Расчетное обслуживание биржевых рынков обеспечивает Расчетная палата ММВБ (РП ММВБ), которая по величине активов входит в число 30-ти крупнейших российских кредитных организаций. Капитал РП ММВБ составляет 1,1 млрд руб. В 2007 году среднедневной объем платежей участников торгов, проводимых через корреспондентский счет РП ММВБ в Банке России, составил 219 млрд. рублей. Оборот средств по торговым счетам при расчетах по сделкам клиентов на ММВБ достиг 435 млрд. рублей в день. В РП ММВБ открыты счета 400 российским банкам и около 300 финансовым компаниям. В целях приближения расчетного обслуживания к участникам финансового рынка и повышения эффективности расчетов созданы и начали операционную деятельность филиалы РП ММВБ в Ростове-на-Дону и Владивостоке, проводятся мероприятия по их открытию в Новосибирске, Екатеринбурге и Нижнем Новгороде.
Для реализации модели с центральным контрагентом по всем заключаемым сделкам на биржевых рынках Группы ММВБ создан ЗАО АКБ «Национальный Клиринговый Центр» (НКЦ), который получил лицензию Банка России на осуществление банковских операций и стал первой в России организацией, специализирующейся на клиринговой деятельности на биржевых и внебиржевых рынках, включая определение и расчет обязательств участников клиринга, организацию их исполнения на основе принципа «поставка против платежа» и контроль за размерами рисков, принимаемых на себя участниками. Учредителями НКЦ являются ЗАО ММВБ и НП НДЦ, уставный капитал составляет 0,7 млрд рублей. В 2007 г. НКЦ приступил к клиринговому обслуживанию на биржевом валютном рынке ММВБ. В дальнейшем НКЦ планирует взять на себя выполнение функций центрального контрагента на рынке РЕПО государственных ценных бумаг, а затем на фондовом и срочном рынках.
В истории становления крупнейшей российской торговой площадки были кризисные моменты. Сильный удар по ее авторитету нанес "черный вторник" - 11 октября 1994 г. В этот день биржевой курс доллара вырос на 845 пунктов, достигнув 3926 руб/долл., или в относительном выражении повышение курса составило 27,4%. Тогда многие банки в срочном порядке закрыли свои позиции на рынке, а некоторые даже подумывали о выходе из биржи. Уже 13 октября по рекомендации Центрального банка на ММВБ был установлен временный порядок расчетов по операциям купли-продажи долларов США, который предусматривал предварительное депонирование рублевых средств для приобретения валюты.
С 1 января 1995 г. на бирже был установлен максимальный предел колебаний курса доллара в течение одной торговой сессии - 10% стартового курса. Для большей надежности в 1995 г. была введена многоуровневая система покрытия операционных и кредитных рисков, успешно испытанная на прочность в августе 1995 г. Во время самого тяжелого банковского кризиса в новейшей финансовой истории страны не было сорвано ни одной сделки на поставку валюты на рынке "спот". Последующая стабилизация курса рубля и введение валютного коридора отбили у биржевых спекулянтов интерес к масштабной игре на этом рынке.
Российская торговая система. Датой рождения Российской торговой системы (РТС) считается июль 1995 г., когда к ней были подключены первые региональные компании. Создание внебиржевой торговой системы ценными бумагами началось несколько ранее - в 1994 г., когда американская сторона выделила деньги на развитие инфраструктуры российского рынка. В это время господствовала позиция развития местных фондовых рынков, а регионалы противились любым проникновениям крупных московских российских операторов на данные рынки. Тогда проблема выглядела следующим образом: чтобы организовать компании брокеров хотя бы на местном уровне требовалось их объединить для противостояния московским компаниям. Первыми все же объединились москвичи: была сформирована профессиональная ассоциация участников фондового рынка (ПАУФОР). Следом были созданы региональные объединения брокеров и дилеров Урала (УАБД), Сибири (АФДС) и Петербурга (ETC). И уже региональные ассоциации брокеров и дилеров кооперировались в национальную ассоциацию профессиональных участников фондового рынка (НАУФОР), которая стала полноправным собственником российской внебиржевой торговой системы.
Группа РТС представляет собой интегрированную торгово-расчетную инфраструктуру, организационно представленную НП РТС, ОАО "Фондовая биржа РТС", ЗАО "Клиринговый центр РТС", НКО "Расчетная палата РТС", ЗАО "Депозитарно-Клиринговая Компания" и НП "Фондовая биржа "Санкт-Петербург". Помимо этого в Группу РТС входит ЗАО "СКРИН", обладающее системой раскрытия информации об эмитентах и профучастниках рынка ценных бумаг России.
Классический рынок РТС - старейший организованный рынок ценных бумаг России - начал работу 5 июля 1995 году. Тогда участники торгов, обладавшие терминалами РТС, могли выставлять котировки по российским акциям и по телефону договариваться о заключении и исполнении сделки. Сегодня основные принципы торговли на классическом рынке - отсутствие 100% предварительного депонирования, выбор даты и способа расчетов, возможность расчетов в иностранной валюте. Здесь не требуется предварительного перевода на торги ценных бумаг и денежных средств, что обеспечивает высокую эффективность операций. Сделки на Классическом рынке заключаются с использованием торговых терминалов RTS Plaza . Участником торгов Классического рынка РТС может стать профессиональный участник рынка ценных бумаг. Цены, формирующиеся на Классическом рынке РТС, являются ориентиром для инвесторов, совершающих операции с российскими акциями и депозитарными расписками на них как через РТС, так и на внебиржевом рынке и на других биржевых площадках России, биржах Европы и США. Информация о торгах в РТС транслируется огромному числу потребителей в России и за рубежом и является базой расчета главного индикатора фондового рынка России - Индекса РТС. На Классическом рынке РТС представлен широкий спектр ценных бумаг - около 300 акций, облигаций и инвестиционных паев. Ценные бумаги, включенные в Котировальные списки А1, А2 и Б, - это наиболее качественные инструменты, эмитенты которых соответствуют строгим требованиям ОАО "РТС" по раскрытию информации и соблюдению норм корпоративного поведения.
Торги на Биржевом рынке РТС начались в ноябре 2004. Новая площадка была создана для организации торгов широким спектром ценных бумаг российских эмитентов: акциями (высоколиквидными "голубыми фишками" и акциями "второго эшелона"), облигациями, инвестиционными паями. Одним из приоритетных направлений развития Биржевого рынка является рынок акций "второго эшелона": повышение ликвидности данного сегмента рынка, вывод на рынок новых финансовых инструментов, расширение спектра ликвидных ценных бумаг. На рынке действует институт Маркет-мейкеров, как одни из наиболее эффективных механизмов развития рынка акций "второго эшелона". В настоящее время от 30 до 50 процентов общего объема торгов на Биржевом рынке приходится на рынок акций "второго эшелона". Биржевой рынок РТС ориентирован на все категории инвесторов: как на институциональных, так и на частных.
RTS START - Сегмент биржевого рынка ценных бумаг ОАО "РТС", созданный специально для компаний небольшой и средней капитализации. Цели RTS START: увеличить количество обращаемых на российском рынке ценных бумаг, предоставить возможность небольшим, динамично развивающимся компаниям создать и повысить капитализацию, обеспечить возможность привлечения капитала в реальный сектор экономики с помощью фондового рынка. Назначение RTS START: Размещение и обращение ценных бумаг эмитентов небольшой и средней капитализации. Участниками RTS START выступают: Эмитенты небольшой и средней капитализации, ценные бумаги которых размещаются и/или обращаются на Бирже, Профессиональные участники рынка ценных бумаг и их клиенты, осуществляющие торговлю на Бирже.
RTS Money - часть межбанковского валютного рынка, сочетающая в себе ликвидность, поддерживаемую маркет-мейкерами, гарантии расчетов, обеспечиваемые НКО "Расчетная палата РТС", и передовые торговые электронные технологии. Торги на валютном рынке RTS Money начались в апреле 2003 года. Участники торгов могут заключать конверсионные сделки с различными иностранными валютами, проводить расчеты через Расчетную палату РТС по сделкам, заключенным на прямом межбанковском рынке или через брокерские компании, а также заключать сделки посредством системы двусторонних переговоров. Участник RTS Money имеет возможность совершать операции независимо от лимитного пространства на межбанковском рынке и месторасположения контрагента. Оптимальная тарифная политика и высокая скорость заключения сделок позволяют минимизировать издержки. Сделки в RTS Money заключаются через терминал, представляющий собой рабочее место валютного дилера, обеспечивающий отображение в режиме реального времени информации о состоянии рынка, графическое отражение изменения курса и объемов торгов. В торговый терминал RTS Money встроена многоэкранная диалоговая система с поддержкой электронно-цифровой подписи. Торговая система интегрируется с внутрибанковскими казначейскими системами и позволяет подключаться по любым каналам связи, в том числе через Интернет. Помимо этого, сделки в системе RTS Money могут заключаться и через терминал REUTERS DEALING. Проведение расчетов через НКО "Расчетная палата РТС" обеспечивается системой риск-менеджмента, включающей как общепризнанные, так и новаторские механизмы, в частности, использование электронно-цифровой подписи, ограничение совокупных обязательств каждого участника перед НКО "Расчетная палата РТС", постоянный мониторинг финансового состояния участников, отслеживание предельного отклонения курса сделок от опорного курса. При проведении расчетов соблюдается принцип "платеж против платежа".
RTS Board - информационная система, предназначенная для индикативного котирования ценных бумаг (акций, облигаций, инвестиционных паев), не допущенных к торгам в РТС. Задача системы - обратить внимание инвесторов на перспективные ценные бумаги. В настоящее время в Список инструментов RTS Board включено более 1400 ценных бумаг. Участниками RTS Board являются более 250 крупнейших банков и инвестиционных компаний. Бумаги, включенные в Список инструментов RTS Board, не являются публично обращаемыми на торгах фондовой биржи. Котировки по данным ценным бумагам не являются признаваемыми, а расчеты рыночной цены и рыночной капитализации по ним не проводятся. Пользователю RTS Board предоставляются следующие возможности: ввод и просмотр индикативных котировок по ценным бумагам, включенным в Список инструментов RTS Board, ввод отчета о внебиржевой сделке, в том числе "кликом" по котировке, система поиска ценных бумаг и компаний-участников и просмотр информации о них, оперативное общение в режиме on - line с трейдерами. Дополнительно к RTS Board можно подключить: Центр электронных договоров (ЦЭД) для оформления договоров купли-продажи ценных бумаг в электронном виде с электронными цифровыми подписями (ЭЦП) сторон, Расчеты на условиях "поставка против платежа" ("ППП") в рублях и в валюте, Доступ в режиме просмотра к классическому и биржевому рынкам, где выставляются котировки и заключаются сделки по ценным бумагам, обращающимся в РТС."
Высшим органом некоммерческого партнерства "Торговая система РТС" является Совет, состоящий из всех членов ассоциации. В период между заседаниями Совета партнерства его работой руководит Совет директоров из 17 членов, избираемых на один год. Исполнительным органом партнерства является исполнительная дирекция, возглавляемая президентом. Для раз-работки правил. стандартов и норм профессиональной деятельности, а также для контроля за их исполнением в партнерстве созданы следующие комитеты и комиссии. Торговый комитет (разработка правил и стандартов заключения и исполнения сделок). Дисциплинарная комиссия (контроль за исполнением членами партнерства нормативных документов и решений органов партнерства, применение установленных мер дисциплинарного воздействия). Контрольная комиссия (контроль за соблюдением членами партнерства правил и стандартов осуществления операций с ценными бумагами, норм профессиональной деятельности и профессиональной этики, контроль за деятельностью штатных сотрудников пртнерства). Информационный комитет (выработка концепции и порядка раскрытия и распространения информации v Котировальный комитет (разработка правил и осуществление листинга и делистинга в РТС). Комитет по регламенту (разработка и юридическая экспертиза нормативных документов партнерства). Комитет риск-менеджмента (разработка системы оценки управления рисками компаний - членов партнерства по сделкам, заключаемым в РТС). Комитет по расчетам (разработка принципов и практическая организация проведения расчетов по сделкам с ценными бумагами в РТС с привлечением центральной системы расчетов). Технический комитет (телекоммуникационное и техническое обеспечение торговой системы). Комитет по сертификации (сертификация сотрудников компаний - членов НАУФОР).
Московская фондовая биржа. Московская фондовая биржа была создана как некоммерческое партнерство. Инициатором образования МФБ было правительство Москвы, которое тем самым пыталось запустить торги московскими муниципальными ценными бумагами; значительно увеличить ликвидность и объем торгов, а также снизить "цену заимствований" путем комплексного развития инфраструктуры вторичного фондового рынка и сформировать ведущую национальную систему торговли корпоративными ценными бумагами.
В начале 1997 г. в Москве прошло собрание учредителей по созданию Московской фондовой биржи (МФБ). Ими стали более 200 организаций и профессиональных участников рынка ценных бумаг, в том числе Московская международная и Московская центральная фондовые биржи. Благодаря своей инфраструктуре МФБ выполняет только функции организатора торгов. Клиринговые и депозитарные функции переданы сторонним организациям (клиринговой организации и депозитарию, внешним по отношению к фондовой бирже). Ценовой стабилизацией и поддержанием ликвидности торгуемых в системе финансовых инструментов занимаются маркетмэйкеры.
Биржевая торговля организована с помощью системы коммуникаций, которая объединяет следующие элементы: систему сверки, позволяющую фиксировать факт заключения сделки и определение взаимных обязательств, систему управления ликвидностью - инструмент взаимодействия с маркетмэйкерами и контроля за правильностью их действий, систему гарантий по исполнению обязательств на рынке, позволяющую контролировать способность инвесторов и профессиональных участников рынка ценных бумаг отвечать по своим обяза-тельствам, систему централизованного управления рисками, предоставляющую возможность ответственным лицам биржи контролировать ход торгов и принимать экстренные меры при нештатном развитии ситуации.
Для оперативного управления рынком московских муниципальных ценных бумаг автоматизированы процессы доступа эмитента московского облигационного займа - правительства Москвы к торговой информации и ее анализа. Кроме того, по требованиям эмитента предполагается установить ограничения на функционирование рынка, его параметры и степень жесткости контроля за протекающими на рынке процессами.
Мониторинг торгов. Позволяет эмитенту получать информацию о ходе торгов в режиме реального времени, отслеживать установленные ограничения параметров, характеризующих ход торгов, и запускать штатные процедуры реагирования при попытках профессиональных участников преодолеть ограничения и нарушить установленные лимиты.