коммерческих клиентов, создал систему рефинансирования коммерческих банков);
Надзорная или контрольная функция (эта функция может осуществляться специально созданным органом банковского надзора, независимым от центрального банка);
Регулятивные функции (выражающиеся в формулировании и осуществлении денежно-кредитной и денежно-кредитной политики, Центральный банк в основном достигает своих целей и задач);
Функция расчета или функция организатора расчета.
Осуществление монополий на выпуск банкнот; финансовое регулирование, денежно-кредитная политика; рефинансирование кредитно-финансовых учреждений; регулирование деятельности кредитных организаций, то есть осуществление банковского надзора; функции государственных финансовых учреждений.
2. Цели и принципы денежно-кредитной политики
Отечественные экономисты подразделяют цели денежно-кредитной политики на несколько уровней:
- стратегические (конечные или долгосрочные);
- промежуточные (среднесрочные);
- операционные (тактические) цели.
В качестве приоритетной цели денежно-кредитной политики могут выступать:
- макроэкономическое равновесие;
- ценовая стабильность;
- финансовая и банковская стабильность;
- устойчивое экономическое развитие;
- стабильный экономический рост.
Данные цели отражают определенное состояние основных макроэкономических параметров, а именно: устойчивый рост производства, повышение эффективности производства, внутреннюю и внешнюю стабильность национальной денежной единицы, полную занятость рабочей силы и положительное сальдо платежного баланса. Обычно стратегическая цель закрепляется в законе «О Центральном банке».
Основная цель денежно-кредитной политики Банка России законодательно закреплена в статье 34.1 ФЗ №86. Согласно нормативному документу: «основной целью денежно-кредитной политики Банка России является защита и обеспечение устойчивости рубля посредством поддержания ценовой стабильности, в том числе для формирования условий сбалансированного и устойчивого экономического роста» [4]. Эта цель для Банка России является стратегической.
Центральные банки напрямую не могут достигать конечную цель денежно-кредитной политики, обозначенную в законодательстве, поэтому они устанавливают промежуточные цели денежно-кредитной политики, способствующие достижению конечной цели. Цель денежно-кредитной политики (monetary policyt arget) представляет собой фиксированный количественный показатель, к достижению которого должна стремиться денежно-кредитная политика путем выбора значений инструментов политики или инструментальных переменных.
Публично объявленная цель денежно-кредитной политики становится ее номинальным якорем, под которым понимается объявленная экономическая переменная, играющая роль количественной цели ДКП центрального банка в среднесрочной перспективе, за которую он несет ответственность, и которая обладает влиянием на конечную цель денежно-кредитной политики, закреплению на законодательном уровне. Номинальный якорь выступает ограничителем стоимости внутренних денег. Он призван выполнять две функции:
- закрепляя инфляционные ожидания, способствует поддержанию ценовой стабильности;
- дисциплинирует реализацию ДКП, т.е. решает так называемую«проблему временной несогласованности».
Номинальный якорь может быть трех видов:
- денежный (роль якоря играет денежная база или один из агрегатов денежной массы);
- валютный (якорем является номинальный или реальный валютный курс);
- инфляционный (якорь - целевой ориентир инфляции).
Стратегия или набор мер достижения цели носит название «таргетирование» (таргетинг или целеполагание, от англ. targeting), оно включает в себя: определение и публичное объявление цели, использование инструментов ДКП для ее достижения и ответственность за результаты. Соответственно, в зависимости от того какая переменная подвергается таргетированию, различают три базовых режима денежно-кредитной политики:
- денежное таргетирование: промежуточной целью являются денежно-кредитные агрегаты;
- таргетирование валютного курса: промежуточной целью выступает обменный курс национальной валюты;
- таргетирование инфляции: промежуточная цель денежно-кредитной политики отсутствует, совпадает с конечной целью или ею выступает прогноз инфляции.
Режимы денежно-кредитной политики различаются как по целям, так и инструментам. Для каждого из номинальных якорей характерен свой набор инструментов денежно-кредитной политики.
Регуляторы не могут достигнуть конечную цель напрямую, поэтому они стремятся к достижению конечных целей, воздействуя на цели второго уровня (промежуточные или среднесрочные). Центральный банк выбирает базовую монетарную переменную и таргетирует ее установленное значение на среднесрочный период. Для сохранения ценовой стабильности страны экспериментировали с тем или иным якорем ДКП, которым выступала промежуточная цель (intermediate target) политики центрального банка [9]. Таким образом, номинальный корь денежно-кредитной политики является промежуточной переменной перед достижением конечной цели центрального банка страны. При выборе промежуточной цели центральный банк должен руководствоваться двумя соображениями:
- во-первых, центральный банк должен быть в состоянии ею управлять;
- во-вторых, промежуточная цель должна иметь устойчивую и прогнозируемую связь с конечной целью политики.
Достижение декларируемой Банком России в основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики ценовой стабильности подразумевает устойчивую низкую инфляцию.
Из года в год эта цель фигурирует в основных направлениях денежно-кредитной политики, разрабатываемых Банком России на предстоящий и два последующих года.
Третий уровень целей денежно-кредитной - операционные (тактические) цели (operational target). Операционная цель денежно-кредитной политики необходима для ежедневного управления промежуточной целью. Управление операционной целью - это первый шаг в трансмиссионной цепочке, описывающей, как центральный банк влияет на экономику. Тактическая цель представляет собой определенное значение экономической переменной, на которую в рамках реализации ДКП направлено взаимодействие субъектов денежно-кредитной политики. Они занимают главное место в инструментарии денежно-кредитной политики. Центральный банк обладает монопольным правом на денежную эмиссию, соответственно он может регулировать либо цену, либо количество денег в обращении. Регулируя цену, он управляет процентными ставками, а регулируя количество денег он управляет денежной базой либо ее компонентами (банковские резервы, чистые иностранные активы, внутренний кредит). Кроме этого к операционным целям относятся валютный курс и денежные агрегаты.
3. Теории, лежащие в основе денежно-кредитной политики
Неоклассическая школа
Последняя третья классическая (неоклассическая) школа экономистов XIX-начала XX века твердо верила в эффективное саморегулирование и саморазвитие рыночной экономики, они считали, что фактический выпуск продукции определяется основными факторами производства, существующими на предприятиях: большой рабочей силой, производственными мощностями, природными ресурсами в хозяйственном процессе, т. е. В частности, многие экономисты этой школы считали, что темпы производства и денежного обращения имеют тенденцию к естественному уровню и не зависят от влияния денег и денежно-кредитной политики. Изменения объема в экономике могут повлиять только на уровень внутренних цен.
Важный вклад в соблюдение количественной теории денег и ее модернизацию внесла математическая школа Фишера (1867-1947). В экономической теории хорошо известно математическое уравнение Фишера MV=PQ.M - количество денег в обращении. V-скорость денежного потока, P-уровень цен. Q-уровень фактической выработки. В этой формуле MV характеризует предложение денег в экономике, спрос на pq-деньги.
Неоклассики утверждали, что пропорциональное изменение номинальной суммы приведет лишь к пропорциональному изменению абсолютного уровня цен. Таким образом, они пришли к выводу о неэффективности денежно-кредитной политики и призвали правительство не допустить ее дефицита и позаботиться о сбалансированности государственного бюджета. Прежде всего, мировой экономический кризис 1929-1933 годов поставил под сомнение основные положения неоклассической теории и фактически устранил возможность затяжных кризисов и вынужденной безработицы в условиях рыночной экономики. он также отметил, что классическая количественная теория денег и цен, которая работает в долгосрочных временных интервалах, не смогла решить проблемы, вызванные кризисом безработицы правительства США. Британия и другие развитые страны начали применять правительственные постановления, которые не соответствовали ортодоксальной неоклассической доктрине.
Кейнсианская модель денежно-кредитного регулирования
Наиболее известным теоретическим обоснованием крупномасштабного государственного вмешательства в рыночную экономику стала книга И. П. Блаватской. Общая теория занятости, процента и денег Кейнса (1936). Кейнс произвел революцию в макроэкономике, радикально изменив взгляды экономистов и правительств на бизнес-циклы и экономическую политику. Новая экономическая теория основывалась на предположении, что современная рыночная экономика, автоматически стремясь к равновесию, может попасть в состояние равенства совокупного спроса и совокупного предложения, при котором фактический выпуск продукции значительно ниже потенциального и значительная часть рабочей силы состоит из вынужденно безработных. В отличие от классиков Дж. Кейнс считал, что экономика может надолго «застрять» в ситуации низкого производства и хронической безработицы, поскольку из-за негибкости цен и заработной платы отсутствует механизм, с помощью которого можно было бы быстро восстановить полную занятость и обеспечить полное использование производственных мощностей.