* анализировать возможности слияния кредитных институтов;
* собирать информацию относительно условий хозяйственной деятельности в рамках округов, готовя для Совета директоров материалы, касающиеся экономической ситуации;
* обслуживать счета правительства США;
Таким образом, по материалам первой главы можно сделать ряд выводов. Уникальность ФРС США состоит в том, что она представляет собой не единственный на всю территорию США центральный банк, а состоит из 12 ФРБ (центральных банков различных округов), что не относится к филиальной структуре традиционной модели организации центрального банка. Управляющим и координирующим органом в ФРС является Совет директоров, а главным оперативным органом выступает Федеральный Комитет по операциям на открытом рынке. В своей деятельности ФРС является независимой, но подотчётной Конгрессу.
Коммерческие банки страны должны являться членами ФРС, если имеют чартер от федерального правительства, и по желанию вступать в ФРС, если чартер им выдавало правительство штата, и они могут соответствовать необходимым требованиям. Банки - члены ФРС являются акционерами ФРБ и участвуют в формировании Совета директоров ФРБ своего округа. На данный момент перед ФРС США стоит четыре главные цели деятельности, для реализации которых она выполняет разнообразные функции центрального банка. Особенность здесь в том, что функции дифференцируются между Советом управляющих и 12 ФРБ, что должно обеспечивать их полное и качественное исполнение.
2. Роль ФРС США в проведении денежно-кредитной политики
2.1 Операции на открытом рынке
Операции Центрального Банка на открытом рынке оказывают прямое влияние на объем свободных ресурсов, имеющихся у коммерческих банков, что стимулирует либо сокращение, либо расширение объема кредитных вложений в экономику, одновременно влияя на ликвидность банков, соответственно уменьшая или увеличивая ее. Такое воздействие осуществляется посредством изменения цены покупки у коммерческих банков или продажи им ценных бумаг. При жесткой рестрикционной политике, результатом которой должен стать отток кредитных ресурсов с ссудного рынка, Центральный Банк уменьшает цену продажи или увеличивает цену покупки, тем самым уменьшая или увеличивая ее отклонение от рыночного курса.
Если Центральный Банк покупает ценные бумаги у коммерческих банков, он переводит деньги на их корреспондентские счета; таким образом, увеличиваются кредитные возможности банков. Они начинают выдавать ссуды, которые в форме безналичных реальных денег входят в сферу денежного обращения, а при необходимости трансформируются в наличные деньги. Если Центральный Банк продает ценные бумаги, то коммерческие банки со своих корреспондентских счетов оплачивают такую покупку, тем самым, уменьшая свои кредитные возможности, связанные с эмиссией денег. Этот инструмент считается наиболее гибким инструментом регулирования кредитных вложений и ликвидности коммерческих банков.
Операции на открытом рынке включают в себя три главных направления:
1. Установление ставки по федеральным фондам. Это ставки по межбанковским кредитам, которые коммерческие банки могут предоставлять друг другу в рамках имеющихся у них резервных счетов в федеральных резервных банках;
2. Проведение временных краткосрочных операций на открытом рынке, включающих в себя покупку ценных бумаг с последующим правом их выкупа через определённое время. Что производит быстрый, но временный эффект (увеличение или уменьшение) в отношении резервов банковской системы.
3. Проведение постоянных операций по покупке и продаже долгосрочных ценных бумаг с целью долговременного увеличения или уменьшения резервов, доступных банковской системе.
В современных условиях основное место в операционном механизме денежно-кредитной политики центральных банков, включая ФРС США, занимают операции на открытом рынке с целью оказания прямого воздействия на ликвидность денежного рынка через ставку межбанковского кредита овернайт (overnight). В США эта ставка называется ставкой по федеральным фондам (federalfundsrate). ФРС США, учитывая активную роль межбанковской процентной ставки как одного из важнейших каналов передачи экономике решений денежно-кредитной политики, официально формулирует целевую установку уровня этой ставки, вследствие чего federalfundsrate получила название целевой ставки (targetrate). Поэтому Комитет по операциям на открытом рынке действует таким образом, чтобы результаты операций соответствовали определённой целевой установке для ставки овернайт по федеральным фондам. После заседаний комитет немедленно делает заявления о том, имело ли место и в какой степени отклонение реально сложившейся процентной ставки от целевой.
При проведении политики дешевых денег (easymoney), стимулировании инвестиционного и потребительского спроса ФРС снижает ставки по федеральным фондам.
Для оперативного воздействия на предложение денег ФРС наиболее часто использует операции с ценными бумагами, которые осуществляются практически ежедневно, и, следовательно, происходят непрерывные изменения в составе баланса банка - его активов и пассивов. Покупая ценные бумаги на рынке, ФРС увеличивает объём предложения денег в экономике страны. Когда ФРС продает ценные бумаги, находящиеся в её портфеле, это приводит к уменьшению денежной массы, «связыванию» излишних денег. Именно такие действия осуществлялись с сентябре - октябре 2001 года, непосредственно после террористических актов в Нью-Йорке и Вашингтоне, предотвратив масштабный обвал финансового рынка США. Таким путём через операции на открытом рынке ФРС влияет на структуру денежных ресурсов банка, поощряет его к выдаче новых кредитов или, напротив, ограничивает его возможности в этой области.
Сам Комитет не осуществляет покупку или продажу ценных бумаг, он скорее разрабатывает директивы для отдела торговли Федерального резервного банка Нью-Йорка, чей менеджер по операциям на открытом рынке контролирует процесс покупки и продажи государственных ценных бумаг. Менеджер ежедневно связывается с членами Комитета и его штатом по вопросам проведения торгов с ценными бумагами казначейства США (краткосрочные казначейские векселя (Treasurybills)), долговыми облигациями правительственных агентств и предприятий, пользующихся поддержкой правительства, для временного пополнения резервных средств банков Основная форма проведения таких операций - сделки РЕПО на срок от одних суток до трёх месяцев. ФРС покупает ценные бумаги и при этом оговаривает, что продавцы выкупят их обратно через некоторое время, причём наиболее распространенны соглашения сроком на сутки и на неделю. Если ФРС стремится осуществить временную продажу на открытом рынке, то она прибегает к компенсирующим операциям купли-продажи (обратное РЕПО), в рамках которых ФРС продаёт ценные бумаги, оговаривая своё право их выкупа в ближайшем будущем. По данным на август 2006 года среднедневной объём операций РЕПО составлял 600 млрд. долл.
В рамках третьего направления операций на открытом рынке, рассчитанных на достижение стратегических целей по объемам резервов банковской системы, объектом купли продажи являются долгосрочные казначейские обязательства (ноты или облигации (Treasurynotesorbonds)), а также правительственные облигации (Governmentsbonds). Операции с государственными ценными бумагами не следует рассматривать как предоставление кредита правительству. Законодательством США не предусмотрено прямое обеспечение кредитами правительства со стороны центрального банка. Покрытие дефицита госбюджета и изыскание таким образом недостающих средств осуществляется путём выпуска государственных ценных бумаг через Министерство финансов США. Федеральные резервные банки участвуют в размещении этих ценных бумаг, и затем Комитет по операциям на открытом рынке проводит торговлю ими через Федеральный резервный банк Нью-Йорка.
Операции на открытом рынке имеют ряд преимуществ перед другими инструментами денежно-кредитной политики.
1. Операции на открытом рынке осуществляются по инициативе ФРС, которая может контролировать их объём. Такой контроль невозможен, например, при кредитовании банков по учётной ставке, когда ФРС лишь повышает или понижает привлекательность рефинансирования для банков, но, не контролируя напрямую объём кредитования.
2. Операции на открытом рынке гибки и довольно точны, их можно совершать в любых объёмах. Не имеет значения, сколь мало требуемое изменение величины резервов, - операции на открытом рынке могут сводиться к незначительным объёмам покупок или продаж ценных бумаг.
3. Операции на открытом рынке легко обратимы. Ошибку, допущенную при проведении операций на открытом рынке, ФРС может немедленно исправить, проведя обратную сделку. Если ФРС сочтёт, что предложение денег растёт слишком быстро, поскольку произведена чересчур крупная покупка на открытом рынке, она может немедленно исправить положение, осуществив продажу ценных бумаг.
4. Операции на открытом рынке осуществляются быстро, они не зависят от административных проволочек.
2.2 Политика обязательных резервов
Изменение нормы обязательных резервов служит самым кардинальным методом регулирования. На практике ФРС очень редко изменяет нормы обязательных резервов, поскольку это средство действует очень существенно и может единовременно сокращать или увеличивать денежную массу в больших масштабах. Более того, изменение резервов настолько действенно, что для небольших изменений предложения денег нужны крайне малые корректировки норм обязательного резервирования - сотые и даже тысячные доли процента. Этот эффект достигается при проведении операций на открытом рынке, благодаря чему в обычной ситуации у ФРС нет необходимости прибегать к прямому изменению Норм обязательных резервов. Непосредственное использование этого инструмента приходится только на периоды экономических кризисов.
Круг депозитов, на которые требуется обеспечить резервное требование, ограничен тремя типами:
* транзакционныесчета (net transaction accounts). К ним относятся депозиты до востребования, все чековые депозиты, счета типа NOW и ATS (счета с автоматическим переводом средств) и др.
* неличные срочные депозиты (nonpersonal time deposits), то есть депозиты, принадлежащие не отдельному лицу, а учреждению.
* обязательства по счетам в евродолларах (еurocurrency liabilities)
По закону не существует требований к резервному обеспечению личных сбережений и срочных вкладов. Это стало возможным благодаря тому, что действующая в США система страхования кредитными учреждениями депозитов в Федеральной корпорации страхования депозитов показала свою надежность. В сочетании с другими мерами по защите прав вкладчиков и с учётом достигнутого уровня развития американской банковской системы положение личных сбережений и срочных депозитов стало достаточно прочным. Освобождение этих видов счетов от обязательного резервного покрытия в ФРС направлено на снижение издержек банков при работе с такими счетами, увеличение их доходности, и таким образом стимулируется рост личных сбережений.
Для трансакционных счетов установлены пределы от 0 до 14%. В этих рамках ФРС применяет норму резервных обязательств в размере 3% для трансакционных счетов определённой величины и 10% для более крупных счетов. Пределы резервных требований по неличным срочным счетам установлены от 0% до 9%, и в этих рамках ФРС может вносить изменения с учётом сроков их погашения. Ещё с 1990 года ФРС сделала равным 0% нормативы резервов по неличным и евродолларовым счетам, то есть не применяла по ним отчислений в резервы.
Сумма трансакционных счетов, норма резервирования по которым составляет 0%, называется «освобожденной» суммой. Она пересматривается каждый год и увеличивается на 80% от прироста объёма всех подлежащих частичному резервированию депозитов. Сумма будет сохранена на прежнем уровне, если в прошлом году произошло снижение объемов депозитов. С декабря 2000 г. по декабрь 2006 г. размер «освобождённой» суммы увеличился на 3 млн. долл. (с 5.5 до 8.5 млн. долл.), возрастая из года в год в среднем на 0.52 млн.
Сумма трансакционных счетов, подлежащая 10%- ному резервированию, изменяется каждый год на 80% от возрастания или снижения в общей сумме трансакционных счетов всех кредитных учреждений страны. С декабря 2002 г. по декабрь 2005 г. наблюдался стабильный рост устанавливаемой суммы с 42.1. до 48.3 млн. долл., а конец 2006 г. ознаменовался снижением её на 2.5 млн. долл., что является результатом сдерживающей кредитно-денежной политики ФРС США.
В США в состав резервных активов, которые могут быть использованы для удовлетворения резервных требований, входят только два типа денежных активов. Это кассовая наличность (т.е. банкноты и монеты, хранящиеся в кассах и сейфах кредитных учреждений) и резервные счета в федеральных резервных банках (федеральные фонды). Сумма резервных счетов в федеральных резервных банках и той части кассовой наличности, которая обычно используется для резервных потребностей, называется суммарными резервами. Суммарные резервы делятся на две части. Первая - это обязательные резервы, величина которых определяется действующими нормами. Вторая часть - это избыточные резервы, величина которых равна превышению фактических резервов над обязательными. Очевидно, что банкам невыгодно иметь избыточные резервы, поскольку это ограничивает их возможности совершения активных кредитных операций. Но банк не может допускать и дефицита резервов, в этих случаях на депозитные учреждения накладывается штраф.
Резервные счета в федеральных резервных банках являются беспроцентными. Поэтому кредитные институты, являющиеся держателями этих счетов, не заинтересованы в возникновении излишков, а тем более в том, чтобы эти излишки принимали значительные размеры. Происходит торговля федеральными фондами: кредитные институты, имеющие недостаток на резервных счетах, покупают излишки у своих партнёров. Как уже рассказывалось, ставка процента по федеральным фондам имеет большое значение и служит одним из главных ориентиров для кредитной системы и всей экономики.