В глобальных сценариях мировых рынков прогноз-2017
Начало нового, 2017 г. - время прогнозов. Вот и финансовая группа «Калита-Финанс», оценив бесчисленное множество факторов, построила свою картину начинающегося 2017-го. Каким он будет для России, для мира, для финансовых рынков? Об этом аналитики ФГ «Калита-Финанс» расскажут в своей статье.
The beginning of a new 2017 - time forecasts. So, the financial group «Kalita-Finance», considering countless factors, has built his painting of the beginning of 2017. What will it be for Russia and for the world financial markets?
Закончился тяжелый, драматический 2016-й год. Время подводить итоги и?строить прогнозы. Референдум о?выходе Великобритании из ЕС, неожиданная победа Дональда Трампа на выборах в?США, резкий рост курса доллара и?ралли на фондовых рынках - вот чем запомнятся инвесторам последние 12 месяцев. Мир стремительно меняется, и?вместе с?ним меняются экономика, финансовые биржи. Все большую силу набирают криптовалюты, в?первую очередь биткоин, появляются новые, инновационные отрасли (от квадрокоптеров и?самоуправляемых машин до генной инженерии и?виртуальной реальности). Военные конфликты, санкции и?контрсанкции, теракты, стихийные бедствия продолжают расшатывать глобальную экономическую систему. Свой негативный вклад вносят и?отрицательные процентные ставки, которые в?2016?г. становились все более популярными в?европейской и?японской банковской системе. Похоже, что именно Европу можно считать главным аутсайдером прошедшего года. Околонулевой экономический рост, кризис вокруг Дойчебанка, рост центробежных сил внутри Европейского союза - все это и?в?следующем году будет негативным образом сказываться на перспективах курса евро, акциях немецких, французских и?итальянских компаний. Зато экономика США явно на подъеме. Фондовый рынок показывает исторические рекорды (так, индекс Доу-Джонса с?минимумов 2008?г. вырос более чем в?три раза), быстрыми темпами прибавляет ВВП страны, и?даже внезапная победа популиста Дональда Трампа теперь трактуется экспертами в?положительном ключе. Новый президент США собирается уменьшить налоговое бремя, административное регулирование, выйти из невыгодных торговых соглашений, что придаст экономике США новый импульс. Это хорошая новость для доллара. Курс американской валюты будет расти, и,?казалось бы, это позитивный фактор для экспортных стран. Но дело в?том, что столь стремительный рост доллара не даст преимущества никому, даже странам-экспортерам, которые поставляют свою продукцию в?США (Китай, Япония...) (рис.?1, 2). финансовый доллар фондовый ралли
Похоже, что именно Европу можно считать главным аутсайдером прошедшего года. Околонулевой экономический рост, кризис вокруг Дойчебанка, рост центробежных сил внутри Европейского союза - все это и в следующем году будет негативным образом сказываться на перспективах курса евро, акциях немецких, французских и итальянских компаний. Фондовый рынок показывает исторические рекорды (так, индекс Доу-Джонса с минимумов 2008 г. вырос более чем в три раза), быстрыми темпами прибавляет ВВП страны, и даже внезапная победа популиста Дональда Трампа теперь трактуется экспертами в положительном ключе.
Все дело в?долгах. Размер долгов, торгующихся за пределами Штатов, сейчас составляет 10?трлн?долл., причем эта цифра с?2002?г. увеличилась в?пять раз. На развивающиеся рынки приходится порядка 3,3?трлн?долл. Очевидно, чем крепче доллар, тем сложнее эти долги обслуживать. Если к?этому прибавить еще жесткую денежно-кредитную политику Федерального резерва, то у заемщиков - большие проблемы. Процентные ставки будут расти, отдавать кредиты будет сложнее. Вполне можно ожидать, что 2017?г. станет годом плохих долгов и?банкротств. Скорее всего опять обострится ситуация с?периферийными странами Европы (Греция, Испания, Португалия...), ряд транснациональных банков будут испытывать серьезные проблемы и?прибегнут к?государственной помощи. На этом фоне вернется интерес инвесторов к?золоту. Желтый металл все также продолжает оставаться главным мировым активом-убежищем, и в?первой половине следующего года котировки золота вернутся к?уровню 1300?долл.?за?унцию. Что касается нефти, то пока не видно особых причин, почему должна вернуться эпоха очень высоких цен. Американская сланцевая отрасль по-прежнему висит «дамокловым мечом» над планами ОПЕК сократить добычу, в?развитых странах продолжается бум альтернативной энергетики и?электромобилей (бензин - это примерно половина всей добываемой нефти). Вероятнее всего, нас ждет боковой тренд в?диапазоне 40 - 60?долл.?за?бочку с?возможными падениями в?том случае, если ФРС США будет ужесточать денежно-кредитную политику более быстрыми темпами, чем ожидается.
Уходящий год запомнился обилием в?некотором роде «шокирующих» событий в?политической и?экономической сферах ведущих стран. Так, для Соединенных Штатов наиболее удивительным эпизодом стала победа в?президентских выборах Дональда Трампа. Одной из причин подобных результатов выборов является утомленность среднего класса США, составляющего большую долю избирателей, от политики, направленной на решение «чужих» проблем и?отвлекающей от регулирования внутренних процессов. Учитывая предвыборные обещания новоиспеченного президента, весь мир ждет официального вступления Трампа в?свою должность и?первых результатов его «правления».
Валютный рынок FOREX
Уровень безработицы с начала года не изменился, составив 4,9?%, хотя наблюдались локальные «перебежки» (рис.?3). ВВП страны в?III квартале 2016г. достиг 16?712,5?млрд?долл., прибавив всего 1,6?% с?того же периода предыдущего года (рис.?4). Однако это хороший результат, учитывая динамику ежеквартальную: 3,2?% кв/кв - наивысший рост ВВП, зафиксированный с?начала 2012?г. Одной из причин является рекордный с?того же года скачок корпоративной прибыли. Стоит обратить внимание также на рост индекса потребительских цен США. С?октября 2014?г. показатель впервые достиг того же уровня, составив 1,6?% г/г (рис.?5). Исходя из вышесказанного, приходим к?выводу, что, несмотря на некоторые положительные статистические данные, экономика Соединенных Штатов нуждается в?регулировании. Тем не менее на фоне «мировой туманности» индекс доллара с?начала года вырос почти на 3?% (при этом по пути потеряв и?снова нагнав добрых 6,7?%), что по большей части говорит о?привлекательности доллара во время политических потрясений и?разрозненности соседних стран (рис.?6).
Зона евро
Важным событием 2016?г. стало решение Великобритании выйти из состава Евросоюза, что укрепило позиции доллара. Политика США в?значительной мере повлияет на экономическое положение Еврозоны: к?примеру, решение об ужесточении миграционной политики может сильно ударить по экономике стран блока, как, собственно, и?прекращение финансовой поддержки со стороны Штатов.
Желтый металл все также продолжает оставаться главным мировым активом-убежищем, и в первой половине следующего года котировки золота вернутся к уровню 1300 долл. за унцию.
На данный момент рост экономики Евросоюза замедляется, хотя, по сравнению с?показателями 2012 - 2013?гг., результат вполне неплох. С?конца 2015?г. ВВП Еврозоны стал терять в?темпах роста, по последним данным составив 1,6?% в?годовом исчислении (рис.?7). В?то же время вновь набирает обороты индекс потребительских цен, что негативно характеризует экономическое состояние стран Европы (рис.?8).
Вероятнее всего, нас ждет боковой тренд в диапазоне 40 - 60 долл. за бочку с возможными падениями в том случае, если ФРС США будет ужесточать денежно-кредитную политику более быстрыми темпами, чем ожидается.
Курс европейской валюты по отношению к?американскому доллару, по нашим прогнозам, в?2017?г. упадет до отметки в?0,9700 - 0,9800?у.е., пробив поддержку широкого горизонтального коридора, в?границах которого пара торгуется последние 2 года (рис.?9).
Великобритания
Великобритания начала писать новую главу - «вне Еврозоны». После состоявшегося референдума о?выходе из ЕС котировки фунт/доллара рухнули до минимумов 1985?г. Начиная с октября, фунт начал отыгрываться, все ближе подбираясь к?сопротивлению бокового канала 1,2840?долл. бокового канала 1,2840?долл. (рис.?10). Соединенному Королевству предстоит немалый путь к?стабильной экономике. Выход из состава Евросоюза несет в?себе как плюсы, так и?минусы. Однако независимость от коллегиальных решений и?исключение расходов на обеспечение участниц-«аутсайдеров» блока стоят нескольких лет упорного труда и?негативных статистических данных. С?момента проведения референдума индекс потребительских цен Великобритании стал расти до значения 1?% и?лишь в?октябре показал снижение на 0,1% (рис.?11). В?годовом исчислении ВВП страны за III квартал прибавил 2,3?%, обозначив цифру в?469,06?млрд?фунтов?стерлингов и?постепенно нагоняя темпы роста 2014?г. (рис.?12).
Япония
Япония тем временем продолжает борьбу с?нехваткой энергоресурсов. После аварии на Фокусиме-1 правительство решило закрыть все свои АЭС, компенсируя энергетическую нехватку импортом. Соответственно, темпы роста ВВП страны снижаются, а?«дыра» в?бюджете покрывается низкими потребительскими расходами (рис.?13). Решение со стороны США об участии в?Транс-Тихоокеанском партнерстве повлияет на страны Азии, в?том числе на Японию. Поэтому в?Стране восходящего солнца «прислушиваются к?западному ветру». Если проект действительно будет похоронен, ничего хорошего для Японии это не сулит, потому и?прогнозы для страны неутешительные. Так, иена в?2017?г. может потерять до 8?% по отношению к?американскому доллару (рис.?14).
Россия
Российская экономика в?2017?г. продолжит постепенное оправление от «нефтяной бури», однако рост экономики ожидается минимальным, а?все ресурсы будут направлены на выход из рецессии и?снижение инфляции. Не стоит ожидать снятия санкций в?наступающем году: даже при всей благосклонности президента США к?России, Трампу необходимо скорректировать свой политический курс, поддерживая равновесие в?разрезе взглядов новой администрации и?своих собственных. Что касается экономических показателей РФ: ВВП в?III квартале 2016?г. замедлил падение до -0,4?%?г/г за счет роста промышленного производства в?октябре - небольшой, но успех (рис.?15). Индекс потребительских цен снизился до 6,1?% в?годовом исчислении, прибавив 0,4?% к?предыдущему значению (рис.?16). В?то же время реальная заработная плата увеличилась на 2?%?г/г, хотя по показателю располагаемых денежных доходов наблюдается абсолютное падение. В?2017?г. все так же будет сильна тенденция аккумуляции денежных средств населением. Доллар/рубль в?уходящем году потерял более 20?%, сформировав узкий диапазон 62 - 65?у.е. (рис. 17). Несмотря на вполне вероятный рост стоимости барреля нефти в?2017?г., ЦБ будет поддерживать заниженный курс национальной валюты, в?рамках 61 - 66?рубля за американскую валюту, восполняя тем самым часть дефицита бюджета.
Несмотря на вполне вероятный рост стоимости барреля нефти в 2017 г., ЦБ будет поддерживать заниженный курс национальной валюты, в рамках 61 - 66 рубля за американскую валюту, восполняя тем самым часть дефицита бюджета.
В?то же время значительную поддержку рублю оказывает решение стран ОПЕК от 30?ноября о?сокращении дневной добычи на 1,2?млн?баррелей в?день и?договоренность стран, не входящих в?ОПЕК, от 11?декабря?2016?г., сократить добычу на 0,6?млн?баррелей в?день, половину этого сокращения обеспечивает Россия. При условии выполнения этих договоренностей вполне возможно значительное усиление рубля до 55 рублей за доллар.
Нефть
Начало 2016?г. ознаменовалось для нефтяного рынка титаническим падением цен «черного золота». Значение барреля нефти марки Brent в?январе доходило до 27,5 ?долл. - это абсолютный антирекорд за период последних 12?лет (рис. 18). Серьезные предпосылки таких «плодов» копились, начиная с?2014?г. Рост производства нефти в?США до немыслимых уровней на фоне освоения больших массивов сланцевых месторождений послужил главным катализатором обрушения цен на углеводороды, производительность американских нефтедобывающих предприятий при этом возросла более чем в?2?раза. Здесь же началось замедление темпов роста и?ослабление китайской экономики. Международное энергетическое агентство начало снижать прогнозы по спросу на углеводороды. Процесс усилился возвращением на рынок Ирана - после снятия с?него санкций, введенных в?2012?г. Это явилось источником борьбы за сферы влияния в?нефтедобывающей отрасли, в?первую очередь со стороны Саудовской Аравии, имеющей наибольшую квоту на добычу среди стран-участниц ОПЕК, а?также Ирака, уповающего на потребность в?деньгах для противостояния ИГИЛ.
Иран, в?свою очередь, желая «оторвать» долгожданный «кусок» доли рынка, продолжал ориентироваться на рост добычи, невзирая на отрицательную динамику цены «черного золота». Разумеется, подобное перенасыщение рынка оказало весьма значительное влияние на соотношение его спроса и?предложения.
Российская экономика в 2017 г. продолжит постепенное оправление от «нефтяной бури», однако рост экономики ожидается минимальным, а все ресурсы будут направлены на выход из рецессии и снижение инфляции.
Невероятные темпы прироста экспорта сырья, достигнутые Саудовской Аравией и в?меньшей степени другими странами-участницами ОПЕК, осуществлялись с?одной целью - максимально ограничить любые возможности конкурентов (более всех - Ирана) по наращению своих финансовых ресурсов, сделать добычу нерентабельной для оппонентов или даже убыточной. Важно отметить, что для подавляющего большинства стран-участниц ОПЕК доходы нефтедобывающей отрасли являются ключевыми, а?для некоторых экономик - просто жизненно необходимыми. Для компенсации потерь от обесценения «черного золота» они вынуждены были продолжать наращение объемов, дабы остаться на плаву.
Начало 2016 г. ознаменовалось для нефтяного рынка титаническим падением цен «черного золота». Значение барреля нефти марки Brent в январе доходило до 27,5 долл. - это абсолютный антирекорд за период последних 12 лет.