Материал: 1967

Л.И. Коломейцева. Введение в экономическую теорию. Микроэкономика 239

_____________________________________________________________________________

Богатая экономика обладает большим размером основных фондов на душу населения, а бедная – незначительными размерами. Рост основных фондов обуславливается с помощью инвестиций или капиталовложений.

Физический капитал отличается от земли тем, что он производится, в то время как земельный фонд сформирован природой. Но на практике между землей и капиталом трудно провести четкую границу. Так, значительные участки земли стали продуктивными благодаря сделанным инвестициям в вырубку деревьев, построению ирригационных систем и т.д. Поэтому определенная доля того, что мы называем землей представляет собой результат прошлых инвестиций и являет собой физический капитал, а не фактор, данный природой.

Капитал и земля вместе образуют вещественное богатство страны. Это означает, что они представляют собой активы с длительным сроком использования, имеющие ценность и непосредственно оказывающие услуги на пропитание определенного периода времени. Ввиду того, что вещественное богатство является благом длительного пользования, его сегодняшняя ценность зависит от того, что он произведет в будущем. Основными составляющими вещественного богатства являются: заводы и оборудование, производственные запасы, жилье, потребительские товары длительного пользования, земля. Компонент ''заводы и оборудование'' включает производственные здания, оборудование и инструмент, находящийся во владении предприятия. К компоненту ''производственные запасы'' относятся готовые изделия, материалы, сырье, которые предприятие держит для того, чтобы производить продукцию без обращения к поставщикам. Под ''потребительскими товарами длительного пользования" подразумеваются автомобили, холодильники, телевизоры и прочие материальные активы, которыми владеют домашние хозяйства.

Роль вещественного богатства в экономике страны характеризуется следующими показателями.

отношение вещественного богатства к ВНП, или стоимости всех товаров и услуг, произведенных в данной стране. Запас богатства измеряется его рыночной стоимостью;

доля земли и капитала в общем доходе нации. Доход от земли и капитала состоит из ренты, процентов, дивидендов;

объем производственного капитала (заводов и оборудования) приходящийся на одного наемного работника.

Впроцессе воспроизводства часть физического капитала превраща-

ется в торговый капитал, который осуществляет функции посредника между производителями и потребителями. Заключительным этапом движения физического капитала является реализация его рыночной стоимости, которая позволяет производителю возобновить кругооборот капитала авансированием средств, вырученных от продажи товара. Однако то, что товар реализован его

_____________________________________________________________________________

производителем, еще не свидетельствует о завершении его пребывания в круге обращения и поступлении в пользование непосредственного потребителя. Товар может быть продан посреднику, на которого и возлагается задача доведения товара до непосредственного потребителя. Тем самым товарный капитал как необходимая для реализации продукции часть промышленного капитала обосабливается в торговый капитал с присущими ему самостоятельными функциями. Торговый капитал способствует ускорению оборачиваемости промышленного капитала и повышению его прибыльности.

Итак, торговый капитал – обособленная часть промышленного капитала, формируется в среде обращения.

Ссудный капитал. Ссудный капитал – одна из функциональных форм капитала, представляет собой денежный капитал, предоставляемый в ссуду его владельцем и приносящий доход в виде процента. Базой ссудного капитала является кругооборот вещественного капитала.

Процедура формирования ссудного капитала состоит в следующем. Деньги, временно высвободившиеся в процессе кругооборота, могут быть вновь превращены в капитал. Вместо того чтобы держать высвободившиеся средства без движения, их владелец передает деньги в ссуду предпринимателю (промышленному, торговому) который использует их для производства благ. Часть стоимости произведенных благ в определенной форме возвращается владельцу денег. Ссудный капитал возникает на основе физического капитала и представляет собой его обособившуюся часть. Однако он является самостоятельной функциональной частью физического капитала и отличается как от промышленного, так и торгового капитала.

Особенности ссудного капитала:

1.Ссудный капитал – это капитал-собственность, в отличие от капита- ла-функции, каковым являются промышленный и торговый капиталы. Обладание ссудным капиталом позволяет его собственнику присвоить процент, то есть некоторую часть прибыли, произведенной с помощью его капитала, переданному предпринимателю. Если бы ссудный капитал не был направлен в воспроизводство, то его владелец не смог бы получить прибыль. Следовательно, в ссудном капитале собственность на капитал отделена от его функционирования. Ссудный капитал функционирует у заемщика.

2.Ссудный капитал – это капитал-товар. Процесс передачи денежного капитала заемщику представляет собой акт покупки-продажи особого товара

–капитала.

3.Ссудный капитал имеет особую форму движения. Поскольку он является товаром особого рода, то и отчуждение его от собственника производится в виде ссуды. В отличие от обычной купли-продажи, при которой происходит двухстороннее перемещение стоимости, ссуда перемещается односторонне – от кредитора заемщику, и по истечении определенного срока воз-

Л.И. Коломейцева. Введение в экономическую теорию. Микроэкономика 241

_____________________________________________________________________________

вращается обратно с приростом. Ссудный капитал все время находится в денежной форме.

Финансовый капитал. Часть физического (промышленного) капитала, принадлежащая акционерным предприятиям, называется акционерным капиталом. Акционерный капитал имеет две формы существования:

с одной стороны, это действительный капитал, реально функционирующий в системе общественного воспроизводства;

с другой – капитал, представленный в форме ценных бумаг.

Капитал, инвестированный в ценные бумаги и дающий право их владельцам регулярно присваивать часть прибыли в виде дивиденда или процен-

та, называется финансовым капиталом

Будучи реальным двойником реального капитала, финансовый капитал имеет особое движение вне кругооборота действительного капитала.

Величина финансового капитала представляет собой капитализированный доход по ценным бумагам. Разница между размерами финансового и реального капитала составляет учредительскую прибыль, которую получают акционерные предприятия. Один из способов получения прибыли – выпуск акций на сумму, превышающую капитал, реально вложенный в предприятие. Купля и продажа ценных бумаг обуславливает сращивание ссудного и промышленного капитала. Организационно-исполнительным механизмом в этом процессе является фондовый рынок (фондовая биржа).

Финансовый капитал порождает тенденцию к концентрации промышленного, торгового и ссудного капиталов.

Поток доходов от использования активов, процентные ставки и цены активов. Материальное богатство является благом длительного пользования – сегодняшние заводы, оборудование, земля будут обеспечивать производство товаров и услуг и сегодня, и в будущем. Центральную роль в экономической теории капитала и земли играет время. Рассмотрим основные экономические категории, применяемые к характеристике любых активов длительного пользования.

Запасы и потоки. Первым шагом в понимании механизма спроса на капитал и его применения является:

уяснение различия между запасом некоторого актива и потоком услуг, порождаемым этим запасом в течение времени;

понимание различия между потоком доходов, приносимых данным активом и рентой, уплачиваемой за услуги актива ценой этого актива.

Факторы производства представляют услуги:

труд – услуги труда;

капитал – услуги производственные, финансовые;

земля – услуги по плодородию, полезные ископаемые, территория. Стоимость использования услуг капитала представляет собой рентную

(прокатную) оценку капитала.

_____________________________________________________________________________

Рентная оценка капитала выступает в качестве суммы, уплачиваемой фирмой владельцу капитала за его аренду.

Помимо цены на услуги капитала существует цена капитального актива. Цена актива – это цена, по которой одна единица капитала может быть

продана или куплена в любой момент.

Существует взаимосвязь между ценами активов и рентной оценкой (стоимостью использования услуг капитала). Главным в данной взаимосвязи является то, что владелец активов имеет право на получение всех настоящих и будущих поступлений за использование этих активов. Для того чтобы установить, каким образом цена активов включает стоимость будущих доходов от использования этих активов, дадим определение понятия ''современная стоимость'' актива.

Современная стоимость. Сегодняшний рубль стоит больше, чем рубль, который мы будем иметь через год. Почему? Потому, что рубль, полученный сегодня, может быть вложен в любой момент в банк, где он начнет приносить проценты.

Современная стоимость платежа, осуществленного в некоторый момент в будущем, представляет собой сумму, которою необходимо было бы вложить сегодня, чтобы получить указанную выплату к этому моменту.

Предположим, что банковский депозит приносит вкладчику 5 % годовых, т.е. 5 копеек за каждый рубль, лежащий на счете в течение года. Тогда рубль, положенный в банк сегодня на депозит, за год увеличится до 1 рубля 5 копеек. Именно поэтому 1,05 рубля, полученные через год, сегодня стоят 1 рубль. Вопрос, какова сегодня ценность рубля, которую предстоит получить через год? Так, при 5 % банковской ставке сегодня нужно положить на счет 95,24 рубля, чтобы через 1 год получить один рубль (расчет таков: банковская ставка в размере 5 % на 95,24 рубля равна 4,76 копейки). Из расчетов следует, что при 5 % банковской ставке сегодня стоимость рубля, получаемого нами через год, составляет 95,24 рубля, т.е. 0,9524 рубля – это современная стоимость одного рубля. Что будет, если мы положим на депозит 1 рубль не на один год, а на несколько? В этом случае сумма на счете будет увеличиваться высокими темпами, потому что проценты наращиваются: рост происходит как за счет увеличения первоначально инвестированной суммы, так и за счет суммы, получаемой по процентам (табл. 8.5). Так, при банковской ставке в 10 % сумма будет превышать исходный вклад примерно в 7 раз. В табл. 8.5 также показана сегодняшняя стоимость рубля в различные периоды в будущем. Пусть ставка процента равна 10 %. Сколько мы должны платить за 1 рубль, который мы получим через год? Ответ: столько, сколько мы должны положить в банк на депозит под 10 % годовых для того, чтобы через год получить 1 рубль, т.е. 0,91 руб., которые через год принесут 9 копеек в качестве процентов. Аналогичным образом определяется стоимость рубля, который

Л.И. Коломейцева. Введение в экономическую теорию. Микроэкономика 243

_____________________________________________________________________________

мы получим через 2 года: 1:1,21= 0,83 рубля. Через 20 лет один рубль будет стоить 1:6,75=0,15 рубля.

Анализ данных таблиц показывает:

каким образом уровень процентной ставки влияет на стоимость исходного капитала. Эта зависимость характеризуется степенной функцией;

современная стоимость любого будущего платежа при 5 % ставке выше, чем при 10 %. Таким образом, чем ниже процентная ставка процента, тем больше необходимо заплатить сегодня, чтобы получить какую-либо выплату в будущем. Рис. 8.10 и 8.11 иллюстрируют рассмотренные нами зависимости.

Рис. 8.11 показывает, что современная стоимость тем ниже, чем отдаленнее срок платежа и выше учетная ставка.

Вывод: современная стоимость платежа, который предстоит получить в будущем тем меньше, чем отдаленнее срок выплаты.

Определение цены актива. Опре-

деление цены актива осуществляется в