16
выработки у менеджера определенного чутья рыночного механизма и интуиции, а также применения гибких экстренных решений.
Организация в риск-менеджменте представляет собой объединение людей, совместно реализующих программу рискового вложения капитала на основе определенных правил и процедур. К этим правилам и процедурам относятся: создание органов управления, построение структуры аппарата управления, установление взаимосвязи между управленческими подразделениями, разработка норм, нормативов, методик и т.п.
Регулирование в риск-менеджменте представляет собой воздействие на объект управления, посредством которого достигается состояние устойчивости этого объекта в случае возникновения отклонения от заданных параметров. Регулирование охватывает главным образом текущие мероприятия по устранению возникших отклонений.
Координация в риск-менеджменте представляет собой согласованность работы всех звеньев системы управления риском, аппарата управления и специалистов. Координация обеспечивает единство отношений объекта управления, субъекта управления, аппарата управления и отдельного работника.
Стимулирование в риск-менеджменте представляет собой побуждение финансовых менеджеров и других специалистов к заинтересованности в результате своего труда.
Контроль в риск-менеджменте представляет собой проверку организации работы по снижению степени риска. Посредством контроля собирается информация о степени выполнения намеченной программы действия, доходности рисковых вложений капитала, соотношении прибыли и риска, на основании которой вносятся изменения в финансовые программы,
организацию финансовой работы, организацию риск-менеджмента. Контроль предполагает анализ результатов мероприятий по снижению степени риска.
17
Риск-менеджмент представляет собой систему управления риском и экономическими, точнее, финансовыми отношениями, возникающими в процессе этого управления.
Риск-менеджмент включает в себя стратегию и тактику управления.
Под стратегией управления понимаются направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Этому способу соответствует определенный набор правил и ограничений для принятия решения. Стратегия позволяет сконцентрировать усилия на вариантах решения, не противоречащих принятой стратегии, отбросив все другие варианты. После достижения поставленной цели стратегия как направление и средство ее достижения прекращает свое существование. Новые цели ставят задачу разработки новой стратегии.
Тактика - это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задачей тактики управления является выбор оптимального решения и наиболее приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.
Риск-менеджмент как система управления состоит из двух подсистем:
управляемой подсистемы (объекта управления) и управляющей подсистемы
(субъекта управления). Схематично это можно представить следующим образом.
Объектом управления в риск-менеджменте являются риск, рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска. К этим экономическим отношениям относятся отношения между страхователем и страховщиком,
заемщиком и кредитором, между предпринимателями (партнерами,
конкурентами) и т.п.
Субъект управления в риск-менеджменте - это специальная группа людей (финансовый менеджер, специалист по страхованию, аквизитор,
актуарий, андеррайтер и др.), которая посредством различных приемов и
18
способов управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта управления.
Процесс воздействия субъекта на объект управления, т.е. сам процесс управления, может осуществляться только при условии циркулирования определенной информации между управляющей и управляемой подсистемами. Процесс управления независимо от его конкретного содержания всегда предполагает получение, передачу, переработку и использование информации. В риск-менеджменте получение надежной и достаточной в данных условиях информации играет главную роль, так как оно позволяет принять конкретное решение по действиям в условиях риска.
Информационное обеспечение функционирования риск-менеджмента состоит из разного рода и вида информации: статистической, экономической,
коммерческой, финансовой и т.п. Эта информация включает осведомленность о вероятности того или иного страхового случая,
страхового события, наличии и величине спроса на товары, на капитал,
финансовой устойчивости и платежеспособности своих клиентов, партнеров,
конкурентов, ценах, курсах и тарифах, в том числе на услуги страховщиков,
об условиях страхования, о дивидендах и процентах и т.п. Тот, кто владеет информацией, владеет рынком. Многие виды информации часто составляют предмет коммерческой тайны. Поэтому отдельные виды информации могут являться одним из видов интеллектуальной собственности (ноу-хау) и
вноситься в качестве вклада в уставный капитал акционерного общества или товарищества.
Менеджер, обладающий достаточно высокой квалификацией, всегда старается получить любую информацию, даже самую плохую, или какие-то ключевые моменты такой информации, или отказ от разговора на данную тему (молчание это тоже язык общения) и использовать их в свою пользу.
Информация собирается по крупицам. Эти крупицы, собранные воедино,
обладают уже полновесной информационной ценностью.
19
Наличие у финансового менеджера надежной деловой информации позволяет ему быстро принять финансовые и коммерческие решения, влияет на правильность таких решений, что, естественно, ведет к снижению потерь и увеличению прибыли. Надлежащее использование информации при заключении сделок сводит к минимуму вероятность финансовых потерь.
Любое решение основывается на информации. Важное значение имеет качество информации. Чем более расплывчата информация, тем неопределеннее решение. Качество информации должно оцениваться при ее получении, а не при передаче. Информация стареет быстро, поэтому ее следует использовать оперативно.
Хозяйствующий субъект должен уметь не только собирать информацию, но также хранить и отыскивать ее в случае необходимости.
Вопросы для самоконтроля и повторения:
1.Что понимается под оценкой риска?
2.Как можно оценить риск потери финансовой устойчивости предприятия?
3.С помощью каких показателей можно оценить риск потери платежеспособности предприятия?
4.Какие зоны риска выделяют и чем они характеризуются?
5.Как можно оценить риски снижения рентабельности оборачиваемости активов?
6.Перечислите основные подходы к оценке уровня финансового риска и основные показатели оценки.
7.Как оценивается уровень риска ценной бумаги и риск портфеля ценных бумаг?
8.Что показывает и как рассчитывается волатильность?
9.Что отражает показатель VaR в оценке риска?
10.Перечислите основные подходы к формированию необходимого уровня доходности финансовых операций с учетом фактора риска и основные показатели оценки риска.
Рекомендуемая литература по изучению темы дисциплины из списка:
20
1 основная, 1,2 дополнительная.
Тема № 5 Хеджирование, лимитирование, диверсификация и
методы избежания риска
Хеджирование (от англ. hedging, hedge - ограждать, страховать себя от возможных потерь) – техника страхования от риска убытков из-за неблагоприятного изменения процентных ставок, валютных курсов, цены товара путем использования срочных сделок.
Способ минимизации риска возникновения убытков вследствие изменения цены на какой-либо актив в будущем; этот способ состоит в:
а)выборе актива, изменение цены на который тесно связано с изменением цены хеджируемого актива, и
б) одновременной покупке и продаже этих взаимосвязанных активов в соотношении, которое минимизирует риск чистой позиции их владельца.
Если цены на активы абсолютно коррелируются, владелец активов может сделать свою позицию полностью безрисковой. Основная проблема хеджирования заключается в определении коэффициент хеджирования, т.е.
количества единиц одного актива, необходимого для изменения стоимости другого актива.
Если стоимость приобретенного актива равна стоимости обязательств,
возникших в результате "короткой продажи" другого актива, чистые инвестиции в минимизацию риска равны нулю. Тогда имеет место хеджирование с нулевой стоимостью.
Всегда можно осуществить хеджирование с нулевой стоимостью. Если стоимость активов меньше стоимости обязательств, разница может быть помещена на депозит. Если стоимость активов превышает стоимость обязательств, то можно осуществить хеджирование с нулевой стоимостью,
сделав заем в банке.