Введение
валютный инвестиция законодательный финансовый
Национальная валютная система находится в процессе становления и окончательно еще не сформировалась. Однако ее контуры и основные тенденции выявились достаточно определенно. Национальная валютная система России формируется с учетом структурных принципов мировой валютной системы, поскольку страна взяла курс на интеграцию в мировое хозяйство и вступила в июне 1992 года в МВФ, это и определяет актуальность темы работы.
Основой валютной системы России является российский рубль, введенный в обращение в 1993 году и заменивший рубль бывшего СССР. Тем самым было завершено обособление национальной денежной и валютной системы России от денежной и валютной системы республик бывшего СССР, в обращении которых оставались советские рубли до введения национальных денежных единиц. Фактически рубль является частично конвертируемой валютой по текущим операциям платежного баланса при сохранении валютных ограничений по ряду операций. Россия, являясь членом МВФ, ставит целью принятие обязательств по Статье VII1 Устава МВФ об отмене валютных ограничений по текущим операциям платежного баланса.
Объект исследования - экономические отношения в области валютной политики РФ.
Предмет исследования - нормативно-правовые акты, регулирующие валютную политику РФ.
Целью работы является изучение валютной политики России.
Для достижения указанной цели ставятся следующие задачи:
. Изучить сущность и необходимость регулирования валютных отношений на современном этапе;
. Выявить основные формы валютной политики;
. Изучить особенности валютной политики России и ее проблемы;
. Провести совершенствование валютной политики РФ в условиях кризиса.
Глава 1. Основные формы валютной политики
.1 Понятие валютной политики
В системе регулирования рыночной экономики важное место занимает валютная политика - совокупность мероприятий, осуществляемых в сфере международных валютных и других экономических отношений в соответствии с текущими и стратегическими целями страны. Она направлена на достижение главных целей экономической политики: обеспечить устойчивость экономического роста, сдержать рост безработицы и инфляции, поддержать равновесие платежного баланса.
Направление и формы валютной политики определяются валютно-экономическим положением стран, эволюцией мирового хозяйства, расстановкой сил на мировой арене. На разных исторических этапах на первый план выдвигаются конкретные задачи валютной политики: преодоление валютного кризиса и обеспечение валютной стабилизации; валютные ограничения, переход к конвертируемости валюты; либерализация валютных операций и др. Валютная политика отражает принципы взаимоотношений стран: партнерство и разногласия, порождающие дискриминацию более слабых партнеров, в первую очередь развивающихся стран, вмешательство во внутренние дела других государств.
Обоснованием валютной политики служит определенная теория, возведенная в ранг официальной догмы. Юридически валютная политика оформляется валютным законодательством - совокупностью правовых норм, регулирующих порядок совершения операций с валютными ценностями в стране и за ее пределами, а также валютными соглашениями - двухсторонними и многосторонними - между государствами по валютным проблемам.
Одним из средств реализации валютной политики является валютное регулирование - регламентация государством международных расчетов ли порядка проведения валютных операций; осуществляется на национальном, межгосударственном и региональном уровнях. Прямое валютное регулирование реализуется путем законодательных актов и действий исполнительной власти, косвенное - с использованием экономических, в частности валютно-кредитных, методов воздействия на поведение экономических агентов рынка. Интернационализация хозяйственных связей способствовала развитию межгосударственного валютного регулирования. Оно преследует следующие цели: координацию валютной политики отдельных стран, совместные меры по преодолению валютного кризиса, согласование валютной политики ведущих держав по отношению к другим странам. Региональное валютное регулирование осуществляется в рамках экономических интеграционных объединений, например в ЕС, в региональных группировках развивающихся стран.
Валютная политика определяет подготовку, принятие и реализацию решений по валютным проблемам. Регулирование валютных отношений включает несколько уровней:
частные предприятия, в первую очередь национальные и международные банки и корпорации, которые располагают огромными валютными ресурсами и активно участвуют в валютных операциях;
на межгосударственном уровне.
Валютная политика в зависимости от ее целей и форм подразделяется на структурную и текущую. Она реализуется в форме валютных реформ, проводимых в целях совершенствования ее принципов в интересах всех стран, и сопровождается борьбой за привилегии для отдельных валют. Структурная валютная политика оказывает влияние на текущую политику. Текущая валютная политика - совокупность краткосрочных мер, направленных на повседневное, оперативное регулирование валютного курса, валютных операций, деятельности валютного рынка и рынка золота.
1.2 Основные формы валютной политики
Применяются следующие основные формы валютной политики: дисконтная, девизная политики и ее разновидность - валютная интервенция, диверсификация валютных резервов, валютные ограничения, регулирование степени конвертируемости валюты, режима валютного курса, девальвация, ревальвация.
Дисконтная политика (учетная) - изменение учетной ставки центрального банка, направленное на регулирование валютного курса и платежного баланса путем воздействия на международное движение капиталов, с одной стороны, и динамику внутренних кредитов, денежной массы, цен, совокупного спроса - с другой.
Например, при пассивном платежном балансе в условиях относительно свободного передвижения капиталов повышение учетной ставки может стимулировать приток капиталов из стран, где более низкая процентная ставка, и сдерживать отлив национальных капиталов, что способствует улучшению состояния платежного баланса и повышению валютного курса. Понижая официальную ставку, центральный банк рассчитывает на отлив национальных и иностранных капиталов в целях уменьшения активного сальдо платежного баланса и снижения курса своей валюты.
В современных условиях эффективность дисконтной политики снизилась. Это объясняется, прежде всего, противоречивостью ее внутренних и внешних целей. Если процентные ставки снижаются в целях оживления конъюнктуры, то это отрицательно влияет на платежный баланс, если вызывает отлив капиталов. Повышение учетной ставки в целях улучшения платежного баланса отрицательно влияет на экономику, если она находится в состоянии застоя. Результативность дисконтной политики зависит от притока в страну иностранного капитала, но в условиях нестабильности процентные ставки не всегда определяют движение капиталов. Регулирование международного движения капиталов и кредитов также ослабляет воздействие учетной политики на платежный баланс. Отсюда вытекают кратковременность и сравнительно низкая эффективность дисконтной политики.
Девизная политика - метод воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи государственными органами иностранной валюты (девиз). В целях повышения курса национальной валюты центральный банк продает, а для снижения - скупает иностранную валюту в обмен на национальную. Девизная политики осуществляется преимущественно в форме валютной интервенции, т.е. вмешательства центрального банка в операции на валютном рынке с целью воздействия на курс национальной валюты путем купли-продажи иностранной валюты. Ее характерные черты - относительно крупные масштабы и сравнительно краткий период применения. Валютная интервенция осуществляется за счет официальных золотовалютных резервов или краткосрочных взаимных кредитов центральных банков в национальных валютах по межбанковским соглашениям.
Девизная политика оказывает большое влияние на валютный курс, но временно и в ограниченных масштабах. Огромные затраты на валютную интервенцию не всегда обеспечивают стабилизацию валютных курсов, если рыночные факторы курсообразования сильнее государственного регулирования.
Диверсификация валютных резервов - политика государств, банков, направленная на регулирование структуры валютных резервов путем включения в их состав разных валют с целью обеспечить международные расчеты, проведение валютной интервенции и защиту от валютных потерь. Эта политика обычно осуществляется путем продажи нестабильных валют и покупки более устойчивых, а также валют, необходимых для международных расчетов.
Режим валютных паритетов и валютных курсов является объектом национального и межгосударственного регулирования.
В соответствии с Бреттон-Вудским соглашением страны зафиксировали в МВФ курсы национальных валют на основе рыночного курса по отношению к доллару и в соответствии с официальной ценой золота установили золотое содержание валют. При режиме фиксированных валютных курсов периодически возникали курсовые перекосы - расхождение официального и рыночного курсов валют, что обостряло валютные противоречия. В результате кризиса Бреттон-Вудской системы был введен режим плавающих валютных курсов, которые относительно свободно колеблются под влиянием рыночного спроса и предложения.
Двойной валютный рынок - форма валютной политики, занимающая промежуточное место между режимами фиксированных и плавающих валютных курсов. Сущность его заключается в делении валютного рынка на две части: по коммерческим операциям и услугам применяется официальный валютный курс; по финансовым (движение капиталов, кредитов и др.) - рыночный. Заниженный курс по коммерческим сделкам используется для стимулирования экспорта товаров и выравнивания платежного баланса.
Девальвация и ревальвация - традиционные методы валютной политики. Девальвация - снижение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным счетным валютным единицам (СДР, ЭКЮ и др.), ранее и к золоту.
Ревальвация - повышение курса национальной валюты по отношению к иностранным валютам или международным счетным валютным единицам, ранее и к золоту.
Валютные ограничения - совокупность мероприятий и нормативных правил государства, установленных в законодательном или административном порядке, направленных на ограничение операций с валютой, золотом и другими валютными ценностями.
Глава 2. Специфика валютной политики России
.1 Особенности валютной политики России и ее проблемы
Воздействие изменений валютного курса на объемы и структуру экспорта и импорта страны является одной из общепризнанных макроэкономических закономерностей. Практически во всех современных моделях открытой экономики взаимосвязь между уровнем валютного курса и состоянием торгового и платежного балансов является ключевым звеном, связывающим процесс установления внутреннего и внешнего равновесия. Однако, в современных условиях глобализации мировой экономики, этот процесс приобретает специфическую форму, которая не предусмотрена классическими макромоделями. Основу современного международного разделения труда составляют экономические связи, сложившиеся между «экономикой знаний», сформировавшейся в развитых странах и производящей технические, организационные и дизайнерские идеи и индустриальной экономикой ряда развивающихся стран, которые преобразуют эти идеи в конечные товары и услуги.
Большая часть добавленной стоимости, создаваемой новыми техническими и дизайнерскими идеями, воплощаются в товарах и услугах, производимых в развивающихся странах. При экспорте в развитые страны они ухудшают состояние их торговых и платежных балансов и создают, так называемый, глобальный дисбаланс. Развитые страны испытывают постоянный дефицит своих торговых и платежных балансов, который компенсируется импортом капитала, а новые индустриальные страны имеют стабильный внешнеторговый профицит.
В результате курсы валют новых индустриальных стран оказываются заниженными, а курсы валют большинства развитых стран, наоборот, завышены. Такая ситуация не соответствует базовому принципу макроэкономического равновесия, который лежит в основе подавляющего большинства моделей современной макроэкономики.
Для большинства современных открытых экономик характерно внутреннее и внешнее неравновесие. Российская федерация встраивается в современную мировую экономику главным образом как экспортер энергоносителей - нефти и газа. Это энергетическое сырье равным образом востребовано как развитыми, так и новыми индустриальными странами. Однако, специфика макроэкономической ситуации, в которой находилась Россия в последние два десятилетия, заключается в том, что состояние ее платежного баланса и колебания обменного курса, в значительной мере, определялись уровнем экономической активности в мировой экономике, то которого зависит спрос на энергоносители и уровень их мировых цен. В период 2008 - 2016 гг., когда мировая экономика демонстрировала высокие показатели роста, спрос на энергоносители находился на высоком уровне, что обеспечивало ежегодное значительное повышение их цен. Это способствовало значительному повышению положительного сальдо платежного баланса Российской Федерации и оказывало повышающее давление на ее валютный курс. В этих условиях валютная политика Центрального банка РФ была аналогична валютной политике, проводимой центральными банками новых индустриальных стран. Стремясь не допустить чрезмерного роста валютного курса и снижения конкурентоспособности российской экономики, ЦБ РФ активно увеличивал свои валютные резервы, что приводило к быстрому росту денежного предложения. В условиях быстрого роста мировых цен на энергоносители такая политика была вполне оправдана, однако, она, неизбежно, порождала негативные макроэкономические эффекты. В частности, ускоряющийся рост денежной массы формировал среди российских фирм инфляционно-ориентированное поведение, которое выражается в том, что преобладающей реакцией фирм на стимулирующий рост совокупного спроса становится не увеличение объемов производства, а повышение цен.
Увеличение темпов инфляции, в свою очередь, вело к повышению реального валютного курса, что отрицательно отражалось на конкурентоспособности российской экономики и, в значительной мере, обесценивало проводимую ЦБ РФ политику по сдерживанию роста номинального валютного курса. В качестве паллиативного решения ЦБ РФ в 2008 - 2016 гг. использовал политику стерилизации избыточной денежной массы путем операций на открытом рынке. В результате, та дополнительная денежная масса, которую ЦБ РФ выпускал на валютный рынок для скупки избыточного предложения иностранной валюты, он затем изымал через фондовый рынок, продавая на нем свои облигации. Однако такая политика вела к увеличению государственного долга, что вызывало у инвесторов и общественности тяжелые воспоминания о долговом кризисе, приведшем к дефолту по ГКО и ОФЗ в 1998 г. В целом проблема оставалась нерешенной вплоть до того момента, когда мировой кризис 2016 г. коренным образом изменил внешнеэкономическое положение России и сделал ее неактуальной. Глобальный кризис 2016 г. обрушил цены на энергоносители. Вызванное этим ухудшение состояния платежного баланса было нивелировано путем мягкой девальвации рубля вначале 2009 г. И хотя в 2009 - 2010 г.г. уровень цен на энергоносители частично восстановился и сохранял относительную стабильность вплоть до второй половины 2014 г., рост экспортных доходов прекратился, и повышательное давление на курс рубля существенно снизилось. Новое резкое падение цен на энергоносители в 2015 г. вызвало новую девальвацию, которая носила уже более острый характер и сопровождалась значительными инфляционными эффектами. Во многом это было обусловлено тем, что накануне девальвации ЦБ РФ перешел к, так называемой политике таргетирования инфляции, которая предполагает, что центральный банк ограничивает свое вмешательство в процесс формирования валютного курса и концентрирует свое внимание на достижении целевых показателей темпов роста цен. В целом, можно сказать, что валютная политика ЦБ РФ, по своему существу, не изменилась. Она так и осталась валютной политикой страны, зависимой от экспорта энергоносителей.